大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交151.3万吨，市场成交尚可，价格小幅回落，整个商品市场及黑色系表现疲弱，铁矿石盘面弱势回调，最新数据显示港口成交及疏港仍处高位，钢厂日耗较往年提前进入高位，Brudutu正式恢复生产，后期可通过关注图巴朗、瓜伊巴、CPBS发货增量来辅助判断Brucutu的发货情况，中性；

2、基差：日照港PB粉现货652，折合盘面728.2，基差108.2，贴水率14.86%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格620，折盘面689.2，基差69.2，偏多；

3、库存：港口库存13836万吨，环比下降350万吨，较去年同期减少2147万吨，本周日均疏港280万吨，环比上周下降3.45%并略高于去年同期，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：本周铁矿港口库存13836，降350万吨，日均疏港280万吨，降10万吨，与测算的一致。那么当前铁矿供给端仍维持着到港偏低，港口去库持续；需求端日耗维持高位（政策性的限产和实际有出入，未来日耗继续上升空间不大，但维持高位天数可能较去年增加），钢厂库存可用天数被动下降。成本角度4月PB粉成本预计680（倒挂30），目前盘面贴水现货率14.86%，整体对价格有支撑，近期的回落一是其他品种的拖累；二是前期上涨price in澳洲飓风带来的供给减少预期，目前澳矿发货逐渐回升至正常波动范围；铁矿回调空间有限，接下来铁矿走势两种路径，一是在610-630继续震荡（概率大），二是站上640重回强势。铁矿1909：615多，目标630，止损608。

螺纹：

1、基本面：四月份限产执行力度有所减弱，开工率高位继续回升，周产量创新高，供应压力继续存在。不过由于产能特别是短流程产能利用率已达高位，受利润制约继续增长空间不大，需求方面本周需求维持旺季水平，但近两日下游成交量有所减少，三月房地产投资继续较高增速，韧性仍存；中性

2、基差：螺纹现货折算价4233.3，基差523.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存709.09万吨，环比减少7.57%，同比减少11.87%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位出现回调下跌，市场现货价格亦开始走弱，期本周最新去库速度正常，期货价格短期连续回调空间不大，操作上建议螺纹10合约区间操作为主。

热卷：

1、基本面：四月份限产执行力度有所减弱，开工率有所回升，不过由于产能特别是短流程产能利用率已达高位，受利润制约继续增长空间不大。需求方面3月份汽车产销同比降幅收窄，三月份出口数据反弹增长，近期热卷下游成交量有所好转；中性

2、基差：热卷现货价3970，基差324，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.96万吨，环比减少4.81%，同比减少11.96%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:昨日热卷高位出现回调下跌，在前期连续上涨之后，存在回调需求，但本周短期深度回调概率较小，操作上建议10合约日内震荡思路操作为主。

焦煤：

1、基本面：临汾地区开工小幅回落，煤矿产量一定程度缩减，加之受焦炭情况好转影响，下游市场对焦煤采购积极性好转，但订单量普遍都以配煤品种采购为主，焦企多继续低位运行，后续增库空间比较有限；中性

2、基差：现货市场价1381.5，基差63.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存814.59万吨，港口库存398万吨，独立焦企库存768.10万吨，总体较上周减少34.78万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近日煤矿生产情况有所好转，厂内有库存堆积，矿方心态转弱，但因优质主焦煤资源仍然紧张，下行空间较窄，短期内价格或将持稳运行。焦煤1909：震荡为主，区间操作。

焦炭：

1、基本面：部分焦企近期订单良好，整体市场情绪相对转好，但下游多数钢厂仍持观望态度，短期焦炭现货价格提涨大范围执行仍有一定难度；中性

2、基差：现货市场价1900，基差-1112；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存459.96万吨，港口库存441万吨，独立焦企71.82万吨，总体较上周增加6.61万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：市场情绪转好，有个别贸易商拿货略有增加，但受制于库存高位影响，短期焦炭大幅上涨可能性较小，预计仍将偏稳运行，等待后市库存及环保动态。焦炭1909：日内轻仓逢低试多。

动力煤

1、基本面：上游主产地价格维稳，环渤海港口现货价格继续下跌，05合约临近交割，重点关注持仓量变化  中性

2、基差：现货620，主力合约基差6.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存636.5万吨，环比增加3.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1504.14万吨，环比增加3.55万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.35天，环比减少1.08天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：下游需求仍旧疲软，供需双淡的局面预计仍会继续，重点关注05合约临近交割的持仓变化，预计期价震荡下行  郑煤1905：短期观望为主

2能化

原油1905：

1.基本面：联合石油数据库JODI：沙特阿拉伯2月原油产量降至1014万桶/日，此前为1024万桶/日。沙特2月原油出口从1月的725.4万桶下降至697.7万桶；贝克休斯提前一天发布周报显示，截止4月18日当周，美国活跃钻机数量减少八口；中性

2.基差：4月17日，阿曼原油现货价为71.71美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为73.35，基差5.34元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至4月12日当周API原油库存减少310万桶，预期增加100.9万桶；美国至4月12日当周EIA库存预期增加171.1万桶，实际减少139.6万桶；库欣地区库存至4月12日当周减少154.3万桶，预期减少万桶；截止至4月17日，上海原油库存为211.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止4月9日，CFTC主力持仓多增;截至4月9日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：油价稳步上行，尤其在沙特向下修正产出、出口数据之后进一步提振市场信心。且美国方面报出3月需求创05年以来最佳纪录。今日外盘休市，国内预计震荡，长线多单持有，短线小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场延续下行。山东早间开盘下行，下游接货情绪不高，行情走弱。港口方面，报盘偏弱。华中多以观望为主，商家随行就市，传统下游按需采购，暂稳运行。华北地区山西甲醇市场延续下行。西北地区甲醇装置多按计划停车检修，货源减少，个别厂家惜售，多执行长约为主。但关中地区因下游接货意向不高，厂家出货不畅价格持续走跌；中性

2、基差：现货2340，基差-75，贴水期货；偏空

3、库存：截至4月11日，江苏甲醇库存在62.96万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月4日）下调4.02万吨，跌幅在5.74%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至97.77万吨，与上周四（4月4日）相比下降2.94万吨，跌幅在2.94%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：甲醇装置春检未给基本面带来根本性改善，库存仍处高位，受传统下游的拖累，供需矛盾仍然较大，甲醇期价短期偏震荡，长线多单持有，短线2400-2450高抛低吸

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11050，基差-450，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面：20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 空单持有。

PTA：

1、基本面：近两日PX价格大幅下跌，PTA成本端塌陷，加之聚酯的低迷产销，以及终端订单反馈不足，PTA价格大跌，尽管目前PTA装置检修降负，但对PTA支撑力度逐渐减弱。偏空。

2、基差：现货6500，基差496，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA短线承压。PTA1909:日内短空操作。

MEG：

1、基本面：现货依旧表现宽裕，港存高企的问题短时间也难以解决。四月乙二醇供需格局维持宽松平衡，去库力度有限。供应端口来看国内部分煤制乙二醇工厂存检修动作，关注乙二醇低价运行下检修变动及是否能超预期。偏空。

2、基差：现货4605，基差-102，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约143.6万吨，环比上期增加0.1万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：乙二醇高库存，供需偏过剩，偏空为主。EG1906:偏空操作为主。

纸浆：

1、基本面：国内主要地区纸浆库存下降，叠加4月属于传统印刷纸需求旺季，下游文化印刷纸顺利提价，纸浆需求或有所提振；偏多

2、基差：4月18日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5400元/吨，SP1906夜盘收盘价为5344元/吨，基差为56元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，3月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约178.41万吨，较2月下旬减少9.28%，仍处历史高位；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、结论：进口漂针浆下降，下游文化用纸利润修复，规模纸厂采购意愿好转，需求逐步恢复，纸浆已步入去库存阶段。SP1906：日内轻仓试多

燃料油：

1、基本面：国际原油高位震荡，成本端提供支撑；大量套利船货持续抵达新加坡市场，供应过剩局面不改，而船用油市场需求依旧不足；偏空

2、基差：4月17日舟山保税燃料油为435.5美元/吨，FU1909夜盘收盘价2771元/吨，基差为146.32元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年4月10日当周，新加坡燃料油库存连续两周上涨至333.85万吨（2170万桶）；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：新加坡船用燃料油市场供应充足而需求低迷，基本面依旧疲软，沪燃维持偏空思路。FU1909：前期空单持有

塑料 

1、基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润好，进口乙烯单体稳，现货价格较上一交易日稳，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游农膜稳，神华拍卖PE成交率44%，LLDPE华北成交8500，华东成交无，中性；

2、基差：LLDPE华北现货8500，主力合约1909基差170，贴水期货2.0%，偏多；

3、库存：石化厂家库存91万吨，偏空；

4、盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6、结论：L1909短期偏震荡，日内区间震荡操作；

PP

1、基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国内装置投产量多，09合约盘面贴水，进口利润较好，进口丙烯单体稳、山东丙烯稳，现货价格较上一交易日略降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润好转，神华拍卖PP成交率52%，均聚拉丝华东成交8830，华南成交8935，中性；

2、基差：PP华东现货8860，主力合约1909基差236，贴水期货2.7%，偏多；

3、库存：石化厂家库存91万吨，偏空；

4、盘面：主力PP 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；

6、结论：PP1909短期偏震荡，日内区间震荡操作；

3农产品

白糖：

1、基本面：分析机构F.O.Licht将2018/19(10 / 9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨，2017/18年度的过剩量为780万吨。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度截至3月15日产糖2735万吨，同比增加近6%。2019年3月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖989.7万吨；全国累计销糖489万吨；销糖率49.41%（去年同期41.3%）。2019年2月中国进口食糖1万吨，同比减少1.19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5380，基差95（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。从技术面上看走出右侧，均线等指标偏多。白糖基本面短期不支持大幅上涨，短期快速冲高，建议前期多单获利平仓观望，不追高，保守投资者等回落接，激进投资者日内冲高短空。

棉花：

1、基本面：12日国家发改委增发80万吨棉花滑准税配额。美国农业部4月报告偏中性。国家棉花市场监测系统：19年植棉意向同比减少1.5%，较11月份调查结果减少3.6个百分点。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。2月进口棉花23万吨，同比增加124%，环比减少18%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15672，基差-128（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：纺织企业进入传统旺季，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。1季度出口数据偏好，种植调查显示播种面积减少，棉花震荡走强趋势形成。笔者此前一直震荡偏多观点，由于上周五发改委增发80万吨配额，观点将做细微调整。供应的大幅增加，多空力量对比又将陷入僵局。在没有有效突破前高之前，观点趋向于16200-15600底部震荡。激进投资者16000上方可轻仓短空。

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，中美贸易谈判即将达成协议支撑逢低买盘和巴西大豆产量高于预期压制价格，短期弱势震荡。国内豆粕低位震荡，需求端随着中下游集中补库后成交有所转淡，巴西大豆到港旺季即将到来，压制价格反弹预期。国内大豆供应短期或有偏紧状况出现，但中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2512，基差-195，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存67.81吨，上周60.84万吨，环比增加11.46%，去年同期78.51万吨，同比减少13.62%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期偏弱，整体区间震荡延续，中美贸易谈判进展良好支撑和南美大豆丰产打压；国内豆粕低位震荡，消息面多空交织，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和中美贸易谈判进展。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2150，基差-62，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.05万吨，上周2.45万吨，环比增加24.5%，去年同期3.9万吨，同比减少21.8%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升，中美贸易谈判即将达成协议支撑逢低买盘和巴西大豆产量高于预期压制价格，短期弱势震荡。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回落，需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。偏空

2.基差：现货3350，基差34，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存399.11万吨，上周395.18万吨，环比增加0.99%，去年同期401.7万吨，同比减少0.64%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆油：

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：豆油现货5260，基差-234，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月12日豆油商业库存136万吨，前值134万吨，环比+2万吨，同比+2.46% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。豆油Y1909：回落做多。

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：棕榈油现货4430，基差-160，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月12日棕榈油港口库存75万吨，前值76万吨，环比-1万吨，同比+8.75% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。近日因进口利润可观，国内大批量进口棕榈油，4.17单日进口4-8月船期共7.5万吨。棕榈油P1909：回落做多。

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：菜籽油现货7050，基差56，现货贴水期货。偏多

3.库存：4月12日菜籽油商业库存42万吨，前值44万吨，环比-2万吨，同比+53.17%% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。近日中加方面，孟晚舟不会引渡到美国货不久后获释，中加关系有缓解的可能。菜油OI1909：观望。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,国家统计局网站今日（3月31日）发布2019年3月中国采购经理指数运行情况。数据显示，2019年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上；中性。

2、基差：现货49535，基差35，升水期货；中性。

3、库存：4月18日LME铜库存减1425吨至189225吨，上期所铜库存较上周减12142吨至245178吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜49000~50000区间震荡，多空比较矛盾，沪铜1906:震荡为主，区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14020，基差-35，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减20954吨至701138吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破140000压力，短期维持强势，沪铝1906：逢低做多。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：矿价回落趋势不变，成本支撑减弱下移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢库存本周来看有所下降，消费可能有所转变，持续关注库存下降情况，如有改变，则可能会产业链价格有重要影响。纯镍自身还是需求不错，库存保持下降与低位。近二个月硫酸镍产量会上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。中性

2、基差：现货101600，基差2760，偏多，俄镍100975，基差2135，偏多。

3、库存：LME库存176292，-654，上交所仓单8714，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1906：多单规避，空单少量持有，反弹回10万出局。

锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21920，基差+380；偏多。

3、库存：4月18日LME锌库存增加7225吨至73575吨，4月18上期所锌库存仓单较上日减少2134吨至48714吨，中性。

4、盘面：昨日下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：考验支撑，观望为主。

黄金

1、基本面：美股收涨，10年期美债收益率小幅下跌；欧盟寻求推动7000亿欧元经济刺激，环境问题是重点；美国3月零售销售增速1.6%，远超预期，创一年半新高；上周首申失业救济人数降至1969年以来最低；欧元区4月综合和服务业PMI初值为3个月低点，制造业PMI九个月来首先反弹，但仍低于荣枯线；中性

2、基差：黄金期货278.2，现货278.48，基差0.28，现货升水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2700千克，减少150千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：欧美数据扎堆公布，欧洲PMI数据虽不及预期但已回升，美国经济数据好坏参半，但一季度GDP预期已经有所上升，美元和黄金同涨；受欧洲数据不及预期影响，COMEX金止跌小幅回升，沪金小幅回升至279。今日海外市场基本休市，美国3月新屋开工和营建许可将公布，利率下行环境下或将回升；经济乐观预期有所变化，金价震荡偏空。

白银

1、基本面：美股收涨，10年期美债收益率小幅下跌；欧盟寻求推动7000亿欧元经济刺激，环境问题是重点；美国3月零售销售增速1.6%，远超预期，创一年半新高；上周首申失业救济人数降至1969年以来最低；欧元区4月综合和服务业PMI初值为3个月低点，制造业PMI九个月来首先反弹，但仍低于荣枯线；中性

2、基差：白银期货3522，现货3517，基差-5，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1122529千克，减少7424千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：经：欧美数据扎堆公布，欧洲PMI数据虽不及预期但已回升，美国经济数据好坏参半，但一季度GDP预期已经有所上升，美元和黄金同涨；COMEX银仍小幅震荡，沪银仍在3525左右震荡，供需旺季，沪银库存持续减少，银价走势仍强于金价，仍震荡为主。

5金融期货

期指

1、基本面：中国商务部：中美经贸协议文本磋商不断取得新的进展。隔夜欧美股市上涨，受到美股周五休市，港股周五和下周一休市，陆股通暂停交易影响，预计A股波动下降。昨日两市缩量震荡，白酒饮料领涨，地产和创业板走弱，市场热点轮动；偏多

2、资金：两融9805亿元，增加54亿元，沪深港股通暂停交易；偏多

3、基差：IF1905贴水5.48点，IH1905贴水9.32点， IC1905贴水57.97点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：一季度经济数据总体好于预期，4月降准预期下降。中登3月投资者人数大幅增加，权重股走强，市场热点增加，整体情绪回暖。不过沪指和创业板上方压力明显，操作上建议接近前期高减仓。期指：多单日内冲高减仓。