铝

库存压力有所缓和、下游再现一定好转，但成本端持续松动，拖累铝价，近期料震荡偏强为主，可少量短多尝试

可少量短多尝试

锌

2019年锌矿长协加工费将回升至200美元/金属吨以上，锌矿供应保持充裕，但下游需求回升预期对锌价仍有支撑，建议暂观望

建议暂观望

镍

供应端，鑫海科技第5台转炉开始投料，高镍铁产能持续增加，镍铁供应不足问题缓解，需求端，不锈钢需求小幅回暖，但当前不锈钢库存高企，不锈钢价格持续走弱，建议盈利空单谨慎持有

建议盈利空单谨慎持有

黄金

美国经济数据继续走弱、仍保持在荣枯线以上，年内美国出现衰退的可能性较低，但金融市场已试图为未来的衰退定价，国际经济环境的支持力量减弱；通胀压力仍然较小，联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变；中美经贸磋商虽有所反复，但双方均有较强意愿继续推进。目前黄金市场暂无明显矛盾，中期可保持观望，等待下轮行情形成或意外事件冲击出现

目前黄金市场暂无明显矛盾，中期可保持观望，等待下轮行情形成或意外事件冲击出现

钢铁

库存数据显示去库速度略有放缓，同时产量边际走高，目前钢材整体基本面整体较为健康，但4月份河北地区钢厂限产政策还留有变数，钢价基差已大幅收敛，建议钢材单边暂观望，月间差以正套思路为主。

钢材单边暂观望，月间差以正套思路为主

铁矿石

澳洲飓风以及巴西发运下滑的影响开始显现，澳洲飓风影响可能超过市场前期预期，铁矿近期整体供应预计边际下滑，叠加钢厂复产预期，建议逢高做空钢矿比，背靠基差操作月间价差正套头寸

逢高做空钢矿比，背靠基差操作月间价差正套头寸

焦炭

短期焦炭供应仍处高位，但山西将在4月中旬开始环保集中整治和专项检查行动，焦炭供应未来有一定收缩预期；钢厂高炉开工率维持低位，但月底或逐渐开始复产，不过产业链库存仍在回升中，钢厂补库需求也不会立即启动。贸易商投机需求消退，港口库存高位略有下滑，出货压力较大。短期焦企面临亏损压力，现货调降或接近尾声，短期焦炭05在1950-2050区间震荡

短期焦炭05在1950-2050区间震荡

焦煤

随着煤矿复产，焦煤供应端将有回升，不过安全检查、超产限制、进口平控等一系列政策影响下，产量释放有限；需求方面，焦企利润低位，短期补库需求难以释放；库存方面，焦企库存相对高位，将去化或持续至4月底，不过煤矿库存仍处低位，并未出现大幅累积，或对煤价有所支撑。焦煤1200-1250区间震荡

焦煤1200-1250区间震荡

动力煤

国家统计局公布，3月中国制造业采购经理指数(PMI)升至50.5%，较上月上升1.3个百分点，好过市场预期的49.5%，并在连续3个月低于50%荣枯线后重回扩张区间，创2018年9月以来的半年高。供应方面，大秦线春季检修即将展开，陕西神木近期也将开展专项整治行动；需求方面，气温回暖后下游陆续复工，六大电厂日耗回升至70以上。整体来看，短期宏观回暖后，期价或向上修复贴水，短期ZC05盘面偏强运行，短期正套思路

短期ZC05盘面偏强运行，短期正套思路

天胶

轮胎厂成品库存有所增加，国内产区开割，短期关注市场现货抛压压力，建议RU05暂不做多

RU05暂不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA报告显示，美豆种植面积低于预期，但季度库存高于预期，预计影响偏中性。短期国内大豆及豆粕库存继续下滑，不过自3月起大豆进口量恢复往年水平，后期原料供应充足，非洲猪瘟疫情持续发酵引发需求担忧，整体限制豆粕上行空间。受政策端影响，菜粕远期供应存不确定性，目前中方加强加拿大菜籽检疫，并已暂停加拿大公司查德森和威特发向中国出口油菜籽，国内企业买船也较为谨慎，5月之后暂无船只预报到港，后期需继续关注政策端对加拿大菜系产品进口造成的实质影响

豆粕偏弱震荡，m05关注下方2470点支撑

豆油/棕榈油/菜油

马棕2月库存环比增加1.3%至305万吨，维持高位，节后国内油脂需求转淡，库存处于历年偏高位置，油脂整体供应压力仍然较大。受政策端影响，菜油远期供应存不确定性，目前中方加强加拿大菜籽检疫，并已禁止从两个加拿大公司进口油菜籽，国内企业买船也较为谨慎，5月之后暂无船只预报到港，后期需继续关注政策端对加拿大菜系产品进口造成的实质影响

油脂观望

玉米/玉米淀粉

非洲猪瘟势头减缓，但生猪存栏下滑严重，持续拖累玉米消费，整体需求承压。中美贸易谈判有新进展，且3-4月已有进口玉米陆续到港，但体量不足预期。深加工企业开机率高位企稳，短期为玉米价格提供支撑。但因去库存不畅，支撑难以持续。国内各地区玉米现价短期企稳。预计玉米短期震荡运行。后续关注非洲猪瘟和谈判后续进展，若利空因素不及预期，玉米有回升的可能

玉米震荡为主，05合约下方关注1800支撑，建议暂观望

鸡蛋

自节后蛋价触底后，主产区蛋价稳中走强，蛋鸡养殖利润逐步回升，已高于成本。供应方面，养殖户对市场充满信心，积极补栏。受非洲猪瘟影响，淘汰鸡价格一路走高，导致淘汰鸡量上升，目前可淘鸡数量已不多。后续开产蛋鸡数量大于老鸡淘汰数量，远期供应压力较大。近期由于养殖户和贸易商库存较少，供应压力小。下行关注3400支撑，主要关注资金动向

鸡蛋反弹见顶，有所回调，关注资金动向，建议暂观望

白糖

广西收榨进度同比偏慢，主要是前期降雨影响，整体来看全国甘蔗糖厂仍处于生产旺季，目前广西糖价较为稳定。2月食糖进口量同比大幅减小，但由于后期成本或下移，3月进口量有望回升。考虑到目前处于消费淡季，后续的阶段性供应压力仍然存在，关注即将公布的3月产销数据。SR909关注下方60日均线的支撑

SR909关注下方60日均线的支撑

棉花、棉纱

美棉上涨，因周五出炉的USDA棉花种植面积意向报告低于预期。国内方面，纺企开工率有所增加、成交恢复，现货价格有一定的支撑，但织企整体订单增量仍然不明显，下游需求恢复较慢。库存方面，国内棉花工、商业库存较高，进口压力较大，关注后期去库存情况，整体来看基本面压力仍在。美棉走强或对郑棉有一定支撑，CF905关注下方15000的支撑

CF905关注下方15000的支撑

苹果

今年苹果减产，加上清明节即将到来，囤货商对后期市场行情信心较足，挺价意愿较强，不过苹果价格较高且柑橘大量供应使得终端走货放缓，现货价格保持平稳，短期苹果期价偏强震荡，谨慎投资者暂观望

苹果观望

原油/燃料油

原油方面，减产效应对油价的驱动边际走弱，虽美国季节性需求开始逐步进入旺季，但炼厂开工下滑，EIA数据表现一般，对短期油价仍维持震荡的判断。操作上建议短期观望

建议短期观望

PTA

二季度PTA供应将有明显收缩，聚酯端仍将维持9成以上负荷，保持对TA的需求，叠加目前聚酯成品库存不高，聚酯工厂压力不大，关注二季度终端订单需求，成本端来看，二季度新增PX产能为恒力石化225万吨装置，供应压力增大，PX将延续弱势，拖累TA成本，整体来看，在恒力石化PX正式投产前，PTA仍将维持强势，建议TA05多单持有

建议TA05多单持有

沥青

在需求尚未明显走强下整体库存仍会处于累积状态，沥青价格短期无明显上涨驱动，但成本有支撑，维持高位震荡判断，建议BU06保持观望

BU06保持观望

LLDPE、PP

L来看，国内供应来看，19年为石化检修小年，加之部分装置检修延后，4-6月PE国产量将维持高位，具体来看供应压力将集中于非标品；进口端，春节前的中下游进口货订单或将集中于3、4月份到港，进口仍将维持高增速，而进口端的压力将集中体现在LLD端，整体来看，PE二季度将面临国内外双重供应压力，中期仍可尝试逢高做空L。
  PP端，PP二季度供应来看，增速相对平稳，但目前的需求端数据来看，家电及汽车仍未有明显起色，短期维持震荡偏强判断。

中期仍可尝试逢高做空L, PP短期维持震荡偏强判断

纸浆

纸浆外盘出现降价预期，基本面唯一的支撑因素出现松动，且纸浆现货价格持续回落，当前盘面价格大幅下跌，建议SP06逢高做空

SP06逢高做空

玻璃

玻璃现货市场总体走势不佳，市场信心偏弱。厂家出库普遍不及预期。沙河地区生产企业环保监管已经放松数日，公路运输限制已经解除。前几日贸易商补库存情况下，厂家出库尚可。近几日生产企业的产销率逐步下降。短期关注生产线的变动以及库存，短线操作

短期关注生产线的变动以及库存，短线操作

甲醇

短期甲醇市场延续差异性走势，内地主产区受到春检支撑，维持坚稳走势，但盐城爆炸事件影响下，安监力度增强明显，甲醛等甲醇传统下游需求受到较为明显的压制，港口市场偏弱运行为主，关注港口库存变化对市场的影响，操作上建议甲醇暂观望

建议甲醇暂观望

乙二醇

MEG反弹的驱动将来自供应端集中降负带来库存去化，在库存未见有效去化之前，MEG仍是以逢高抛空思路为主

逢高抛空思路为主

股指

近期市场较为活跃但分歧依旧较大，3月官方和财新PMI超预期令企业盈利对指数支撑增强，操作上建议谨慎者观望，激进者逢低短多

谨慎者观望，激进者逢低短多

国债

三月官方和财新制造业PMI均大幅超预期回升，减税落地后供需两端均有改善，期债短期回调但不建议追空

期债短期回调但不建议追空