股指期货：谨慎看空

1.    IF1905收盘跌1.29 %报3664.20 ，成交量99313手，较上一交易日减少10614手，持仓69953手，减少2450手。IH1905收盘跌1.52 %报2766.60 ，成交量43520手，减少4637手，持仓34985手，增加392手。IC1905收盘跌0.57 %报4873.20 ，成交量85185手，减少7862手，持仓60730手，减少3082手。

2.    中国4月出口（以人民币计）同比增3.1%，预期增8%，前值增21.3%；进口增10.3%，预期增3%，前值降1.8%。4月出口（以美元计）同比降2.7%，预期增1.8%，前值增14.2%；进口增4%，预期降4.5%，前值降7.6%；贸易顺差138.4亿美元，预期372.3亿美元，前值326.4亿美元。

3.    海关总署：前4个月，美国为我国第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.1万亿元，下降11.2%，占我外贸总值的11.5%；其中，我对美国出口8330.4亿元，下降4.8%；自美国进口2628.5亿元，下降26.8%；对美贸易顺差5701.9亿元，扩大10.5%。

4.    财政部公布数据显示，1-4月个人所得税3963亿元，同比下降30.9%；证券交易印花税541亿元，同比增长4.6%。值得注意的是，3、4月份单月证券交易印花税均获得较高增长，但累计收入直到4月份才转正。

5.    上交所公告，自5月9日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）；该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对相关合约进行平仓交易。

6.    港交所公布4月沪港通及深港通统计数据显示，因香港复活节假期及内地劳动节休市，北向沪股通及深股通只有18个交易日，成交总额为11158.05亿元人民币。南向港股通则只有17个交易日，成交总额为2237.96亿港元。港股通4月净流入133.03亿港元，沪股通及深股通净流出179.97亿元人民币。

投资逻辑：

股指期货：受制于4月贸易数据的趋弱，市场再次出现小幅收跌。短期来说，我们观察到部分高频数据已经出现走弱，预计经济层面仍然面临着一次探底，且通胀的上行也将限制国内货币政策进一步宽松加码的力度，对于股市来说本身就是一个较差的经济环境，同时我们也可以观察到北向资金仍然在资金净流出，表明外资目前对股市态度偏空。中期来说，我们认为股市的中期做多逻辑已经于一季度出现，等待本轮市场调整后仍有做多机会。

策略：谨慎看空

风险点：经济提前复苏