油脂轻仓逢低买入持有

国际市场

欧洲债务问题引发美元强势震荡，美豆市场缺乏新消息面支撑，承压下行整理震荡。隔夜美豆 5 月收跌 17.5 美分至 942.5 美分。新基本面消息匮乏无法吸引市场买盘。南美大豆产量创纪录、出口需求放缓及 2010 年美豆种植面积预期跳涨令买家保持场边观望。技术上，美豆跌破移动均线，下行趋势仍在。但阿根廷罢工事件以及巴西降雨天气对大豆收割影响担忧，对美豆下行起到抑制作用。在美农业部 3 月 31 日种植意向报告前，美豆下行支撑位看到 920 美分。

印尼上调 4 月毛棕榈油出口关税至 4.5% 。盘面已预期部分消化，但此消息有助于维持国际植物油价格平稳震荡。此外，受马来西亚出口数据预估转好及原油高位震荡支撑，昨日 BMD 基准 6 月涨 15 令吉至 2575 令吉 / 吨。但受美豆市场回调走势影响， BMD 上行乏力，今日小幅低开整理震荡。 BMD 有望位于 2500-2600 点区间宽幅震荡，有待外围市场走强指引带动。

国内市场

受美豆盘面继续弱势震荡影响，今日油脂维持小幅低开整理走势，但受原油高位震荡以及基本面稳定支撑，盘面支撑位上方显现较强抗跌性。在月底美豆种植面积报告预期消化后，下周初或将是油脂逢低买入持有的机会。豆油 1009 跌 44 点收于 7484 元 / 吨，技术上， 5 日均线略有下行， MACD 继续粘连，整理震荡继续。豆油 1009 稳于 7400 点上方震荡，可逢低买入持有；主要受美豆下行拖累，棕榈油 1009 跌 32 点收于 6860 元 / 吨，上行 6900 点仍有压力，基于基本面向好支撑， 6800 点上方逢低买入；菜油 1009 跌 50 收于 8154 元 / 吨。在干旱未有深入炒作下，空方力量略强。菜油跟随外围市场维持在 8100-8200 元 / 吨区间整理震荡。若下破 8100 点，可买入持有。

基本面上，受大油脂企业挺价心态影响，现货行情基本稳定，抑制盘面回调空间。豆油：华东港口一级豆油 7450-7550 元 / 吨，四级豆油 7200-7350 元 / 吨。棕榈油： 24 度棕榈油天津 6850 元 / 吨、日照 6800 元 / 吨，张家港 6850 元 / 吨，广东 6700 元 / 吨。菜油：江苏四级菜油 8100-8400 元 / 吨，安徽 8300-8500 元 / 吨，湖北 8100-8200 元 / 吨，四川 8300-8500 元 / 吨。因国内油脂供给充足，成交行情平淡，价位实质性上行承压，需要新利多消息面的提振。国内主要港口棕榈油库存量近 50 万吨，其中有约 20 万吨集中于广东地区，张家港地区约 10 万吨。华东港口地区豆油库存量不低于 25 万吨，另外国储约 16.5 万吨。

云南 24 家糖厂收榨，期糖盘中震荡走高

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1101 价格早盘低开震荡走高，最高价 5126 元 / 吨，最低价 5006 元 / 吨，收盘价 5111 元 / 吨，较昨日收盘价上涨 60 元 / 吨，持仓量增加 1178 手至 59.9 万手。另外 1009 合约收盘价 5199 元 / 吨，持仓量增加 15244 手至 41.4 万手。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁，集团报价 5200 元 / 吨，持稳，至询价时尚无成交，中间商暂无报价；柳州，集团报价 5300-5320 元 / 吨，持稳，成交少；中间商报价 5020 元 / 吨，较昨日下午上调 20 元 / 吨，有成交。

云南：昆明，报价区间为 4950-5000 元 / 吨，成交少；甸尾集团报价 4950 元 / 吨，下调 20 元 / 吨，成交可以。

湛江：糖厂仓库报价 5150 元 / 吨，站台报价 5200 元 / 吨，持稳，成交一般。

新疆：乌鲁木齐， 5100-5140 元 / 吨，下调 10 元 / 吨，常规销量。

总体来看，现货报价在 5000-5200 元 / 吨的情况下，成交量开始有所增加，这不仅有望增加现货销售速度，而且也有利于提振现货价格。预计报价仍将稳定在 5200 元 / 吨上下。

国内市场消息： 进入三月中下旬后，云南省迎来阶段性收榨高峰期。据不完全统计，截至 3 月 26 日，云南省已有 24 家糖厂收榨。由于干旱的影响本榨季云南食糖减产已成定局。另外，据悉 2010 年 4 月 26-27 日，在昆明市将召开 2010 年食糖形势分析会议。本次食糖会议除了本榨季产量的预估外，对于下一榨季的布局也至关重要。

国内市场简评：尽管本周西南地区的干旱的消息提振了部分农产品价格，但是国内期糖价格在前期已经利多消化的情况下却受到国际糖价大幅下挫的拖累。短期来看，市场多空双方将在干旱和弱势的国际糖价的多空消息中进行。故预计短期糖价将步入震荡格局，预计下周 1101 合约波动区间在 4910-5300 元／吨，操作思路上以短线投机为主，中长线暂不宜入场。

国际糖市：

ICE 糖市： 1005 期约糖价在 17.01-17.91 美分 / 磅的范围内波动后下跌 62 个点收于 17.05 美分 / 磅； 1007 期约糖价在 16.94-17.80 美分 / 磅的范围内波动后下跌 52 个点收于 16.97 美分 / 磅。

从目前的情况看，后市糖市有可能继续进行整理。本制糖年全球第二大产糖国和头号食糖消费国 -- 印度的食糖产量很有可能会高于先前的预期，估计本制糖年印度的食糖产量有可能达到 1,700 万吨的水平，远远高于先前预期的 1,400 万吨。

与美元负相关性减弱 期铜仍然维持强势

隔夜美元指数的继续走强给金属市场带来的压力较小， LME 三个月铜小幅上涨 44 美元至 7390 美元 / 吨。今日沪铜小幅高开，盘中大幅走强。主力 1006 合约以 59350 元 / 吨开盘，全天收于 60160 元 / 吨，较前一交易日上涨 840 元 / 吨。

昨日，美国方面发布的经济数据是提振铜价的一个重要因素。而这些积极的经济数据甚至超过希腊、葡萄牙等国的债务危机给市场带来的影响。美联储主席贝南克的言辞也是激发市场信心的一个重要原因。其表示，美国经济仍需要美联储超低利率政策的帮助，但美联储已准备好一旦经济扩张时机 " 成熟 " ，将撤走刺激举措。经济指标的向好令市场信心得到提振。但美股在技术上走出了一个多单止盈的信号，长阴线的倒 T 线，显示上方压力较大，后期可能进入一个震荡乃至回调的局面。因此，金属市场想要从美股走强得到支撑的力量显现不足。

矿商方面消息，在秘鲁的第三大铜生产商 Sociedad Minera Cerro Verde ， Shougang Hierro Peru SAA 和贵金属矿商 Compania de Minas Buenaventura 下属的矿场工人预期将在未来几日举行罢工。罢工矛盾主要集中在对薪资问题上。今日现货市场上，沪铜现货报贴水 400- 贴水 350 ，平水铜 59000-59100 元 / 吨，升水铜 59100-59150 元 / 吨，开盘后铜价一路上扬，临近 6 万元 / 吨，下游追涨动能不足，成交一般。

隔夜 LME 铜库存继续减少 1625 吨至 518825 吨，库存在近期出现了持续减少，显示了欧美经济复苏给铜消费带来的拉动力。 LME 期铜注销仓单达到 20775 吨，占总库存的 4.0% ，注销仓单数量较前一交易日有所提高。西方分析师认为，这是良好的指标，中国需求及工业活动在每年这个时候应该是颇为良好的。近期，西欧部分国家频发主权债务危机导致美元指数持续上涨，然而与金属市场的反向关系较弱，伴随着的情况是美股的走强。笔者认为期铜长达一个月的高位窄幅震荡可能是为后期的上涨蓄积能量。本周，欧盟峰会将对希腊问题做出抉择，料将给市场带来利多影响。建议关注震荡突破后所带来的做多机会。

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。