自3月宁夏平罗12500KVA以下铁合金高炉拆除落地后，内蒙古地区电力资源限制硅锰的影响逐步减弱。近3年持续高利润状态促进了产能大量投放，硅锰市场逐步由供不应求转向过剩格局。而硅铁自2010-2012年产能大量扩张后持续维持低迷，新建产能有限，多年来行业亏损时间长于盈利时间，厂家无新的资本用于投入扩大再生产，在此契机下我们进行铁合金行业调研，挖掘寻找合金系交易机会。

▌调研总结：

1.内蒙硅锰产能陆续投放，行业逐步陷入亏损。锰矿价格居高不下，现货硅锰价格相比往年虽然位于高位，但利润显著下降，已有厂家陷入亏损。2016-2018年硅锰厂生产利润最高在800-1000元/吨，今年截止目前最高利润只有300-500元/吨。当前主流合金厂已处于盈亏水平线及以下运行。随着亏损加深，新增产能投放或不及预期。

2.锰矿需求受高价格抑制，现货价格悄然回落。锰矿矿商挺价心理较强，矿石期货居高不下。而近期现货价格随着钢厂招标惨淡，价格下滑。矿价随着硅锰需求强弱存在一定弹性，目前港口锰矿库存接近300万吨历史高位，需求下降后高库存可能导致锰矿价格回落。

2019年4月19日

调研纪要：

1.宁夏吉元冶金集团有限公司

公司简介：2003年吉元集团以冶金起家、以冶金立业、以冶金得以发展壮大；公司现有矿热炉8台，总装机容量219000KVA，年产硅锰36万吨、发电2.5亿度、矿棉18万吨，年实现产值26亿元，实现利税近2亿元。公司已初步形成以合金为主导产品、集尾气发电、矿棉生产、物流等为一体的能源循环综合利用、清洁生产的产业链格局。公司下辖宁夏吉元君泰新材料科技有限公司、宁夏平罗弘运达实业有限公司、宁夏中铁吉元物流有限公司等3家子公司。

生产成本及销路：公司每吨硅锰电耗在4000度以上，目前电费0.4元，生产成本约在7400元/吨，目前基本打平不赚钱。公司目前月产3万吨硅锰，满负荷生产。主要销往华东地区钢厂，一部分销往陕钢集团，另有一部分销往晋钢集团。长协直供钢厂占公司销售额的70%左右，还有30%左右零售卖给贸易商。

原料采购及运输：公司采购锰矿采取期现结合，采购外盘期货为主，占总采购份额60%，剩余从天津港采购现货。南非UMK为采购主流矿种，目前港口存货加上场内总库存10万吨，多集中在天津港。天津港到厂汽运1天多，运费100多元/吨，火运加上短倒等费用与汽运费用基本相当。

产品价格与销售模式：目前现货7400-7500元/吨，库存较少，送到华东钢厂约7700元/吨。企业基本采取现货销售，此前曾尝试过期货保值，但因效果不大好随后未大量尝试。认为对于期货这类衍生品工具使用的定位比较重要，保值效果不好的原因在于企业流动资金仍然不算充足，无充足资金支持保值，硅锰承载资金量相对有限，事件驱动炒作较强，现货企业有时候不易把握，人才培养方面也需要时间，认为利用好期货市场的衍生品工具的必要性强，也需要多多学习加强了解。

2019年4月20日

2.平罗县万顺冶金化工有限公司

公司简介：年产硅锰合金20万吨，年发电量3.15亿度。公司拥有5*31500KVA密闭式硅锰矿热炉，42MW尾气发电站及配套设施。2017年平罗县万顺冶金化工有限公司共生产硅锰合金8.8万吨，实现工业产值4.3亿元，销售硅锰合金6.6万吨，实现销售收入2.8亿元，利税619万元。

现货价格及销售模式：产品以零售为主，面向贸易商较多，目前现货价7300元/吨，目前现货硅锰库存3000吨左右。目前销售不存在压力，电话询盘销售较多。

3.平罗阳光焦化有限公司

公司简介：公司年产冶金焦90万吨，洗精煤120万吨，焦油4.5万吨，粗苯1.2万吨，碳铵0.5万吨，片碱30万吨。合金方面年产12万吨硅锰。

生产成本及销路：硅锰生产电耗3800度/吨，目前按盘面收盘价结算约亏损100元/吨。公司硅锰大部分销给贸易商，占80%，另有20%销售给钢厂，均为现款现结，一单一议价。。目前产品没有库存，装置检修到4月底。

矿石采购及矿商心态：目前港口澳矿成本52.5$,半碳酸44-45$，自家采购澳矿约54-55$。南非矿在国内矿石供应中仍然占到主流，约占48%的供应量。认为外矿商挺价未来不是担心的，随着价格下降利润亏损，铁合金厂开工率下降采购量会减少，对于矿石采购减少将影响矿商心态，悲观时刻可能不得不低于成本甩卖。

钢招价预期及行业开工：厂家认为5月钢招价可能会再下调300元/吨，这意味着现货价可能跌至7000甚至更低，多数厂家将无法维持生产，或出现更多厂家检修。届时内蒙等地预期投放的新产能也不会开工。