铝

库存压力有所缓和、下游再现一定好转，但成本端持续松动，拖累铝价，近期料震荡偏强为主，可少量短多尝试

可少量短多尝试

锌

2019年锌矿长协加工费将回升至200美元/金属吨以上，锌矿供应保持充裕，但下游需求回升预期对锌价仍有支撑，建议暂观望

建议暂观望

镍

供应端，利润高企推动高镍铁产能持续投放，镍铁供应不足问题缓解，需求端，近期不锈钢需求回暖，但当前不锈钢库存高企，不锈钢价格出现走弱迹象，建议盈利空单持有

盈利空单持有

黄金

美国经济数据继续走弱、仍保持在荣枯线以上，年内美国出现衰退的可能性较低，但金融市场已试图为未来的衰退定价，国际经济环境的支持力量减弱；通胀压力仍然较小，联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变；中美经贸磋商虽有所反复，但双方均有较强意愿继续推进。目前黄金市场暂无明显矛盾，中期可保持观望，等待下轮行情形成或意外事件冲击出现

目前黄金市场暂无明显矛盾，中期可保持观望，等待下轮行情形成或意外事件冲击出现

钢铁

库存数据显示去库速度依然较快，但产量边际走高，钢材整体基本面整体较为健康，市场预期走弱下基差可能走扩，建议钢材暂观望，分产品看螺纹可能整体强于热卷

钢材暂观望，分产品看螺纹可能整体强于热卷

铁矿石

淡水河谷矿难事故有所反复，目前价格已基本回到brucutu停产前的水平。澳洲飓风以及巴西发运下滑可能对近期发运产生影响，铁矿近期整体供应预计边际下滑。铁矿单边建议暂观望，待回调到位后，月间价差正套思路维持

铁矿单边建议暂观望，待回调到位后，月间价差正套思路维持

焦炭

短期焦炭供应仍处高位，但山西将在4月中旬开始环保集中整治和专项检查行动，焦炭供应未来有一定收缩预期；钢厂高炉开工率维持低位，但月底或逐渐开始复产，不过当前钢厂焦炭库存仍在回升当中，即便开始复产，补库需求也不会立即启动。贸易商投机需求消退，港口库存高位略有下滑，出货压力较大。本周盘面震荡，现货走低，基差缩窄，证实盘面触及1950附近后成本支撑较为强烈。J05暂观望

J05暂观望

焦煤

供应端澳煤收缩影响持续，蒙煤通关重新回落，国内方面焦煤供应也受山西矿难拖累，目前来看，供应端表现或使市场前期悲观预期逐渐修复。需求方面，下游焦企开工率维持在80%附近，正常采购需求仍能维持，但由于近期焦炭价格偏弱运行，焦企利润受到压缩，限产行为也时有发生，焦企去库意愿较为明显，焦煤价格仍承压，目前部分煤矿已开始下调价格。但盘面前期已反应了现货下跌的预期，短期有一定修复需求,建议JM05暂观望

JM05暂观望

动力煤

产地煤矿继续复产，由于坑口港口煤价倒挂，销售并未好转，坑口煤价继续下调；需求方面，采暖季结束后，居民用电需求将逐渐回落，火电方面鲜有亮点，不过中下旬水泥企业大规模复产，对需求端整体有支撑。本周港口价格出现分化，高卡动力煤价格反弹，而低卡煤价格继续回落，贸易商有惜售现象，预计后市低热值动力煤价格跌幅将有所收窄。当前05合约基差相对合理，短期行情或延续震荡走势

当前05合约基差相对合理，短期行情或延续震荡走势

天胶

原料价格走势坚挺，不过轮胎厂成品库存有所增加，月末国内产区开割，短期市场对于经济悲观预期下，走势仍将偏弱，考验4月初现货抛压压力，建议RU05暂不做多

RU05暂不做多

大豆/豆粕/菜粕

CBOT大豆震荡。近期国内大豆及豆粕库存继续下滑，不过自3月起大豆进口量恢复往年水平，后期原料供应充足，非洲猪瘟疫情持续发酵引发需求担忧，整体限制豆粕上行空间。国内菜粕与豆粕替代性较强，目前两者价差处于低位，在国内豆粕上行空间受限的情况下，上方压力也较大

粕类震荡，m05区间2500-2600点

豆油/棕榈油/菜油

马棕2月库存环比增加1.3%至305万吨，维持高位。节后国内油脂需求转淡，豆油、菜油库存处于历年偏高位置，油脂整体供应压力仍然较大。不过菜油库存连续两周下滑，后期需关注其下滑的持续性及政策端对加拿大菜系产品进口造成的实质影响

油脂观望

玉米/玉米淀粉

非洲猪瘟势头减缓，但生猪存栏下滑严重，持续拖累玉米消费，整体需求承压。中美贸易谈判有新进展，且3-4月已有进口玉米陆续到港，进口预期压力增大。深加工企业开机率高位企稳，短期为玉米价格提供支撑。但因去库存不畅，支撑难以持续。国内各地区玉米现价短期企稳。预计玉米短期震荡运行。后续关注非洲猪瘟和谈判后续进展，若利空因素不及预期，玉米有回升的可能

玉米震荡为主，05合约下方关注1800支撑，建议暂观望

鸡蛋

自节后蛋价触底后，主产区蛋价稳中走强，蛋鸡养殖利润逐步回升，已高于成本。供应方面，养殖户对市场充满信心，积极补栏。受非洲猪瘟影响，淘汰鸡价格一路走高，导致淘汰鸡量上升，目前可淘鸡数量已不多。后续开产蛋鸡数量大于老鸡淘汰数量，远期供应压力较大。鸡蛋基本面情况好转，近期期价震荡，鸡蛋反弹见顶，期价回调。目前JD1905合约的几次冲高和回落主要受资金扰动影响。下行关注3400压力位，主要关注资金动向

鸡蛋反弹见顶，有所回调，关注资金动向，建议暂观望

白糖

广西收榨进度同比偏慢，主要是前期降雨影响，整体来看全国甘蔗糖厂仍处于生产旺季，目前广西糖价较为稳定。2月食糖进口量同比大幅减小，但由于后期成本或下移，3月进口量有望回升。考虑到目前处于消费淡季，后续的阶段性供应压力仍然存在，继续关注压榨进度以及销售情况，SR905关注下方5000的支撑位

继续关注压榨进度以及销售情况，SR905关注下方5000的支撑位

棉花、棉纱

国内纺企开工率有所增加、成交恢复，现货价格有一定的支撑，但织企整体订单增量仍然不明显，下游需求恢复较慢。库存方面，国内棉花工、商业库存较高，进口压力较大，关注后期去库存情况。整体来看基本面压力仍在，CF905震荡区间15000-15400

整体来看基本面压力仍在，CF905震荡区间15000-15400

苹果

节后苹果终端需求转淡，且低价柑橘抢占市场份额，整体走货放缓，现货价格平稳，短期苹果震荡为主，谨慎投资者暂观望

苹果观望

原油/燃料油

我们对短期油价仍维持震荡的判断，操作上建议多单者可在高位部分止盈，接下来需要等待更多的经济数据来验证美国宏观经济的情况，以及三月份减产数据来验证供给端情况

建议多单者可在高位部分止盈

PTA

恒力石化PX出产品利空TA成本，关注其量产进度，供需结构来看，下周PTA装置检修，开工负荷有下行预期，聚酯开工将逐步提升保持对TA需求，成品库存处于低位，终端订单有回暖迹象，供需格局改善，预计近期TA走势震荡偏强

预计近期TA走势震荡偏强

沥青

在需求尚未明显走强下整体库存仍会处于累积状态，沥青价格短期无明显上涨驱动，但成本有支撑，维持高位震荡判断，建议BU06保持观望

BU06保持观望

LLDPE、PP

减税落地使得部分需求前置，3月整体现货或维持强势，但后期随着减税落地，供应压力将体现，3月LPP仍以轻仓短线为主

3月LPP仍以轻仓短线为主

纸浆

纸浆外盘出现降价预期，基本面唯一的支撑因素出现松动，且纸浆现货价格持续回落，当前盘面价格大幅下跌，建议SP06逢高做空

SP06逢高做空

玻璃

沙河部门发布文件称环保监管解除限制，生产企业的公路运输恢复到正常的状态。预计近期沙河地区玻璃厂家出库量环比将会增加。临近月末大部分厂家都加大了回款的力度，价格灵活为主。短期点火复产较多，产能增加，不过厂家库存或有降低，短线操作

短期点火复产较多，产能增加，不过厂家库存或有降低，短线操作

甲醇

短期甲醇市场以震荡运行为主，供应仍显充裕，对市场压制较为明显，但内蒙古新建MTO装置试车成功，加之港口库存本周有所下滑，对市场形成一定的支撑，因此操作上建议甲醇暂观望，激进者可逢低试多

建议甲醇暂观望，激进者可逢低试多

乙二醇

当下MEG各生产工艺利润低位以及聚酯刚需稳定对价格有支撑，MEG下行空间有限，但库存高企仍是压制MEG价格上行的主要原因，在库存未能有效去化之前，预计MEG维持低位运行

MEG维持低位运行

股指

近期市场较为活跃但分歧依旧较大，年报快报中小创业绩回落幅度超过预报令中小创指数承压，期指维持高位震荡，操作上建议单边暂观望

期指建议暂观望

国债

近期美国经济数据低于预期叠加美联储偏鸽派，使得美债利率大幅下滑，国内债市近期受此影响出现下行，期债激进者可尝试短多

激进者可尝试短多