大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交68.3万吨，价格下跌，成交转弱，上周限产明显加大，铁矿日耗减少下钢厂推迟采购，但是跟踪钢厂库存情况来看，仍然处于缓慢下降状态，中性；

2、基差：日照港PB粉现货621，折合盘面694.1，基差81.1，贴水率11.69%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格594，折盘面661.2，基差48.2，偏多；

3、库存：港口库存14745.7万吨，环比增加57.9万吨，较去年同期减少1086.5万吨，中性；

4、盘面：20日均线走低，K价在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：近期铁矿日耗因限产出现下降，港口库存缓慢增加，但是钢厂库存仍继续下降，说明钢厂补库有推后迹象，巴西发货量已经出现受溃坝事件影响迹象，但因港口库存高，暂时无法有效传导到价格上，但是铁库价格下跌空间较小，近期股市回调避险情绪间接影响商品市场，建议维持震荡思路。铁矿1905：590-615区间震荡。

焦煤：

1、基本面：焦煤整体供应仍略显偏紧，月初部分大矿月度价格有上调预期，其他地方矿或将跟涨；偏多

2、基差：现货市场价1399.5，基差162.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存840.50万吨，港口库存307万吨，独立焦企库存813.60万吨，总体较上周减少4.02万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：下游需求良好，矿上复产不及预期，焦煤整体供应偏紧，短期焦煤市场多稳中偏强运行。焦煤1905：震荡为主，区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：环保政策影响下，终端部分钢厂限产，焦炭采购积极性有所下降，库存上涨；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差126.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存453.60万吨，港口库存374万吨，独立焦企51.60万吨，总体较上周增加4.62万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：受制于钢材价格震荡、钢厂利润较低影响，焦炭短期提涨略有阻力。焦炭1905：空单持有。

螺纹：

1、基本面：供应方面上周起各地环保压力加大，部分地区出现停限产，总体开工率有所下降，但目前产量仍处于高位。需求方面本周下游建材成交量继续回升，最新库存开始出现拐点。不过从中期来看，供应压力仍存；中性

2、基差：螺纹现货折算价3986.1，基差214.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1011.21万吨，环比减少0.73%，同比减少6.58%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹钢下游需求出现显著恢复，且库存出现拐点，但钢材价格特别是期货价出现了高位回调，目前整体仍缺乏突破上涨动力，不过由于下方盘面存在支撑，建议05合约操作上仍以区间内逢低短多为主。

热卷：

1、基本面：供应方面上周起各地环保压力加大，部分地区出现停限产，总体开工率有所下降，但目前产量仍处于高位。需求方面尽管汽车产销同比继续下降，但受挖掘机销量维持较高增速和钢材出口增长较快创半年来新高支撑，热卷表观消费量增长较快。另外减税政策将对制造业带来利好；中性

2、基差：热卷现货价3830，基差118，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存271.42万吨，环比减少1.15%，同比减少2.85%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:上周热卷期货高位出现下跌，由于钢材基本面仍较好，且部分地区环保停产出台，深度回调概率较小，预计本周接下来可能会以震荡偏强为主，操作上建议日内逢低做多为主。

2能化

PTA：

1、基本面：PTA在上涨后，加工差恢复后，供应商出货、市场社会库存偏高的影响显现，抑制了市场继续走高，短期存在一定的回调可能。中期看，市场的供需反馈仍然处于相对良性，PTA仍有可能走强。中性。

2、基差：现货6670，基差66，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA回落偏多操作为主，PTA1905:6500附近偏多操作。

MEG：

1、基本面：乙二醇绝对价格偏多支撑市场，但乙二醇主港到货量在20万附近，港口库存预计仍将维持增长，现货量供应依旧过剩。偏空。

2、基差：现货5235，基差-63，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约131.5万吨，环比上期增加10.9万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、结论：乙二醇高库存，供需偏过剩，偏空操作为主，EG1906:5330附近抛空操作。

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11500，基差-595，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：12300附近抛空，破12500止损。

纸浆：

1、基本面：3月进口木浆前期高位报盘出现回落，国内主要地区纸浆库存去化速度缓慢，部分现货商家有资金回笼需求，下游纸品涨价落实情况不明朗；偏空

2、基差：3月8日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5675元/吨，SP1906夜盘收盘价为5432元/吨，基差为243元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，2月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.65万吨，较1月下旬增加17.75%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、结论：国内主要地区纸浆库存压力缓解有限，业者预期偏悲观；下游纸品涨价落实情况不明，纸企利润率、开工率仍整体下滑，对原料需求无增量迹象。综合来看，短期纸浆大概率维持震荡偏弱。SP1906：空单持有

燃料油：

1、基本面：国际原油走势震荡趋弱，新加坡燃料油价格震荡下行；新加坡库存中性偏低，下游需求逐渐复苏，但西方套利船货增多；偏多

2、基差：3月8日舟山保税燃料油为438美元/吨，FU1905夜盘收盘价2818元/吨，基差为126.89元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年3月6日当周，新加坡燃料油库存下降至312.83万吨，较上周减少6.14%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：总体而言，供应充足而需求复苏，新加坡燃料油市场走势料平稳。进入本周，国际原油价格走势震荡，新加坡燃料油价格多窄幅波动为主。 FU1905：日内逢低试多

沥青： 

1、基本面：南方或仍以阴雨天气为主，下游需求释放缓慢，沥青需求或继续延后，不过近期部分地炼恢复开工，国内资源增加，且社会库存较多，炼厂或有一定出货压力，预计短期沥青价格以稳为主。中性。

2、基差：现货3350，基差88，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为29%；偏多。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：逢高抛空。

PVC：

1、基本面：周五电石市场整体观望，价格重心维持昨日水平。电石货源分布不均衡，部分下游到货较为紧张，部分用量不稳待卸车数量尚可，预计后期零星跟涨仍有。中性。

2、基差：现货6490，基差-80，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比增加6.41%至41.5万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1905：空单持有。

塑料 

1、 基本面：国际原油区间震荡，19年预期国外供应增量大，下游需求受中美贸易谈判以及增值税减税有望好转，05合约盘面基本平水，进口乙烯有回调短期偏弱震荡，进口利润转负，现货价格较上一交易日略降，库存进入震荡阶段，下游农膜稳，神华拍卖PE成交率58.7%，LLDPE华北成交8650，华东成交8705，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货8700，主力合约1905基差50，贴水期货0.6%，偏多； 

3、 库存：石化厂家节后库存93.5万吨，中性

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1905预计日线结构偏弱震荡，区间震荡操作； 

PP

1、 基本面：国际原油区间震荡，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，下游需求受中美贸易谈判以及增值税减税有望好转，05合约盘面基本平水，受国内丙烯弱势影响短期预计偏弱震荡，进口利润负，现货价格较上一交易日降，库存进入震荡阶段，下游BOPP利润回调，神华拍卖PP成交率57.9%，均聚拉丝华北成交8700，华东成交无，中性；

2、 基差： PP华东现货8775，主力合约1905基差47，贴水期货0.5%，中性；

3、 库存：石化厂家节后库存93.5万吨，中性

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论：PP1905预计日线结构偏弱震荡，区间震荡操作；

原油1904：

1.基本面：沙特能源部长法利赫周日表示，中美石油需求强劲，中国需求更是不断突破纪录，推动全球石油需求健康发展，因此四月份调整欧佩克+的石油产出政策为时尚早，可以留待6月份再适机调整；美国2月非农就业仅新增2万人，增幅创2017年9月以来的17个月来新低，但1月已经超好的前值上修了7000人；中性

2.基差：3月8日，阿曼原油现货价约为65.97美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为68.25美元/桶，基差14.68元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至3月1日当周API原油库存增加729万桶，预期增加38.8万桶；美国至3月1日当周EIA库存预期增加145万桶，实际增加709.6万桶；库欣地区库存至3月1日当周增加87.3万桶，前值为增加162.8万桶；截止至3月7日，上海原油库存为277.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止3月5日，CFTC主力持仓多增;截至3月5日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：上周的美国非农数据大为不及预期，但原油随后反弹收付日内下跌，目前全球市场趋于乐观，日内可尝试逢低做多

甲醇1905：

1、基本面：市场区域性走势明显，港口冲高回落，内地西北走高，鲁北、河南等地回落。短线来看，内地局部地区上游库存略高，需要排库；主消费区下游库存充裕；西北在春检及新建MTO投产预期下心态坚挺，鲁南等地受环保影响下游开工降低。故本周或继续维持区域性走势，去库存为主。港口考虑目前库存缓慢消化中，港口与内地套利窗口关闭，跌幅有限。本周装置方面关注：大唐装置重启、青海中浩产品产出、华亭装置恢复；中性。

2、基差：现货2578，基差-33，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月7日，江苏甲醇库存在59.5万吨（不加连云港地区库存），较上周四（2月28日）缩减3.9万吨，跌幅在6.15%；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：化工板块整体回落，甲醇冲高未果开始调整，但春检预期仍支撑未来上行，关注2530附近支撑，可尝试高抛低吸

3农产品

白糖：

1、基本面：分析机构F.O.Licht将2018/19(10 / 9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨。2017/18年度的过剩量为780万吨。巴西中南部：截至1月底产糖2636万吨，同比减少26.44%。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度截至2月15日产糖2193万吨，同比同比增加7.7%。泰国：截至2月15日产糖858.95万吨，同比增加17%。2019年2月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖737.72万吨；全国累计销糖337.98万吨；销糖率45.81%（去年同期40.69%）。2019年1月中国进口食糖13万吨，同比增加10万吨，环比减少4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5170，基差96（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至2月底18/19榨季工业库存399.74万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：全球供需基本面预测比前期略偏空，外盘持续下跌。国内白糖2月销糖率同比增加，工业库存同比下降，近期政策等基本面短期利多。白糖这轮调整多日，将再度考验5000附近支撑，上涨一波三折，05临近交割上涨压力较大，中线多单5000附近逢低分批布局09合约。

棉花：

1、基本面：2月外贸服装出口同比下降14.6%，纺织品出口同比下降7.8%。USDA3月报告：轻微偏空。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部3月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。1月进口棉花28.05万吨，同比增加109.6%，环比增加27.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15548，基差318（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：年后企业开工，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。如无新利空消息出现，价格将震荡反弹，技术面头肩底成型，建议偏多思路不变，进三退二，切勿追涨，盘中快速回落接多。05合约临近交割，15500上方套保压力较大，中线多单建仓09合约，下方支撑在60日均线附近。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比下滑14.49%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：豆油现货5650，基差-74，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月22日豆油商业库存137万吨，前值131万吨，环比+6万吨，同比-2.14% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。豆油Y1905：短线逢低做多。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比下滑14.49%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：棕榈油现货4470，基差-120，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月22日棕榈油港口库存78万吨，前值77万吨，环比+1万吨，同比+17.34% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。棕榈油P1905：短线逢低做多。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比下滑14.49%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：菜籽油现货7080，基差-115，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月22日菜籽油商业库存56万吨，前值53万吨，环比+1万吨，同比+150.23% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。中加关系紧张，中国对加拿大油菜籽进口证书管理趋严格，预后事国内菜籽供应偏紧，近期不断炒作。菜油OI1905：短线逢低做多。 

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，美农报数据偏空，短期区间震荡延续。国内豆粕冲高回落，菜粕偏强带动豆粕，国内油厂巴西进口大豆压榨利润尚好，非洲猪瘟利空影响压制价格，春节后中下游备货谨慎，采购力度不及去年。巴西大豆正在收割，预计很快到港，国内供应维持充裕预期。中性

2.基差：现货2501，基差-111，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存70.82吨，上周64.47万吨，环比增加9.85%，去年同期71.02万吨，同比减少0.28%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，南美大豆丰产限制涨幅，中美贸易谈判进展良好支撑美豆；国内豆粕低位企稳，油菜籽进口证书问题和国内可能减产带动，但春节后受非洲猪瘟影响需求预期偏悲观，后市关注南美大豆收割及出口进程和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2500附近震荡偏强，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转。加拿大油菜籽进口证书传闻受限加上近期持续的阴雨天气不利生长，国内油菜籽或进一步减产刺激价格低位反弹。菜粕价格整体震荡偏强。中性

2.基差：现货2160，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.45万吨，上周1.77万吨，环比增加94.9%，去年同期4.5万吨，同比减少23.3%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，菜粕库存较低和加拿大进口限制令近月偏强，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM905：短期2200附近震荡偏强，短线交易或者观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，美农报数据偏空，短期区间震荡延续。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面冲高回落，利多有限，国产大豆和进口大豆价差拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-27，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存491.54万吨，上周554.95万吨，环比减少11.43%，去年同期517.8万吨，同比减少5.07%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3350至3400区间震荡，短线交易或者观望。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，显示制造业运行仍处于放缓；偏空。

2、基差：现货49580，基差540，贴水期货；偏多。

3、库存：3月8日LME铜库存减3350吨至116725吨，上期所铜库存较上周增9120吨至236169吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜迎来回调，后市继续有下跌动力，制造业降税导致近强远弱，沪铜1905:空单减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13650，基差140，贴水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减7447吨至739565吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝冲击13800压力位受阻回落，沪铝1905：空单减半持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿可能依然偏紧，对成本有所支撑。电解镍产量回升，现货成交观望较浓。镍铁产量上升仍是一大忧虑。不锈钢价格小幅上涨，但消费没有大的改善。中性

2、基差：现货104925，基差2825，偏多，俄镍104500，基差2400，偏多。

3、库存：LME库存194622，-1296，上交所仓单9237，-35，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1905：预计震荡运行，短线交易为主，还有多单的，破20均线出局。

锌:

1、基本面：伦敦2月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年全球锌市供应过剩4.85万吨, 2017年全年供应短缺43.8万吨。偏空。

2、基差：现货21880，基差+690；偏多。

3、库存：3月8日LME锌库存减少1125吨至59875吨，3月8上期所锌库存仓单较上日增加1523吨至31881吨，中性。

4、盘面：昨日下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1905：多单持有。

黄金

1、基本面：上周五美非农就业惨淡，标普五连跌，美股齐创年内最大周跌幅，美元结束七连涨，黄金涨破1300美元；特朗普与习近平或于本月或下月会面，对美中贸易协议依然“乐观”；经济前景并不要求美联储立即调整利率，缩表细节将很快公布，减少加息次数；美国非农新增就业仅2万人创17个月新低；偏多 

2、基差：黄金期货283.55，现货282.47，基差-1.08，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美国非农数据远不及预期，美元快速下跌，黄金上涨； COMEX金冲高1300后回落，沪金快速上涨至285。市场担忧再起，美国经济数据引发美国经济担忧，美元指数快速下跌，金价进入反弹趋势。

白银

1、基本面：上周五美非农就业惨淡，标普五连跌，美股齐创年内最大周跌幅，美元结束七连涨，黄金涨破1300美元；特朗普与习近平或于本月或下月会面，对美中贸易协议依然“乐观”；经济前景并不要求美联储立即调整利率，缩表细节将很快公布，减少加息次数；美国非农新增就业仅2万人创17个月新低；偏多

2、基差：白银期货3578，现货3609，基差31，现货升水期货；偏多

3、库存：上期所库存仓单1232781千克，减少4535千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美国非农数据远不及预期，美元快速下跌，黄金上涨；COMEX银大幅反弹，沪银快速反弹至600以上，沪银基差持续罕见升水，进入反弹趋势，逢低做多。 

5金融期货

国债：

1、基本面：2月份M2同比增长8%，低于预期。

2、资金面：上周央行未进行公开市场操作，市场净回笼资金3245亿元。

3、基差：TS主力基差为-0.0261，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.2761，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.4159，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，中性。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：冲高多单止盈。

期指

1、基本面：2月新增人民币信贷和社融环比下降，M0同比降2.4%，M1增速企稳回升，央行行长易纲：信贷数据要前3个月一起看，中国有降准空间但比前几年小很多；证监会核发2家企业IPO批文；中证报：市场人士称勿过分解读卖出评级 市场自身有调整需求；上周市场先扬后抑，受到看空评级报告和海外市场走弱影响，周五金融板块领跌，上周外资净买入近17亿元，创数月新低，不过两融日均增加100亿元，市场波动加大；偏空

2、资金：两融8587亿元，增加160亿元，沪深港股通净卖出8.54亿元；偏多

3、基差：IF1903升水15.62点，IH1903升水6.01点， IC1903升水50.7点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：海内外经济数据不及预期，欧美股市连续回调，两融余额近期增加明显，不过陆股通昨日出现首次大幅净流出，从最新券商发布的看空报告，市场迎来大幅回调，目前银行板块配置价值提升，短期指数处于震荡调整态势，关注妖股炒作风险，或带动创业板走弱。期指：震荡调整思路操作，回落做多，冲高减仓，IC强于IF强于IH。