虽然近期上证综指震荡调整，且北上资金以净流出居多，但两融余额却持续增长。3月26日以来，两融余额实现十连升，4月10日达到9701.60亿元，逼近万亿元大关。个股方面，两融余额连升期间，总共有20只标的股融资余额增幅超五成。市场分析认为，两融余额的持续增长是市场资金活跃的一大明显信号，也可以当做甄别中长期市场能否继续稳步向好的一个重要指标。

两融余额创近10个月新高

近期两融余额实现持续增长的态势，实现了十连升。Wind数据显示，两融余额从3月26日的9167.29亿元一路攀升，截至4月10日已达9701.60亿元，进一步朝万亿元的规模逼近，并创下2018年6月15日以来的新高。

融资余额持续增长，更能反映出当前场内的做多信心正处在不断提振过程中。截至4月10日，两市融资余额为9602.16亿元，占流通市值的2.01%，较前一日增加46.88亿元。其中，沪市融资余额5840.53亿元，增加14.61亿元；深市融资余额3761.63亿元，增加32.27亿元。

统计显示，4月10日的融资买入额为916.32亿元，虽然不足千亿元，但近日两市成交缩量，这一买入额占A股成交额的比例仍达到10.20%，自3月29日以来融资买入额占A股成交额的比例已经连续8个交易日在10%以上。

有机构认为，两融余额已接近万亿，后续如果没有新资金流入，那么就将是存量资金在板块间的轮动行情。而券商方面，多数认为两融余额仍有上升空间，只是需进一步观察市场运行情况。

事实上，自春节后两融交易就日趋活跃，进入持续创新高阶段。中原证券认为，从2月份市场大涨，两融资金开始修正转为流入，3月份指数的涨幅虽不及2月份，但是两融资金流入的步伐有所加大，月度净流入超过1000亿元，达到1175亿元。在上月震荡调整中，仍未出现两融资金的明显流出，也说明市场风险偏好提升明显，预期向好。随着行情继续发展，两融资金应会继续维持流入的态势。

行业、个股两融分化

从行业和个股的两融数据来看，已经出现分化，这也跟当前行情比较一致，不再是之前的普涨和资金普遍流入的行情。

从行业来看，融资客偏好非银金融、电子、银行、计算机、医药生物等行业，融资余额均在560亿元以上。如果以融资余额占自由流通市值的比例来衡量杠杆资金的占比，有色金属、计算机是目前杠杆做多资金占比较高的行业，融资余额占流通市值比例均在3%以上。

从个股来看，两融余额连升期间，总共有20只标的股被融资客大幅加仓，融资余额增幅超50%。有3只融资余额增幅超100%，其中浙江龙盛期间融资余额增幅最大，最新融资余额为58.6亿元，期间增长146.41%；其次是纳思达，最新融资余额2.70亿元，增幅为109.49%；海翔药业的最新融资余额为6.50亿元，增幅为103.31%。融资余额增幅居前的还有华新水泥、卫星石化、华创阳安、滨化股份等，增幅均超70%。

从融资余额占流通市值的比例来看，太龙药业、商赢环球、二六三、新安股份、同济科技等目前杠杆做多资金占比较高的股票，杠杆资金的占比均在10%以上。

从融资余额的绝对值来看，截至4月10日，中国平安、中信证券、兴业银行的融资余额在100亿元以上，东方财富、民生银行、京东方A、贵州茅台等的融资余额也居前。

东方证券认为，行业层面的融资余额变动与指数的相关性在当期尤为显著，特别是银行、餐饮这些行业的当期相关性均接近0.6，意味着融资余额变动与行业变动的同步性非常之高。其考察历史情况发现，融资余额在个股层面的效应与总量、行业一致，即融资余额本身是影响个股走势的重要因素。