我是一个来自小城的普通股民，多年来由于自始至终信奉价值投资，取得了较好的成绩。自1996年下半年进入股市，截止去年底，在大部分收益被用于家庭生活开支、购车、建房、投资房产的情况下，仍然取得了近47.87倍的收益。

我原就职于央企中国核工业建设集团公司从事管理工作，待遇优厚。初入股市是一九九六年的秋天，那时的中国股市热火朝天，自己也禁不住诱惑，在啥也不懂的情况下，冒冒失失携少量资金杀入，买的第一支股票是当时最便宜的马钢股份，其后也是凭感觉频繁买卖。当时的市场热衷于炒垃圾股，我也如愿赚了一点小钱。但很快厄运来了，当年十二月，管理层为遏制市场疯狂投机，采取了一系列措施，其中最著名的是实行涨跌停板制度，同时，人民日报头版头条发表文章《正确认识当前股市》，大盘几乎遭遇三个跌停板，自己获利丧失殆尽，在亏损三分之一本金后仓惶离场。

毕竟亏的是自己的血汗钱，股灾过后，痛定思痛，我思考了很久，怎样才能找到在股市中稳定赚钱的模式？今后股市投资之路怎么走？这时，巴菲特的名字开始传入中国，不少人在谈论巴菲特价值投资的神奇，至于什么是价值投资，大家普遍觉得投资绩优股就是价值投资。于是连价值投资皮毛都不懂的我，深深地崇拜上了巴菲特，并为自己立下了今生远进行价值投资，只投资绩优股，不炒垃圾股的规矩。

1997年春节过后，我又东拼西凑追加了不少投资，外加少部分银行贷款重新进入股市，并按自己只买绩优股的规矩，全仓买入四川长虹、新大洲、苏物贸(己改名创元科技)三只股票，四川长虹自不必说，业绩优良，不断挑起价格战打压对手，提高自己的市场占有率，是当年如日中天的绩优股；新大洲正赶上当年中国摩托车的大发展，业绩优，成长性好；苏物贸当年优良的业绩主要来源于股市投资，根本不具有可持续性，买这样的股票与价值投资的理念相差十万八千里。现在回过头来看，我最先的价值投资是朦胧的、幼稚的。所幸，1997年春季牛市行情大炒绩优股，我在大泡沫中及时获利了结，收获了人生的第一桶金，并最终使我下定决心，辞去了央企的铁饭碗，走上了职业股民之路。

1998年以后的中国经济遇到困难，传统企业经营效益下滑，在美国纳思达克科技股不断走强的启发下，我开始关注科技领域，并订阅有关报刊杂志努力了解学习。初尝价值投资甜头的我，最终在1999年初选定业绩优良、成长性良好、从事计算机和通讯行业的清华同方（今日的同方股份）、中兴通讯全仓买入，在著名的“5.19”行情及接下来的小牛市中大放异彩，这是我在股市中收获的第二桶金。如今十多年过去了，清华同方逐渐沦落，中兴通讯多年增收不增利，我也逐渐理解了巴菲特为什么慎投科技股，科技领域类似腾讯、阿里巴巴这样的常青树太少了，大多只是各领风骚三五年。

2001～2005年的A股是个超级大熊市，习惯于投机垃圾股和小盘股的投资者付出了巨大代价，身边的许多股友忍受不了资产天天缩水，悲伤地离开了股市，倒在了黎明前。那时的我对价值投资有了更进一步的了解，不炒题材股，不买高市盈率小盘股，持有的国阳新能(今日的阳泉煤业)、中远航运(今日的中远海特)、招商银行，由于估值不高，又处于景气周期底部，在熊市中逆势小幅上涨，使我顺利地熬过了熊市，以正收益迎来了2006～2007年的大牛市，收获了股市中的第三桶金。略微遗憾的是，在上证3000多点、市场刚刚出现泡沫时就清仓离场。

2008年是我投资生涯中教训深刻的一年。本已空仓的我，年中上证指数重新跌回接近3000点时，又重新进入市场，买入当时大幅下跌且业绩优良、估值合理、高速成长的以招行为首的银行股，当大洋彼岸美国传来发生金融危机的信息时，自己对此毫无经验，对后果预估不足，且持有的银行股是金融危机的重灾区，最大回撤一度超过60%，这是僵化教条地运用价值投资的教训。衷心感谢我们的党和政府及时采取正确的应对措施，挽救了中国经济，也挽救了中国股市。至2009年底，我不担挽回了2008年的全部损失，还取得了不错的收益。

2011～2015年是价值投资者的郁闷时光，市场风行炒小、炒差、炒新，谁看基本面谁就输在了起跑线上，极具投资价值的蓝筹股成了“大烂臭”，创业板被炒到骇人听闻的150倍市盈率，最终酿成了2015年年中的股灾，投机者再次被狠狠地教育了一次。

经过几次牛熊洗礼，这些年我对巴菲特的价值投资和安全边际有了更进一步的认识，在全民投机的那几年，杜绝市场诱惑，买入的主要股票以中国平安、招商银行、贵州茅台、五粮液为主，中小盘股为辅，重仓股特点是要么超低市盈率，要么有很深的护城河，安全边际比较高，还兼具成长性，其中中国平安是我仓位中的重中之重。他们的共同特点是蓝筹、流通市值大，倍受市场冷落。

俗话说，是金子总有发光的时候，时间来到了2016～2017年，市场通过对2015年股灾的反思，终于认识到了蓝筹白马股的投资价值，以自己仍在重仓的中国平安、招商银行为首的蓝筹股纷纷揭竿而起，展开价值回归之旅，坚持价值投资的投资者终于等来了迟到的奖赏，我也顺利地收获了股市中的第四桶金。

当然，这几年犯的错误也是明显的，如贵州茅台、五粮液卖出过早，其中最大的失误是期对具有罕见投资价值的港股地产股配置仓位低，特别是融创中国。融创是一家优秀的房地产企业，其当家人孙宏斌深谋远虑、眼光独到、具有很强的开拓精神，我2016年夏天曾经重仓买入。以当时不到5元钱的买入均价计，预期2018年市盈率只有1倍左右，可惜我当时对地产股有别于一般股票的估值方法认识模糊，股价小幅上涨后还进行了减仓。当融创决定重金收购万达文旅城项目时，片面地认为是管理层决策的重大大失误而清仓，错失了获取暴利的历史性机会。这事如果发生在其他投资者也许不算什么，但我也是一个小房地产投资客，对这几年房地产市场还是有所了解的，也是这两年房价上涨的受益者，所以我必须深刻地检讨自己。

目前，中国平安仍是我持股仓位的重中之重，至于重仓中国平安的理由，这个问题偷懒一下，引用一下大V草帽路飞的话：极低的估值，优秀的成长，稳定的业绩释放，寡头垄断，温和的利率环境，不断释放的行业利好，一切完美。如果用三组词来比喻2017年的保险股，我觉得是：低估、成长、稳健。低估值的股票往往没有成长性，高成长的股票往往没有低估值，稳健的股票往往成长和估值折中，又平淡无奇。但在保险股身上，它们三者却重合了。在时间坐标中穿梭的三条不同角度的直线，2017年交汇了，而中国平安无疑是保险行业中的佼佼者。

回顾自己二十一年来的投资经历，之所以能够取得一点小成绩，首先是走在了价值投资的正确道路上，尽管前些年心目中价值投资理念是模糊的、幼稚的，所选择的投资标的有这样那样的缺陷，但在当年的时代背景下，能够选择的优秀公司并不多，总的大方向是对的。其次，股市投资勤奋是必须的，我每天花在与股市相关的学习、调研、看市场的时间远多于看盘的时间，多学习可以多发现好公司，多看市场可以发现身边的牛股。特别是现在有了雪球这个投资交流平台，里面民间高手云集，有价值的文章很多，更是我们普通散户学习进步的好场所。还有，股市投资耐心也是必须的，我的性格比较沉稳，喜欢以低估和合理的价格买入绩优成长股，然后耐心持有，直到个股或大盘出现泡沫时才开始卖出，没有合适的标的买入就耐心等待。

有人说，中国股市不适合价值投资，因为投机风气太浓，但我从自己多年的实践来看，恰恰相反，中国股市正是价值投资的沃土。正是大部分投资者喜欢投机，习惯于炒新、炒小、炒差，才使得许多优秀的企业受到冷落，价值被严重低估，给了价值投资者买便宜股的机会，2013年的贵州茅台，2014年的中国平安、招商银行就是最典型的例子。

身在A股，价值投资者是幸福的，因为拉长时间看，绝大多数价值投资者收益可观；同时，价值投资者是快乐的，平时只需要关注公司基本面，不需要每天关注股价的波动，可以腾出更多的时间做自己喜欢的事；但价值投资者也是孤独的，价值投资是市场的小众，身边志同道合者寥寥，选择价值投资就是选择了人迹罕至的路，就是选择了孤独和寂寞。

过去的日子里，我有意无意地走在了价值投资的路上，未来的岁月里，价值投资仍然是我生活中不可缺少的一部分，将来会不断在实践中学习、完善，矢志不渝，让价值投资陪我慢慢变老！