橡胶早评：宏观、产业集体转弱，橡胶节后偏弱运行

要闻：4月28日有消息称，海关对于4002.8000项下“混合胶”归类认定的进一步规定：“实质性混合”是指天然橡胶与合成橡胶按一定比例的均匀混合，所得产品的任意剖面均可通过红外光谱法等常规检测方法检出合成橡胶（合成聚异戊二烯除外），仅在天然橡胶表明含有少量合成橡胶的产品，应按天然橡胶归入税目40.01项下”。2019年4月份，我国重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，环比今年3月下降19%，比上年同期的12.28万辆微降1%。美国总统特朗普于5月5日发布推特称，从下星期五开始，美国对中国2000亿美元的商品关税将从目前的10%增至25%，主要因进展太迟缓。

期货报价：沪胶主力1909报价11700（425）；沪胶1905报价11395（370）；东京期胶最新报价189.3（-）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10700（0）；泰#3烟片胶（上海）报价12500（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1680（30），泰国STR20现货报价1535（30）。泰国混合胶报价11500（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-1000（-445），泰国混合胶-主力合约基差-200（-30），STR20#内外盘价差25（0）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11200（0），丁苯（1502）山东11100（0）。全乳胶-顺丁价差-500（0），全乳胶-丁苯（1502）-300（100）。

原料价格：海南胶水12450（150），云南胶水10000（0），泰国合艾白片50.55（-0.22）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.1万吨（-1.25）；注册仓单41.8万吨（0.09）。半钢胎开工率71.76%（-0.22），全钢胎开工率74.58%（-0.26）。

持仓与技术分析：1909合约减仓上行。从日K线图看，K线突破所有短期均线，MACD绿柱缩小。成交量增加、持仓量减少，仓差-39564。前20名会员持仓，多单109668（-6024），空单146726（-11060），净多单42235（1408），净空单79293（-3628）。周线维持底部震荡，重心持平，MACD绿柱缩小。

小结：橡胶节前因海关关于“4002.8000”下混合胶检验标准空单减仓上行，我们认为该规定主要影响用于制品的3L胶，对于使用范围更广的混合胶影响不大，节前的反弹更多为情绪炒作，不可持续。4月重卡销量回落，主要因三月抢开门红，提前透支4月销量，同时物流车库存压力大，重卡全年或维持前高后低的态势。在春节效应和增值税抢跑的影响消退后，4月PMI回落，分指标看，生产、需求皆回落，表明经济并未进入企稳反弹阶段。国务院发布《政府投资条例》，该条例对于政府项目的投资范围、资金的筹措和使用给出了更为严格的要求，我们认为对于基建投资的监管更为谨慎、严格，基建投资大幅反弹空间有限。五一外盘商品悉数下跌，原油跌幅1.5%，整体利空能化品种。中美谈判在关键阶段出现重大转折，对市场产生重大利空影响。预计今日橡胶偏弱运行，背靠11700逢高开空。