3月25日（周四），连棕榈油主力合约1009低开震荡走高，开盘6870元/吨，最高价6918元/吨,最低6868元/吨,收于6892元/吨，较上个交易日微涨6点，成交量减少5.449万手，持仓量大幅度减少1.479万手至24.4646万手。

二、影响市场因素浅析

（一）棕榈油市场

1、马来西亚棕榈油基本面偏多格局逐渐发生改变

两大船运调查机构SGS与ITS发布的最新出口预估数据显示，2010年3月1-25日马来西亚棕榈油出口量分别为113万吨与111.4035万吨，比上月同期分别增长2.1%与2.3%。从两大船运调查机构发布的出口数据来看，马来西亚3月份棕榈油出口有望扭转上月下滑态势，出现一定程度回升。但受季节性因素的影响，市场猜测3月份的棕油产量可能会增长5-10%，这样可能会达到120万吨以上。此外，中国的主要港口整体库存创下了纪录，并且之前豆油与棕油价差缩小均可能导致需求出现下滑，从而导致棕油的出口受到一定抑制。另外，全球棕油第一大主产国印尼将上调4月毛棕榈油出口关税至4.5%，从长期来说将会加强马来西亚棕榈油的吸引力，但是短期内马来西亚贸易商可能会加大棕油的进口，进而导致本国库存出现增长。在这种格局下，3月底马来西亚棕榈油库存再次大幅度下降的概率很低，这在短时间内将对目前棕榈油价格形成一定打压，建议投资者关注大马交易所毛棕榈油期货2500令吉/吨一带的支撑及东南亚天气变化所带给价格的影响力度。

2、港口库存创纪录新高

在国内外期货市场弱市震荡整理、终端市场需求低迷、新货源源不断到港及中间贸易商多维持观望影响下，国内主要港口整体库存创下纪录新高，大有逼近70万吨的可能。在这种格局下，上周港口24度棕榈油现货价格重心有所下移，价格多维持在6670-6800元/吨之间，后市一旦期货市场再度趋弱的话，现货价格回落至6500-6600元/吨一带的可能性加大，但下方空间不宜过分看空。

（二）相关市场因素浅析

1、美元上方空间有限或将对棕榈油价格形成一定提振

目前，作为工业命脉的国际原油期货依然在80美元/桶附近垂死挣扎，尽管上方反弹压力重重，但在美元强劲走高有望步入回调格局下，国际原油下方空间不宜过分看空，关注下方78美元/吨一带的支撑力度。周边市场短时间走强或将对棕榈油价格形成一定打压，但从中长期来看，美元后市的回调再在一定程度对棕油价格反弹起到提振作用，尽管美元走势对棕榈油价格的影响力度呈现阶段弱化。

2、CBOT豆油期货市场投机基金净多持仓兴趣不浓

截止3月23日，投机基金净多持仓兴趣不浓，多单延续减持。数据显示，期货投机基金再次减持多单4328手至5.0446万手的同时，小幅度减持空单271手至3.3612万手。此外，期货和期权投机基金同样再次大幅度减持多单4410手至5.0635万手的同时，减持空单1301手至2.8971万手。从持仓数据来看，尽管投机基金多单出现连续减持，但净多占比依然占优，后市依然建议投资者密切关注基金持仓动向。

三、后市研判及操作建议

上周，在自身基本面缺乏炒作题材影响下，大商所棕榈油期货市场延续弱市窄幅盘整走势。目前主力1009合约依然处于上下两难格局，但届时美国农业部种植意向报告意外大幅度利空的话，并不排除期价再次下探前期低点的可能。伴随着消费旺季到来，棕榈油价格下跌幅度或许有限。操作上，对于前期止盈离场多单来说，可耐心等待下次波段交易机会到来。而对于笔者之前所建议的多豆油空棕榈油跨品种套利单子可继续持有，假以时日，本次套利利润或许相当可观。