报告要点:LLDPE最近一段时间的走势,时刻牵动着多头本已脆弱的神经。面对着近似教科书般完美的大头肩顶形态,连塑的每一次盘中跳水,都有多头被迫止损离场,可以说,目前大多数投资者,对于做多连塑,都是心生畏惧。 那么,除了市场上讨论已久的经济刺激退出政策以外,还有哪些因素造就了连塑目前的空头态势,未来这些因素又将如何变化,以下,笔者便就以上问题做一简要分析。 引言:进入今年一月以来,连塑在上冲13000大关未果后,受一系列利空因素影响,不断承压下行,截至目前,连塑主力1009合约由最高点回落已近13%左右。虽然调整幅度较大,但从基本面观察,笔者认为连塑后期仍有下行空间。 一、欧洲债务危机愈演愈烈 美元五浪上涨或已展开 目前,欧洲债务危机愈演愈烈,就在希腊欧盟各国首脑准备讨论希腊问题的前夜,惠誉国际评级将葡萄牙主权信用评级下调一级至“AA-”,并将评级前景定为负面。同时惠誉警告称,如果葡萄牙不改善财政状况,还可能进一步调降评级。此消息一出,欧元惨遭打压,美元借机拉升,在成功突破前期高点后一度触及82的整数关口。 从现在欧洲国家的表现来看,短期内危机不可能得到有效的应对,经济结构问题无法通过一时应急改变。人口老龄化,出口产品缺乏竞争力,同时西班牙还面临国内房地产泡沫破裂,居民消费能力退化等等问题。欧元区内2009年政府财政赤字占GDP比重名列前茅的国家分别是希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙,赤字比重均在8%以上。意大利财政赤字虽然仅为5%左右,但公共债务总额却占GDP的115%。 因此,美元启动五浪上涨已成为大概率事件,按照量度升幅,此次美元指数上涨目标位应在85左右,这对商品市场来讲,无疑是大为不利。 二、人民币升值压力倍增 塑料制品出口压力凸显 目前美国国内存在一种声音,将美国的失业增加归咎于中美贸易不平衡,认为人民币被低估了,构成对中国出口产品的补贴。3月15日,美国130名国会议员联名要求奥巴马政府在人民币汇率方面对中国施压,甚至要求将中国列为汇率操纵国之一。欧盟、日本也做附和之声,据悉,美国财政部将于4月中旬公布是否将中国列入“汇率操纵国”的名单。 同时,不论奥巴马政府是否在4月15日的财政部报告中正式将中国归入汇率操纵国,美国国会都可能将在5月前就促使人民币升值的议案进行投票。 对于人民币的升值预期,商务部和工信部已在2月份启动了人民币升值压力测试,结果将于4月27日前公布。市场人士普遍预计,如果人民币启动升值模式,其幅度将在3%-6%之间。 届时,若人民币真的被迫升值,对于LLDPE下游刚刚从金融危机中恢复过来的,以出口为导向的中小塑料制品企业带来巨大困难,导致LLDPE下游塑料制品的出口出现较大幅度的下降,进而对国内塑料市场本已疲弱的需求构成更大压力。 三、中东廉价PE大举登陆 国内PE市场承压 据悉,中东现已是世界乙烯工业投资最集中的地区。资料显示,2008年~2013年,中东地区乙烯产能年均增加近400万吨,到2013年将新增乙烯产能1600万吨/年,约占世界乙烯新增产能的47%。由于中东发展乙烯主要是以当地廉价而丰富的天然气及轻烃为原料,加上与跨国公司合资生产,装置规模普遍较大、技术水平也高,具有明显竞争优势(310368,基金吧)。据测算,其乙烯运至中国境内,即便加上运费和关税,成本还是比国内同类产品低三分之一左右。 另据相关部门预测, 由于欧美、韩日等传统市场已发展得比较成熟、石化品需求增量小、产品档次高,而我国将是中东国家大量过剩石化品的主要销售目标市场。到2015年,中东地区聚乙烯、乙二醇、聚丙烯、精对苯二甲酸等石化产品对我国的出口量合计将可能达到1682万吨,比2008年增长3.5倍。 事实上,从目前情况来看,中东石化品对我国低价抛售的情况已比较普遍。2009年中国聚乙烯、聚丙烯和乙二醇的进口增幅分别达到49%、102%和47%,而产品价格却普遍低于当期市场价。 因此,中东廉价PE的大举登陆,将在中长期范围内对国内PE市场产生巨大压力。 四、沿海地区用工荒蔓延 下游工厂开工率受限 如今在沿海用工市场,与“用工短缺”信息一样飞传的,是东西南北到处“抢工人”的热闻。除了增加工资、放宽招聘条件外,为了招到人,众多企业各出奇招,有的用免费吃住、空调作业、报销春节返乡车票等条件来招徕员工,有的还承诺给予高温补贴、带薪假期、生日贺金、集体婚礼、奖励旅游等福利待遇,有的企业则直接派车到车站“抢人”。 作为相对劳动密集型的塑料制品加工行业,目前,现货市场用工荒的盛行,使得工厂采购迟迟不能恢复至往年水平。各企业的开工率也较往年正常水平明显偏低。 由于目前正是春季地膜的销售旺季,下游加工企业的低开工率使得LLDPE的需求出现了旺季不旺的状况。而进入5月份,按照惯例,多数农膜生产企业将会停产进行机器检修,此时的LLDPE旺季行情迟迟不来,未来的中期走势堪忧。 五、国际油价冲高遇阻 上游乙烯“跌跌不休” 据EIA本周三公布的数据显示,截至3月19日当周的原油库存跳增730万桶至3.513亿桶,盖过分析师平均预估的增加150万桶;汽油库存下降270万桶至2.246亿桶,预估为减少130万桶;馏分油库存减少240万桶至1.457亿桶,连续第八周下降,预估为减少100万桶;一周取暖油库存增加30万桶至4,070万桶;炼厂产能利用率上升0.5个百分点至81.1%,与预估为持平。 由于原油库存跳增,加之欧元破位下行,美元走强,WTI原油在82美元附近再次陷入震荡格局。从技术面上来看,若82-83美元这一重阻力区域短期内难以有效突破,从而激发市场的做多人气,油价不排除再次下探75美元的可能性。 作为原油的下游裂解产品,近期,受中东地区廉价乙烯现货源源不断地冲击,亚洲乙烯市场呈供大于求的局面,乙烯价格也于近两个月来呈现出连续下挫的局面。截止目前,亚洲乙烯CFR东南亚报1133.5-1135.5美元/吨,CFR东北亚报1144.5-1146.5美元/吨,均较1月中、下旬的阶段行高点下挫200-250美元/吨。 乙烯价格的连续下跌,对于本就风雨飘摇的国内LLDPE市场更增压力。从目前的情况来看,中东地区的供给还将在未来一段时间内维持稳定,因而,亚洲乙烯价格后市仍不容乐观。 综合以上分析,笔者认为,由于以上利空基本面较为确定,在目前LLDPE大型头肩顶形态已成的情况下,未来LLDPE或将继续承压下行,按照量度跌幅,主力L1009合约目标位大概在10000-10500元/吨之间。目前,投资者可趁期价回抽颈线位的时机建立空头头寸,以做中期趋势。 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313
七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)
七禾网 | 沈良宏观 | 七禾调研 | 价值投资君 | 七禾网APP安卓&鸿蒙 | 七禾网APP苹果 | 七禾网投顾平台 | 傅海棠自媒体 | 沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]