摘要

一季度粗钢产量再创记录增长，钢材出口近三年来少见的恢复增长，预示国内钢铁需求增长对产量的增长吸纳或已接近饱和，后市钢价上行潜力将受限。

一季度，螺纹钢现货价格走出了一波近400元/吨的上涨行情。截至5月7日，北京、上海两地的螺纹钢现货价格均报价在4100元/吨以上。虽然，螺纹钢价格在一季度涨幅可观，不过与往年不同的是，钢铁企业的吨钢利润水平并没有大幅扩张。若以720元/吨的铁矿石价格以及2100元/吨的价格作为成本核算，目前螺纹钢的长流程生产利润在300-400元/吨左右，这较2018年一季度约700元/吨的平均利润水平已有大幅度的收敛。

从螺纹钢价格上涨，而钢铁生产利润并不跟涨的情况来看，我们基本可以推断螺纹钢的价格上涨动力主要得益于上游铁矿石价格的成本推动。一季度，受巴西淡水河谷公司矿山铁矿石尾矿溃坝事件影响，铁矿石到中国口岸的价格从72美元/吨一路上涨到了96美元/吨，这也是铁矿石近5年来少见的价格大幅上涨行情。

虽说2019年一季度的钢铁企业的利润水平不及往年，上游还有铁矿石成本大涨的不利条件，但是钢铁企业的生产热情却达到了前所未有的高位。截至一季度，全国粗钢产量实现创纪录的23106.9万吨，同比增长9.9%。无独有偶，一季度我国的生铁产量也实现快速增长，一季度粗钢产量的增长量中的绝大部分都得益于一季度我国生铁产量的爆发式增长。在铁矿石供应出现状况的情况下，又恰逢中国铁矿石需求集中爆发，无疑为铁矿石价格的上涨提供了最佳契机。

之所以在铁矿石成本高涨的情况下，我国钢铁企业的生产热情都没有受到影响，甚至还加快了钢铁产量的产出，其背后还与国内钢铁市场下游的旺盛需求有关。截至3月份，我国的房屋施工面积同比数据攀升至8%上方。此外，我国的螺纹钢库存水平并没有因产量的快速增长而累积。由此可见，一季度我国的钢铁需求正处于相当旺盛阶段。不过，从钢铁企业利润水平扩张能力减弱的趋向来看，当前钢铁市场的供求关系或正从往年的供不应求向供求平衡，甚至小幅供大于求的方向转变。

一季度，我国钢材出口量从过去三年的下滑再次转向增长。截至3月份累计出口钢材约1700万吨，同比增长约200万吨左右。一个季度200万吨的钢材出口增长量，与近2000万吨的粗钢增长量比较仍不显著，这说明当前的钢铁市场的供求关系仍不到严重供大于求的地步，不过过快增长的粗钢产量对后市的供需关系来说已有隐忧。预计RB1910合约的波动区间将维持在3500-4000元/吨区间运行，高处当不宜追涨。