橡胶早评：能化板块氛围转暖，橡胶震荡偏强

要闻：中国海关最新统计数字显示，2019年2月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计37.1万吨，环比下跌40.06%，同比去年2月37.8万吨下跌1.85%。1-2月累计进口99万吨，累计同比下跌7.9%。2019年2月份越南橡胶出口总量为7.95万吨，较1月份环比下降-49.38%，同比增加58.6%；1-2月总共出口天然橡胶23.71万吨，同比去年同期增加27.3%。其中2月出口至中国4.89万吨，环比下降52.96%，同比增长92.63%。中国2月份广义乘用车零售销量119万辆，同比减少18.5%，降幅较上个月进一步扩大，同时也再次刷新七年来的最大降幅。

期货报价：沪胶主力1905报价12125（-20）；沪胶1909报价12355（-25）；东京期胶最新报价197.2（0.2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11500（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1680（0），泰国STR20现货报价1515（0）。泰国混合胶报价11450（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-625（-30），泰国混合胶-主力合约基差-675（-30），STR20#内外盘价差65（0）。

合成胶现货价格：丁二烯9500（0），顺丁上海11800（0），丁苯（1502）山东11700（0）。全乳胶-顺丁价差-300（0），全乳胶-丁苯（1502）-200（0）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片47.77（0.02）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.8万吨（0.02）；注册仓单42.4万吨（0.03）。半钢胎开工率69.59%（1.49），全钢胎开工率73%（1.2）。

持仓与技术分析：1905合约偏弱震荡，夜盘偏强震荡。从日K线图看，MACD绿柱扩大，形成死叉。成交量减少、持仓量增加，仓差1428。前20名会员持仓，多单72331（459），空单97723（800），净多单30223（1020），净空单55615（1361）。周线测试10日均线支撑，短期震荡重心下移至12000一带，MACD红柱缩小。

小结：橡胶昨日区间偏弱震荡，现货持平，混合胶与主力价差为-675元，现货价格坚挺，对盘面价格产生支撑，期现价差再次收窄。金融数据不及预期，但盘面反应相对理性，等待本周发布的经济数据的进一步指引。总体而言，前期利多支撑边际减弱，终端需求尚未企稳，我们维持3月先扬后抑的判断。增值税下调会带来现货绝对价格的降低，5月前实施减税的概率不高，预计增值税下调影响主要在09合约，因此短期5-9价差或难扩大。昨日原油、美股上涨，带动能化品种夜盘氛围回暖，橡胶夜盘偏强震荡。预计橡胶今日偏强震荡为主，空单可以逢低减仓，关注12350点阻力位。我们2月21日推出的卖出RU1905-C-13500策略建议继续谨慎持有，目前累计收益率14%。