大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

焦煤：

1、基本面：大矿价格相对稳定，焦炭价格止跌，焦企原料采购积极性略有提升，煤矿近期销售压力缓解，煤矿精煤库存低位，个别煤种价格仍处在承压状态；中性

2、基差：现货市场价1381.5，基差45；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存814.59万吨，港口库存398万吨，独立焦企库存768.10万吨，总体较上周减少34.78万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近日煤矿生产情况有所好转，厂内有库存堆积，矿方心态转弱，但因优质主焦煤资源仍然紧张，下行空间较窄，短期内价格或将持稳运行。焦煤1909：震荡为主，区间操作。

焦炭：

1、基本面：部分焦企近期订单良好，整体市场情绪相对转好，但下游多数钢厂仍持观望态度，短期焦炭现货价格提涨大范围执行仍有一定难度；中性

2、基差：现货市场价1900，基差-150；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存459.96万吨，港口库存441万吨，独立焦企71.82万吨，总体较上周增加6.61万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：市场情绪转好，有个别贸易商拿货略有增加，但受制于库存高位影响，短期焦炭大幅上涨可能性较小，预计仍将偏稳运行，等待后市库存及环保动态。焦炭1909：日内轻仓逢低试多。

动力煤

1、基本面：主产地煤矿鄂尔多斯高卡煤坑口价小幅上涨，港口价格明显下跌，产地煤种结构性问题仍存。大秦线运量维持稳定，cci内外价差较前期有明显收敛，进口煤市场有所松动 中性

2、基差：现货618，主力合约基差9，盘面贴水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存639万吨，环比增加2.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1563.01万吨，环比增加58.87万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数25.38天，环比增加1.03天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：下游需求仍旧疲软，供需双淡的局面预计仍会继续，重点关注后市进口煤情况 郑煤1909：短期观望为主

螺纹：

1、基本面：上周钢厂开工率高位继续回升，产量创新高，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计本周钢材产量增长空间不大，需求方面本周需求维持旺季水平，但近两日下游成交量小幅减少，三月房地产投资继续较高增速，韧性仍存；中性

2、基差：螺纹现货折算价4223，基差485，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存709.09万吨，环比减少7.57%，同比减少11.87%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论：上周五受河北等地新一轮重污染天气限产政策等影响，螺纹期货价格出现较强反弹上涨，各地现货价格继续维持高位，不过目前继续上涨空间不大，本周大概率宽幅震荡为主，操作上建议螺纹10合约短线区间操作为主。

热卷：

1、基本面：4月份检修较少，热卷产量继续回升，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计本周钢材产量增长空间不大，需求方面3月份汽车产销同比降幅收窄，三月份出口数据反弹增长，近期热卷下游成交量有所好转；中性

2、基差：热卷现货价3980，基差294，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.96万吨，环比减少4.81%，同比减少11.96%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:上周五受河北等地新一轮重污染天气限产政策等影响，热卷期货价格出现较强反弹上涨，现货价格亦小幅回升，不过继续上行空间不大，操作上建议热卷10合约日内震荡思路操作为主。

2能化

塑料 

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润好，进口乙烯单体弱，现货价格较上一交易日稳，石化库存偏高，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率33%，LLDPE华北成交无，华东成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货8500，主力合约1909基差170，贴水期货2.0%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存90万吨，偏空；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6、 结论：L1909短期偏弱震荡，日内逢高抛空操作；

PP

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国内装置投产量多，09合约盘面贴水，进口利润少，进口丙烯单体稳、山东丙烯稳，现货价格较上一交易日略降，石化库存偏高，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率74%，均聚拉丝华东成交8760，华南成交8850，中性；

2、 基差：PP华东现货8825，主力合约1909基差176，贴水期货2.0%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存90万吨，偏空；

4、 盘面：主力PP 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；

6、 结论：PP1909短期偏震荡，日内区间震荡操作；

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10950，基差-520，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面：20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 空单持有。

PTA：

1、基本面：成本端PX大幅下跌后，短期继续下行空间有限，但是下游和终端的需求负反馈还在逐步传导，加之目前PTA高利润和高负荷。总体PTA短线依旧震荡偏弱运行为主。偏空。

2、基差：现货6510，基差504，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA短线依旧震荡偏弱运行为主。PTA1909:6150附近偏空操作。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，随着煤制MEG装置检修，供需有所好转，利多价格。但是港口库存创14年以来新高，且下游需求负反馈还在积累，也压制价格上涨空间，预计短期乙二醇震荡为主。偏空。

2、基差：现货4620，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约143.6万吨，环比上期增加0.1万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：短期乙二醇震荡为主。EG1906:4600-4850区间操作为主。

原油1906：

1.基本面：美国国务卿蓬佩奥据称周一将宣布不再对任何国家授出伊朗原油进口禁令的豁免，5月2日起生效；中性

2.基差：4月18日，阿曼原油现货价为71.38美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为73.92，基差8.60元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至4月12日当周API原油库存减少310万桶，预期增加100.9万桶；美国至4月12日当周EIA库存预期增加171.1万桶，实际减少139.6万桶；库欣地区库存至4月12日当周减少154.3万桶，预期减少万桶；截止至4月18日，上海原油库存为211.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止4月16日，CFTC主力持仓多减;截至4月9日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：美国对伊朗制裁态度较为强硬，当前伊朗原油日出口量在位于100万桶水平下方，全球油市趋向于紧平衡，长线多单持有，短线小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场持续走弱。山东早间开盘下行，下游接货情绪不高，行情走弱。港口方面，报盘偏弱。华中多以观望为主，商家随行就市，传统下游按需采购，暂稳运行。华北地区山西甲醇市场延续下行。西北地区甲醇装置多按计划停车检修，货源减少，个别厂家惜售，多执行长约为主；中性

2、基差：现货2340，基差-99，贴水期货；偏空

3、库存：截至4月18日，江苏甲醇库存在60.00万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月11日）下调2.98万吨，跌幅在4.73%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格上穿均线；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：当下游利润较为一般，港口库存有所缓和但预期仍有较大货物到港，长线多单持有，短线2460-2520逢低做多

纸浆：

1、基本面：国内主要地区纸浆库存下降，叠加4月属于传统印刷纸需求旺季，下游文化印刷纸顺利提价，纸浆需求或有所提振；偏多

2、基差：4月19日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5400元/吨，SP1906夜盘收盘价为5400元/吨，基差为0元，期货平水现货；中性

3、库存：据卓创，3月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约178.41万吨，较2月下旬减少9.28%，仍处历史高位；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：进口漂针浆下降，下游纸厂再度集中发涨价函，纸制品利润逐步修复，规模纸厂采购需求有望逐步恢复，纸浆已步入去库存阶段。SP1906：前期多单持有

燃料油：

1、基本面：国际原油高位震荡，成本端提供支撑；5月运抵新加坡的燃料油数量或将低于4月，夏季旺季需求浮现，近日新加坡高硫燃料油市场显露复苏迹象；偏多

2、基差：4月19日舟山保税燃料油为437美元/吨，FU1909夜盘收盘价2852元/吨，基差为74.43元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年4月17日当周，新加坡燃料油库存继续上涨触及9周高点至354万吨（2301万桶），较上周增加6.04%，较去年同期增加28.26%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：供应过剩状况稍有缓解而需求亦有所改善，新加坡燃料油市场或缓慢走强，沪燃建议偏多思路操作。FU1909：逢低做多

3农产品

白糖：

1、基本面：分析机构F.O.Licht将2018/19(10 / 9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨，2017/18年度的过剩量为780万吨。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度截至3月15日产糖2735万吨，同比增加近6%。2019年3月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖989.7万吨；全国累计销糖489万吨；销糖率49.41%（去年同期41.3%）。2019年2月中国进口食糖1万吨，同比减少1.19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5380，基差40（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。从技术面上看走出右侧，均线等指标偏多。白糖基本面短期不支持大幅上涨，短期快速冲高，建议前期多单获利平仓观望，不追高，保守投资者等回落接，激进投资者日内冲高短空。

棉花：

1、基本面：12日国家发改委增发80万吨棉花滑准税配额。美国农业部4月报告偏中性。国家棉花市场监测系统：19年植棉意向同比减少1.5%，较11月份调查结果减少3.6个百分点。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。2月进口棉花23万吨，同比增加124%，环比减少18%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15671，基差-174（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：纺织企业进入传统旺季，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。1季度出口数据偏好，种植调查显示播种面积减少，棉花震荡走强趋势形成。笔者此前一直震荡偏多观点，由于上周五发改委增发80万吨配额，观点将做细微调整。供应的大幅增加，多空力量对比又将陷入僵局。在没有有效突破前高之前，观点趋向于16200-15600底部震荡。激进投资者16000上方可轻仓短空。

豆油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：豆油现货5260，基差-250，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月12日豆油商业库存136万吨，前值134万吨，环比+2万吨，同比+2.46% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。豆油Y1909：高抛低吸。

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：棕榈油现货4460，基差-156，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月12日棕榈油港口库存75万吨，前值76万吨，环比-1万吨，同比+8.75% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。近日因进口利润可观，国内大批量进口棕榈油，4.17单日进口4-8月船期共7.5万吨。棕榈油P1909：高抛低吸。

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：菜籽油现货7050，基差59，现货贴水期货。偏多

3.库存：4月12日菜籽油商业库存42万吨，前值44万吨，环比-2万吨，同比+53.17%% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。近日中加方面，孟晚舟不会引渡到美国货不久后获释，中加关系有缓解的可能。菜油OI1909：高抛低吸。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,国家统计局网站今日（3月31日）发布2019年3月中国采购经理指数运行情况。数据显示，2019年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上；中性。

2、基差：现货49395，基差-135，贴水期货；中性。

3、库存：4月18日LME铜库存减1425吨至189225吨，上期所铜库存较上周减8444吨至236734吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜49000~50000区间震荡，多空比较矛盾，沪铜1906:震荡为主，区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14050，基差-30，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减36071吨至665067吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破140000压力，短期维持强势，沪铝1906：多单持有。

锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21890，基差+250；偏多。

3、库存：4月18日LME锌库存增加7225吨至73575吨，4月19上期所锌库存仓单较上日减少1777吨至46937吨，中性。

4、盘面：昨日震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：短暂支撑，多单尝试，下破止损。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢库存本周来看，库存再次增加，且超过了近期高点，消费仍不佳。纯镍自身进口窗口打开，但市场俄镍还是偏紧。硫酸镍产量近期上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。中性

2、基差：现货100750，基差1520，偏多，俄镍99950，基差720，偏多。

3、库存：LME库存176292，休市，上交所仓单8601，-113，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1906：99000-104500区间震荡运行，反弹至区间中上部试空，止损

黄金

1、基本面：上周五美国休市；据悉，中美计划5月初宣布达成贸易协议；低利率下，美国3月新屋开工创近两年新低，同比降幅为2011年以来最大；英国首相特里莎•梅，将被告知必须在6月底前辞职，否则将改变党的领导规则来罢免她；中性

2、基差：黄金期货279.50，现货279.44，基差-0.06，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2700千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：上周五美国休市，金价变动不大；COMEX金休市，沪金小幅回升近280关口；经济预期乐观情绪有所降温，金价将震荡回升。

白银

1、基本面：上周五美国休市；据悉，中美计划5月初宣布达成贸易协议；低利率下，美国3月新屋开工创近两年新低，同比降幅为2011年以来最大；英国首相特里莎•梅，将被告知必须在6月底前辞职，否则将改变党的领导规则来罢免她；中性

2、基差：白银期货3529，现货3517，基差-12，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1115222千克，减少7307千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：上周五美国休市，银价变动不大；COMEX银休市，沪银小幅回落仍在3530左右震荡，供需旺季，沪银库存持续减少，银价走势仍强于金价，仍震荡为主。

5金融期货

期指

1、基本面：中央政治局会议提出稳健的货币政策要松紧适度、结构性去杠杆和金融供给侧改革；中金所放宽股指期货限制，恢复常态化监管，期指活跃度有望进一步提升；媒体：监管层正动用技术手段严控场外配资；上周A股迎来普涨，不过成交量进一步缩小，煤炭资源和金融板块领涨，市场板块分化，业绩为主，题材热点为辅；偏多

2、资金：两融9837亿元，增加32亿元，沪深港股通暂停交易；偏多

3、基差：IF1905升水9.59点，IH1905升水8.17点， IC1905贴水34.38点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：一季度经济数据总体好于预期，4月降准预期下降。中登3月投资者人数大幅增加，权重股走强，市场热点增加，整体情绪回暖。不过沪指和创业板上方压力明显，操作上建议接近前期高减仓。期指：多单日内冲高减仓。

铁矿石：

1、基本面:全港成交113.65万吨，市场成交下降，价格小幅上涨，钢坯周末涨40至3570元/吨，21-25号河北、山东多地发布重污染二级响应机制，钢厂日耗将下降，但由于时间较短，钢厂库存不高，对市场冲击可能有限，中性；

2、基差：日照港PB粉现货657，折合盘面733.7，基差108.2，贴水率15.29%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格622，折盘面691.3，基差69.8，偏多；

3、库存：港口库存13836万吨，环比下降350万吨，较去年同期减少2147万吨，本周日均疏港280万吨，环比上周下降3.45%并略高于去年同期，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：短期限产影响不大，利多成材，利空原料，按历史规律，钢厂产能利用率仍保持高位，当前库存低位下仍有补库需求，港口库存下降，进口价格倒挂，盘面基差较大，对价格构成强劲支撑。铁矿1909：630多，目标650，止损625。