橡胶早评：橡胶弱势延续，5-9价差或继续扩大

要闻：三国将从4月份起连续4个月削减橡胶出口总计24万吨，以提振疲软的价格。印尼和马来西亚将于4月1日开始实施AETS，泰国因大选将于5月20日开始实施AETS。预计印尼的减排量将占总减排量的9.8万吨。目前还不清楚泰国和马来西亚将如何分配剩余的限制措施。泰国东北部将于3月底试割，南部地区到4月试割。云南标二原料参考价格在9.5元/公斤附近，全乳胶原料参考价格在10.5元/公斤附近。目前海南地区雨水较少，北部多数胶厂开割时间在清明节后，有琼海地区的胶园负责人称，计划4月中旬开割，开割时间较往年提前7-15天。目前了解到海南有全乳胶原料价格为11-11.2元/公斤，浓乳原料约为12-12.2元/公斤。

期货报价：沪胶主力1909报价11640（-180）；沪胶1905报价11335（-190）；东京期胶最新报价183（0.8）。 

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11000（-50）；泰#3烟片胶（上海）报价12900（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1635（-10），泰国STR20现货报价1485（-10）。泰国混合胶报价11150（-150），SCR5全乳胶-主力合约基差-640（105），泰国混合胶-主力合约基差-490（5），STR20#内外盘价差35（0）。

合成胶现货价格：丁二烯9000（0），顺丁上海11400（0），丁苯（1502）山东11250（0）。全乳胶-顺丁价差-400（-50），全乳胶-丁苯（1502）-200（-50）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水9500（0），泰国合艾白片49.7（0.15）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存44.4万吨（0.36）；注册仓单42.1万吨（-0.1）。半钢胎开工率70.89%（0.62），全钢胎开工率75.34%（0.7）。

持仓与技术分析：1909合约偏弱震荡，夜盘再次下探。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD绿柱扩大，形成死叉。成交量、持仓量均增加，仓差15860。前20名会员持仓，多单84616（1410），空单104928（5531），净多单29816（-1474），净空单50128（2647）。周线震荡重心下移至20日均线一带，MACD红柱缩小。

小结：橡胶昨日震荡下行，现货下跌150元，混合胶与主力价差-490元。市场对于经济数据超预期下滑十分担忧，全球避险情绪攀升。橡胶因自身库存高、需求未见好转而再次下跌，预计未来一段时间，需求的弱势会主导行情，整体维持偏空思路。昨日，主力资金继续打压05合约，将5-9价差拉大至330元，5-9移仓加快，05当前持仓24万手，中银国际空单21362手，空单并未离场。预计近几日价差维持高位，以便空头继续进行移仓，压力再次转移至09合约。关注中银国际席位，若最终空单未离场，，则期货到期平仓，期价或有反弹，同时库存释放，现货一地鸡毛。预计今日橡胶偏弱震荡，3月14日提示的背靠12350做空RU1909和卖出RU1909-C-13500建议继续持有，当前收益率分别为6.7%和18.31%。