大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交224.2万吨，处2018年9月26日以来最大成交量，由于执行13%税率，现货绝对价格小幅上涨，澳大利亚本周可能再次面临飓风影响，力拓有部分设施受损，盘面继续上涨，基差收缩，昨日公布到港数据2251万吨，但海漂货减少476.3万吨，整体来说供给及港口库存呈逐渐下降过程，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货637，折合盘面711.7，基差49.2，贴水率6.91%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格605，折盘面673，基差10.5，偏多；

3、库存：港口库存14702万吨，环比减少86万吨，较去年同期减少1580万吨，本周日均疏港277万吨，环比上周下降5.46%，但仍高于往年同期，偏多；

4、盘面：20日均线走平，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：市场成交活跃，昨日唐山及武安地区仍对分供暖季限产做出明确量化指标，4月上旬预计复产不理想，铁矿过快上涨后存在波动风险，建议不要追高。铁矿1905：660多，目标680，止损650。

焦煤：

1、基本面：随着焦炭市场持续走弱，焦企压缩成本意愿较强，加之新税率开始执行，多数煤矿与下游协商具体降价幅度；偏空

2、基差：现货市场价1399.5，基差162；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存834.39万吨，港口库存359万吨，独立焦企库存801.30万吨，总体较上周增加18.20万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：近日煤矿生产情况有所好转，厂内有库存堆积，矿方心态转弱，但因优质主焦煤资源仍然紧张，下行空间较窄，短期内价格稳中偏弱运行。焦煤1905：震荡为主，区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：多数钢厂焦炭采购价再次提降50元/吨，执行新税率。目前山西部分焦企已接受下调50元/吨，少数仍在商谈中，预计此轮调价将于近期基本落地；偏空

2、基差：现货市场价1900，基差104.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存472.42万吨，港口库存375万吨，独立焦企78.70万吨，总体较上周增加17.17万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭市场情绪偏悲观，部分钢厂接货积极性减弱，钢厂多表示后市焦炭仍有下跌空间，现多观望河北等地降价情况。焦炭1905：震荡为主，区间偏空操作。

螺纹：

1、基本面：上周钢厂基本恢复正常生产，开工率有所回升，产量维持高位，供应方面压力继续存在。不过由于产能特别是短流程产能利用率已达高位，受利润制约继续增长空间不大，且三月采暖季结束后政策面仍存在非采暖季限产预期。需求方面1-2月份全国房地投资同比增速继续维持两位数，制造业数据显示近期有所回暖，厂库社库继续下降；中性

2、基差：螺纹现货折算价4068.5，基差508.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存872.28万吨，环比减少4.87%，同比减少11.14%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续反弹上涨，下游建材成交量活跃，各地现货高位再次上调，期货主力合约移仓至10合约，目前10合约基差较大，短期易涨难跌，建议螺纹10合约日内逢低短多操作为主。

热卷：

1、基本面：三月份以来热卷检修较多，同时受武安等地限产影响，板材受影响较大，因此短期供应量相对较低。需求方面1至2月份汽车产销同比继续下降，制造业数据显示近期有所回暖，近期热卷下游成交量表现较为一般；中性

2、基差：热卷现货价3860，基差359，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.03万吨，环比减少4.42%，同比减少10.85%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续上涨，但走势弱于螺纹，各地现货价格基本走平，本周预计将维持高位震荡，操作上建议10合约日内区间逢低短多为主。

动力煤

1、基本面：产地煤种进行结构性调整，高卡煤供应紧缺，秦港平仓价5500K与5000K的价差达到101，较昨日下跌2元/吨。煤矿坑口价涨跌互现，港口报价略有回升，05合约基差贴水快速修复，重点关注4月6日-4月30日的春季大秦线检修期  偏多

2、基差：现货617，主力合约基差7.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存640万吨，环比上升0.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1565.84万吨，环比减少3.31万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.48天，环比增加0.53天偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：临近清明假期，市场以稳为主，预计期价短期震荡上行，价格偏强  郑煤1905：逢低短多。

2能化

原油1905：

1.基本面：美国政府一名高级官员周一对路透记者表示，可能不会延长下月到期的对伊朗石油出口的制裁豁免，并考虑施更多制裁；俄罗斯能源部长Novak周二表示，俄罗斯遵守OPEC+的减产协议。和去年10月18日相比，俄罗斯3月平均减产15.3万桶/日，至1129.8万桶/日，环比下降0.3%；委内瑞拉由于国家动荡造成的大停电让一原油出口码头再次停运；中性

2.基差：4月2日，阿曼原油现货价约为69.09美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为70.88美元/桶，基差5.27元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至3月29日当周API原油库存增加300万桶，预期减少117.5万桶；美国至3月22日当周EIA库存预期减少250万桶，实际增加280万桶；库欣地区库存至3月22日当周增加54.1万桶，前值为减少46.8万桶；截止至4月2日，上海原油库存为257.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止3月26日，CFTC主力持仓多增;截至3月26日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：伊朗原油制裁未有更多信息，尽管API原油库存增加，但精炼油与汽油库存减少暗示消费水平恢复，长线多单持有，短线小单逢低做多

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场弱势下滑，港口随期货偏强震荡运行，商家随行就市。山东早间开盘局部小幅推涨，走高10-30元/吨左右，但近期受到爆炸事件以及环保压力下，传统下游开工不高，需求仍处于弱势。华北地区涨跌不一。西北地区甲醇市场弱势运行，多执行长约为主，春检来临，主产区库存低位，个别企业停售，但下游市场按需接货，需求平稳；中性

2、基差：现货2420，基差-22，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月28日，江苏甲醇库存在65.12万吨（不加连云港地区库存），较上周四（3月21日）上涨0.3万吨，涨幅在0.46%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在28.15万吨附近；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：多头动力仍存，净空持仓减少，春检预期较强，长线多单持有，短线2420-2480高抛低吸

PVC：

1、基本面：昨日电石价格个别跟涨，整体稳定。PVC企业电石到货不均衡，多数下游到货仍显紧张。电石企业出货顺畅，暂时观望。预计短期电石个别上调现象仍会有出现。中性。

2、基差：现货6550，基差20，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少4.04%至42.8万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1909：多单持有，6700附近减持。

沥青：

1、基本面：近期南方部分地区降雨天气增多，影响需求释放，北方道路施工较少，需求欠佳，且焦化需求及价格不如前期，另一方面，各地区沥青价格频繁上调，且涨幅较大，3月国产沥青均价较2月底上涨约200元/吨，贸易商备货积极性下降，整体备货谨慎，大部分以消耗库存为主，短期沥青价格继续推涨动力不强，不过大部分地区炼厂库存保持低位运行，将支撑沥青价格走稳。中性。

2、基差：现货3535，基差39，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少1%为31%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：逢低轻仓试多。

纸浆：

1、基本面：3月国内主要地区纸浆库存缓慢下降，但下游纸厂涨价函落实情况一般，成本压力较大，对原料压价、刚需采买为主，叠加增值税率下调，纸浆现货报盘持续回落；偏空

2、基差：4月2日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5400元/吨，SP1906夜盘收盘价为5394元/吨，基差为6元，期货贴水现货；中性

3、库存：据卓创，3月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约178.41万吨，较2月下旬减少9.28%，但仍处高位；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、结论：目前国内纸浆库存仍处于高位整理状态，下游纸制品开工率、利润率整体下滑，但4月纸制品需求或将有所提振，叠加针叶浆供给有所收缩，预计纸浆短期或将回暖。SP1906：逢低试多

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走强，成本端有所支撑；新加坡船用燃料油市场供应充足而需求低迷，基本面依旧疲软；偏空

2、基差：4月2日舟山保税燃料油为440美元/吨，FU1905夜盘收盘价2859元/吨，基差为96.08元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年3月27日当周，新加坡燃料油库存下跌至298.77万吨（1942万桶），较前一周减少4.76%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油提供支撑，但新加坡燃料油供应过剩且需求低迷，预计延续震荡偏弱。FU1905：偏空思路操作

PTA：

1、基本面：由于加工差较高，工厂检修计划变化，4月PTA去库存力度减弱，市场信心受挫。不过总体PTA供需格局尚可。中性。

2、基差：现货6600，基差172，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA区间震荡走势为主，PTA1905:回落短多操作为主。

MEG：

1、基本面：现货依旧表现宽裕，港存高企的问题短时间也难以解决。四月乙二醇供需格局维持宽松平衡，去库力度有限，短期乙二醇市场依旧维持弱势承压为主。供应端口来看4-5月国内部分煤制乙二醇工厂存检修动作，但多安排轮检为主，关注乙二醇低价运行下检修变动及是否提前情况。偏空。

2、基差：现货4765，基差-78，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约135.7万吨，环比上期增加0.1万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：乙二醇高库存，供需偏过剩，偏空为主，但短线大幅下跌后，空单注意止盈，EG1906:短线空单止盈观望。

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10900，基差-780，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 剩余空单持有。

塑料

1、  基本面：国际原油夜间继续上涨，19年预期国外供应增量大，05合约盘面略贴水，进口利润较好，进口乙烯单体稳，现货价格较上一交易日稳，石化库存总体偏空，去库过程反复，下游农膜稳偏弱，神华拍卖PE成交率62%，LLDPE华北成交8610，华东成交8600，中性；

2、  基差：LLDPE华北现货8600，主力合约1909基差265，贴水期货3.1%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存90万吨，偏空；

4、  盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6、  结论： L1909短期宽幅震荡，区间震荡操作；

PP

1、  基本面：国际原油夜间继续上涨，19年预期国内装置投产量多，05合约盘面平水，进口利润少，进口丙烯单体稳、山东丙烯回落，现货价格较上一交易日稳，石化库存总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润降，神华拍卖PP成交率92%，均聚拉丝华东成交8760，华南成交8875，中性；

2、  基差： PP华东现货8775，主力合约1905基差34，贴水期货0.4%，中性；

3、  库存：石化厂家库存90万吨，偏空；

4、  盘面：主力PP 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5、  主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；

6、  结论：PP1905短期宽幅震荡，区间震荡操作。

3农产品

白糖：

1、基本面：福四通：预计18/19年度全球糖市供应出现30万吨缺口。分析机构F.O.Licht将2018/19(10 /9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨，2017/18年度的过剩量为780万吨。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度糖协将印度18/19榨季糖产量预估自前次预估的3150万吨上调至3260万吨。印度截至3月15日产糖2735万吨，同比增加近6%。泰国：截至2月15日产糖858.95万吨，同比增加17%。2019年2月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖737.72万吨；全国累计销糖337.98万吨；销糖率45.81%（去年同期40.69%）。2019年2月中国进口食糖1万吨，同比减少1.19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5250，基差170（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至2月底18/19榨季工业库存399.74万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，白糖单边趋势行情并未出现。年前超跌之后一轮快速上涨，回到正常的价格区间，目前维持震荡略偏多的状态。从技术面上看走出右侧，均线等指标偏多。白糖基本面短期不支持大幅上涨，价格就很纠结，k线阴阳相间，进三退二，比较适合短线波段交易，低买高平。09在5000-5200区间运行。

棉花：

1、基本面：2月外贸服装出口同比下降14.6%，纺织品出口同比下降7.8%。USDA3月报告：比上月预计略微偏空。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部3月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。2月进口棉花23万吨，同比增加124%，环比减少18%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15629，基差499（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线走向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：纺织企业进入传统旺季，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。中美贸易最终结果可能是这轮价格上冲的事件驱动力。最有可能的情况笔者认为是中美贸易谈判中国进口美棉，作为轮储储备，而抛储视情况而定，应该不会是目前市场库存巨大，价格偏低，新棉销售困难的当下。未来库存进一步下降，棉花价格上涨之际，则顺势抛储，符合民心。所以盲目杀跌不可取，逢低接入多单是较好机会。4月利空基本出尽，多单可布局09合约，震荡偏多思路，低位建仓，快速冲高减持，波段交易。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽进口证书已批。偏空

2.基差：豆油现货5250，基差-316，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月15日豆油商业库存136万吨，前值138万吨，环比-2万吨，同比-0.95% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。豆油Y1905：偏空持有。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.7% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽进口证书已批。偏空

2.基差：棕榈油现货4310，基差-76，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月15日棕榈油港口库存76万吨，前值75万吨，环比+1万吨，同比+16.91% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点，近期马棕价格回落，从数据方面来看对短期去库并不看好。棕榈油P1905：逢低做多。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.7% ，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽进口证书已批。偏空

2.基差：菜籽油现货6930，基差-69，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月15日菜籽油商业库存44万吨，前值49万吨，环比-5万吨，同比+48.45%%。偏空  

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判陈宫，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，油脂消费淡季，库存皆缓慢回升，压力增大。马棕进入增产及，去库压力增加，但0关税的持续外加印度进口关税的下调，对19马棕出口量利好，另外马棕即实行B10计划，以及厄尔尼诺的出现，都有可能成为去库难的拐点。近日华东两船菜油卸货，邦吉益海中粮证书通过，菜油大幅回落，需持续跟踪消息。菜油OI1905：逢低做多。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中美贸易谈判接近达成协议，但南美大豆丰产限制涨幅。国内豆粕低位震荡回升，表现稍强于美豆，需求端随着非洲猪瘟影响短期消退和豆粕对杂粕的替代国内有所好转，但巴西大豆到港旺季即将到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应短期或有偏紧状况出现，但中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2517，基差-114，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存63.22吨，上周62.31万吨，环比增加1.46%，去年同期79万吨，同比减少20%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中美贸易谈判进展良好支撑和南美大豆丰产打压；国内豆粕低位震荡回升，消息面多空交织，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和中美贸易谈判进展。

豆粕M1905：短期2510至2560区间震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转。加拿大油菜籽进口证书问题有望解决，进口或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2130，基差-64，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.98万吨，上周3.55万吨，环比减少16%，去年同期5.9万吨，同比减少49.5%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM905：短期2200附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，中美贸易谈判接近达成协议，但南美大豆丰产限制涨幅。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回落，需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。偏空

2.基差：现货3350，基差13，升水期货。中性

3.库存：大豆库存354.68万吨，上周372.04万吨，环比减少4.67%，去年同期377.03万吨，同比减少5.92%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3350附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,国家统计局网站今日（3月31日）发布2019年3月中国采购经理指数运行情况。数据显示，2019年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上；中性。

2、基差：现货49160，基差-110，贴水期货；中性。

3、库存：4月2日LME铜库存减1100吨至167425吨，上期所铜库存较上周增2240吨至261412吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：有色继续延续弱势，沪铜1905:空单持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13740，基差-30，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6767吨至734990吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝维持区间震荡为主，沪铝1905：空单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：矿价开始转弱，对于成本可能下移，对于镍铁价格支撑减弱。纯镍现货成交清淡主要是前期已有备货加上4月1日降税开票等问题，使得现货成交不佳，关注下周降税后的现货变化。镍铁产量继续有所回升，价格受到供需影响开始回落，但有消息称印尼的新产能投放不如预期，这暂时缓解了供需。从不锈钢来看，库存的累加还是反映了终端消费不佳，接下来的消费旺季能否扭转这个局面，有待观察。偏空

2、基差：现货102825，基差595，偏多，俄镍102325，基差95，中性

3、库存：LME库存182094，-372，上交所仓单8439，-249，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1905：中长线区间回调做多，短线宽幅震荡运行，日内交易。

锌:

1、基本面：伦敦2月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年全球锌市供应过剩4.85万吨, 2017年全年供应短缺43.8万吨。偏空。

2、基差：现货22990，基差+455；偏多。

3、库存：4月2日LME锌库存减少425吨至50850吨，4月2上期所锌库存仓单较上日减少0吨至57903吨，偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1905：多单持有。

黄金

1、基本面：道指终结三连涨，纳指涨0.25%；美国2月耐用品订单环比下跌1.6%，同比增速创16个月新低；英国首相寻求与反对党工党联合制定脱欧计划，英镑反弹；世贸组织大幅下调今年全球贸易增长预期；中性

2、基差：黄金期货282.15，现货281.45，基差-0.7，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单3651千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美国2月耐用品订单不及预期，美元冲高回落； COMEX金震荡回升仍处于千三以下，沪金小幅回升0.16%。今日美国3月ADP数据将公布，政府恢复运转ADP数据或将转好，金价将继续震荡。沪金1906：逢低试多。

白银

1、基本面：道指终结三连涨，纳指涨0.25%；美国2月耐用品订单环比下跌1.6%，同比增速创16个月新低；英国首相寻求与反对党工党联合制定脱欧计划，英镑反弹；世贸组织大幅下调今年全球贸易增长预期；中性

2、基差：白银期货3549，现货3529，基差-20，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1212332千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美美国2月耐用品订单不及预期，美元冲高回落；有色金属影响，COMEX银震荡回升至15以上，沪银继续在3650震荡，增值税降税影响，基差扩大，但短期仍将震荡偏强。沪银1906：逢低试多。

5金融期货

国债：

1、基本面：央行前司长称，是否降准还有待观察。

2、资金面：央行公开市场未操作，市场流动性总量充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1027，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.7904，现券升水期货，偏多。T主力基差为

1.2557，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单止盈。

期指

1、基本面：中国央行就“4月1日起降准”谣言致函公安机关，媒体称央行罕见强势“敲打”造谣者背后原因或是“有人短期做多、长期做空”。“涨停板敢死队三剑客”之一遭证监会重罚，A股大批妖股下挫。社保基金会拟减持交行，六个月内不超过14.9亿股；媒体称此举理解为调仓换股更合适，交行称减持部分不涉及战略入股。昨日三个新闻公告偏利空，打压市场情绪。隔夜欧美股市上涨，昨日两市冲高回落，短期大幅上涨后市场进入震荡调整阶段；偏空

2、资金：两融9222亿元，增加123亿元，沪深港股通净买入3.66亿元；偏多

3、基差：IF1904贴水0.09点，IH1904升水6.07点， IC1904贴水28.95点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：周二市场三个新闻或降温近期A股情绪。此前，PMI数据显示经济或有企稳迹象。海外市场走强，外资连续买入，两融余额大增，指数迎来普涨，突破前期高点。技术上看，主要指数仍有一定上涨空间，不过大涨后短期进入调整阶段，建议回调3100附近加仓。期指：日内震荡操作思路，多单冲高减仓。