大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交72万吨，在昨日巴西传出Brucutu矿区允许恢复经营的消息后，铁矿早盘大幅杀跌，09合约跌停，对于72万吨的成交量应该说不错，今凌晨摩根斯坦利的一篇评估大意是巴西环境署会上诉，持续数月，可能在2019第四季度才能复产。市场消息错综复杂，目前消息面推动市场情绪波动较大，基本面需等待钢厂采购意愿的回暖，中性；

2、基差：日照港PB粉现货610，折合盘面682，基差77.5，贴水率11.37%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格590，折盘面656.9，基差52.4，偏多；

3、库存：港口库存14770万吨，环比增加24.35万吨，较去年同期减少1202.6万吨，本周库存小增主要是由于疏港数据较差，环比上周下降了6.77%，中性；

4、盘面：20日均线走平，K价在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：无论巴西消息面如何变化，难以改变市场当前的供需结构，在港口库存高位，钢厂去库阶段，价格向上驱动较弱，我们推演市场的供需转换发生在4月下旬到5月上旬（具体内容查看大越期货APP策略报告中行情推演分析）。当前市场情绪波动较大，建议维持我们之前提到的大震荡思路，严格止损，切忌追涨杀跌。铁矿1905：605附近多，目标625附近，止损595.

螺纹：

1、基本面：近期北方地区环保压力加大，特别是唐山地区被曝光存在限产不严的情况，引发市场对后期环保限产可能升级的预期。上周总体开工率有所下降，但产量仍维持高位。需求方面1-2月份全国房地投资同比增速继续维持两位数，建材下游建材成交量继续维持高位；中性

2、基差：螺纹现货折算价4068.5，基差291.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存973.14万吨，环比减少3.76%，同比减少9.33%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格小幅回调，总体继续维持高位震荡，各地现货价格出现基本走平但钢坯价格出现下跌，下游需求成交量继续维持活跃，盘面缺乏上涨驱动，操作上螺纹05合约建议中期多单逢高平仓，日内逢低短多为主。

热卷：

1、基本面：近期北方地区环保压力加大，特别是唐山地区被曝光存在限产不严的情况，引发市场对后期环保限产可能升级的预期。上周总体开工率有所下降，产量略有下滑但仍维持高位。需求方面1至2月份汽车产销同比继续下降，近期热卷下游需求表现较为一般；中性

2、基差：热卷现货价3860，基差172，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存265.35万吨，环比减少2.24%，同比减少4.28%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷小幅回调，主要受铁矿大跌影响，目前下游需求表现较为一般，总体跟随黑色系价格为主，短期深度回调概率不大，操作上建议日内逢低短多为主。

焦煤：

1、基本面：焦企利润水平较低，焦价有再次下调风险，部分焦化厂已控制焦煤采购量，市场需求略有放缓；中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差174.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存857.20万吨，港口库存300万吨，独立焦企库存808.80万吨，总体较上周增加7.05万吨；中性

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：短期供应偏紧依旧存在，但受焦炭承压转弱影响，焦煤继续上涨难度较大，预计短期价格持稳为主。焦煤1905：震荡为主，区间操作。

焦炭：

1、基本面：邯郸部分钢厂开启第二轮提降100元/吨，其他区域钢厂暂处于观望状态，主流钢厂焦炭库存继续缓慢上升，钢厂多表示后市焦炭仍有下跌空间；偏空

2、基差：现货市场价1950，基差-18；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存460.48万吨，港口库存380万吨，独立焦企59.43万吨，总体较上周增加20.71万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭市场情绪偏悲观，部分钢厂接货积极性减弱，钢厂多表示后市焦炭仍有下跌空间，现多观望河北等地降价情况。焦炭1905：震荡为主，区间偏空操作。

2能化

纸浆：

1、基本面：3月进口木浆现货市场供应量平稳，前期高位报盘持续回落，国内主要地区纸浆库存压力较大，下游纸品涨价落实情况一般，纸厂原料采买积极性偏低，采购以刚需为主；偏空

2、基差：3月20日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5575元/吨，SP1906夜盘收盘价为5334元/吨，基差为241元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，2月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.65万吨，较1月下旬增加17.75%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：目前国内纸浆库存压力较大，下游纸企利润率、开工率仍不佳，对原料需求疲弱。综合来看，短期纸浆大概率维持震荡偏弱。SP1906：空单减持

俞建 2019-03-21 8:34:59

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走高，成本端略有支撑；新加坡船用油市场供应充足而需求疲软，库存逐步累积；偏空

2、基差：3月19日舟山保税燃料油为443美元/吨，FU1905夜盘收盘价2899元/吨，基差为73.57元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年3月13日当周，新加坡燃料油库存上涨至341.23万吨（2218万桶），较上周增加9.08%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：总体而言，供应充足而需求疲软，新加坡燃料油市场预期悲观，沪燃建议偏空思路为主。FU1905：空单减持

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11300，基差-650，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：空单持有

PTA：

1、基本面：个别工厂PTA装置检修落地和增加了一条生产线的检修计划，对市场带来提振。不过目前PX仍然偏弱走势，成本面对PTA仍旧带来负面影响，需求面的恢复情况也待观察。中性。

2、基差：现货6370，基差36，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：PTA短线震荡。PTA1905:短线震荡为主。

MEG：

1、基本面：乙二醇绝对价格偏多支撑市场，但乙二醇主港到货量依旧，港口库存预计仍将维持增长，现货量供应依旧过剩。偏空。

2、基差：现货5115，基差-32，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约131.5万吨，环比上期增加10.9万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：乙二醇高库存，供需偏过剩，但价格下跌后短线空单止盈，EG1906:短线空单止盈离场.

塑料 

1、 基本面：国际原油近期走强，19年预期国外供应增量大，05合约盘面贴水，进口利润略负，进口乙烯单体回调，现货价格较上一交易日稳，石化库存总体高，下游农膜稳偏弱，神华拍卖PE成交率37%，LLDPE华北成交8645，华东成交8525，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货8600，主力合约1905基差240，贴水期货2.8%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存97万吨，偏空；

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1905破位下行，短线逢高抛空操作； 

PP

1、 基本面：国际原油近期走强，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约盘面贴水，进口利润负，山东丙烯单体急跌后有所回升，现货价格较上一交易日稳，石化库存总体高，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率81%，均聚拉丝华东成交8680，华南成交无，中性；

2、 基差： PP华东现货8680，主力合约1905基差168，贴水期货1.9%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存97万吨，偏空；

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论：PP1905破位下行，短线逢高抛空操作；

原油1905：

1.基本面：数联储官员的预期今年加息次数从两次降至零，令市场意外。联储再度下调今明两年GDP和通胀预期，拟今年5月将美债缩表规模减半；上周美国国内原油产量增加10万桶至1210万桶/日，重回纪录高位；中性

2.基差：3月20日，阿曼原油现货价约为67.68美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为70.61美元/桶，基差4.22元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至3月15日当周API原油库存减少213.3万桶，预期减少77.5万桶；美国至3月15日当周EIA库存预期增加30.9万桶，实际减少958.9万桶；库欣地区库存至3月15日当周减少46.8万桶，前值为减少67.2万桶；截止至3月20日，上海原油库存为257.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止3月12日，CFTC主力持仓多增;截至3月12日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：EIA库存下降大超预期叠加美联储大幅偏鸽导致美元指数下降，原油大涨，WTI突破60美元心理压力位，长线多单持有，短线逢低做多

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场整体走跌，个别地区小幅调涨，港口随期货窄幅偏弱波动，僵持运行。山东早间开盘鲁北地区继续走弱，幅度30元/吨，下游接货情绪不高，鲁南小幅推涨20元/吨，成交稍显好转。华北、华中地区跟随下行，出货不好，成交欠佳。西北地区甲醇市场走弱运行，多执行长约为主；中性

2、基差：现货2510，基差18，升水期货；偏多

3、库存：截至3月14日，江苏甲醇库存在64.4万吨（不加连云港地区库存），较上周四（3月7日）增长4.9万吨，涨幅在8.24%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.8万吨附近；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：隔夜原油上行，对化工板块有一定带动，但高库存仍然较为压制上行，下游利润有限，总体偏向震荡，长线多单持有，短线关注2460-2510高抛低吸

PVC：

1、基本面：昨日华北东北等地下游电石采购价跟涨第三轮，陕西等地开始了第四轮采购价上涨。陆续有电石炉生产不正常，导致电石产量低位，整体货源紧俏，价格不断上涨。中性。

2、基差：现货6380，基差110，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加2.08%至44.2万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1905：空单离场，逢低布局多单。

沥青： 

1、基本面：近期北方地区刚需清淡，南方地区零星刚需支撑出货，市场仍以备货为主，因炼厂整体库存低位，支撑沥青价格继续小幅上调，但涨势趋缓。短期，南方阴雨天气再度来袭，北方地区气温回升缓慢，沥青价格仍以稳为主。中性。

2、基差：现货3485，基差103，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为30%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：逢高抛空。

3农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性反弹，中美贸易谈判下周继续进行且有望达成协议。国内豆粕反弹后回落，中美贸易谈判继续推进压制价格。中下游补库近期转好，但国内油厂巴西进口大豆压榨利润尚好，即将进入巴西大豆到港旺季，非洲猪瘟利空影响压制价格反弹空间。国内大豆供应短期或有偏紧状况出现，但中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2530，基差-96，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存64.39吨，上周66.86万吨，环比减少3.69%，去年同期70.79万吨，同比减少9.04%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，南美大豆丰产限制涨幅，中美贸易谈判进展良好支撑美豆；国内豆粕低位企稳，油菜籽进口证书问题和国内可能减产带动，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2550附近震荡偏强，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转。加拿大油菜籽进口证书传闻受限加上近期持续的阴雨天气不利生长，国内油菜籽或进一步减产刺激价格低位反弹。菜粕价格整体震荡偏强。中性

2.基差：现货2170，基差-40，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.5万吨，上周4.7万吨，环比减少4.26%，去年同期5.2万吨，同比减少13.5%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM905：短期2200附近震荡偏强，短线交易或者观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性反弹，中美贸易谈判下周继续进行且有望达成协议。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回落，需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。偏空

2.基差：现货3350，基差-23，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存386.57万吨，上周430.43万吨，环比减少10.19%，去年同期504.95万吨，同比减少23.44%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：苏克顿：全球糖市19/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。分析机构F.O.Licht将2018/19(10 / 9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨，2017/18年度的过剩量为780万吨。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度糖协将印度18/19榨季糖产量预估自前次预估的3150万吨上调至3260万吨。印度截至3月15日产糖2735万吨，同比增加近6%。泰国：截至2月15日产糖858.95万吨，同比增加17%。2019年2月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖737.72万吨；全国累计销糖337.98万吨；销糖率45.81%（去年同期40.69%）。2019年1月中国进口食糖13万吨，同比增加10万吨，环比减少4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5280，基差150（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底18/19榨季工业库存399.74万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖基本面多空交织，总体呈中性。白糖年前超跌之后一轮快速上涨，回到正常的价格区间，目前维持震荡略偏多的状态。从技术面上看走出右侧，均线等指标偏多。白糖基本面不支持大幅上涨，价格就很纠结，k线阴阳相间，进三退二，比较适合短线波段交易，低买高平。05临近交割，短多可换仓09合约。

棉花：

1、基本面：最新2019年植棉意向调查全国同比增长0.4%。2月外贸服装出口同比下降14.6%，纺织品出口同比下降7.8%。USDA3月报告：比上月预计略微偏空。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部3月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。1月进口棉花28.05万吨，同比增加109.6%，环比增加27.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15607，基差262（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：纺织企业进入传统旺季，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。中美贸易最终结果可能是这轮价格上冲的事件驱动力。最有可能的情况笔者认为是中美贸易谈判中国进口美棉，作为轮储储备，而抛储视情况而定，肯定不会是目前市场库存巨大，价格偏低，新棉销售困难的当下。未来库存进一步下降，棉花价格上涨之际，则顺势抛储，符合民心。所以盲目杀跌不可取，逢低接入多单是较好机会。同时05合约临近交割，15500上方套保压力较大，多单可布局09合约，震荡偏多思路，低位建仓，快速冲高减持，波段交易。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加3.2%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：豆油现货5350，基差-208，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月15日豆油商业库存138万吨，前值136万吨，环比+1万吨，同比-0.73% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。豆油Y1905：短线逢低做多。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加3.2% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：棕榈油现货4340，基差-146，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月15日棕榈油港口库存75万吨，前值76万吨，环比-1万吨，同比+13.20% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。棕榈油P1905：短线逢低做多。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加3.2% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：菜籽油现货6950，基差-15，现货贴水期货。中性

3.库存：3月15日菜籽油商业库存49万吨，前值51万吨，环比-2万吨，同比+122.54% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。中加关系紧张，港口菜籽卸船受限，近期不断菜籽方面炒作。菜油OI1905：短线逢低做多。

4金属

黄金

1、基本面：美股跌幅收窄，10年期美债收益率大跌至14个月低位，美元大幅走低，离岸人民币一度涨破6.68，日内涨近380点；鸽声大作，美联储预计年内不加息、明年加息一次，9月末停止缩表；主席鲍威尔称将保持耐心和观望，预计今年美国经济稳健；据彭博，花旗据悉将与委内瑞拉达成黄金掉期交易，并计划出售作为抵押品的黄金，金价一度大跌；中性

2、基差：黄金期货285.55，现货284.55，基差-1，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2700千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：鸽声大作，美联储预计年内不加息，美元大幅走低； 美联储利率决议前金价大幅走低，后迅速走高，COMEX金大幅走高至1315，人民币汇率影响，沪金低开高走回升至昨高。今日英央行将发表利率决议声明，欧洲央行发布经济公报，欧盟峰会召开，或有消息出现，人民币汇率调整后，沪金或将继续上涨。

白银

1、基本面：美股跌幅收窄，10年期美债收益率大跌至14个月低位，美元大幅走低，离岸人民币一度涨破6.68，日内涨近380点；鸽声大作，美联储预计年内不加息、明年加息一次，9月末停止缩表；主席鲍威尔称将保持耐心和观望，预计今年美国经济稳健；中性

2、基差：白银期货3602，现货3589，基差-13，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1213659千克，增加2322千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：鸽声大作，美联储预计年内不加息，美元大幅走低；COMEX银大幅上涨至15.5以上，沪银大幅上涨创新高3640，消息影响，今日沪银大概率高开低走，短期仍有上升空间。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿可能依然偏紧，对成本有所支撑。电解镍产量回升，现货成交观望较浓。镍铁产量上升仍是一大忧虑。不锈钢价格小幅上涨，但消费没有大的改善。近期主要是4月1日降增值税，市场预期会反映到价格上。中性

2、基差：现货105275，基差2595，偏多，俄镍105050，基差2370，偏多。

3、库存：LME库存188358，-2076，上交所仓单10844，-54，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1905：短线20均线上下震荡，日内交易。长线仍是回调做多思路，止损10万。

锌:

1、基本面：伦敦2月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年全球锌市供应过剩4.85万吨, 2017年全年供应短缺43.8万吨。偏空。

2、基差：现货22320，基差+460；偏多。

3、库存：3月20日LME锌库存减少175吨至58150吨，3月20上期所锌库存仓单较上日减少149吨至65379吨，偏多。

4、盘面：昨日上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1905：多单持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，显示制造业运行仍处于放缓；偏空。

2、基差：现货50050，基差960，升水期货；偏多。

3、库存：3月20日LME铜库存减1925吨至179275吨，上期所铜库存较上周增28432吨至264601吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜延续调整走势，目前方向不太明朗，沪铜1905:空单减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13950，基差155，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减507吨至739058吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝维持区间震荡为主，沪铝1905：短线试空。 

5金融期货

期指

1、基本面：美联储预计年内不加息、明年加息一次，9月末停止缩表；主席鲍威尔称将保持耐心和观望，预计今年美国经济稳健。美元大幅走低，离岸人民币一度涨破6.68，日内涨近380点。隔夜欧美股市涨跌不一，昨日A股探底反弹，金融和消费板块领涨，中小创走弱，接下来两周时间中小板和创业板一季度预告将逐步披露，需堤防业绩增速不及预期的个股，尤其是前期炒作涨幅较大的垃圾股；偏多

2、资金：两融8981亿元，增加54亿元，沪深港股通净买入3亿元；偏多

3、基差：IF1904升水1.96点，IH1904升水6.08点， IC1904贴水45.79点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：消费和金融蓝筹持续再度走强，两融余额增加明显，外资流入放缓，目前来看沪指下方3000支撑明显，创业板震荡调整局面，整体指数重心抬升，不过需要关注沪指和创业板前期压力位，警惕日内冲高回落。期指：日内回调试多，多单冲高减仓，区间宽幅震荡思路。

国债：

1、基本面：美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合预期。

2、资金面：周三央行未进行公开市场操作。

3、基差：TS主力基差为0.2374，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3805，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.7329，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：空单继续持有。