橡胶早评：橡胶偏强运行，谨防冲高回落

要闻：乘联会：中国3月份广义乘用车零售销量同比减少12%，连续第10个月同比下跌。3月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机44278台，同比增长+15.7%。国内市场销量41901台，同比增长+14.3%。出口2377台，同比增长+47.9%。1月至3月累计总销量74779台，同比增长+24.5%；累计内销69329台，同比增长+24%；累计出口5450台，同比增长+31.9%。。根据未来市场见解公司的分析，全球汽车轮胎市场将以强劲的增长率增长，2017~2027年期间复合年增长率为+6.3%，到2027年底预计市值将达约6450亿美元。其中，乘用车轮胎预计将引领全球市场增长。

期货报价：沪胶主力1909报价11955（230）；沪胶1905报价11680（225）；东京期胶最新报价191.9（4.3）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11050（200）；泰#3烟片胶（上海）报价12900（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1650（5），泰国STR20现货报价1535（20）。泰国混合胶报价11350-11400（150-200），SCR5全乳胶-主力合约基差-905（-155），泰国混合胶-主力合约基差-605（-105），STR20#内外盘价差35（5）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11250（0），丁苯（1502）山东11000（0）。全乳胶-顺丁价差-200（100），全乳胶-丁苯（1502）50（100）。

原料价格：海南胶水12000（-），云南胶水9500（0），泰国合艾白片51.88（0.23）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.9万吨（0.21）；注册仓单42.5万吨（-0.01）。半钢胎开工率71.44%（0.55），全钢胎开工率75.89%（0.55）。

持仓与技术分析：1909合约强势拉升，夜盘窄幅震荡。从日K线图看，K线突破短期均线，MACD绿柱变红柱。成交量、持仓量增加，仓差382。前20名会员持仓，多单103410（3457），空单131756（7566），净多单40138（-769），净空单68484（3340）。周线在60日均线附近企稳，MACD绿柱扩大。

小结：橡胶昨日强势拉升，现货上涨150-200元，混合胶与主力价差扩大为-605元。3月乘用车销量依旧不佳，但重卡、挖掘机销量表现亮眼，表明基建活动拉动工程机械需求。昨日IMF下调19年全球经济增长预期至08年金融危机以来新低，但上调19年中国经济增速至6.3%，表明对于我国政府当前一系列逆周期调节政策的积极信心。5-9移仓加快，5-9价差缩小至270元，05当前持仓9万手，中银国际空单8560手，减仓2192手，空单继续离场，缓解05合约交割压力。我们认为当前原料价格、现货价格坚挺，同时期现价差偏窄，轮胎厂开工稳定，05交割压力缓解，宏观氛围尚可，皆对盘面产生支撑，橡胶或偏强震荡震荡，大幅回调空间有限。昨日的上涨与资金拉动整个软商品板块有一定关联，建议周报提示的短多策略继续持有，关注板块联动、谨防冲高回落。接下来主要关注：1）泰国地区天气和胶水价格变化；2）关注3月金融、经济数据；3）关注工业品、能化品种之间的联动。