股指期货：谨慎看空

1.    IF1905收盘跌6.16 %报3668.00 ，成交量118222手，较上一交易日增加31766手，持仓79726手，增加9120手。IH1905收盘跌5.01 %报2800.60 ，成交量56211手，增加16604手，持仓39474手，增加7261手。IC1905收盘跌8.38 %报4810.00 ，成交量93045手，增加12833手，持仓64729手，增加2889手。

2.    外交部回应“下一轮中美经贸磋商”：当务之急，我们还是希望美方和中方共同努力，相向而行，争取在相互尊重的基础上达成一个互利双赢的协议。

3.    央行：5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。

4.    4月财新中国服务业PMI为54.5，预期54.2，前值54.4，为2012年6月以来次高。4月财新中国综合PMI录得52.7，低于3月0.2个百分点。

5.    央行有关负责人表示，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，深化金融供给侧结构性改革；此次定向降准着眼于建立政策框架，是推进金融供给侧结构性改革的重要举措，有利于处理好总量和结构的关系，用改革的办法优化金融供给结构和信贷资金配置，支持中小银行更好地服务民营和小微企业，加大对实体经济的支持力度；为稳妥有序释放资金，确保用于扩大普惠信贷投放，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。

6.    上交所公告，截至今日收盘，到期月份为5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的79.05%，超过75%。根据相关规定，自5月7日起，暂停该合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。

投资逻辑：

股指期货：外部风险突发引起市场情绪的快速回落，股指也出现明显回调。短期来说（5-6月），我们在前期提到宏观层面或仍将面临着一次探底，且通胀的上行也将限制国内货币政策的逆周期调节力度，对于股市来说本身就是一个较差的经济环境。此外，外部风险在节后放大，市场情绪在未得到进一步贸易关系缓解的消息之前或将维持较低的风险偏好。中期来说，短期的波动仍然难抵周期的力量，我们认为在国内宽信用政策下（中小银行定向降准也是宽信用手段之一），信用周期已于Q1见底，经济的复苏或将在三季度左右出现，股市的中期做多逻辑出现，等待本轮市场调整后仍有做多机会。

策略：谨慎看空

风险点：经济提前复苏