大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:临近五一小长假，部分钢厂有补库需求，现货价格仍然坚挺，普氏94.2（+0.6），月均93.62，折算成PB粉人民币进口在690元/吨，港口现货倒挂较明显，港口成交虽然较过去两周明显降温，但整体仍处偏高位置，目前因澳洲发货恢复至历史高位，前期供给担忧预期减退，市场价格弱势调整，中性；

2、基差：日照港PB粉现货664，折合盘面741.4，基差112.4，贴水率15.16%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格631，折盘面701，基差72，偏多；

3、库存：港口库存13836万吨，环比下降350万吨，较去年同期减少2147万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：当前宏观氛围偏弱及供给环比增加对市场价格造成打压，但是由于进口成本居高不下，钢厂利润高位，期货深度贴水，大幅下跌可能性较小，考虑临近五一的补库因素及近期军演导致青岛、日照船舶到港短暂影响，本周库存预计仍有200万吨左右的降幅，对市场仍有支撑。铁矿1909：618多，目标630，止损613。

焦煤：

1、基本面：大矿价格相对稳定，焦炭价格止跌，焦企原料采购积极性略有提升，煤矿近期销售压力缓解，煤矿精煤库存低位，个别煤种价格仍处在承压状态；中性

2、基差：现货市场价1381.5，基差44；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存814.59万吨，港口库存398万吨，独立焦企库存768.10万吨，总体较上周减少34.78万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：近日煤矿生产情况有所好转，厂内有库存堆积，矿方心态转弱，但因优质主焦煤资源仍然紧张，下行空间较窄，短期内价格或将持稳运行。焦煤1909：震荡为主，区间操作。

焦炭：

1、基本面：部分焦企近期订单良好，整体市场情绪相对转好，但下游多数钢厂仍持观望态度，短期焦炭现货价格提涨大范围执行仍有一定难度；中性

2、基差：现货市场价1900，基差-146；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存459.96万吨，港口库存441万吨，独立焦企71.82万吨，总体较上周增加6.61万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：市场情绪转好，有个别贸易商拿货略有增加，但短期焦炭高库存情况难以有效去化，焦炭大幅上涨可能性较小，预计仍将偏稳运行，等待后市库存及环保动态。焦炭1909：震荡为主，区间操作。

动力煤：

1、基本面：陕西榆林地区煤矿复产不及预期，坑口价格不同程度提涨，供给端偏紧。但港口价格依旧维持下跌趋势，日耗继续创新低 偏多

2、基差：现货615，主力合约基差14.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存627万吨，环比增加7.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1545.21万吨，环比增加7.78万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数26.34天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：下游需求仍旧疲软，月末由于供给端的利多因素导致盘面拉升 郑煤1909：短期600附近高位震荡为主，谨慎追高

螺纹：

1、基本面：上周钢厂开工率高位继续回升，产量创新高，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计本周钢材产量增长空间不大，需求方面本周需求维持旺季水平，但近两日下游成交量小幅减少，三月房地产投资继续较高增速，韧性仍存；中性

2、基差：螺纹现货折算价4253.9，基差496.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存709.09万吨，环比减少7.57%，同比减少11.87%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格冲高回落，夜盘出现下跌，各地现货价格继续高位有所回落，本周接下来预计以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹10合约短线区间操作为主。

热卷：

1、基本面：4月份检修较少，热卷产量继续回升，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计本周钢材产量增长空间不大，需求方面3月份汽车产销同比降幅收窄，三月份出口数据反弹增长，近期热卷下游成交量有所好转；中性

2、基差：热卷现货价4000，基差308，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.96万吨，环比减少4.81%，同比减少11.96%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格出现冲高回落，夜盘出现下跌回调，现货价格小幅回落，不过预计继续下行空间不大，操作上建议热卷10合约日内震荡思路操作为主。

2能化

塑料 

1、 基本面：国际原油高位震荡，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润好，进口乙烯单体弱，现货价格较上一交易日稳，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率30%，LLDPE华北成交8430，华东成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货8450，主力合约1909基差140，贴水期货1.7%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存94万吨，偏空；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6、 结论：L1909短期偏弱震荡，日内逢高抛空操作；

PP

1、 基本面：国际原油高位震荡，19年预期国内装置投产量多，09合约盘面贴水，进口利润少，进口丙烯单体稳、山东丙烯稳，现货价格较上一交易日略降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率79%，均聚拉丝华东成交8755，华南成交8805，中性；

2、 基差：PP华东现货8800，主力合约1909基差110，贴水期货1.3%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存94万吨，偏空；

4、 盘面：主力PP 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；

6、 结论：PP1909短期偏震荡，日内区间震荡操作；

PTA：

1、基本面：成本端PX大幅下跌后，短期继续下行空间有限，但是下游和终端的需求负反馈还在逐步传导，加之目前PTA高利润和高负荷。总体PTA短线依旧震荡偏弱运行为主。偏空。

2、基差：现货6540，基差458，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA短线依旧震荡偏弱运行为主。PTA1909:6150附近偏空操作。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，随着煤制MEG装置检修，供需边际有所好转。但是港口库存创14年以来新高，且下游需求负反馈还在积累，也压制价格。偏空。

2、基差：现货4640，基差-93，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约143.6万吨，环比上期增加0.1万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：短期乙二醇震荡为主。EG1906:EG1906:4600-4850区间操作为主。

纸浆：

1、基本面：国内主要地区纸浆库存下降，叠加4月属于传统印刷纸需求旺季，下游文化印刷纸再次提价，纸浆需求或有所提振；偏多

2、基差：4月23日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5375元/吨，SP1906夜盘收盘价为5358元/吨，基差为17元，期货贴水现货；中性

3、库存：据卓创，3月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约178.41万吨，较2月下旬减少9.28%，仍处历史高位；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、结论：进口漂针浆下降，下游纸厂再度集中发涨价函，纸制品利润逐步修复，规模纸厂采购需求有望逐步恢复，纸浆已步入去库存阶段。SP1906：窄幅震荡为主，日内逢低试多

燃料油：

1、基本面：国际原油继续走强，成本端提供支撑；5月运抵新加坡的燃料油或将低于4月叠加夏季旺季需求浮现，新加坡高硫燃料油市场显露复苏迹象；偏多

2、基差：4月22日舟山保税燃料油为442美元/吨，FU1909夜盘收盘价2896元/吨，基差为35.48元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年4月17日当周，新加坡燃料油库存继续上涨触及9周高点至354万吨（2301万桶），较上周增加6.04%，较去年同期增加28.26%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：供应过剩状况稍有缓解而需求亦有所改善，新加坡燃料油市场或缓慢走强，沪燃建议偏多思路操作。FU1909：前期多单持有

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10950，基差-590，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面：20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 空单持有。

沥青：

1、基本面：国内沥青需求启动缓慢，多数地区炼厂累库，沥青价格缺乏上行动力，暂时保持稳定，部分地区市场成交重心有下行现象。山东地区，需求清淡，炼厂以及社会库存均在攀升，部分贸易商抛售前期低价资源，市场成交重心下移。东北地区，受需求及库存的利空影响，近期市场成交仍集中在低端价格3250-3300元/吨。华南地区，降雨影响需求释放，炼厂出货缓慢，个别地炼成交价在3350-3400元/吨。华东地区，虽周边及其他地区低价资源对当地炼厂出货略有影响，但炼厂无库存压力，沥青价格保持坚挺。后市：短期需求释放有限，各炼厂库存消耗缓慢，再加上后期资源供应或将继续增加，沥青价格将以稳为主，但受库存压力影响，个别炼厂沥青价格有下调可能。中性。

2、基差：现货3535，基差-57，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加2%为38%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：逢高轻仓抛空。

原油1906：

1.基本面：沙特能源部长法利赫在美国白宫的重大决策宣布后发表声明称，沙特将与其他产油国协调，来确保原油消费者得到充足供应；据彭博社援引要求匿名的知情人士称，沙特将在提升产量前评估美国决策对油市的影响，而沙特和阿联酋两国可在“短时间内”迅速增产150万桶/日；中性

2.基差：4月23日，阿曼原油现货价为74.00美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为76.32，基差5.56元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至4月19日当周API原油库存增加686万桶，预期减少16.7万桶；美国至4月12日当周EIA库存预期增加171.1万桶，实际减少139.6万桶；库欣地区库存至4月12日当周减少154.3万桶，预期减少万桶；截止至4月18日，上海原油库存为211.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止4月16日，CFTC主力持仓多减;截至4月16日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：当前美国以一己之力将原油拉向高位，但后续原油多头势头能否保住需要看OPEC+的供给侧行动，此外印度、土耳其等国向美国协商继续延长豁免期限，短期原油较为震荡，长线多单持有，短线496-502小单逢高试空

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场弱势，局部震荡盘整，港口随期货小幅走低，成交欠佳，略低亦有，山东早间开盘暂稳，观望为主，下游需求一般，华中、华北地区跟随下跌；西北地区新价走低至1920元/吨，执行长约为主，整体情况难有高走起色，本周或偏弱震荡运行；中性

2、基差：现货2360，基差-99，贴水期货；偏空

3、库存：截至4月18日，江苏甲醇库存在60.00万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月11日）下调2.98万吨，跌幅在4.73%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：从利润率的角度上，目前甲醇的盘面利润率已经触及严重低估水平，后期继续往下打压阻力会增加，港口库存有所缓和但预期仍有较大货物到港，长线多单持有，短线2420-2460区间操作

PVC：

1、基本面：昨日华北、东北部分电石采购价下调或是计划下调，主要因近期电石到货好转，且考虑后续下游检修较多，所以灵活调整采购价格。其余多数观望，有随行就市下调可能。中性。

2、基差：现货6825，基差10，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少1.52%至38.8万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1909：逢低做多。

3农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，对中国需求预期偏悲观，美豆出口数据不佳，短期震荡偏弱。国内豆粕震荡下行，需求端随着中下游集中补库后成交有所转淡，巴西大豆到港旺季即将到来，压制价格反弹预期。国内大豆供应短期或有偏紧状况出现，但中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2507，基差-195，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存70.18吨，上周67.81万吨，环比增加3.5%，去年同期95.22万吨，同比减少26.29%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期偏弱，整体区间震荡延续，中美贸易谈判进展良好支撑和南美大豆丰产打压；国内豆粕低位震荡，消息面多空交织，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和中美贸易谈判进展。

豆粕M1909：短期2600附近震荡偏弱，反弹短线做空。期权买入看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2170，基差-51，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.1万吨，上周3.05万吨，环比增加34.43%，去年同期3.58万吨，同比增加14.53%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM909：短期2200附近震荡偏弱，短线逢高抛空。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，对中国需求预期偏悲观，美豆出口数据不佳，短期震荡偏弱。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回落，需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。偏空

2.基差：现货3350，基差-65，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存373.25万吨，上周399.11万吨，环比减少6.48%，去年同期410.72万吨，同比减少9.12%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3400附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度截至3月15日产糖2735万吨，同比增加近6%。2019年3月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖989.7万吨；全国累计销糖489万吨；销糖率49.41%（去年同期41.3%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5380，基差37（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。从技术面上看走出右侧，均线等指标偏多。白糖基本面短期不支持大幅上涨，短期快速冲高，建议前期多单获利平仓观望，不追高，保守投资者等回落接，激进投资者日内冲高短空。

棉花：

1、基本面：23日晚政府发布5.5-9.30日轮储100万吨，原则上每日挂牌1万吨。12日国家发改委增发80万吨棉花滑准税配额。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存1764万吨。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。2月进口棉花23万吨，同比增加124%，环比减少18%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15706，基差-159（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：轮储100万吨，增发80万吨，近期政策偏空。多空力量对比陷入僵局，短期观点趋向于16200-15600底部震荡。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：豆油现货5260，基差-244，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月19日豆油商业库存138万吨，前值136万吨，环比+2万吨，同比+6.48% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。豆油Y1909：高抛低吸。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：棕榈油现货4430，基差-174，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月19日棕榈油港口库存75万吨，前值75万吨，环比-0万吨，同比+8.34% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。近日因进口利润可观，国内大批量进口棕榈油，4.17单日进口4-8月船期共7.5万吨。棕榈油P1909：高抛低吸。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加6.7%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：菜籽油现货7050，基差68，现货贴水期货。偏多

3.库存：4月19日菜籽油商业库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比+39.39%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。豆粕下游消费偏低，被动去库仍有可能。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，短期去库仍有希望。近日中加方面，孟晚舟不会引渡到美国货不久后获释，中加关系有缓解的可能。菜油OI1909：高抛低吸。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,国家统计局网站今日（3月31日）发布2019年3月中国采购经理指数运行情况。数据显示，2019年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上；中性。

2、基差：现货49160，基差0，平水期货；中性。

3、库存：4月23日LME铜库存减925吨至188300吨，上期所铜库存较上周减8444吨至236734吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜震荡下行，行情还是比较纠结，沪铜1906:震荡为主，逢高做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14200，基差15，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减36071吨至665067吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1906：多单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢库存本周来看，库存再次增加，且超过了近期高点，消费仍不佳。纯镍自身进口窗口打开，但市场俄镍还是偏紧。硫酸镍产量近期上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。中性

2、基差：现货100200，基差1760，偏多，俄镍99175，基差735，偏多。

3、库存：LME库存175656，-636，上交所仓单8284，-144，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1906：震荡偏空，向下破位，空单持有。

沪锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21920，基差+240；偏多。

3、库存：4月23日LME锌库存较上日增加3250吨至76825吨，4月23上期所锌库存仓单较上日减少3060吨至43053吨，中性。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：下跌破位，空单逢高入场。

黄金

1、基本面：多家公司财报亮眼，标普、纳指收盘创新高，美元涨至近两年高点；美国3月份新建住宅销量69.2万户，意外升至16个月高点；英国首相特里莎•梅可能下周向议会提交脱欧协议法案；沙特只有在看到伊朗原油出口下降之后才会显著提高产量，油价续升至六个月来新高；中性

2、基差：黄金期货279，现货278.9，基差-0.1，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美股创新高，美元指数逼近两年高位；美元大涨，COMEX金继续下跌最低至1270以下，沪金回落至280关口以下；高油价和创新高美股导致美元再回高位，金价仍将震荡为主。

白银

1、基本面：多家公司财报亮眼，标普、纳指收盘创新高，美元涨至近两年高点；美国3月份新建住宅销量69.2万户，意外升至16个月高点；英国首相特里莎•梅可能下周向议会提交脱欧协议法案；沙特只有在看到伊朗原油出口下降之后才会显著提高产量，油价续升至六个月来新高；中性

2、基差：白银期货3524，现货3513，基差-11，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1112377千克，减少3513千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美股创新高，美元指数逼近两年高位；美元大涨，COMEX银大幅下跌至14.7，沪银低开高走，最低已经在3500以下，受有色集体走弱影响，前期乐观情绪将消失，短期仍将震荡。

5金融期货

期指

1、基本面：受财务利好，隔夜美股大涨，中国央行辟谣“定向降准”传闻，农业农村部：四季度猪价将突破2016年历史高点。昨日两市缩量下跌，食品饮料板块走强，国防军工和计算机板块跌幅较大，市场热点减少；中性

2、资金：两融9852亿元，增加43亿元，沪深港股通净卖出65亿元；中性

3、基差：IF1905贴水0.21点，IH1905升水8.95点， IC1905贴水75.26点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：高层对于政策强调逆周期调控，在一季度经济数据总体好于预期，央行4月两次辟谣降准，货币政策宽松预期下降，十年期国债收益率回升至3.3%，短期压制指数上行。此外沪指和创业板上方压力明显，金融权重相对比中小盘强势，建议波段操作，接近压力位减仓，回调3180下方加仓。期指：日内IF、IH逢低试多，沪指跌破3150止损。

国债：

1、基本面：国务院召开第二次廉政工作会议，将实施好更大规模减税。

2、资金面：周二有400亿逆回购到期，市场净回笼资金400亿。

3、基差：TS主力基差为0.0521，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.3249，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.0067，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净空，多增。

7、结论：央行辟谣降准传言，短期降准无望，期债超跌可适当短多。