大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交80.6万吨，成交尚可，盘面下跌对成交形成一定打压，价格小幅下跌，贸易商出货心态积极，唐山地区从3月13日20时起解除重污染天气I级应急响应，夜盘铁矿受到提振，到港数据下降结合成交来看，本周库存大概率下降，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货613，折合盘面685.3，基差81.8，贴水率11.94%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格586，折盘面652.6，基差49.1，偏多；

3、库存：港口库存14745.7万吨，环比增加57.9万吨，较去年同期减少1086.5万吨，中性；

4、盘面：20日均线走低，K价在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：从唐山政府近期关于疏港及解除重污染天气应急响应的调整来看，最大程度做到了环保与工业活动的平衡，接下来有利于铁矿消费的边际增加，根据我们的预估模型，3月下旬的巴西发货量数据将会进一步的下降（低于历史波动范围），届时市场会配合钢厂复产有一波向上驱动，但是预计空间不大，因为港口过高库存起到缓冲作用，从昨日夜盘盘面来看，下方买盘较强，再次回补3.8夜盘跳空缺口，可以逢低做多。铁矿1905：613附近多，目标625，止损600。

焦煤：

1、基本面：由于煤矿近期有较强的复产预期，焦煤前期看涨心态逐渐平稳，且有个别洗煤厂因原煤尚有余量而减缓才采购节奏，实际上对复产后的市场开始出现转弱情绪；中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差167.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存840.50万吨，港口库存307万吨，独立焦企库存813.60万吨，总体较上周减少4.02万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭价格转弱，焦煤继续上涨难度加大，但受供应偏紧支撑，短期下跌风险也较小，预计短期价格持稳为主。焦煤1905：震荡为主，区间操作。

焦炭：

1、基本面：河北地区近期环保力度增加，钢厂高炉检修增多，山西地区个别钢厂也有检修限产现象，整体焦炭需求有所下降，且钢厂焦炭库存中等偏高水平，目前多按需采购为主；偏空

2、基差：现货市场价2050，基差64.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存453.60万吨，港口库存374万吨，独立焦企51.60万吨，总体较上周增加4.62万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：河北、山西等地钢厂陆续提出下调100元/吨，目前多数焦钢企业仍在商谈中，个别焦企已接受下调，市场整体心态趋弱。焦炭1905：空单减持，逢高做空。 

螺纹：

1、基本面：供应方面目前各地环保压力加大，特别是本周政策方面部分地区将出现新一轮停限产，目前总体开工率有所下降，接下来产量或将有所下滑。需求方面本周下游建材成交量继续回升，下游建材成交量维持旺季水平，本周库存有望继续下降；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4006.7，基差216.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1011.21万吨，环比减少0.73%，同比减少6.58%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格未能继续突破上行，高位受阻后有所回调，不过各地现货价格仍较为坚挺，钢坯价格继续上涨，昨日下游需求有所回落，但短期旺季预期不变，操作上螺纹05合约多单逢高减仓，日内以逢低短多为主。

热卷：

1、基本面：供应方面上周起各地环保压力加大，特别是本周政策方面部分地区将出现新一轮停限产，目前总体开工率有所下降，接下来产量或将有所下滑。需求方面1至2月份汽车产销同比继续下降，近期热卷下游需求表现较为一般；中性

2、基差：热卷现货价3850，基差119，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存271.42万吨，环比减少1.15%，同比减少2.85%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格高位出现较大回调，且跌幅大于螺纹，尽管供应方面存在政策限产预期，但需求表现无亮点，预计本周仍将弱于螺纹，总体跟随黑色系价格为主，操作上建议日内逢低做多为主。

2能化

塑料

1、基本面：国际原油夜间走强，19年预期国外供应增量大，下游需求受中美贸易谈判以及增值税减税有望好转，05合约盘面基本平水，进口乙烯有回调短期预计震荡，进口利润转负，现货价格较上一交易日稳，库存进入震荡阶段，下游农膜稳，神华拍卖PE成交率63.3%，LLDPE华北成交8705，华东成交无，中性；

2、基差：LLDPE华北现货8700，主力合约1905基差20，贴水期货0.2%，中性；

3、库存：石化厂家节后库存100.5万吨，偏空；

4、盘面：主力LLDPE1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6、结论：L1905预计日线结构震荡为主，区间震荡操作；

PP

1、基本面：国际原油夜间走强，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，下游需求受中美贸易谈判以及增值税减税有望好转，05合约盘面基本平水，受国内丙烯弱势影响短期预计震荡，进口利润负，现货价格较上一交易日稳，库存进入震荡阶段，下游BOPP利润回调，神华拍卖PP成交率80.1%，均聚拉丝华北成交8700，华东成交8830，中性；

2、基差： PP华东现货8850，主力合约1905基差13，贴水期货0.1%，中性；

3、库存：石化厂家节后库存100.5万吨，偏空；

4、盘面： 主力PP1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；

6、结论：PP1905预计日线结构震荡为主，区间震荡操作；

PTA：

1、基本面：PTA现货市场目前多空仍然没有明确的指引，减税政策明确前仍然支撑市场买气，供应商追求较高加工差的情况下，对基差同样带来支撑。但PTA自身成本面略偏空，以及总体市场货源相对仍然充裕，终端市场买气持续低迷仍然给与市场拖累。中性。

2、基差：现货6570，基差56，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：PTA短线震荡，回落偏多操作为主，PTA1905:回落偏多操作。

MEG：

1、基本面：乙二醇绝对价格偏多支撑市场，但乙二醇主港到货量在20万附近，港口库存预计仍将维持增长，现货量供应依旧过剩。偏空。

2、基差：现货5220，基差-21，贴水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约131.5万吨，环比上期增加10.9万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、结论：乙二醇高库存，供需偏过剩，偏空操作为主，EG1906:偏空操作为主。 

纸浆：

1、基本面：3月进口木浆前期高位报盘出现回落，国内主要地区纸浆库存压力较大，下游纸品涨价落实情况一般，市场采购以刚需为主；偏空

2、基差：3月12日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5600元/吨，SP1906夜盘收盘价为5416元/吨，基差为184元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，2月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.65万吨，较1月下旬增加17.75%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：国内主要地区纸浆库存高企，下游纸品涨价接受度不高，纸企利润率、开工率仍整体下滑，对原料需求疲弱。综合来看，短期纸浆大概率维持震荡偏弱。SP1906：空单持有

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走高，新加坡燃料油价格回暖；新加坡库存中性偏低，下游需求逐渐复苏，但西方套利船货增多；偏多

2、基差：3月12日舟山保税燃料油为443美元/吨，FU1905夜盘收盘价2955元/吨，基差为18.15元，期货贴水现货；中性

3、库存：截止2019年3月6日当周，新加坡燃料油库存下降至312.83万吨，较上周减少6.14%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：总体而言，供应充足而需求复苏，新加坡燃料油市场走势平稳；国际原油价格震荡走高，新加坡燃料油价格多窄幅波动跟随为主。 FU1905：多单持有

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11500，基差-555，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：空单持有，破12300止损。

沥青： 

1、基本面：南方或仍以阴雨天气为主，下游需求释放缓慢，沥青需求或继续延后，不过近期部分地炼恢复开工，国内资源增加，且社会库存较多，炼厂或有一定出货压力，预计短期沥青价格以稳为主。中性。

2、基差：现货3380，基差-18，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2%为29%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：逢高抛空。

PVC：

1、基本面：昨日山西采购价再度上行，山东等地采购价则是陆续跟涨。电石产量低但需求较好，电石货源显紧，各地出厂价格也在陆续上移。中性。

2、基差：现货6490，基差-25，贴水期货；中性。

3、库存：社会库存环比增加4.34%至43.3万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1905：空单持有。

原油1904：

1.基本面：美国希望将伊朗石油出口规模压减20%至低于100万桶/日；美国能源信息署（EIA）数据显示，美国3月8日当周EIA原油库存意外下降386.2万桶，预期增加300万桶，前值增加706.9万桶；中性

2.基差：3月13日，阿曼原油现货价约为67.49美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为69.93美元/桶，基差15.5元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至3月8日当周API原油库存减少258万桶，预期增加268.1万桶；美国至3月8日当周EIA库存预期增加265.5万桶，实际减少386.2万桶；库欣地区库存至3月8日当周减少67.2万桶，前值为增加87.3万桶；截止至3月13日，上海原油库存为257.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止3月5日，CFTC主力持仓多增;截至3月5日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：美原油上周产量至1200桶/日，相较下降10万桶/日，但美国EIA库存超预期下跌，市场有消息传言称，在美国对伊朗的制裁豁免到期后，美国将只允许中国和印度进口伊朗的原油，重油供应偏紧，日内逢低做多

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场弱势下滑，港口随期货窄幅波动运行。山东早间开盘下行30-40元/吨，据悉，兖矿国宏装置今日恢复三炉运行。山西地区受环保影响涨跌不一。西北地区甲醇市场坚挺运行，部分企业停售。今日甲醇市场没有延续高涨之势，部分商家对高价抵触，成交一般，后期应密切关注西北主产区开工情况及库存情况，甲醇市场近期霍城区域性走势，个区域涨跌不一；中性。

2、基差：现货2600，基差-18，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月7日，江苏甲醇库存在59.5万吨（不加连云港地区库存），较上周四（2月28日）缩减3.9万吨，跌幅在6.15%，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在27.1万吨附近；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：甲醇春检炒作热度渐大，但港口较高库存存在一定压制，可尝逢低做多 

3农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性反弹，美豆播种面积预期有所减少。国内豆粕低位震荡，短期菜粕利多炒作结束，国内油厂巴西进口大豆压榨利润尚好，非洲猪瘟利空影响压制价格，春节后中下游备货谨慎，采购力度不及去年。巴西大豆正在收割，预计很快到港，国内供应维持充裕预期。中性

2.基差：现货2503，基差-121，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存66.86吨，上周70.82万吨，环比减少5.59%，去年同期66.39万吨，同比增加0.7%。中性

4.盘面：价格20日均线上方但均线方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，南美大豆丰产限制涨幅，中美贸易谈判进展良好支撑美豆；国内豆粕低位企稳，油菜籽进口证书问题和国内可能减产带动，但春节后受非洲猪瘟影响需求预期偏悲观，后市关注南美大豆收割及出口进程和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2500附近震荡偏强，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转。加拿大油菜籽进口证书传闻受限加上近期持续的阴雨天气不利生长，国内油菜籽或进一步减产刺激价格低位反弹。菜粕价格整体震荡偏强。中性

2.基差：现货2140，基差-30，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.7万吨，上周3.45万吨，环比增加36.2%，去年同期4.26万吨，同比增加10.3%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM905：短期2150附近震荡偏强，短线交易或者观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性反弹，美豆播种面积预期有所减少。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面冲高回落，利多有限，国产大豆和进口大豆价差拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-37，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存430.43万吨，上周491.54万吨，环比减少12.43%，去年同期564.72万吨，同比减少23.77%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：分析机构F.O.Licht将2018/19(10 / 9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨。2017/18年度的过剩量为780万吨。巴西中南部：截至1月底产糖2636万吨，同比减少26.44%。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度截至2月15日产糖2193万吨，同比同比增加7.7%。泰国：截至2月15日产糖858.95万吨，同比增加17%。2019年2月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖737.72万吨；全国累计销糖337.98万吨；销糖率45.81%（去年同期40.69%）。2019年1月中国进口食糖13万吨，同比增加10万吨，环比减少4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5200，基差97（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至2月底18/19榨季工业库存399.74万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：全球供需基本面预测比前期略偏空，外盘偏弱。国内白糖2月销糖率同比增加，工业库存同比下降，近期政策等基本面短期利多。白糖震荡上行，05临近交割接近平水，上涨压力较大，可操作性不强，建议震荡偏多思路操作09合约。

棉花：

1、基本面：2019年植棉意向调查全国同比下跌3.58%。2月外贸服装出口同比下降14.6%，纺织品出口同比下降7.8%。USDA3月报告：比上月预计略微偏空。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部3月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。1月进口棉花28.05万吨，同比增加109.6%，环比增加27.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15557，基差262（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：年后企业开工，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。近期市场传闻抛储，目前可能性不大。最有可能的情况笔者认为是中美贸易谈判中国进口美棉作为轮储储备，而抛储视情况而定，肯定不会是目前市场库存巨大，价格偏低，新棉销售困难的当下。未来库存进一步下降，棉花价格上涨之际，则顺势抛储，符合民心。所以盲目杀跌不可取，逢低接入多单是较好机会。同时05合约临近交割，15500上方套保压力较大，多单可布局09合约，震荡偏多思路，低位建仓，快速冲高减持，波段交易。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加5%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：豆油现货5590，基差-44，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月8日豆油商业库存136万吨，前值137万吨，环比-1万吨，同比-3.15% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。豆油Y1905：短线逢低做多。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加5% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：棕榈油现货4490，基差-22，现货贴水期货。中性

3.库存：3月8日棕榈油港口库存76万吨，前值77万吨，环比-2万吨，同比+13.37% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。棕榈油P1905：短线逢低做多。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加5% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：菜籽油现货7060，基差156，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月8日菜籽油商业库存51万吨，前值56万吨，环比-5万吨，同比+178.20% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。中加关系紧张，中国对加拿大油菜籽进口证书管理趋严格，预后事国内菜籽供应偏紧，近期不断菜籽方面炒作。菜油OI1905：短线逢低做多。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，显示制造业运行仍处于放缓；偏空。

2、基差：现货49885，基差545，升水期货；偏多。

3、库存：3月12日LME铜库存减800吨至112725吨，上期所铜库存较上周增9120吨至236169吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜技术性企稳，后市继续有下探动力，沪铜1905:短期观望，逢高试空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13720，基差115，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减7447吨至739565吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上下，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝企稳反弹，关注13800压力位，沪铝1905：短期观望。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿可能依然偏紧，对成本有所支撑。电解镍产量回升，现货成交观望较浓。镍铁产量上升仍是一大忧虑。不锈钢价格小幅上涨，但消费没有大的改善。中性

2、基差：现货104325，基差3325，偏多，俄镍103875，基差2875，偏多。

3、库存：LME库存193116，-138，上交所仓单9523，+150，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1905：20均线上下震荡运行，日内短线交易

锌:

1、基本面：伦敦2月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年全球锌市供应过剩4.85万吨, 2017年全年供应短缺43.8万吨。偏空。

2、基差：现货22290，基差+415；偏多。

3、库存：3月13日LME锌库存减少250吨至58950吨，3月13上期所锌库存仓单较上日减少763吨至38632吨，偏多。

4、盘面：昨日震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1905：多单持有。 

黄金

1、基本面：美股升至四个月高位，英国议会否决无协议脱欧，英镑暴涨超2%创九个月最高；美国2月PPI同比1.9%，创20个月最低，环比扭转下滑趋势；商业信心回升，1月美国核心耐用品订单现6个月来最大环比增幅；英国财政部中调低经济增长预测从1.6%下调至1.2%；偏多

2、基差：黄金期货284.2，现货282.76，基差-1.44，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2700千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：无协议脱欧风险基本消失，延迟脱欧预期升温，英镑暴涨，美元下跌；美元大幅下跌，COMEX金继续上涨近1310，沪金上涨至286。今日欧洲将公布CPI数据，中国将公布经济数据，人民币汇率或有所影响。沪金1906：逢低做多。

白银

1、基本面：美股升至四个月高位，英国议会否决无协议脱欧，英镑暴涨超2%创九个月最高；美国2月PPI同比1.9%，创20个月最低，环比扭转下滑趋势；商业信心回升，1月美国核心耐用品订单现6个月来最大环比增幅；英国财政部中调低经济增长预测从1.6%下调至1.2%；偏多

2、基差：白银期货3614，现货3637，基差23，现货升水期货；偏多

3、库存：上期所库存仓单1223023千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：无协议脱欧风险基本消失，延迟脱欧预期升温，英镑暴涨，美元下跌； COMEX银小幅震荡，沪银小幅震荡，沪银基差仍为罕见升水，升水幅度减弱。沪银1906：逢低做多。 

5金融期货

期指

1、基本面：上周五中证协召集符合外部接入条件的券商举行了专题会议，主要内容为券商外部接入和严禁配资。银保监会：放宽普惠型小微企业贷款不良率容忍度。隔夜欧美股市上涨，昨日创业板大跌，主要受到股东减持压力和获利了结影响，地产、银行和保险相对强势，两市成交额略有下降，两融增速不减，沪股通再度净流出，市场热点有所减少；中性

2、资金：两融8770亿元，增加98亿元，沪深港股通净卖出20亿元；偏多

3、基差：IF1903贴水3.39点，IH1903升水2.64点， IC1903贴水21.26点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：欧美股市企稳反弹，两融余额近期增加明显，外资再度净流出，两融增加明显，创业板受到减持压力、接近去年箱体压力位以及获利了结影响，出现大幅回调，金融蓝筹有所走强，整体板块轮动，关注沪指下方3000支撑。期指：多单逢高适当减仓。

国债：

1、基本面：上交所据悉放宽城投借新还旧门槛。对于用于借新还旧的发债申请，可以不受政府收入占比50%的上限限制，并滚动发行。

2、资金面：受缴款等因素影响，市场流动性总量有所下降，周三央行不开展逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.027，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2544，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.3189，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望，日内冲高可短线试空。