在现实经济体系里，买个面包就是用来吃的，买个车就是开的。哪怕是经销商和运营商，采购东西不是直接用的，也是因为其他人需要这些商品和服务。这些经济活动基本都是真实的。

股市是真实世界吗？我觉得虚拟的成分更大。在股市上，大家交易着筹码。这些筹码有什么用吗？很难讲。绝大多数筹码都不是拿来用的。股票有什么用？收息和控制公司。公司控股权10年也很难变一次，在中国做野蛮人的难度远高于美国。收息一年只有1次，每年换手有多少次了。所以股市主要还是在交易筹码。

有人说，股市是经济的晴雨表。这句话可能来自国外吧，因为从中国股市近30年的历史来看，应该得不出这样的结论。这方面的统计论文有很多，我就不赘述了。

那么，股市和实体经济到底有什么关系呢？其实这就是两个世界，平时各自独立运行。公司做公司的生意，股民炒自己的股票，互不干涉。所以经常会看到股市走势经常与实体经济无关。

但是，这两个世界之间是有一些传送门的。这个传送门就是公司与股东之间的现金流：

1.分红。这是最常见的传送门。每年1次，真实世界的公司会开门，给股市世界的股东派发现金。由于有这个行为的存在，股市世界的人就不敢把股价弄得太低。如果太低，从来不下场子参赌，只坐在门边收股息的人就赚大发了。买门票坐到门边上的人也会越来越多。分红走到极端就是公司清算。

2.回购/增持。有时实体看到自己的影子在股市世界被蹂躏，看不下去，或者感觉有利可图，于是带着真金白银，从传送门里钻出来，换回一部分股权。这也给股市世界的带来了真金白银，虽然与分红的平均分配略有不同。回购/增持的极端情况是要约收购与私有化。

3.融资。有时真实世界的公司也会开门，问股市世界的人要钱。理论上讲，要钱就得谈回报，以后要怎么给股东回报。公司就得好好干，干得不好以后要不到钱了。这也能把实体世界与股市世界连接起来。相信没有人愿意投股权不要回报吧。PE投资的时候，那个条款苛刻的呀。但很奇怪的是，A股的世界的投资者总是很想塞钱给公司，同时并不提多高的回报要求。他们宁可投了之后把股权卖给股市世界的另一个人，而不是问公司要回报。记得复星入股$粤高速A(SZ000429)$的时候，就要了董事席位，要求高分红，最后谈下来70%，所有股东都赚的盆满钵满。这就是个很好的案例嘛。

正是有了这些传送门，让实体世界与股市世界藕断丝连：既不完全相关，又不完全无关。门开得越大，越频繁，则两个世界越一致。比如90-100%分红的REITs，资产的经营状况与股价的关联性就很紧密，与股市的关联性就较低。

如果一个公司永远不与股东发生任何关系，永不分红/回购/融资/变更控制权等等，只是经常给股市世界一堆信息，股市世界会怎么反应呢？

围绕这个问题，股市世界的人发明了各种方法，包括技术分析、宏观、股价趋势、基本面趋势、事件驱动、量化等等。其实所有这些方法都在做同一件事，就是猜其他人会怎么交易，驱动股价怎么走。如果别人不交易，这些方法都无效了。

通常这个反应是没有事先确定的答案的。比如一个突发的利好，张三可能觉得超预期，买。李四可能觉得虽然超预期，但未来未必可持续，观望。王五提前知道信息埋伏进去了，利好出尽，卖。赵六想卖，但是乌龙指，指令下成了买，当天卖不掉了。现实中一个A股通常有几千到几十万投资者在里面交易，各有各的观点，谁的力量大更不清楚了。所以很少真的有市场一致预期和观点，大多数都只是卖方的预期和观点而已。买方是不怎么发声的，发声也没法统计，只有真金白银的投票才是真的，这就是股价的结果了。这也是为什么一个风格和策略在某些时段表现好，某些时段表现差。因为对同一组信息的反应，就是经常不一样的。

以5月6日的大盘举例就很恰当。早上9点半之前有多少人能预料到大跌呢？其实大家都是不知道咋回事的，所有事后解释都是徒劳的，不具有先验性。

玩过游戏的童鞋肯定都了解S/L大法。原理就是利用随机性，刷出自己要的结果来。比如玩Black Jack，起手两张牌拿到11点，Save一下。然后叫Double，博10点。没博到就Load再来。如果股市可以S/L，每次Load后的走势可以完全不同。统计也偏向于支持股市更接近随机游走的结果，只不过不是100%完全随机。但现实并不能S/L，随机到什么就是什么。

在完全虚拟的股市世界里，股价可以与公司没有任何关系。反正实体世界的所有东西都不能通过传送门传递给股市，也没有机制能让这两者挂上钩。股东也不需要关心公司，公司也不在乎股市，各玩各的。港股就有很多公司，从来不见投资者，也不需要见，因为对股市世界没有追求。

所以买股票之前，先问自己：我要玩哪个游戏？股票世界，还是实体世界呢？