随着我国农业供给侧结构性改革的不断深化，国内油脂油料市场格局正在发生变化。油脂去库存基本结束，油料种植面积开始恢复性增加，非洲猪瘟疫情导致去年我国大豆进口量和压榨量出现近年来的首次下降。今年我国油脂油料进口和加工形势更为复杂多变。

近期，国内油脂油料价格再度下行至历史低位区域，菜油菜粕价格却“一枝独秀”。在当前全球油脂油料市场供应依然宽松的背景下，今年国内油脂油料行情会出现反转吗？4月上旬，在成都举行的第九届中国油菜籽产业发展大会暨油脂油料市场行情研讨会上，期货日报记者采访了有关市场人士。

A国内外油脂市场供应充裕

“全球油籽产量已连续多年增长，2018/2019年度产量达到5.67亿吨。这令库存使用比上升，且近几年一直处在平均值上方，意味着全球油籽市场整体供应充足。”中粮集团油脂专业化公司油脂业务部总经理助理李晓鑫预计，2018/2019年度全球油脂市场将延续供大于求的态势，油脂整体供应仍宽松，基本面难以催发大行情。

“具体到国内市场，由于我国正在实施本土油料振兴战略，预计大豆、油菜种植面积将止降回升。国产油料产量在2015/2016年度触及低点后已开始回升，未来国产油料供应占比会缓慢增长。”李晓鑫告诉期货日报记者，从我国油脂油料进口情况分析，当前油脂进口利润处在历史偏高水平，菜油和豆油的进口利润好于去年同期，棕榈油则与去年基本持平。此外，豆油进口基本符合往年利润季节性变化趋势，棕榈油处在季节性利润上沿，菜油则处在历史最好利润区间。未来如果我国油脂油料进口渠道畅通，国内油脂油料供应是有充分保障的。

目前，全球主要的油籽为大豆、油菜籽、葵籽、棕榈籽等，全球油籽增产的趋势依然较为明显。首先是美国大豆继续增产，在产量创出历史新高后，虽然未来的大豆种植面积有可能下滑，但其单产的增加可以弥补面积下降造成的总产减少。作为全球主要大豆生产国，巴西大豆产区的天气有些恶劣，这会令大豆单产受损，不过巴西大豆种植面积继续增加。此外，另一大豆主产国阿根廷正处在恢复性增产阶段。其次值得关注的是俄罗斯，其大豆、油菜籽、葵籽增长潜力巨大。最后是我国，预计国产大豆、油菜种植面积将止降上升，未来的产量也将不断增加。

“从全球分析，油脂产量继续保持增长态势，年增长率趋缓，2018/2019年度增长2.98%，低于上一年度的6.26%。”据李晓鑫介绍，分品种来看，棕榈油增产速度放缓，豆油、葵油增产幅度略高于上一年度。目前，全球油脂供求关注的重点是菜油市场。全球主要菜油生产国——加拿大菜油产量稳定，但欧盟产量创6年来新低，且有继续降低的可能。在全球主要菜油出口国中，加拿大一直独占鳌头，近3年来一直每年出口量均在300万吨以上。在欧盟产量创新低的情况下，全球菜油供应更加倚重加拿大，而且欧盟将加大进口力度来满足内部市场需求。

李晓鑫认为，全球油脂食用消费保持增长，但增长率从高位下滑，市场逐步习惯食用消费变化。从工业消费市场来看，生物柴油需求虽然稳定增长，但受政策影响较大，其增长率波动也比较大。

据了解，当前全球油脂市场自2015/2016年度后首次出现了产量增长不及需求增长的态势，未来有可能引发新的行情。其中，产需矛盾最大的油脂品种是菜油，预计油菜籽产量的下降将进一步压制全球菜油消费。另外，豆油、棕榈油产量出现增长，但增幅不及需求增长。

棕榈油由于产量大、需求广，其供求关系对全球油脂市场影响较大。预计2018/2019年度全球棕榈油产量增幅放缓，预计全球产量为7485万吨，同比增长328万吨，低于上一年度的513万吨。棕榈油消费方面，生物柴油需求增长，预计2018/2019年度全球棕榈油生物柴油消费1708万吨，同比增长320万吨，其中绝大部分来自印尼需求。

豆油市场方面，美国、巴西、阿根廷是全球豆油主要生产国与消费国。近年来，美国豆油产量连续稳步提升，但2018/2019年度增速放缓，其国内豆油工业需求增加较快，不过政策面存在不确定性，未来这一趋势是否持续需关注。巴西豆油产量有所下滑，但仍处于高位，其国内生物柴油需求稳步增长，该国规定强制掺混率从B5上升至B10，生物柴油需求上升，豆油出口减少，预计2019年巴西豆油出口将首次低于100万吨。综合来看，由于国内需求增长，库存下降，巴西豆油未来将主要自给自足，对外贡献降低。另据了解，阿根廷豆油跟随大豆产量恢复性增产，其国内食用、生物柴油需求保持稳定。此外，生物柴油出口受进口国政策影响较大，如美国已基本停止进口阿根廷生物柴油，欧盟限制进口。

B我国油料种植面积将有所增加

国家粮油信息中心信息预测处处长张立伟表示，国内植物油脂新增供应量已连续3年低于消费量，在此期间主要依靠“挖库存”来弥补供应缺口，特别是临储菜油的大量拍卖，弥补了过去3年国内植物油脂市场的供应缺口。据了解，2018年以来，国内包装油市场消费出现了新变化，这种态势在2019年仍会持续，比如小包装油消费增速不断放缓。由于国内食用植物油脂新标准要求将调和油统一命名为“食用植物调和油”，并要标明原料油配方，这将导致小包装油中的葵油、玉米(1906, -1.00, -0.05%)油等小品种消费量增加，豆油和棕榈油消费量下降。

张立伟认为，今年我国油料种植面积将有所增加，主要是政策因素推动。农业农村部公布的《2019年种植业工作要点》显示，要落实加强油料生产保障供给的意见，力争全年大豆和油料面积增加500万亩以上。一是组织实施大豆振兴计划，推进大豆良种增产增效行动，进一步提高大豆补贴标准，扩大东北、黄淮海地区大豆种植面积，研发推广高产高油高蛋白新品种。二是大力发展长江流域油菜生产，推进新品种新技术示范推广和全程机械化。三是积极发展木本等油料，如扩大黄淮海地区花生种植。

“整体来看，国内外油脂市场供应充裕，特别是棕榈油短期由于供应压力较大，价格将呈现低位振荡格局，不过长期来看，较为看好油脂价格。”张立伟认为，厄尔尼诺天气会让油脂产量受损。预计2018年冬季发生的厄尔尼诺天气今年上半年仍会持续，这可能导致下半年棕榈油产量增幅低于市场预期。与此同时，生物柴油掺混量将提高。自2018年9月开始，印尼生物柴油掺混比例提高到了20%，2019年计划提高至25%，2020年掺混比例拟提高到30%。马来西亚从2019年2月起，将运输行业的生物柴油掺混比例从7%提高到10%，7月份起工业行业掺混率将提高到7%，计划2020年运输行业生物柴油掺混比例提高到20%，工业行业提高到10%。印度需求也将增加，自2019年1月起，印度将毛棕榈油进口关税从44%下调至40%，精炼棕榈油关税从54%下调至50%（对马来西亚下调至45%），这将在一定程度上带动棕榈油进口。

C未来国内菜系对外依存度或提升

具体到油菜籽市场，当前全球主要油菜籽生产国均出现了减产，如欧盟、澳大利亚产量创10年来新低，加拿大油菜籽产量超过欧盟。我国油菜种植面积虽然可能会止降回升，但形势依然不容乐观。

近期，期货日报记者在河南南部、湖北、湖南、广西等地调研时发现，农民弃种油菜较为普遍。从初步了解的情况来看，与往年相比，上述地区农民特别是丘陵、浅山区农民弃种油菜的较多，往年春日里满山遍野的油菜花不见了。综合来看，由于近年来油菜籽收购价较低，加上油菜的种植、收割等难以实现机械化，农民种植油菜费工费力不挣钱，我国油菜种植面积持续下滑，市场预计今年的国产油产籽产量能够与去年持平就不错了。

李晓鑫表示，2018/2019年度全球油籽产量变化较大，其中油籽增产主要体现在大豆和葵籽市场，全球大豆产量出现恢复性增产，葵籽增幅扩大，但油菜籽、花生、棉籽产量则由增变减，且幅度较大。

嘉吉投资（中国）有限公司第三方油籽油料市场总经理田方表示，从全球油菜籽市场供应端分析，2018/2019年度全球油菜籽供应量预计为7090万吨，较上一年度下降4.2%，其中产量下降主要来自欧洲和澳大利亚。不过，加拿大在过去几年中由于基因技术的不断进步，油菜抗严寒和抗虫害能力持续增强，近年来年产量稳定在2000万吨以上，并且有进一步上升的趋势。印度的产量常年维持在500万—600万吨的水平，今年由于天气良好，产量预计会创新高，当前市场预计在700万吨以上。

“从全球油菜籽压榨情况分析，2018/2019年度全球油菜籽压榨量稳步上升，除欧盟外主要国家压榨量均有上升。”据田方介绍，全球油菜籽库存预计较上一个年度下滑9%，预计2018/2019年度欧洲和澳大利亚的库存将分别下滑至153万吨和45万吨。

田方认为，全球油菜籽贸易流量会直接影响价格，并会对期末库存产生传导效应，预计2018/2019年度全球油菜籽贸易量将达到1700万吨。与此同时，随着我国油菜籽压榨产能增加，油菜籽进口量会稳步上升，未来国内菜系对外依存度将增加。目前来看，今年我国油菜籽单产将有所恢复，总产量持平或略有回升，不过国产油菜籽大部分流入小作坊制成浓香型小榨菜油了，估计对整体市场不会产生太大影响。

据张立伟介绍，国内油菜种植出现了新变化，最近10年我国油菜种植面积和产量呈现不断下降的趋势，机械化程度低、劳动力成本不断提高、种植收益持续低迷是种植面积下降的主要原因。与此同时，国内油菜种植区域还出现了新特点，如西南地区面积不断增加，西北地区稳定，长江流域下降。另外，国产油菜籽用途发生了较大变化。

D菜系价格有望保持一定风险升水

中信建投期货农产品首席研究员田亚雄告诉期货日报记者，近期已经进口到港的菜油、油菜籽货船如何卸货，未来中加油菜籽贸易如何进行，是当前国内油脂市场的热点问题，并由此引发了国内菜油、菜粕期现货市场的数波多头行情，不但提振了菜系市场的交易热情，而且菜油、菜粕价格从低位振荡上行后一直居高不下。与此同时，由于棕榈油进口利润较好，刺激贸易商大量采购，令国内棕榈油供应充足，豆油、棕榈油价格表现不佳，加剧了市场的分化。

“未来我国彻底放松油菜籽及相关产品进口的可能性不大，预计菜系品种价格仍能保持一定风险升水，幅度取决于政策的松紧情况。”田亚雄说，由于很多情况尚不明朗，如已到港菜油、油菜籽的报关问题等，预计短期内菜油、菜粕价格还会出现较大波动，投资者可多观望且择机入市。对于产业企业来说，在计算好企业加工利润与费用的前提下，可适时适量地进行套保锁利操作，同时应关注后期政策动向。

“中加油菜籽贸易等问题对油菜籽及相关产品价格影响较大。”中粮国际中国区副总经理张华说，如果我国油菜籽进口量减少200万吨，折合80万吨菜油，进口菜油再减少20万—30万吨，那么菜油总供应量将减少100万吨，国内菜油价格估计将升至7300—7500元/吨的水平。

合益荣投资集团公司总裁周世勇认为，我国菜油市场的刚需体现在两个方面：一是四川的小榨菜油，需求量在120万吨左右；二是以小榨菜油为基准形成的其他品类的调和油，需求量大约60万吨。预计国内菜油总的刚需量每年在280万—300万吨，以此推算，每月25万吨菜油基本能满足市场需求。

另据了解，当前俄罗斯非转基因菜油到我国的价格是7200元/吨，欧洲国家转基因菜油价格大约是7600元/吨，未来如果国内菜油价格突破7200元/吨，那么进口非转基因菜油就具有一定的价格优势。市场预计后期国内菜油价格如果继续上涨，欧洲菜油会大量出口到我国，将弥补来自加拿大油菜籽和菜油进口量的减少。与此同时，国内菜油价格的提高将刺激其他国家油菜籽进口量增加。

益海嘉里公司中亚贸易部总经理方刚表示，从耕地状况来看，中亚地区油菜种植只占2%的比例，而且还有很多土地闲置，在“一带一路”建设的背景之下，相信会有越来越多的企业从中亚地区进口油菜籽。目前，中亚地区居民并没有消费菜油的习惯，如果当地菜油消费打开，中亚地区油菜种植潜力是十分巨大的。当前中亚地区菜油主要销往欧洲地区。由于中亚地区是油菜籽净出口国，中亚地区的油菜籽应该是企业和贸易商关注的重点。从进口菜油来看，目前乌克兰和俄罗斯都有一些，不过我国油菜籽进口市场，加拿大仍然是主角，然后是澳大利亚和欧洲。

谈到中亚地区菜油的运输问题，方刚认为，与陆地运输相比，海运还是具有一定的成本优势。发运最密集的班列，大量回程空箱需要装满商品，如果改变回程空箱物流，中亚地区的油菜籽通过中欧班列来到国内市场也是很有可能的。

据诺信华安投资公司董事、北大方正物产集团公司顾问郭峰介绍，中加贸易关系紧张令菜系产品进口阶段性受阻。菜系市场供应的紧张，一方面让油脂进口利润打开，另一方面推高了菜粕豆粕比价。不过，菜油和菜粕的需求弹性完全不同。

“如果不能进口加拿大油菜籽及产品，国内菜油和菜粕供需关系都会趋紧，但是弹性完全不同。菜油消费刚性较强，即使价差不断拉大，被抑制的菜油消费有限，同时从国际市场其他国家能够补充的菜油非常有限。菜粕消费弹性非常大，菜粕豆粕0.85以上的比价关系，就能够将菜粕消费压缩至最低水平，只有正常水平的三分之一甚至更低。因此，期货盘面上菜油豆油价差波动率远高于菜粕豆粕价差波动率。”郭峰说，对菜系市场来说，油菜籽、菜粕、菜油的进口均出现了阶段性受阻现象。另外，菜系市场还存在其他几方面的影响因素：一是印度菜粕已经放开进口；二是国产新季油菜籽5月份上市补充市场，可以满足刚需；三是中美贸易磋商如果谈成，我国放开玉米酒糟粕进口的概率很大，以往正常年份我国每年大约有500万吨的进口量。