橡胶早评：期现价差大幅收窄，橡胶多空博弈加剧

要闻：2019年4月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计55.7万吨，环比降低4.13%，同比去年4月42.8万吨大幅增长30.1%。1-4月累计进口212.8万吨，累计同比上涨2.3%。商务部新闻发言人就美方拟升级关税措施发表谈话：美方拟于5月10日将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。升级贸易摩擦不符合两国人民和世界人民的利益，中方对此深表遗憾，如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。

期货报价：沪胶主力1909报价11845（10）；沪胶1905报价11560（20）；东京期胶最新报价188.6（-1.5）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11400（100）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1700（0），泰国STR20现货报价1525（-10）。泰国混合胶报价11750-11800（150-200），SCR5全乳胶-主力合约基差-445（80），泰国混合胶-主力合约基差-95（170），STR20#外盘与内盘价差15（0）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11250（0），丁苯（1502）山东11100（0）。全乳胶-顺丁价差150（100），全乳胶-丁苯（1502）300（100）。

原料价格：海南胶水12600（150），云南胶水10100（0），泰国合艾白片51.15（0.24）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.1万吨（0.04）；注册仓单42.1万吨（0.01）。半钢胎开工率71.76%（-0.22），全钢胎开工率74.58%（-0.26）。

持仓与技术分析：1909合约高开低走，夜盘震荡下行。从日K线图看，K线跌破40日均线，MACD红柱缩小。成交量、持仓量减少，仓差-6502。前20名会员持仓，多单106312（-1354），空单140178（-2286），净多单41276（-222），净空单75142（-1154）。周线维持底部震荡，重心持平，MACD绿柱缩小。

小结：橡胶昨日上涨显乏力，海关检验事件利多影响边际减弱，从目前了解的情况看，执行力较强，主要影响3L，混合尚无大面积被税情况。受此影响，现货价格上涨150-200元，混合胶与主力合约价差缩小至-95元，现货市场偏紧，期现价差收窄，对期货价格产生明显支撑。泰国地区原料供应仍未明显释放，价格依旧维持内弱外强，继续产生利多影响。另外，据了解区外库存连续3周下降，下降近1万吨，再次对盘面产生支撑。然而夜盘橡胶减仓下行，显示多头信心不足。下游需求改善尚不明显，重卡销量下滑，轮胎厂开工率边际走弱；期现转为贴水，套利盘或集中平仓，现货流动性释放，或对现货市场造成冲击；另外中美贸易谈成概率降低，从宏观上利空。综上，我们认为国外供应偏紧+库存下滑+海关事件，盘面或震荡偏强，但受需求并未明显改善和中美谈判不确定的影响，多空博弈或加剧，注意控制仓位。