橡胶早评：橡胶大幅调整空间有限，短期区间震荡

要闻：乘联会：中国3月份广义乘用车零售销量同比减少12%，连续第10个月同比下跌。3月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机44278台，同比增长+15.7%。国内市场销量41901台，同比增长+14.3%。出口2377台，同比增长+47.9%。1月至3月累计总销量74779台，同比增长+24.5%；累计内销69329台，同比增长+24%；累计出口5450台，同比增长+31.9%。。

期货报价：沪胶主力1909报价11700（-185）；沪胶1905报价11450（-145）；东京期胶最新报价187.6（-3.4）。 

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10950（-200）；泰#3烟片胶（上海）报价12900（-200）；青岛保税区泰国RSS3报价1645（-10），泰国STR20现货报价1510（-15）。泰国混合胶报价11200（-50），SCR5全乳胶-主力合约基差-750（-65），泰国混合胶-主力合约基差-500（85），STR20#内外盘价差30（0）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11250（50），丁苯（1502）山东11000（0）。全乳胶-顺丁价差-300（-250），全乳胶-丁苯（1502）-50（-200）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水9500（0），泰国合艾白片51.65（0.6）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.9万吨（0.21）；注册仓单42.5万吨（0.23）。半钢胎开工率71.44%（0.55），全钢胎开工率75.89%（0.55）。

持仓与技术分析：1909合约午盘跳水，夜盘偏弱运行。从日K线图看，K线收为上长影线，表明上冲乏力，MACD绿柱缩小。成交量、持仓量增加，仓差19482。前20名会员持仓，多单103410（3457），空单131756（7566），净多单40138（-769），净空单68484（3340）。周线在60日均线附近企稳，MACD绿柱扩大。

小结：橡胶昨日午盘跳水，现货下跌50元，混合胶与主力价差缩小为-500元。3月乘用车销量依旧不佳，但重卡、挖掘机销量表现亮眼，表明基建活动拉动工程机械需求。昨日IMF下调19年全球经济增长预期至08年金融危机以来新低，但上调19年中国经济增速至6.3%，表明对于我国政府当前一系列逆周期调节政策的积极信心。5-9移仓加快，5-9价差缩小至260元，05当前持仓10.5万手，中银国际空单10752手，减仓1942手，空单继续离场，缓解05合约交割压力。我们认为当前原料价格、现货价格坚挺，同时期现价差偏窄，轮胎厂开工稳定，05交割压力缓解，宏观氛围尚可，皆对盘面产生支撑，橡胶大幅下跌的空间有限，或在11500-12000区间震荡。接下来主要关注：1）泰国地区天气和胶水价格变化；2）关注3月金融、经济数据；3）关注工业品、能化品种之间的联动。