大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面:今日为五一节前最后一个交易日，昨日港口现货成交168万吨，处于历史高位，价格也有小幅上涨，关于黑色系的指导文件较多，《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，《5月份唐山市大气污染防治强化管控方案》，环保部表态深入推进蓝天保卫战重点区域强化监督，再次利多成材，利空原料，但是从短期影响来看，铁矿现货层面利空烧结粉矿，利多块矿和球团，全国需求量仍在高位，中性；

2、基差：日照港PB粉现货666，折合盘面743.6，基差109.6，贴水率14.74%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格638，折盘面708.5，基差74.5，偏多；

3、库存：港口库存13426万吨，环比下降410万吨，较去年同期减少2147万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：从昨日密集发布的文件来看，环保影响升级，将在接下来时间段提升在黑色系驱动逻辑的中比重，建议投资者回顾2018年7月3日由国务院公开发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，将有利于接下来的投资决策。铁矿1909：625-640区间震荡。

焦煤：

1、基本面：焦炭上涨相继落地，炼焦煤继续下跌的压力转弱，近期下游采购需求增加，煤矿精煤库存下降，洗煤厂及煤矿将继续挺价为主；偏多

2、基差：现货市场价1381.5，基差27；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存825.89万吨，港口库存393万吨，独立焦企库存766.79万吨，总体较上周增加4.99万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦市情绪虽暂时向好，但因五月份钢厂高炉有较强限产预期，焦炭继续上涨难度较大，受此影响，焦煤虽有部分反弹，但短期继续盘整为主。焦煤1909：日内轻仓逢低做多。

焦炭：

1、基本面：山西各区域首轮提涨100元/吨逐步落地，目前在环保相对宽松、焦企利润小幅回升态势下，焦企生产积极性较高，焦企发运、订单情况良好；偏多

2、基差：现货市场价1900，基差-147；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存454.22万吨，港口库存450万吨，独立焦企68.46万吨，总体较上周减少0.1万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：市场情绪转好，有个别贸易商拿货略有增加，但短期焦炭高库存情况难以有效去化，焦炭大幅上涨可能性较小，预计仍将偏稳运行，等待后市库存及环保动态。焦炭1909：日内轻仓逢低做多。

螺纹：

1、基本面：上周钢厂开工率高位继续回升，产量创新高，钢材供应压力继续存在。不过五月份总体限产政策较四月有所收紧，预计接下来继续产量增长空间不大，需求方面上周需求维持旺季水平，下游成交量均值小幅减少，一季度房地产投资继续较高增速，韧性仍存；中性

2、基差：螺纹现货折算价4264.2，基差487.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存673.27万吨，环比减少5.05%，同比减少10.46%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续小幅反弹，各地现货价格基本走平，目前价格上有压力下有支撑，明日接下来预计以震荡为主，操作上建议螺纹10合约短线区间操作为主。

热卷：

1、基本面：4月份检修较少，热卷产量继续回升，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计接下来钢材产量增长空间不大，需求方面3月份汽车产销同比降幅收窄，近期家电消费刺激政策存在加码预期；中性

2、基差：热卷现货价4010，基差296，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存208.44万吨，环比减少2.12%，同比减少12.03%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续小幅反弹，现货价格亦继续维持高位，本周节前预计仍以震荡为主，操作上建议热卷10合约日内区间操作为主。

动力煤：

1、基本面：港口平仓价较前日上涨，运价大幅上涨，港口成交状况有所回暖，日耗仍在60万吨附近徘徊中性

2、基差：现货616，主力合约基差2，盘面贴水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存640万吨，环比减少10万吨；六大发电集团煤炭库存总计1519.32万吨，环比增加5.6万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.94天，环比增加0.93天中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：下游需求仍旧疲软，神木部分煤矿复产，呼局内蒙古段大规模集中检修影响蒙煤到港量，或对煤价进行一定支撑，静候5月需求抬头，关注后市进口煤情况郑煤1909：临近假期，建议前期多单逢高止盈出场。

2

---能化

塑料

1、  基本面：国际原油夜间反弹，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润下降，进口乙烯单体继续走弱，现货价格较上一交易日降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率31%，LLDPE华北成交8270，华东成交无，偏空；

2、  基差：LLDPE华北现货8300，主力合约1909基差15，贴水期货0.2%，中性；

3、  库存：石化厂家库存87.5万吨，偏空；

4、  盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6、  结论： L1909短期偏弱，日内逢高抛空操作；

PP

1、  基本面：国际原油夜间反弹，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯降，现货价格较上一交易日略降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率72%，均聚拉丝华东成交8705，华南成交8770，中性；

2、  基差： PP华东现货8750，主力合约1909基差145，贴水期货1.7%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存87.5万吨，偏空；

4、  盘面：主力PP 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、  主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；

6、  结论：PP1909短期震荡，日内区间震荡操作；

原油1906：

1.基本面：目前二叠纪的原油产量超过400万桶/日，根据EIA此前公布的数据显示，二叠纪的原油产量将在5月份增加4.2万桶/日，即使当前美国的原油钻井数存在下降的可能；28日伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，伊朗武装力量总参谋长巴盖里当日表示，伊朗并不谋求封锁霍尔木兹海峡，希望保持海峡畅通；中性

2.基差：4月29日，阿曼原油现货价为71.38美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为73.26，基差6.33元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至4月19日当周API原油库存增加686万桶，预期减少16.7万桶；美国至4月19日当周EIA库存预期增加125.5万桶，实际增加547.9万桶；库欣地区库存至4月19日当周增加46.3万桶，前值减少154.3万桶；截止至4月29日，上海原油库存为341.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止4月23日，CFTC主力持仓多增;截至4月23日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：原油宏观局势较为复杂，今日将公布中国PMI数据，且为五一前最后一个交易日，投资者应控制风险，长线多单持有观望，短线481-486小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场继续走弱，港口随期货报盘震荡，成交氛围不佳，业者心态观望，略低亦有，山东早间开盘下行，观望为主，下游需求一般，华中地区暂稳运行、华北山西地区小幅上探；西北地区价格下跌至1850元/吨，执行长约为主，整体情况难有高走起色，本周或偏弱震荡运行；中性

2、基差：现货2300，基差-108，贴水期货；偏空

3、库存：截至4月25日，江苏甲醇库存在60.30万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月19日）上调0.3万吨，跌幅在0.50%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至86.95万吨，与上周四（4月19日）相比下降5.22万吨，跌幅在5.66%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：甲醇装置春检接近尾声，未能明显带动价格上行，但煤价的提高使得空头下方空间有限，总体仍弱势运行，长线多单2390以下小幅加仓，短线2380-2420逢高试空

纸浆：

1、基本面：国内4月末纸浆库存环比下滑11%，库存正在逐步去化，下游文化印刷纸再次提价，纸浆需求或有所提振；偏多

2、基差：4月29日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5325元/吨，SP1906夜盘收盘价为5270元/吨，基差为55元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，4月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158.786万吨，较3月下旬减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：目前市场信心不足抑制浆价回升，但基本面趋好将继续挤压浆价下方空间。SP1906：多单暂时观望为主

燃料油：

1、基本面：5月运抵新加坡的燃料油或将低于4月叠加夏季旺季需求浮现，新加坡高硫燃料油市场显露复苏迹象；偏多

2、基差：4月26日舟山保税燃料油为451美元/吨，FU1909夜盘收盘价2882元/吨，基差为153.68元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年4月24日当周，新加坡燃料油库存数量为375.85万吨（2443万桶），较上周增加6.17%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：受需求增加而供应收紧的预期影响，新加坡高硫燃料油市场结构走坚，但原油波动加剧，短期沪燃预计高位震荡为主。FU1909：日内逢低试多

沥青：

1、基本面：近期国内沥青市场弱势走稳，南方地区受降雨天气影响，下游需求回升受限，但库存压力尚可，支撑沥青价格保持稳定。东北地区，受焦化需求带动以及执行部分道路沥青合同，炼厂出货改善，库存下降明显，利好沥青价格走高，部分地炼合同价有所上涨，同时高标号沥青价格也走高。山东及华北地区，终端需求较弱，加上市场低价资源较多，多数炼厂出货不畅，但成本支撑较强，沥青价格暂时走稳。后市：虽然原油走势强劲，但南方雨季影响需求，北方需求释放缓慢，炼厂及社会库存保持增长，短期沥青价格大概率继续持稳。中性。

2、基差：现货3535，基差-97，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1%为39%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：逢高轻仓抛空。

PVC：

1、基本面：昨日电石随行就市跟降价格现象继续，出厂价格也陆续实现了下调。电石供需博弈持续，虽电石库存不大，但下游待卸车数量呈稳中增加趋势，主要关注下游PVC计划检修状况。中性。

2、基差：现货6945，基差25，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少4.38%至37.1万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1909：逢低做多。

PTA：

1、基本面：原油价格高位调整，PX成本支撑偏弱，PTA前期检修装置恢复，供应量增加明显，不过目前下游聚酯负荷尚且高位维，关注终端的负反馈。偏空。

2、基差：现货6575，基差613，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA短线震荡偏弱运行为主。PTA1909:短线偏空操作。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，随着煤制MEG装置检修，供需边际有所好转。但是港口库存偏高，且下游需求负反馈还在积累，也压制价格。中性。

2、基差：现货4550，基差-94，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约141.8万吨，环比上期减少1.8万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：短期乙二醇震荡寻底为主。EG1906:短线空单止盈观望。

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10700，基差-555，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 11200附近空单减持。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，南美大豆丰产压制价格，短期震荡偏弱。国内豆粕低位震荡，稍强于美豆，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但巴西大豆到港旺季即将到来，压制价格反弹预期。国内大豆供应短期或有偏紧状况出现，但中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2497，基差-159，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存62.22吨，上周70.18万吨，环比减少11.34%，去年同期106.87万吨，同比减少41.77%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期偏弱，整体区间震荡延续，中美贸易谈判接近达成协议支撑和南美大豆丰产打压；国内豆粕低位震荡，消息面多空交织，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和中美贸易谈判进展。

豆粕M1909：短期2550附近震荡，短线反弹做空。期权买入看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2150，基差-35，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.3万吨，上周4.1万吨，环比增加4.88%，去年同期3.5万吨，同比增加22.86%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM909：短期2200下方震荡偏弱，短线逢高抛空。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，南美大豆丰产压制价格，短期震荡偏弱。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回落，需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。偏空

2.基差：现货3350，基差-20，贴水期货。中性

3.库存：大豆库存372.8万吨，上周373.25万吨，环比减少0.12%，去年同期402.25万吨，同比减少7.32%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3400下方震荡偏弱，短线逢高做空或者观望。

白糖：

1、基本面：IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。18/19榨季泰国截至4月15日产糖1442万吨，同比增加4%。2019年3月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖989.7万吨；全国累计销糖489万吨；销糖率49.41%（去年同期41.3%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5330，基差119（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。从技术面上看走出右侧，均线等指标偏多。同时白糖基本面短期不支持大幅上涨，快速冲高后，进入调整阶段，保守投资者可尝试5200-5100区间分批建仓多单。

棉花：

1、基本面：23日晚政府发布5.5-9.30日轮储100万吨，原则上每日挂牌1万吨。12日国家发改委增发80万吨棉花滑准税配额。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。3月进口棉花15万吨，同比增加40%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15671，基差166（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：轮储100万吨，增发80万吨，近期政策偏空。短期震荡回落，考验前期低点附近支撑，如遇日内快速超跌，15400附近可分批建仓中线多单。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.4%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：豆油现货5190，基差-168，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月19日豆油商业库存138万吨，前值136万吨，环比+2万吨，同比+6.48% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。南美都压榨利润偏高，压榨量不断提升，豆油库存缓慢回升。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，但实际出口不及预期，等待反弹信号出现。豆油Y1909：反弹抛空。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.4%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：棕榈油现货4360，基差-140，现货贴水期货。偏空

3.库存：4月19日棕榈油港口库存75万吨，前值75万吨，环比-0万吨，同比+8.34% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。南美都压榨利润偏高，压榨量不断提升，豆油库存缓慢回升。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，但实际出口不及预期，并且Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再次等价了去库压力，等待反弹信号出现。棕榈油P1909：反弹抛空。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加1.4%，马棕进入增产季，去库压力增大；中美商谈取消全部加征的关税，几乎可定位谈判成功，预后续国内大豆供应偏松局面，中加关系缓和，菜籽炒作不断。偏空

2.基差：菜籽油现货6940，基差127，现货贴水期货。偏多

3.库存：4月19日菜籽油商业库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比+39.39%%。偏空  

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商取消全部加征关税，几乎可定位谈判成功，国内后续大豆供应增加。南美都压榨利润偏高，压榨量不断提升，豆油库存缓慢回升。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，以及斋月的来临，都对近月出口利多，但实际出口不及预期，等待反弹信号出现。近日中加方面，孟晚舟不会引渡到美国货不久后获释，中加关系有缓解的可能，菜油跳水。菜油OI1909：反弹抛空。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,国家统计局网站今日（3月31日）发布2019年3月中国采购经理指数运行情况。数据显示，2019年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上；中性。

2、基差：现货48830，基差-20，贴水期货；中性。

3、库存：4月29日LME铜库存增36325吨至232225吨，上期所铜库存较上周减17055吨至219679吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：假期来临，注意仓位，沪铜1906:空单减仓。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14180，基差-45，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减27037吨至638030吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1906：多单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢库存本周来看，库存没有增加但仍在高位，表现为消费仍不佳。纯镍自身进口窗口打开，低库存的情况有所改变，对价格支撑力度减弱。硫酸镍产量近期上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。偏空

2、基差：现货99900，基差1440，偏多，俄镍98550，基差90，中性。

3、库存：LME库存173634，-726，上交所仓单7765，-154，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1906：震荡运行，前期空单暂持,止损99000。

沪锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21760，基差+40；中性。

3、库存：4月29日LME锌库存增加1300吨至81325吨，4月29上期所锌库存仓单较上日减少852吨至38831吨，中性。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：多空反复，观望为主。

黄金

1、基本面：标普、纳指再创新高，美元继续下跌；美中新一轮贸易谈判今天将在北京举行；美联储青睐的通胀指标疲软，3月核心PCE通胀1.6%创14个月最慢；但3月美消费支出创近十年最大环比增幅；美国总统特朗普和众议院议长佩洛西周二将会面讨论基础设施建设问题；中性

2、基差：黄金期货281.3，现货280.5，基差-0.8，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美国通胀数据放缓，加强美联储对利率的耐心立场，美元继续下行； COMEX金小幅回落至1282，人民币继续升值，沪金小幅回落至280；中国今日将公布PMI数据，料保持平稳。欧元区将公布一季度GDP。美元下调，金价将有所回升。沪金1906：逢低做多。

白银

1、基本面：标普、纳指再创新高，美元继续下跌；美中新一轮贸易谈判今天将在北京举行；美联储青睐的通胀指标疲软，3月核心PCE通胀1.6%创14个月最慢；但3月美消费支出创近十年最大环比增幅；美国总统特朗普和众议院议长佩洛西周二将会面讨论基础设施建设问题；中性

2、基差：白银期货3541，现货3525，基差-16，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1078614千克，减少9457千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美国通胀数据放缓，加强美联储对利率的耐心立场，美元继续下行；COMEX银小幅回落至15以下，沪银小幅回落至3530左右，人民币影响，短期价格较为平稳，震荡回升为主。沪银1906：逢低做多。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市小幅上涨，年报和一季度的披露结束，中小创中没有业绩的个股连续大跌，蓝筹金融股业绩稳定，市场风格分化，蓝筹权重走强，中小创连续下跌，短期沪指将考验下方3000点支撑；中性

2、资金：两融9852亿元，减少30亿元，沪深港股通净买入47亿元；中性

3、基差：IF1905升水14,47点，IH1905升水5.2点， IC1905贴水6.8点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：在一季度经济数据总体好于预期，央行4月两次辟谣降准，货币政策宽松预期下降，十年期国债收益率回升至3.4%，短期压制指数上行。随着上周市场下跌后，主要指数均快接近前期支撑位，年报已经一季报披露结束，中小创个股业绩利空暂告段落，短期有望迎来反弹。期指：日内逢低试多，止损沪指跌破3000点。

国债：

1、基本面：商务部正会同有关部门研究进一步削减外商投资准入负面清单的具体措施，扩大外资准入领域，目标是在今年上半年公布新的外资准入负面清单；正在制定《鼓励外商投资产业目录》，鼓励外资更多投向中西部地区。

2、资金面：临近月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，4月29日不开展逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.0931，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.464，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.3843，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，空翻多。

7、结论：节前多单暂时观望。