七禾网11、现在玉米各类加工企业的利润情况如何？

高崇辉：我认为仍有盈利，但是盈利空间大幅降低。

七禾网12、请您谈谈几个大粮商对玉米价格的影响。

高崇辉：对深加工企业来说，外国粮食介入很少，只有“益海”办了一家，其他企业还没听说过有介入。饲料企业方面，“正大”办了饲料加工厂，但是近几年也不景气，不如国内的“通威”、“海大”、“新希望”等企业。他们的动作可能是为了进行大量收购，引起玉米价格不断上涨，使市场感觉供应紧张，但是又对市场后期不看好，不想囤积更多的粮，对价格的影响是使玉米价格平稳下跌，因为更多的玉米在市场流通，压制市场价格的变化。实际上，今年春节前后贸易商存粮比较少，他们认为价格还会跌。直到目前，尤其是饲料厂商不敢大量存玉米，非洲猪瘟影响玉米消费，国家公布的猪瘟状况市场不认可，市场认为猪瘟影响程度比国家公布的严重的多，不敢大量存储玉米，目前属于随用随买的状态。

七禾网13、全球玉米的种植、收获、增减产等，对我国玉米价格的影响大不大？

高崇辉：影响不大，玉米进口是配额制，进口配额只有720万吨，占国内玉米消费量较少。最近传闻中国要扩大进口配额，扩大美国玉米进口，我认为不大可能，如果大量进口玉米也是中国储备粮总公司进口，中国储备玉米规模小，进口1千万吨到2千万吨影响不大。外盘玉米对国内玉米的影响远小于大豆，美国玉米最近几年曾跌到300美分，进口玉米价格在1500/吨左右，但国内玉米现货价格近几年没有跌到1500以下（东北港口价格），只是期货市场跌的较多。

七禾网14、您如何展望2019年玉米的价格走势？有没有可能出现相对大的行情？

高崇辉：我认为2019年下半年玉米会出现比较大的行情，早一点的话可能五六月份。因为今年国内玉米拍卖肯定要推迟到6月以后，四五月份玉米的供应就出现空档，这段时间玉米价格可能会进一步上涨，至少一两百点。除了拍卖要推迟到6月份，另一个是每次拍卖的量要缩减到三四百万吨，这远远不能满足市场需求，市场的产需缺口远大于人们所预期的缺口。深加工企业和饲料企业增加一个月的玉米库存一下子就需要几千万吨，所以市场一旦紧张就要多增加库存。据我了解，黑龙江农民的玉米卖到月底肯定基本上没有了，有地方甚至说还有七八天玉米肯定卖完了。农家主要是地趴粮，如果这时候不卖容易坏粮，春季潮气一上来就容易霉变。

七禾网15、2019年研究玉米，最需要关注哪些信息、数据和变数？最需要提防哪些风险？

高崇辉：我觉得主要关注两个因素，第一是非洲猪瘟，第二是进口玉米放开。进口玉米放开这个事可能到了三月底就会比较清晰，如果是进口一两千万吨玉米，对市场玉米供求没什么影响，那市场担心增加供给的压力就大大减轻。此外，猪瘟是不是继续严重发酵，如果情况不能好转，对猪饲料的影响还要加大，因为猪饲料对玉米需求的影响占比达到55%-60%。如果猪饲料需求减少20%，那其他鸡饲料、禽饲料、水产饲料等等都是补不上来这个缺口的。再者需要看每周拍卖量缩小程度和拍卖成交比率，如果每周拍卖只有三百万吨，那成交比率就会很大，这样对价格的影响就会很大。

2018/2019年是从供大于求转向供小于求的年份，2019/2020年我认为国内供应就会紧张了。产量不可能大幅上升，如果遇到灾害有可能还会大幅下降，所以今年是供需矛盾转折的年份。

七禾网16、玉米期权已经上市，您如何理解期权这个工具？

高崇辉：期权现在成交量还比较小，而且参与交易有很多限制，比如考试，所以就排除了一大批交易者。现在的成交量还完全影响不到市场，等成交量起来了再看。

七禾网17、做玉米期货投机的人应如何用好玉米期权？做玉米现货经营的人应如何用好玉米期权？

高崇辉：我认为做期权和做期货应该是基于一样的判断，操作手法一样。有些人可能为了规避风险，就在期货上做多，在期权上看空，一边损失个权利金，一边就赚大钱。但目前玉米期货和期权两边的资金完全不成比例，所以其实没有什么意义，起不到风险对冲的作用。

七禾网18、除了玉米，您对油脂板块的其他品种也很熟悉（大豆、豆油、豆粕、菜油、菜粕、棕榈油），您如何看待近期“油强粕弱”的局面？

高崇辉：豆粕弱是需求受到两方面影响，一个是猪瘟影响，另一个是豆粕被其他蛋白替代，主要是玉米蛋白粉和玉米DDGS，因为玉米深加工量大幅增加。2014年玉米深加工量增加六千万吨左右，到现在要超过一亿吨，我认为这个年度要在一亿二千万吨左右，那显然玉米蛋白的供应大量增加。所以即便是没有猪瘟事件，豆粕的需求也会同比下降。因为豆粕需求量减少，大豆加货量肯定要缩减，缩减以后对油脂的供应就产生影响，油脂原来供需比较平衡，现在就显得供应略微紧张。

七禾网19、有人指出，在供应充足和猪瘟的影响下，豆粕价格起不来甚至还要下跌。您怎么看？您觉得豆粕还有多大的下跌空间？

高崇辉：在目前这个价格，下跌空间不大，最多跌5%到10%之间，很难超过10%。跌10%到2200点左右，跌到2015年的低点，2015年最低点是2200点，那年我们看空大豆和豆粕，2015年豆粕最高才4000点左右。

七禾网20、分析豆粕菜粕价差的朋友发现，豆粕和菜粕的比价到了历史低点，即豆粕的价格相对低了。有人要做“买豆粕抛菜粕”的套利，您觉得可行吗？为什么？

高崇辉：价差大是有原因的，因为豆粕的供应量比较大，菜粕的供应量比较小，而且受加拿大油菜籽进口限制的影响，国内菜籽进口量也会相应减少，所以这个套利不一定合适。我很少做套利，基本不做套利，本来可以赚300块钱一吨，结果被套走100，只能赚200了，如果看对，直接赚300块多好。所以我觉得有时候有些人做套利，本质原因就是看不清，不确定，在我看来，不确定就不要做。