国债期货：谨慎看空

1.    2年期主力TS1906收盘跌0.01 %报99.84 元，成交量20手，减少6手，持仓量794手，减少11手。5年期主力TF1906收盘涨 0.02 %报98.65 元，成交量4840手，增加967手，持仓量20364手，增加176手。10年期主力T1906收盘涨0.05 %报96.32 元，成交量37110手，增加4968手，持仓63511手，减少587手。

2.    工信部：今年工业经济开局平稳、预期向好，一季度规模以上工业增加值同比增6.5%，规模以上民营企业和中小企业工业增加值分别增长10.6%和9.5%，快于整体工业增速；印发促进中小企业健康发展指导意见，落实中小企业扶持政策。

3.    今日有市场传言称：央行25日（周四）起拟对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点。接近央行的人士向华尔街见闻确认：这一传言不属实，央行目前并没有新的定向降准政策。

4.    税务总局：2019年一季度全国累计新增减税3411亿元；一季度地方“六税两费”收入增速比去年同期回落7.2个百分点。

5.    农业农村部：猪价已经提前进入了上涨周期，预判全年猪肉产量会下降，后期生猪供应会趋紧，四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点。

6.    文章称，应该抓住经济开始企稳的时机抓紧整理货币政策工具箱，包括建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架等，使用定向MLF及时向市场补充流动性，通过置换性降准来减轻MLF对部分金融机构的压力。

7.    国税总局发布通知，要求认真落实降低社会保险费率政策，确保各项政策5月1日如期实施、落实落地，实现降费与减税工作一起部署、一起落实。

投资逻辑：  

国债期货：利率在前期大幅反弹后近期出现震荡走势，消息层面上来说，央行近日再次否认定向降准传闻从侧面反映出降准概率的下降，利率债的做多逻辑也继续被淡化。从宏观层面来看，我们预计宏观经济周期大概率将在今年3季度左右企稳，也就是说Q2仍然面临着经济的最后一次探底。但是通胀中枢的上移依然抑制的期债的反弹可能，且随着二季度的到来，不论是猪周期的重启或是季节性因素的产生，CPI或都将在年中时刻达到阶段性的顶部，无论是对货币政策或是期债价格均有负面的抑制作用。因此Q2来说期债或将面临区间震荡或是偏弱震荡走势。

策略：谨慎看空

风险点：经济超预期走弱