龚方雄认为，今年中国股市的大环境很好，但是“赚钱不容易”。

目前中国股市18倍至25倍的整体市盈率是非常合理的，上证指数3000点以下下跌空间非常小。

建议重点关注银行、地产板块。

3月27日，在北京大学光华管理学院EMBA广东校友会成立大会上，摩根大通中国首席经济师龚方雄博士表示，与微观经济相比，中国股市历来更看重宏观经济面，由于今年上半年宏观政策面临许多不确定性，因此今年股市的机会将会出现在下半年，到了四五月份相关因素明朗之后，大盘有可能向上突破。

上证指数能到3800点

龚方雄认为，今年中国股市的大环境很好，但是“赚钱不容易”。欧美市场虽然失业率一直居高不下，但是股市却走得很好，那是因为欧美股市看重微观面，看重企业的盈利。而中国股市历来更看重宏观经济面。

今年中国经济已经走出了低谷进入复苏期，在宏观政策面面临很多不确定的因素，如央行是否要收紧流动性、银行要补充资本充足率融资预计在8000亿、房地产调控、金融危机过去了但危机产生的原因还没有得到根本改变，以后未来两三年经济还会极其不稳定、脆弱等。因此大盘也会因此而变得动荡不安。

尽管如此，他认为，目前中国股市18倍至25倍的整体市盈率是非常合理的，上证指数3000点以下下跌空间非常小。他预期中国GDP今年的增长率为9.5%，上市公司业绩2010年增长率为25%，即使由于宏观不确定性令到股市估值可能下降，大盘也有机会走到3800点。

大盘突破看金融地产

对于投资者关心的热门板块，龚方雄认为，目前投资者担心银行股融资、房地产受到打压。但实际上，银行融资不是一个长期的问题，而且银行业的融资能力比较强;中国还处于城市化进程之中，土地资源会是趋势性上升，房地产下半年将保持稳定，成交开始活跃。过了四五月份，上述因素明朗之后，大盘就有可能向上突破。

现阶段他继续看好汽车、高科技、服务业、医药等受宏观调控较小的行业板块，但如果下半年市场向上突破，他建议重点关注银行、地产板块。

关于加息问题。他预计中国央行在二季度有可能开始加息，每次幅度在27个基准点左右，一年期利率今年有可能上升到3%以上。由于市场对此已有充分准备，如果加息，对股市不会有太大影响。