橡胶早评：近月现货坚挺，橡胶区间偏强震荡

要闻：NOAA研究显示预计2019年热带太平洋的厄尔尼诺现象较弱，可能会持至2019年春季。由于预期发生强度较弱，因此预计不会产生大范围或重大的全球影响。然而，在接下来的几个月里，一些局部地区可能会受到微弱影响。中国海关最新统计数字显示，2019年2月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计37.1万吨，环比下跌40.06%，同比去年2月37.8万吨下跌1.85%。1-2月累计进口99万吨，累计同比下跌7.9%。2019年2月份越南橡胶出口总量为7.95万吨，较1月份环比下降-49.38%，同比增加58.6%；1-2月总共出口天然橡胶23.71万吨，同比去年同期增加27.3%。其中2月出口至中国4.89万吨，环比下降52.96%，同比增长92.63%。

期货报价：沪胶主力1905报价12165（20）；沪胶1909报价12410（30）；东京期胶最新报价199.2（2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11600（100）；泰#3烟片胶（上海）报价13300（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1680（0），泰国STR20现货报价1515（0）。泰国混合胶报价11550（100），SCR5全乳胶-主力合约基差-565（60），泰国混合胶-主力合约基差-615（60），STR20#内外盘价差65（0）。

合成胶现货价格：丁二烯9500（0），顺丁上海11800（0），丁苯（1502）山东11600（-100）。全乳胶-顺丁价差-200（100），全乳胶-丁苯（1502）0（200）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片48.02（0.25）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.8万吨（0.02）；注册仓单42.4万吨（0.02）。半钢胎开工率69.59%（1.49），全钢胎开工率73%（1.2）。

持仓与技术分析：1905合约冲高回落，夜盘区间震荡。从日K线图看，K线回到布林中轨附近，MACD绿柱扩大，形成死叉。成交量、持仓量均减少，仓差-816。前20名会员持仓，多单71972（-359），空单97020（-703），净多单28815（-1408），净空单53863（-1752）。周线震荡重心下移至12000一带，MACD红柱缩小。

小结：橡胶昨日区间偏弱震荡，现货上涨100元，混合胶与主力价差为-615元。受停割及大选影响，泰国地区原料继续抬升，胶水50泰铢、杯胶41泰铢，对盘面形成支撑。金融数据不及预期，但盘面反应相对理性，等待本周发布的经济数据的进一步指引。总体而言，前期利多支撑边际减弱，终端需求尚未企稳，我们维持3月先扬后抑的判断。增值税下调会带来现货绝对价格的降低，5月前实施减税的概率不高，预计增值税下调影响主要在09合约，因此现货端近强远弱，5-9价差或难扩大。预计橡胶区间今日偏强震荡为主，短期缺乏题材炒作，或在12000-12500点震荡，后市关注核心为国内开割。我们2月21日推出的卖出RU1905-C-13500策略建议继续谨慎持有，目前累计收益率14.67%。