宏观策略

今日市场关注：

关注宏观事件

法国3月CPI

德国3月季调后失业率

英国第四季度GDP终值

美国1月PCE，2月个人收入

全球宏观观察：

银保监会召开部际联席会议：高度关注打着“私募基金”“影视文化”等幌子的非法集资活动。3月28日，2019年处置非法集资部际联席会议（扩大会议）在京召开。会议全面总结2018年防范和处置非法集资工作，分析研判形势，研究部署下一阶段工作。会议指出，当前非法集资形势依然严峻，新案高发与陈案积压并存，区域及行业风险集中，上网跨域特点明显，集资参与人量大面广。会议强调要坚持打防结合、标本兼治，注重关口前移、重心下沉，有力遏制增量，加快消化存量，推动处非工作由点及面、从端到链，实现对非法集资活动全社会、全行业、全生态链防控打击，全力保障人民群众财产安全，坚决守住不发生系统性金融风险底线，切实维护社会大局稳定。

近期热点追踪：

美联储加息：国商务部发布数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比终值2.2%，较初值2.6%有所回落，略不及预期2.3%。就全年数据来看，美国2018年经济增速为2.9%，为2015年以来最高，但略低于特朗普政府设定的3%的年度目标。

在“降息”呼声重现之时，美联储二号人物强调联储的决策将保持耐心，三号人物否认近期经济衰退风险。当地时间28日周四，美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）在法国央行参与主持的一场活动中讲话称，美国的经济越来越与全球其他地区融合，因此更容易面临海外冲击，联储决策者在密切关注全球范围的风险，试图评估它们对美国经济前景的影响。

根据房地美（Freddie Mac）的数据，截止2019年3月28日当周，美国30年期固定抵押贷款的平均利率跌至4.06%，降幅为22个基点，创十年来最大单周降幅。

点评：3月议息会议美联储继续加强鸽派预期，将在后期降低缩表规模，美联储加息政策的边际放缓，值得紧密关注。

金融期货

流动性：受益财政支出力度加大，资金利率全线下移

观点：受益于财政支出加大，昨日资金利率全线下移，其中近日呈上行趋势的DR007回落12.21bp，DR001更是回落22.8bp，月末资金面隐忧并未显现。本周还剩两个交易日，目前来看，银行体系资金面收紧的可能性并不大，但交易所利率后续存上行的可能，非银端压力稍大。

股指期货：缩量盘整，耐心续持多单

逻辑：昨日两市冲高后回落，最终沪指再度收跌至3000点下方。从昨日市场表现来看，两市成交额进一步缩量，显示在调整阶段市场较为犹豫。一方面，从板块变动来看，前期热点的工业大麻板块，在监管影响下进一步出现大幅调整；另一方面，随着中美双方将就贸易进行谈判，市场或已开始关注。对于后市变动，我们依旧认为短线的调整无碍看多逻辑，因此延续多单续持的观点。而对于短线可能出现的波动，则需关注两点，一是深交所配合注册制改革或引发中小创估值的回调，二是警惕中小创一季报业绩暴雷。

操作建议：IC多单持有，沪指3000点下方可择机补仓

风险因子：1）美股崩盘；2）配资监管；3）中小创一季报不及预期

国债期货：债市回归博弈期，谨慎为宜

逻辑：期债昨日高位震荡，一方面受到股市下跌的影响，另一反面受到外围资产环境的影响。目前期债自身的市场情绪比较纠结，进入博弈期，这从成交量的减少能反应些许。如今影响短期情绪的主要是债市和权益之间的负相关性以及海外的宏观环境，鉴于股市震荡以及国际形势多变，建议投资者短期谨慎为主。且债市目前位于接近3.0%的敏感位置，利率下行的契机和动力尚未出现，从投资价值角度上看，更应谨慎为宜。

操作建议：小幅空头持有或谨慎观望

风险：1）地方债供给压力集中爆发；2）信用风险事件风险；

黑色建材

钢材：产量攀升，需求回落，钢价承压震荡下行

逻辑：各地现货市场基本持稳，建材成交有所回落。钢联数据显示，本周螺纹产量继续攀升，表观消费有所回落，总库存虽然继续去化，但环比降幅收窄，且显著低于去年农历同期，钢价承压震荡下挫。未来高炉复产增多，钢材产量将进一步回升，而地产正由增量策略向赶施工的存量策略转变，驱使终端需求进一步回落，预计钢价将震荡偏弱运行。

操作建议：逢高抛空与区间操作相结合

风险因素：环保力度增强、需求超预期（上行风险）

铁矿石：钢厂补库中，矿价高位震荡

逻辑：现货价格小幅下跌，但成交量继续放量。随着4月份复产高炉增多，以及阶段性限产减轻，钢厂开始补库操作，本周钢厂铁矿库存小幅增加，同时现货市场成交也连续回暖。总体来看，钢价表现不佳拖累矿价，但在短期钢厂补库支撑下较为抗跌，以高位震荡为主。

操作建议：区间操作

风险因素：钢材现货大幅下跌（下行风险）、环保限产不及预期（上行风险）

焦炭：供给压力持续，期货价格震荡弱

逻辑：第二轮提降后，现货价格暂稳。山西焦化行业专项检查目前尚处于自查阶段，短期影响有限，根据找焦网的数据，本周焦炉产能利率增加，供给压力较大；河北部分高炉将于四月初复产，但焦炭总体库存较高，供需关系仍偏弱，且终端需求预期走弱后，钢材价格承压，焦炭价格弱势难改。预计现货价格短期内将承压偏弱运行，期货价格将延续震荡偏弱格局。

操作建议：逢高抛空与区间操作相结合。

风险因素：终端钢材需求超预期；焦化环保力度加大（上行风险）；下游需求走弱（下行风险） 

焦煤：现货承压让利，期货价格维持震荡

逻辑：本周国务院安委会紧急通知，要求坚决防范遏制重特大事故，深入开展煤矿安全隐患排查整治，28日山西洗煤厂又有黄土崩塌，造成2人死亡，煤矿产量仍受安全生产因素影响。进口方面，澳煤进口仍严格受限，蒙煤进口稳中有增；下游焦化厂开工率维持高位，焦煤供需维持紧平衡。但下游焦企已经连续两轮降价，利润大幅压缩后，持续向煤矿施压，受产业链传导影响，焦煤价格下探，预计短期内焦煤现货将承压运行，期货价格将延续震荡。    

操作建议：区间操作。 

风险因素：煤矿复产（下行风险）；进口恢复（下行风险）；终端钢材需求超预期。 

动力煤：市场矛盾积聚，郑煤弱势盘整

逻辑：随着第四批复产煤矿的公告，榆林复产煤矿逐渐增多，产地货源增加，港口调入出现明显增量，库存量两周内增加近300万吨，由此可见港口实际成交仍然较低，下游采购积极性一般，淡季特征明显；而4月份的大秦线例行检修也由于其他线路的补充，并未刺激大量的提前采购，市场反弹驱动不足，短时内市场维持震荡偏弱态势。

操作建议：区间操作。

风险因素：库存高位维持、政策落实不及预期（下行风险）；安全整顿升级、宏观需求超预期（上行风险）。

玻璃：供给端压力增加，玻璃或震荡偏弱

逻辑：据玻璃期货网消息，在沙河地区公路运输限制放松后，出库仅第一天有所好转，昨日仍再次回落。本周陆续有冷修生产线点火复产，供给端压力增加，在当前生产线库存高企的情况下，期价短期或震荡偏弱。

操作建议：逢高卖出，区间操作。

风险因素：房地产限购政策松动、信贷政策继续放松。

硅铁：现货小幅回调，硅铁或震荡偏强

逻辑：受期价下跌拖累，主产区现货价格近期小幅回调50元/吨。当前盘面价格已低于生产成本折合的仓单成本，套保压力消除。本周钢招陆续开启，在需求端有望改善和钢招价格上涨概率较高的情况下，硅铁主力合约或震荡偏强，修复基差为主。同时，由于05合约已贴水09合约，可尝试05和09合约正套。

操作建议：逢低买入，区间操作。

风险因素：钢材价格大幅下跌、钢招价格大幅不及预期

锰硅：钢招陆续开启，锰硅或震荡为主

逻辑：当前受螺纹需求后期放缓预期影响，黑色系整体市场情绪偏弱。但随钢招陆续开启，在下游需求有望增加以及招标价格有望上涨的情况下，现货预计持稳运行，而期价短期或震荡为主。

操作建议：区间操作。

风险因素：锰矿价格、螺纹价格大幅下跌（下行风险）；下游钢材基本面好转（上行风险）。

能源化工

原油：特朗普再发推特压油价，沙特捉襟见肘或需挺油价

逻辑：昨日油价震荡。美国方面，昨日北京时间晚间8:30，特朗普发布推特表示欧佩克增产非常重要，全球市场脆弱，油价已经涨的太高。推特发布前油价下行，一小时后震荡回升小幅收涨。沙特方面，周三日沙特阿美签署协议支付691亿美元从沙特主权财富基金（PIF）收购沙特基础工业公司（Sabic）70%股份，将大笔现金转入PIF帮助王储萨勒曼为愿景2030经济转型计划融资。同时沙特阿美表示可能最早于下周发行约100亿美元的债券，以为其收购Sabic交易融资。近年沙特财政赤字不断扩大，或更需高油价支撑国内财政平衡。

展望二季度，供应端，欧佩克超额减产维持，委内瑞拉和伊朗制裁削减供应，美国产量增幅或不及预期；供应低位支撑油价。需求端，四月后全球炼厂检修高峰逐渐结束，新炼厂陆续投产，原油加工量回升，成品油需求季节；需求上行支撑油价。库存端，减产至去库逐渐兑现，若全球高频库存环比同比均进入下行通道，将对油价形成较强支撑。欧佩克减产维持及宏观稳定前提下，二季度基本面存在上行动力。可关注原油月差多单持有、原油单边回调买入、汽油裂差高位卖出等策略。

风险因素：宏观系统风险；政治不确定性

沥青：开工库存微降主力期价震荡，月差向上修复

逻辑： 今日沥青主力期价震荡，多空仓位变化不大，3.27当周炼厂库存环比下降1%，开工环比下降1%。低开工、低库存继续支撑价格叠加原油推动，目前沥青现货价格维稳，月底沥青需求启动后有望继续走强。

操作策略：多1906-1912，逢低多

风险因素：下行风险：持续时间长的大范围降雨，炼厂检修大降

燃料油：主力多头增仓空头减仓月差上涨，新加坡燃料油库存环比下降

逻辑：今日Fu主力合约多头增仓空头减仓，多空仓差达到相对高位反映多头有所回归，在五月基本面偏紧情况下多头逐渐增多1905持仓。当周新加坡燃料油库存环比下降5%，新加坡380裂解价差走强。原油端OPEC减产叠加美国制裁伊朗、委内瑞拉，油市相对紧张；燃料油供应端偏紧的故事仍将持续（全球炼厂检修集中在二季度，各炼厂延长检修时间应对IMO），需求有望开启新篇章（中美贸易谈判预期较好，BDI指数触底有望反弹，夏季为中东燃料油需求旺季）。

国内来看，当周新加坡出口至中国18.01万吨，需求有所恢复。1905多头增仓空头持仓下降，若多头持仓继续增加5-9价差有望继续反弹。

操作策略： 观望

风险因素：上行风险：原油大幅上涨；下行风险：新加坡到港船货增加。

LLDPE：需求透支风险重获市场关注，但近月供需压力或尚未完全反映

逻辑：贸易商“抢税点”继续带动石化降库，不过期货市场已提前表达需求透支预期，破位下行。我们认为在目前5月合约的定价中，4月现货的供需失衡仍未完全反映，因此短期内反弹动能有限，仍应偏空对待。不过下方空间也不建议盲目悲观，考虑到5月后供需有改善的可能。压力位8550，支撑位8000。

操作策略：空单持有，新头寸考虑L5-9反套

风险因素：

上行风险：财政刺激政策加码、地膜需求超预期

下行风险：对美PE加征关税取消、进口压力高于市场预期

PP：需求透支风险有所释放，但悲观情绪或仍有表达空间

逻辑：贸易商“抢税点”继续带动石化降库，不过期货市场已提前表达需求透支预期，破位下行。从基本面来看，我们认为PP上半年的供应压力仍较有限，随着期货价格所包含的乐观预期转向悲观，反弹的机会也在逐渐酝酿，不过暂时来看，悲观情绪仍有释放空间，建议等待进一步的恐慌或需求实质改善再考虑多单。支撑位8250，压力位8750。

操作策略：观望

风险因素：

上行风险：宏观经济企稳，需求逐渐恢复、原油反弹

下行风险：在中美贸易谈判达成后，国内政策转向

甲醇：短期需求下降加剧库存风险，但成本支撑增强或限制下行空间

逻辑：近日盘面回调继续加速，跌破前期震荡区间，盘面已跌至成本支撑，目前价格下跌驱动仍主要安保检查导致需求减量，短期加剧高库存风险，另外就是MEG持续新低也带来间接压力，再加上油价高位回调，不过我们仍认为空头空间有限，主要在于成本支撑2350附近，且响水事件导影响是短空长多的，再加上4月份检修计划即将陆续兑现，且进口量4月有减量预期，以及久泰MTO试车和上半年仍有新MTO将陆续投产，阶段性去库存预期依然存在，短期压力陆续释放后，中长期内仍震荡偏强。

操作策略：短期偏弱谨慎，激进可布局多头

风险因素：

下行风险：原油回调明显、煤价持续下跌、产销出现胀库事件

PTA：PTA延续区间震荡格局，警惕成本端拖累

逻辑：昨日，PTA走势区间震荡，成本端偏空与供需端偏多的博弈并未结束。PTA装置检修如期而至，短期检修增加叠加需求回暖的持续，有助于PTA进入去库存阶段。不过成本端的偏空拖累仍存。近期PX价格有较大幅度的下跌，PTA加工费出现明显修复，目前回升到1000元/吨附近。若供需利好后劲不足，需要警惕加工费下调对PTA价格的拖累。总体而言，多空交织的局面令PTA走势维持震荡格局。

操作：观望。远月合约加工费偏低时，可适当布局多单。

风险因素：

利空因素：原油价格大幅下挫，PX、PTA产能大幅增加，聚酯需求回暖受阻。

利多因素：PTA供需偏紧，聚酯需求显著提高，原料价格涨幅扩大。

乙二醇：乙二醇走势偏弱，向下探寻新底

逻辑：乙二醇期价弱势延续，跌至4800附近，在供应宽松的格局下，乙二醇继续向下测试成本支撑位。供需面暂未出现利多以提振价格的情况下，供应压力令市场向下探寻价格底部的行为延续。目前市场对煤制成本测算在4200-4500元/吨不等，国内油制成本在4500元/吨附近。加工费的压缩是否到极限关注乙二醇装置检修或开工率的变化，而目前国内油制负荷有所下调，且煤制负荷仍维持高位，因此，成本的压缩可能并未到底。总体而言，乙二醇阶段性供需偏宽松的局面仍未到转折点，乙二醇价格维持区间底部运行的概率较大，短期继续向下试探新的支撑位。

操作：观望。

风险因素：

利空因素：原油价格大幅下挫，乙二醇品库存持续累积，聚酯需求回暖受阻。

利多因素：油价大幅回升，聚酯需求显著提高，乙二醇库存快速回落。

PVC：PVC在6600以上高位区间需谨慎

逻辑：昨日PVC期货继续上涨。目前看，现货上涨凌厉。受到成本上涨及企业生产频临亏损的原因，PVC生产企业集中上调出厂价50-100元/吨，推涨了现货上涨情绪。成交方面，下游维持刚需采购。短期市场的利好偏多，利空依旧是高库存问题。但整体看，目前利好并不足以完全消化当前的高库存，依旧维持区间震荡判断。下行边界是成本线，上行边界是华东乙烯法价格。期货震荡区间6200~6700。交易驱动不清晰，但边界清晰，建议在区间两端交易中间位置观望。

操作：观望。

风险因素：

利空因素：PVC库存去库缓慢；原油带动整个化工板块走弱。

利多因素：环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力；原油带动整个化工板块走强。

纸浆：市场氛围依旧较弱，价格继续下行

逻辑：纸浆期货昨日跌破短期震荡平台继续下行。现货下价格依旧缓慢下跌，下游双胶纸周初价格上涨100元/吨，但尚不足以改善生产利润。生活用纸大轴原纸价格下行100元/吨，主要原因是下月税点降低因素及原料下跌。整体来看，旺季的行情的关键指标“下游利润的好转”尚未发生，纸浆价格依旧维持弱势。昨日期货大幅下跌后期差又有所拉大，预计短期可能会出现价格反复。当前价格空头持有，不再开新仓。

操作：空头持有，目标5000-5200点。站稳20日均线止损。

风险因素：

利多因素：浆厂集中检修、宏观政策释放、人民币大幅贬值，文化纸顺利提价。

有色金属

铜：加工费下滑，沪铜震荡整理

逻辑：CSPT确定二季度的TC地板价为73美元，较2019年Q1下降了19美元，加剧市场对铜精矿紧缺的预期。但是随着炼厂检修及交通运输改善，预计精矿TC继续下行空间不大。并且外贸进出口疲弱，内需仍有待观察，沪铜恐将震荡整理。

操作建议：观望；

风险因素：库存

铝：现货抛压仍存，铝价受到抑制

逻辑：隔夜美元冲高，有色金属整体偏弱。昨日市场下月货报价较1904合约平水-升水20元/吨，考虑到有锁定税点的货物流出，对铝价形成潜在抛压，预计会陆续转向贴水。短期氧化铝检修频繁支撑氧化铝价格，使得电解铝改善利润改善空间受限，限制新增产能投放，旺季去库正在发生，铝价仍有具备冲高动力。建议，关注现货抛售和盘面情况，寻找多单机会。

操作建议：区间操作；

风险因素：去库速度不及预期；兑现税点的现货抛压。

锌：资金持续流入，沪锌期货近强远弱格局进一步凸显

逻辑：资金持续流入，昨日锌价继续表现强势，不过沪锌指数高位震荡格局暂时维持。国外方面，LME锌库存持续去化，短期LME低库存的支撑仍在。国内方面，上周开始下游消费有所恢复，后续传统旺季表现暂时难以乐观期待，短期关注锌锭库存去化节奏，预计本周去化幅度放缓。供应方面，3月份部分冶炼企业开始进行检修，同时2018年部分减停产产能于近期恢复，短期国内冶炼产出缓慢增加，但整体供应仍处于偏低水平。宏观方面，当下重点关注中美贸易谈判进展。总的来看，目前关注资金进一步博弈表现，短期锌价暂时以震荡思路对待；此外沪锌期货近强远弱态势将延续。

操作建议：趋势性操作暂时观望；把握沪锌期货买近卖远机会

风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动

铅：需求疲弱供给稳定，沪铅弱势震荡

逻辑：蓄电池市场淡季态势延续，铅蓄电池成品普遍维持促销。银漫矿难影响淡化，西北地区天气回暖，高海拔地区铅精矿产能恢复，供给保障度提升。再生利润好转，生产平稳。下游蓄电池消费淡季来临，需求有限，沪铅有望延续下行趋势。

操作建议：偏空操作

风险因素：环保再度超预期整治，导致国内铅供应明显收缩

镍：市场多空分歧加剧，期镍震荡为主

逻辑：镍铁市场现货依旧偏紧，但供应增量进程依旧稳步推进；而需求端不锈钢库市场承压，下游表现相对偏弱同时库存偏高，不过反倾销调查将会短期对不锈钢市场形成一定支撑。镍市场目前供需结构有一定弱化迹象，但仍未显悲观。期镍目前维持短线震荡格局，变盘节点临近，操作上建议短线操作为主。

操作建议：短线操作

风险因素：黑色系表现强劲，宏观利好超预期

锡：观望情绪偏重，期锡维持震荡格局

逻辑：缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑，近期进口数据下降明显，但国内产能有所抬高。而现货市场方面，今日市场现货成交上，当月票据成交依旧坚挺，而下月票据成交一般。目前期锡维持震荡格局，操作上暂时维持观望。 

操作建议：观望

风险因素：矿山受环保影响关停。

贵金属：美元强势，贵金属弱势震荡

逻辑: 虽然美联储高官再次软化加息立场，表示美联储应该保持耐心。并且美国GDP下修至2.2%，但美元依然强势上扬，结合钯金价格的大幅下挫，贵金属价格下挫。

操作建议：低位多单持有

风险因素：美债收益率突进

农产品

棕油：供应压力渐增 预计近期油脂弱势震荡

逻辑：国际市场，3月马棕出口或改善，但棕油复产施压油脂市场。国内市场，上游供应，棕榈油库存趋增，豆油库存缓慢上升，油脂整体供应压力增加。下游消费，油脂消费处于淡季，棕油市场冷清，豆油成交相对较好。综上，空头因素占主导，料近期油脂价格弱势震荡，关注3月底中美新一轮贸易谈判进展。

操作建议：远月空头开仓

风险因素：原油价格大幅上涨，刺激棕榈油价格上涨。。

豆类：多重利空来袭，油粕双双收跌

逻辑：近期巴西雷亚尔贬值，南美豆上市量增多打压豆类市场；非洲猪瘟导致生猪饲料需求不振，豆粕消费堪忧。后期持续关注中美贸易谈判进展及美豆新季种植面积变化。豆油方面，马棕产量增加预期减缓，预计近期豆油期价下方暂获支撑。

操作建议：豆粕观望，豆油空单持有

风险因素：中美贸易谈判不顺，南美天气恶化，利多粕类市场。

菜籽类：关注菜系进口政策变化，预计近期菜系市场波动较大

逻辑：目前国内菜籽库存同比增加，菜粕供给有保障，而下游需求旺季尚未开启，近日沿海菜粕成交清淡，昨日市场传言进口菜系GMO证书获批，市场情绪遭受打压，又巴西货币持续贬值，大豆及豆粕市场走弱，预计在中美贸易谈判期、中加关系明朗前，各方相关信息或将频出，菜粕市场波动较大。菜油方面，近期马棕产量预期增加，菜油库存仍处高位，国内油脂供给过剩格局未变，又昨日市场传言进口菜油获批，市场情绪遭受打压，预计近期菜油期价回调压力较大。

操作建议：菜粕观望，菜油观望

风险因素：中加关系缓解，利空国内菜系市场

白糖：农产品偏弱，郑糖回落

逻辑：现阶段，压制郑糖的主要因素是食糖的季节性，目前新糖继续大量上市，预计3-4月份，郑糖压力仍存；其次，政策扰动较多，进口政策、直补等政策的不确定性，对郑糖形成压制。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口已经无利润，内外倒挂已经持续较长时间；巴西方面，新榨季开始，产糖量预计有所增加；印度生产进度较快，产量或高于预期；泰国产糖量同比大增，但要关注印度出口情况。我们认为，从目前情况来看，抛开政策因素，短期不会出现太大利空因素，郑糖有望筑底反弹，底部或已现；但中期仍处于低位区间震荡态势，因中国仍在增产周期，全球糖市处于去库存化阶段，叠加消费淡季，郑糖上方仍存压力。

操作建议：单边观望；5-9反套持有。

风险因素：抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖

棉花：仓单压力亟待解决 郑棉或阶段性承压

逻辑：国内方面，郑棉新仓单持续流入；现货市场棉价指数坚挺，纱线价格趋弱。国际方面，印度国内棉价震荡偏强运行，汇率走势影响MSP折算美元报价。综合分析，长期看，印度MSP构筑全球棉价阶段性底部；短期内，中美贸易磋商前景仍存不确定性，美棉主力在70美分附近支撑明显，郑棉受仓单拖累上行困难。

操作建议：观望

风险因素：中美贸易争端，汇率风险，储备棉轮换政策                   

玉米：商品普跌，玉米期价震荡偏弱运行

逻辑：供应端基层或仍存2~3成左右余粮，气温回升令产区存粮难度增大，基层售粮进度加快，叠加渠道粮库存较高，阶段性供应仍充足。饲料需求方面，猪瘟疫情愈演愈烈，生猪存栏下降叠加禽流感爆发，悲观预期使得企业补库意愿较差，饲料需求低迷。深加工方面，当前深加工企业库存相对充足，行业开机率维持相对高位，淀粉厂库高启，淀粉价格或偏弱运行。贸易政策方面，中美贸易政策谈判顺利，替代谷物进口预期担忧情绪仍在，且未来几个月南方配额进口玉米陆续到港。政策方面，种植补贴政策叠加临储拍卖延期传闻等对市场有所提振，吉林拍卖价格对下方形成支撑。综上，下撑上压下，预计期价维持区间震荡，具体合约方面，目前近月合约仍升水现货，在当前现货市场悲观的情况下，未来价差回归或更大概率以期货下跌来实现，远月合约则存在种植面积调整和天气炒作预期，走势或强于近月。淀粉高开机率加高库存，考虑未来新增产能投产，供应压力仍较大，走势或弱于玉米。

操作建议：观望

风险因素：贸易政策，猪瘟疫情

鸡蛋：现货价格小幅上涨，期价缩量震荡

逻辑：供应方面，春节后蛋价偏低，蛋鸡养殖利润较差导致淘汰鸡出栏量增多，使得供应下降。需求方面，当前需求偏弱，但猪价偏高对冲需求不利影响。总体来看，近期现货价格有望维持相对高位，但继续上涨空间有限。主力05合约维持区间震荡；09合约受猪价上涨催化影响，预计相对偏强。供需基本面之外，需要关注禽流感疫情发展，若大范围禽流感疫情爆发，会对消费产生不利影响，打压蛋价。

操作建议：09合约多单持有，关注5-9反套机会

风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗不及预期