报告导读

本周蛋价延续上周涨势，稳中走强，带动市场乐观情绪，养殖户补栏积极性非常。同时蛋鸡利润回升，汰鸡价格升高，养殖户大量购入鸡苗并淘汰老鸡，远期供应趋松而近期供应趋紧。期价方面，JD1905合约持仓迅速减少，波动情况较大，本周涨跌走势迅速。JD1909合约受供需关系影响偏弱运行。关注JD1909合约下方4150支撑和资金动向。

投资要点

鸡蛋

蛋价走强，09合约偏弱运行，关注下方4150压力位。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周鸡蛋期价走强后有明显回落。JD1905合约受鸡蛋现价走强影响，拉升至高位，由于持仓量小，受资金扰动影响较大，本周中后期回调迅速，震荡下行。本周JD1909合约整体走势震荡偏弱，养殖户过多的补栏和扩大规模对9月合约的影响已出现端倪。目前蛋价回暖支撑底部期价，后市鸡蛋的过量供应或影响9月期价。由于JD1905合约和JD1909合约总体均有下跌，5-9价差和上周五变化不大。目前5月合约低于9月合约442个点。

1.2.基差分析

本周主销区和主销区蛋价涨势放缓，或有回调趋势。济南蛋价为3.73元/斤，处于高位，4月4日后活跃合约换为JD1909，JD1909合约期价高于JD1905合约，使基差有所降低。目前济南现货价格低于1909合约506个点。

1.3.现货价格

本周蛋价总体延续上周走势，稳中走强，拉升JD1905合约期价。目前走强趋势放缓，由于已在较高位置，或有回调，JD1909合约有所回落。截止至周五全国主产区鸡蛋均价为3.77元/斤，较上周上升0.12元/斤。

1.4.蛋鸡养殖利润

需求方面，本周蛋价延续上周涨势，稳中走强，但走势放缓，或有回调迹象。05合约持仓量较小，受现货走强和资金扰动影响本周先上涨后迅速下跌。对09合约的主要提振在于非洲猪瘟事件。猪肉价格走强，淘汰鸡替代品效应凸显。但此前根据实地调研显示，养殖户对未来信心较足，补栏非常充分。蛋鸡苗的订单已排到六月往后；同时养殖户手里的余钱没有地方可花，往往用于扩大养殖规模，这使得未来供给趋松。同时养殖户认为鸡蛋作为猪肉的蛋白替代品替代性不足，且猪肉价格目前在15元左右企稳，未能突破上涨，猪肉对鸡蛋的提振作用或不及预期。对蛋鸡存栏结构来说，养殖户乐观补栏投入了大量蛋鸡苗；非洲猪瘟使得老鸡淘汰年龄下降，在09合约时高峰量蛋鸡或处于高位。充足的补栏使近期和远期的供应压力将持续拉大。目前由于蛋价仍在走强，蛋鸡养殖利润继续回升，带动养殖户补栏积极性。

（浙商期货 潜龙项目组）