大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交121.6万吨，现货价格小幅回调，成交明显转好，钢厂逢低补库迹象明显，本周港口库存下降86万吨，疏港量下降至277万吨，但仍属于往年同期较高位置，淡水河谷近日发布公告较多，CFO预估今年实际减产将在5000-7500万吨，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货612，折合盘面684.2，基差77.2，贴水率11.29%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格587，折盘面653.7，基差46.7，偏多；

3、库存：港口库存14702万吨，环比减少86万吨，较去年同期减少1580万吨，本周日均疏港277万吨，环比上周下降5.46%，但仍高于往年同期，中性；

4、盘面：20日均线走平，K价在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：本周预计到港压力不大，钢厂采购情绪恢复，港口库存出现下降，并且这一趋势在未来将出现持续并加速的趋势，淡水河谷的公告及高管表态只能看做参考，未来供应减少程度要结合复产进度来看，不确定性极大，全球宏观数据及预期不好的情况下对商品市场打压明显，当前新兴市场货币出现持续贬值现象，铁矿市场基本面仍对价格构成强大的支撑，我们仍未基本面对价格的向上驱动要在4月下旬更加明显，近期维持窄幅震荡思路。铁矿1905：610附近多，目标625，止损605. 

动力煤

1、基本面：从供给角度看，产地煤种进行结构性调整，高卡煤供应紧缺，秦港5500K与5000K的价差达到102创历年新高，近期电厂库存和港口库存小幅累库，考虑到临近春季大秦线检修，贸易商和终端有一定提前备货的需求。进口煤方面，cci内外价差仍旧保持高位，澳洲进口煤限制因素仍旧存在；从需求角度看，下游日耗平稳运行，三峡出库流量边际增速高于往年，对未来电煤需求存在一定隐患。下游运价抬升，需求回暖，增值税调整对短期市场的影响仍存。 中性

2、基差：现货618，主力合约基差23.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存652.5万吨，环比增加4万吨；六大发电集团煤炭库存总计1601.2万吨，环比增加7.31万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.36天，环比减少0.08天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价低于20日均线 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多 

6、结论：市场观望情绪较浓，静候增值税影响下的神华月度长协价。郑煤1905：595附近震荡运行。

焦煤：

1、基本面：山西低硫煤资源供应仍偏紧张，销售情况良好，同时，受焦价下行影响，部分焦企通过控制焦煤采购量来打压炼焦煤价格；中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差171；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存834.39万吨，港口库存359万吨，独立焦企库存801.30万吨，总体较上周增加18.20万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：受焦价下行影响，部分焦企通过控制焦煤采购量来打压炼焦煤价格，预计短期焦煤价格稳中偏弱运行。焦煤1905：震荡为主，区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：北方终端焦炭库存处于略微偏高水平，对上游焦炭打压意愿仍存，个别钢厂对焦企提降第三轮，下游没有同意，多数焦企已处盈亏边界，部分焦企已经出现亏损，利润严重受损；偏空

2、基差：现货市场价1900，基差-65；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存472.42万吨，港口库存375万吨，独立焦企78.70万吨，总体较上周增加17.17万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭市场情绪偏悲观，部分钢厂接货积极性减弱，钢厂多表示后市焦炭仍有下跌空间，现多观望河北等地降价情况。焦炭1905：震荡为主，区间偏空操作。

螺纹：

1、基本面：上周钢厂基本恢复正常生产，开工率有所回升，产量维持高位，供应方面压力继续存在。不过由于近期环保压力增大，三月采暖季结束后政策面仍存在非采暖季限产预期。需求方面1-2月份全国房地投资同比增速继续维持两位数，建材下游建材成交量本周有所回落，厂库社库继续下降；中性

2、基差：螺纹现货折算价4017，基差327，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存872.28万吨，环比减少4.87%，同比减少11.14%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次小幅破位下跌，各地现货基本走平无变化，钢坯价格略有反弹，预计本周将以震荡偏弱为主，但短期出现单边下跌趋势概率较小，操作上建议05合约空单逢低获利减仓，日内区间操作为主。

热卷：

1、基本面：上周钢厂基本恢复正常生产，开工率有所回升，产量维持高位，供应方面压力继续存在。不过由于近期环保压力增大，三月采暖季结束后政策面仍存在非采暖季限产预期。需求方面1至2月份汽车产销同比继续下降，近期热卷下游成交量表现较为一般；中性

2、基差：热卷现货价3850，基差175，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.03万吨，环比减少4.42%，同比减少10.85%，偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格全天维持震荡走势，总体走势略强于螺纹，预计本周热卷价格将以震荡偏弱为主，不过短期继续深度回调概率不大，操作上建议日内区间操作为主。

2能化

PTA：

1、基本面：PTA装置检修，下游聚酯开工率尚好，4-5月PTA去库存预期支撑市场，不过PX新投带来的成本下滑预期和供应商出货压制盘面。中性。

2、基差：现货6530，基差160，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多。

6、结论：PTA短线震荡，PTA1905:日内短线多单操作。

MEG：

1、基本面：现货依旧表现宽裕，港存高企的问题短时间也难以解决。同时减税政策落实，四月份因税点问题保税货报关量将增加，乙二醇供需格局仍将维持宽平衡，现货市场流动性难以收缩。偏空。

2、基差：现货4795，基差-19，贴水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约135.7万吨，环比上期增加0.1万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：乙二醇高库存，供需偏过剩，偏空为主，EG1906:大幅下跌后，短线空单减持。

纸浆：

1、基本面：进口木浆供应量平稳，增值税率将下调，纸浆成本下降，现货报盘持续回落。国内主要地区纸浆库存仍高位整理，下游纸品涨价接受度一般，纸厂原料采买偏刚需；偏空

2、基差：3月27日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5475元/吨，SP1906夜盘收盘价为5242元/吨，基差为233元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，3月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约178.41万吨，较2月下旬减少9.28%，但仍处高位；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：目前国内纸浆库存去化有限，下游纸企利润率、开工率仍不佳，对原料需求疲弱。综合来看，短期纸浆大概率维持震荡偏弱。SP1906：前期空单持有

燃料油：

1、基本面：国际原油高位震荡，成本端有所支撑；新加坡船用油市场供应充足而需求疲软，库存逐步累积；偏空

2、基差：3月27日舟山保税燃料油为437美元/吨，FU1905夜盘收盘价2812元/吨，基差为127.39元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年3月20日当周，新加坡燃料油库存下跌至313.69万吨（2039万桶），较上周减少8.07%，库存去化有限；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：成本端原油提供支撑，但新加坡燃料油基本面较差，供应过剩而需求低迷，新加坡燃料油市场承压，沪燃大概率维持震荡偏弱。FU1905：日内偏空思路操作

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10800，基差-670，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 剩余空单持有。

沥青： 

1、基本面：短期大部分地区道路沥青市场刚需清淡，且终端需求缓慢回升，同时社会库存继续增加，但炼厂库存仍保持在低位，且炼厂的生产成本持续走高，均利好沥青价格上涨，近期沥青价格走势依然坚挺。中性。

2、基差：现货3535，基差161，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为32%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：逢高抛空。

PVC：

1、基本面：昨日乌海、宁夏部分电石出厂价上涨，河南部分采购价推出跟涨计划。电石整体市场观望，下游采购积极，电石企业出货顺畅，主要关注下游PVC企业开工变化。中性。

2、基差：现货6550，基差40，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加0.9%至44.6万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1909：多单持有。

塑料 

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国外供应增量大，05合约盘面贴水，进口利润负，进口乙烯单体上涨，现货价格较上一交易日稳，石化库存总体中性，开始去库，下游农膜稳偏弱，神华拍卖PE成交率68%，LLDPE华北成交8635，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货8600，主力合约1905基差290，贴水期货3.4%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存82万吨，中性；

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论： L1905偏弱震荡，短线区间震荡操作； 

PP

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国内装置投产量多，05合约盘面贴水，进口利润负，进口丙烯单体、山东丙烯企稳，现货价格较上一交易日稳，石化库存总体中性，开始去库，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率75%，均聚拉丝华东成交8785，华南成交8840，中性；

2、 基差： PP华东现货8765，主力合约1905基差242，贴水期货2.8%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存82万吨，中性；

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论：PP1905偏弱震荡，短线区间震荡操作；

原油1905：

1.基本面：俄罗斯能源部长称，已告知沙特能源大臣法利赫，不能保证减产协议延长至2019年底；周四特朗普向OPEC喊话，称该组织应该增加石油产量；中性

2.基差：3月29日，阿曼原油现货价约为66.83美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为69.12美元/桶，基差4.2元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至3月22日当周API原油库存增加193万桶，预期减少240万桶；美国至3月22日当周EIA库存预期减少250万桶，实际增加280万桶；库欣地区库存至3月22日当周增加54.1万桶，前值为减少46.8万桶；截止至3月28日，上海原油库存为257.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止3月19日，CFTC主力持仓多增;截至3月19日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油尽管受到特朗普喊话和俄罗斯减产意愿的减弱影响，但整体走出了V型走势，长线多单持有，短线小单逢低做多

甲醇1905：

1、基本面：甲醇内地市场维稳运行，港口随期货震荡运行，小幅走软，商家随行就市。山东早间开盘整体暂稳运行，鲁南小幅走高10元/吨，华北、华中地区多数稳定运行。西北地区甲醇市场坚挺运行，多执行长期合约为主，报盘较少，预计下周春检陆续开始，利好消息逐渐释放；中性

2、基差：现货2420，基差33，升水期货；偏多

3、库存：截至3月28日，江苏甲醇库存在65.12万吨（不加连云港地区库存），较上周四（3月21日）上涨0.3万吨，涨幅在0.46%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在28.15万吨附近；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：期货市场跌破短期2400支撑线，春检未能及时带动上涨情绪，长线多单持有，短线逢高做空 

3农产品

豆粕：

1.基本面：美豆小幅回升，技术性逢低买盘支撑，市场等待晚间的美豆种植报告和中美贸易谈判明朗。国内豆粕跟随探底回升，表现稍强于美豆，需求端随着非洲猪瘟影响短期消退和豆粕对杂粕的替代国内有所好转，但巴西大豆到港旺季即将到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应短期或有偏紧状况出现，但中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2499，基差-95，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存62.31吨，上周64.39万吨，环比减少3.23%，去年同期79.99万吨，同比减少22.1%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，南美大豆丰产限制涨幅，中美贸易谈判进展良好支撑美豆；国内豆粕低位震荡，消息面多空交织，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2500至2550区间震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转。加拿大油菜籽进口证书传闻受限加上近期持续的阴雨天气不利生长，国内油菜籽或进一步减产刺激价格低位反弹。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2150，基差-27，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.55万吨，上周4.5万吨，环比减少21.1%，去年同期6.28万吨，同比减少43.5%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM905：短期2150至2200区间震荡，短线交易或者观望。

大豆：

1.基本面：美豆小幅回升，技术性逢低买盘支撑，市场等待晚间的美豆种植报告和中美贸易谈判明朗。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回落，需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。偏空

2.基差：现货3350，基差9，升水期货。中性

3.库存：大豆库存372.04万吨，上周386.57万吨，环比减少3.76%，去年同期452.59万吨，同比减少12.58%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3350附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：苏克顿：全球糖市19/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。分析机构F.O.Licht将2018/19(10 / 9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨，2017/18年度的过剩量为780万吨。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度糖协将印度18/19榨季糖产量预估自前次预估的3150万吨上调至3260万吨。印度截至3月15日产糖2735万吨，同比增加近6%。泰国：截至2月15日产糖858.95万吨，同比增加17%。2019年2月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖737.72万吨；全国累计销糖337.98万吨；销糖率45.81%（去年同期40.69%）。2019年2月中国进口食糖1万吨，同比减少1.19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5250，基差215（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至2月底18/19榨季工业库存399.74万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，白糖单边趋势行情并未出现。年前超跌之后一轮快速上涨，回到正常的价格区间，目前维持震荡略偏多的状态。从技术面上看走出右侧，均线等指标偏多。白糖基本面短期不支持大幅上涨，价格就很纠结，k线阴阳相间，进三退二，比较适合短线波段交易，低买高平。05临近交割，短多可换仓09合约，09下方支撑5000附近。

棉花：

1、基本面：2月外贸服装出口同比下降14.6%，纺织品出口同比下降7.8%。USDA3月报告：比上月预计略微偏空。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部3月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。2月进口棉花23万吨，同比增加124%，环比减少18%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15636，基差591（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线走向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：纺织企业进入传统旺季，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。中美贸易最终结果可能是这轮价格上冲的事件驱动力。最有可能的情况笔者认为是中美贸易谈判中国进口美棉，作为轮储储备，而抛储视情况而定，应该不会是目前市场库存巨大，价格偏低，新棉销售困难的当下。未来库存进一步下降，棉花价格上涨之际，则顺势抛储，符合民心。所以盲目杀跌不可取，逢低接入多单是较好机会。同时05合约临近交割，15500上方套保压力较大，多单可布局09合约，震荡偏多思路，低位建仓，快速冲高减持，波段交易。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：豆油现货5300，基差-120，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月15日豆油商业库存136万吨，前值138万吨，环比-2万吨，同比-0.95% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。豆油Y1905：偏空持有。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.7% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：棕榈油现货4330，基差-48，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月15日棕榈油港口库存76万吨，前值75万吨，环比+1万吨，同比+16.91% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点，近期马棕价格触底反弹，但CNF报价不太理想，反弹希望较小。棕榈油P1905：逢低做多。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.7% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面。偏空

2.基差：菜籽油现货7080，基差108，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月15日菜籽油商业库存44万吨，前值49万吨，环比-5万吨，同比+48.45%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库 

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，显示制造业运行仍处于放缓；偏空。

2、基差：现货49280，基差920，升水期货；偏多。

3、库存：3月28日LME铜库存减775吨至169950吨，上期所铜库存较上周减5429吨至259172吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜趋势向下，短期继续震荡，沪铜1905:空单减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13920，基差235，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增2699吨至741757吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝维持区间震荡为主，沪铝1905：逢低短多。 

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：慢慢开始供应增加，价格止涨，下游影响不大。电解镍产量回升，现货成交由于库存少在价格上升时购买意愿强，目前对于4月1日后的降税影响有一定心理预期，价格下跌之后略显悲观情绪。镍铁产量上升仍是一大忧虑。不锈钢价格回落表明消费没有大的改善。偏空

2、基差：现货103650，基差3470，偏多，俄镍103150，基差2970，偏多。

3、库存：LME库存183102，-24，上交所仓单8777，-401，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1905：99000-102500区间宽幅震荡运行，短线日内交易。

黄金

1、基本面：美股反弹，标普有望创21年最大一季度涨幅，欧美国债收益率回涨，钯金创最大美元跌幅，英镑盘中跌超1%，土耳其股债汇三杀势头放缓；美国四季度GDP增速下修至2.2%略不及预期；美联储二三把手回应“降息”疑云：可保持耐心，近期不可能经济衰退；土耳其总统指责西方干预里拉汇率，土耳其股债汇三杀势头放缓，里拉跌幅显著收窄；中性

2、基差：黄金期货287.45，现货286.45，基差-1，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单3651千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：新兴市场动荡，美股反弹，美元大涨；美元影响， COMEX金重挫1.6%，遭遇最近七个月最大单日跌幅，沪金跳空重挫1.6%，创一周新低。今日仍有多位美联储官员将发表讲话，情绪影响，美元指数将有所调整，金价将有所回升。

白银

1、基本面：美股反弹，标普有望创21年最大一季度涨幅，欧美国债收益率回涨，钯金创最大美元跌幅，英镑盘中跌超1%，土耳其股债汇三杀势头放缓；美国四季度GDP增速下修至2.2%略不及预期；美联储二三把手回应“降息”疑云：可保持耐心，近期不可能经济衰退；土耳其总统指责西方干预里拉汇率，土耳其股债汇三杀势头放缓，里拉跌幅显著收窄；中性

2、基差：白银期货3589，现货3571，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1210678千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空；偏空

6、结论：新兴市场动荡，美股反弹，美元大涨；美元影响，COMEX银重挫2%，破前低，沪金重挫1.9%后回升，破前低，银价走势明显弱于金价，但相对下跌幅度较小，情绪影响，美元指数将有所调整，银价将有所回升。 

5金融期货

国债：

1、基本面：昨日工商银行和光大银行公告拟发行800亿与400亿永续债。银行频发永续债补充其他一级资本，有利于扩大信贷投放，支持实体经济。

2、资金面：央行公开市场未操作，市场资金面宽松。

3、基差：TS主力基差为0.017，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.6196，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.7598，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：期债上冲压力位受阻，空单继续持有。

期指

1、基本面：商务部：中美双方团队正全力以赴进行认真谈判。总理：中国将抓紧制定外商投资法配套法规，进一步放宽外资市场准入，持续扩大金融业对外开放。美联储二三把手回应“降息”疑云：可保持耐心，近期不可能经济衰退。隔夜欧美股市上涨，做两市午后走弱，缩量下跌，题材热点炒作降温，消费板块走强，年报披露，业绩为王；偏多

2、资金：两融9176亿元，增加24亿元，沪深港股通净卖出11亿元；中性

3、基差：IF1904贴水6.6点，IH1904升水4.23点， IC1904贴水51.52点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：目前市场增量资金放缓，市场进入年报披露阶段，业绩为王风格卷土重来，题材炒作情绪降温，创业板震荡走弱，短期风格重回二强八弱局面，目前沪指围绕3000点缩量震荡，在市场没有明显主线下，预计指数宽幅震荡。期指：IF和IH逢低做多思路，IC震荡操作。