在宏观层面上，来自全球范围内的紧缩流动性预期与经济复苏的博弈，使得近期商品走势大多定格在区间振荡。近一个月以来，国际原油基本维持在80—83美元/桶运行，原油在相对高位盘整，从源头上限制了国内PVC不太可能大幅下跌。根据历史经验，从4月份开始的第二季度是PVC的生产需求旺季，PVC有望向上突破，重心上移。但就目前而言，PVC需求并未有效跟进，短期内依然承压。

站在中长期的视角上，我们对PVC走势仍较为乐观。中国政府抑制房价过快上涨的重要举措之一就是增加商品房供应，从而刺激PVC需求。同时，在国家大力发展城镇化的进程中，，建材需求量将会有较大的释放空间。国家统计局近日公布的数据显示，今年1—2月全国房地产开发投资完成量同比增加31.1%，房地产开发企业房屋施工面积同比增长29.3%，房屋新开工面积同比增长37.5%。根据房地产行业的强势发展，我们可以预期，市场对PVC建筑材料的需求将会在一段时间的滞后期结束后，显现出增长势头。因此，在第二季度的传统旺季内，PVC仍存在上涨动力，但其上升空间则要取决于下游需求的恢复状况,但短期内（3月下旬至4月上旬），我们认为国内PVC期货将难以突破前期7680一带附近的密集成交区，上方压力较重。

据统计，2010年1—2月国内PVC产量173万吨，同比增长20%。春节后，贸易商及终端用户陆续消化节前社会库存。但随着仓单交割等因素，现货压力仍偏高，庞大的货源量短期内有待消化。事实上，部分PVC厂家的库存压力仍较大，随着月底的临近，部分未完成销售任务的企业可能会采取减仓降价的方式来实现促销。

近期，作为乙烯法PVC源头的乙烯价格走软，主要原因在于来自中东地区的乙烯供应持续增多。由于美国地区的严格规则影响，来自中东地区的乙烯船货很难进入美国市场，而大多流入亚洲市场。供应的增加，可能导致乙烯价格进一步下挫，目前东北亚乙烯价格回落至1143—1145美元/吨CFR；东南亚乙烯价格回落至1105—1107美元/吨 CFR。而作为PVC另一大生产原料的电石价格近期维持振荡盘整格局，东北及山东等地电石价格重心虽仍有下移，但跌速已明显放缓。

随着亚洲乙烯及电石价格的回落，企业成本压力得以减轻，一些氯碱企业盈利情况较好，国内PVC生产企业开工情况良好。2009年1—2月华东PVC现货均价停留在6200元/吨，而2010年1—2月华东现货均价却始终徘徊在7000元/吨以上，PVC价格同比上升13%。因此，虽然春节后PVC市场一直较为低迷，但在价格同比两位数上涨的情况下，企业开工率并没有下降。如果下游需求没有有效跟进，则开工率的提升将会造成供应的巨大压力。

3月16日，国内PVC期货价格止跌回稳，市场心态有所提振，但整体成交量并未明显放大。我们认为，这是对前期大幅下跌行情的一种修正。目前，下游总体需求平淡，接货不多，需求改善尚待时日，PVC短期上行压力较大，行情转势仍言之尚早。