自3月7日沪指触及3129点后，已展开为期两周的整理，3月14日以来，两市成交额均未突破9000亿元，对于习惯2月份大赚快钱直呼过瘾的节奏，近期的震荡多少让人有些不爽。

前期热点品种纷纷熄火，近期越来越多的机构加入到回归基本面的队伍，随着前期市场对于货币政策宽松、减税降费超预期、中美贸易缓和、去杠杆转向温和、美联储结束缩表等预期的逐步兑现，市场短期过于乐观的情绪开始逐渐回归理性。目前的市场纠结处于哪个阶段，公说公有理婆说婆有理，3000点A股到底贵不贵，恐怕还得像小马过河一样，水深水浅，只有亲自下水才能一探究竟。

主要指数目前到底贵不贵？

先看几大主要指数，上证综指目前市盈率13.65倍，位于过去10年的42.77%分位，过去10年的平均水平为15.22倍，总体还处于相对低估的水平。

深证成指目前市盈率24.45倍，过去10年平均值为24.83倍，已经回归平均值水平，但位于过去10年的59.96%分位，意味着当前的估值水平比历史上59.96%的时刻要贵。

创业板指目前市盈率54.37倍，上市以来的平均市盈率为51.69倍，目前处于61.20%分位，高于平均市盈率，估值水平比历史上61.20%的时刻要贵，所以目前估值已经偏贵了。

中小板指目前市盈率26.39倍，过去10年平均值为31.95倍，低于平均值，而且目前估值水平只比历史上20.90%的时刻要贵，所以中小板指目前真心不贵，低估！

再来看两个近两年关注度提升的指数，中证500和中证1000，中证500目前市盈率24.70倍，远远低于过去10年平均市盈率39.61倍，目前估值水平只比历史上9.57%的时刻贵，从估值来看，真心不贵！

中证1000指数，目前市盈率38.31倍，过去10年平均市盈率58.82倍，仍属于低估，目前估值水平只比历史上28.63%的时刻要贵，相对而言中证1000指数的低估程度比中证500还是要差那么一丢丢。

从性价比看，中证500首选，中小板指、中证1000次优，上证综指可以接受，深证成指估值已经合理，创业板指目前已经偏贵。

低市盈率公司占比堪比2008年6、7月份

国信证券认为，回顾历史行情，自2000年以来，上证综指曾于以下9个时间段内在3000点左右上下波动：（1）2007/1/22-2007/3/23；（2）2008/6/10-2008/7/9；（3）2009/6/24-2010/4/26；（4）2010/10/15-2011/5/3；（5）2014/12/5-2015/2/6；（6）2015/8/25-2015/9/30；（7）2016/1/11-2016/10/17；（8）2017/5/8-2017/5/24；（9）2018/4/17-2018/6/15。

当前阶段低市盈率（0-30）公司占比较高。当前A股市场中市盈率处于0-30之间的公司占比为42%，前述9个时间段中仅2008/6/10-2008/7/9期间低市盈率公司占比与目前较为接近，为39%，其余时间段内低市盈率公司占比均远远小于当前阶段，换言之，目前A股上市公司即使在经历了一轮估值修复后，低市盈率公司占比依然较高。

当前高市盈率（市盈率大于等于50）公司占比较低。当前A股市场中市盈率大于50的公司占比为25%，前述9个时间段中同样仅2008/6/10-2008/7/9期间低市盈率公司占比与目前较为接近，为26%，其余时间段内低市盈率公司占比均远远高于当前阶段，换言之，高市盈率公司占比较低。因此对比历史上指数3000点左右时上市公司的估值分布来看，当前全市场中依然以低估值标的为主，从这个角度来说，权益市场估值修复仍具备一定的空间。

低估值板块循序接力 谁最具性价比

虽然指数看着让人有点纠结，但从行业轮动来看，本周28个申万一级行业中，14个创出了本轮反弹新高，占比超过了50%，依次是医药生物、机械设备、休闲服务、食品饮料、传媒、纺织服装、交通运输、商业贸易、化工、汽车、家电、建筑材料、建筑装饰、房地产、轻工制造。

其中，休闲服务、建筑材料、食品饮料、房地产、医药生物涨幅居前且创出反弹新高。

从估值角度看，相对历史平均估值水平目前估值最低的行业是，钢铁、房地产、轻工制造、建筑材料、家电、采掘休闲服务，值得注意的是，本周除了钢铁，房地产、轻工制造、建筑材料、家电、休闲服务均创出反弹新高；相对历史平均估值水平目前估值最高的5大行业是非银金融、银行、通信、计算机、食品饮料。

从分位点来看，商业贸易、化工、钢铁、休闲服务、建筑材料、轻工制造、房地产、传媒、电子、家电、电气设备、采掘、综合、医药生物14行业分位点低于20%，目前的估值水平只比历史上不到20%的时刻要贵。商业贸易、化工、钢铁休闲服务、建筑材料比历史上90%的时刻都要便宜。

所以结合本周强度、历史估值走势和历史平均估值来看，目前轻工制造、建筑材料、家电、休闲服务等板块性价比最优且有走强迹象。