大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面:港口价格回落，全港成交88.5万吨，从样本数据来看日耗60.61万吨仍小幅增加0.86万吨，外矿使用比例仍小幅下降，除唐山地区外其他地区未受明显限产影响，目前市场风险仍来自宏观氛围，铁矿价格有可能在高位反复，中性；

2、基差：日照港PB粉现货673，折合盘面751.3，基差108.3，贴水率14.41%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格647，折盘面718.2，基差75.2，偏多；

3、库存：港口库存13437万吨，环比增加11万吨，较去年同期减少2579万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：市场宏观氛围发生大幅转变，产业基本面驱动由强转为中性，铁矿绝对价格处于高位，市场选择跟随宏观回调概率较大，建议维持宽幅震荡思路，参考区间620-650。铁矿1909：日内640空，目标625，止损647。

螺纹：1、基本面：上周螺纹实际产量再次增长继续创新高，钢材供应压力加大。不过五月份总体限产政策较四月有所收紧，且假期唐山地区传出限产消息，预计接下来继续产量增长空间不大，需求方面节前需求维持旺季水平，下游成交量均值小幅减少，短期韧性仍存，不过进入五月市场存在淡季预期；中性2、基差：螺纹现货折算价4274.5，基差543.5，现货升水期货；偏多。3、库存：全国35个主要城市库存650.42万吨，环比减少3.39%，同比减少8.09%；中性。4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。6、结论：昨日螺纹期货价格下跌回调，各地现货涨跌不一但总体略有回落，下游建材成交较前日有走弱，市场观望情绪较重，加上淡季预期，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空为主。

热卷：1、基本面：近期热卷产量继续回升，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计接下来钢材产量增长空间不大，需求方面4月份挖掘机销量创新高，近期家电汽车消费刺激政策存在加码预期；中性2、基差：热卷现货价4050，基差363，现货升水期货；偏多3、库存：全国33个主要城市库存210.91万吨，环比增加1.18%，同比减少7.7%，中性。4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。6、结论:昨日热卷期货价格回调下跌，现货价格高位略有回落，热卷目前下游需求一般，厂库社库均有小幅增长，供应压力较大，操作上建议日内逢高短空为主。

焦煤：1、基本面：焦炭首轮提涨落地后，焦企焦煤采购积极性增加，矿上焦煤库存不高，部分煤种资源供应偏紧，价格出现不同幅度上涨；偏多2、基差：现货市场价1381.5，基差13.5；现货升水期货；偏多3、库存：钢厂库存839.15万吨，港口库存382.5万吨，独立焦企库存769.50万吨，总体较上周增加5.47万吨；偏空4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多6、结论：焦市情绪向好，煤矿近期试探性涨价意愿较强，短期焦煤大概率稳中偏强运行。焦煤1909：多单持有。焦炭：1、基本面：晋中个别焦企开启第二轮提涨100元/吨，已有贸易商和钢厂接受，市场心态较为乐观，唐山地区高炉限产情况不及预期，需求上升；偏多2、基差：现货市场价2000，基差-147.5；现货贴水期货；偏空3、库存：钢厂库存452.17万吨，港口库存453万吨，独立焦企56.97万吨，总体较上周减少10.54万吨，整体库存依旧高位；偏空4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多6、结论：随着市场情看涨绪的进一步升温，近日焦企陆续提涨，预计近期焦炭将稳中偏强运行。焦炭1909：多单持有。

动力煤：1、基本面：港口价格继续回落，下游出现抵触情绪，价格向下传导受阻。cci内外价差持续收敛，日耗维持低位运行 偏空2、基差：现货614，主力合约基差16，盘面贴水 偏多3、库存：秦皇岛港口煤炭库存648.5万吨，环比增加12万吨；六大发电集团煤炭库存总计1552.5万吨，环比增加16.04万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数27.82天，环比增加0.16天 偏空4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空5、主力持仓：主力净多，多减 偏多6、结论：下游需求维持弱稳，港口询货冷清，上下游分歧严重 郑煤1909：预期600附近偏弱震荡，观望为主

2

---能化

原油1906：

1.基本面：沙特6月石油出口料将低于700万桶/日，沙特将满足消费国提出的6月扩大出口的适度要求，OPEC+承诺保持市场稳定；伊朗总统鲁哈尼宣布不再对外出售重水和浓缩铀，并强调中止履行伊核协议部分条款并不意味着伊朗退出伊核协议；中性

2.基差：5月8日，阿曼原油现货价为70.00美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.48，基差-1.01元/桶，贴水期货，中性

3.库存：美国截至5月3日当周API原油库存增加281万桶，预期增加74.4万桶；美国至5月3日当周EIA库存预期增加121.5万桶，实际减少369.3万桶；库欣地区库存至5月3日当周增加82.1万桶，前值增加26.5万桶；截止至5月8日，上海原油库存为341.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止4月30日，CFTC主力持仓多减;截至4月30日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：中美关系有向好趋势，伊朗给予欧盟60天时间加快非美元支付系统的建立，短期内地缘风险主导原油价格变化，长线多单持有，短线481-488小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场涨跌不一，港口随期货报盘盘整，业者随行就市，略低亦有，山东早间开盘延续涨势，市场重心上移，心态尚可，华中地区稳中小涨，出货尚可、华北地区整体小幅上行；西北地区弱势整理运行，陕西、内蒙古地区甲醇局部出货积极，执行长约为主。预计本周或震荡运行为主，或存在区域性走势；中性

2、基差：现货2340，基差-123，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月2日，江苏甲醇库存在56.88万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月25日）下调3.42万吨，跌幅在5.67%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至83.93万吨，与上周四（4月25日）相比下降3.02万吨，跌幅在3.47%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：盘面上前期空单逐渐减少，但总体甲醇弱势趋势不变，长线多单观望，短线2430-2480区间逢高试空

纸浆：1、基本面：国内纸浆库存正逐步去化，但下游消费依旧偏弱，纸制品利润率整体不佳，各环节对未来预期不乐观；偏空2、基差：5月8日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5250元/吨，SP1909夜盘收盘价为5108元/吨，基差为142元，期货贴水现货；偏多3、库存：据卓创，4月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158.786万吨，较3月下旬减少11%；偏多4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空5、结论：目前国内纸浆库存仍处于高位，下游纸制品利润率较低，消费整体偏弱，在需求无明显改善背景下，浆价难获得有效支撑。SP1909：前期空单持有

燃料油：1、基本面：地缘政治因素或导致中东出口至亚洲燃料油持续压缩，BDI指数处相对高位，燃料油夏季旺季需求浮现，新加坡市场好转迹象增多；偏多2、基差：5月7日舟山保税燃料油为425.5美元/吨，FU1909夜盘收盘价2804元/吨，基差为72.21元，期货贴水现货；偏多3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月1日当周，新加坡燃料油库存数量为371.28万吨，环比上周下降3%；偏多4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空6、结论：受需求增加而供应收紧的预期影响，新加坡高硫燃料油市场有所复苏；国际原油波动加剧，短期沪燃预计震荡为主。FU1909：前期多单减持

塑料 

1、基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润下降，进口乙烯单体继续走弱，现货价格较上一交易日稳，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率43%，LLDPE华北成交8205，华东成交无，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货8250，主力合约1909基差85，期货贴水1.0%，偏多； 

3、库存：石化厂家库存95.5万吨，偏空；

4、盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、结论： L1909短期弱势，日内逢高抛空操作； 

PP

1、基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯降，现货价格较上一交易日降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率82%，均聚拉丝华东成交8705，华南成交8775，中性；

2、基差： PP华东现货8705，主力合约1909基差204，期货贴水2.3%，偏多；

3、库存：石化厂家库存95.5万吨，偏空；

4、盘面： 主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空； 

6、结论：PP1909短期弱势，日内逢高抛空操作；

天胶：1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空2、 基差：17年全乳胶现货11400，基差-445，现货贴水期货；偏空。3、 库存：上期所库存高位；偏空。4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。6、 空单持有。

PTA：

1、基本面：PX新装置投产对下半年PX供应压力担忧明显，PX价格偏弱为主，目前预计5月供需偏平衡，去库库存较小，后期关注PX端及聚酯现金流压缩对其负荷的反馈。偏空。

2、基差：现货6625，基差743，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA短线震荡偏弱运行为主。PTA1909:短线偏空操作为主。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，随着煤制MEG装置检修，供需有所好转，乙二醇港口库存回落，利多价格。但是港口库存偏高和下游需求负反馈还在积累，也压制价格上涨空间，预计短期乙二醇震荡为主。中性。

2、基差：现货4510，基差-224，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约136.8万吨，环比上期减少5.0万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：远月乙二醇升水偏大，震荡偏弱为主。EG1909:偏空操作为主。

沥青： 

1、基本面：近期国内沥青市场弱势走稳，南方地区受降雨天气影响，下游需求回升受限，但库存压力尚可，支撑沥青价格保持稳定。东北地区，受焦化需求带动以及执行部分道路沥青合同，炼厂出货改善，库存下降明显，利好沥青价格走高，部分地炼合同价有所上涨，同时高标号沥青价格也走高。山东及华北地区，终端需求较弱，加上市场低价资源较多，多数炼厂出货不畅，但成本支撑较强，沥青价格暂时走稳。后市：虽然原油走势强劲，但南方雨季影响需求，北方需求释放缓慢，炼厂及社会库存保持增长，短期沥青价格大概率继续持稳。中性。

2、基差：现货3545，基差23，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为39%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：逢高轻仓抛空。

PVC：

1、基本面：昨日电石市场大局盘整，个别采购价实现下调。市场观望气氛浓，但随着下游陆续开始检修，电石货源增多现象逐步显现，预计后期价格仍会继续走低。中性。

2、基差：现货7135，基差80，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少1.35%至36.6万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1909：短期7000-7100区间震荡。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月15日产糖1442万吨，同比增加4%。2019年4月底，18/19年度本期制糖重点企业累计产糖954.13万吨；全国累计销糖499.6万吨；销糖率52.36%（去年同期43.34%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5295，基差180（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。白糖连续下跌之后回到前期震荡区间，不可盲目杀跌，下方5000附近支撑较强，多单可逢低吸纳。

棉花：

1、基本面：5月8日国储拍卖成交100%，成交均价14556元/吨，折3128价格16023元/吨。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。3月进口棉花15万吨，同比增加40%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15608，基差188（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：轮储100万吨，增发80万吨，近期政策偏空。短期震荡回落，考验前期低点附近支撑，短期15200-15600区间震荡。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加2.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5150，基差-236，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月3日豆油商业库存140万吨，前值138万吨，环比+2万吨，同比+8.61% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，马盘大幅下跌，等待反弹信号出现。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加2.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4290，基差-122，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月3日棕榈油港口库存78万吨，前值78万吨，环比+0万吨，同比+10.9% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，并且Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再次增加了去库压力，马盘大幅下跌，外围影响棕榈油最弱，等待反弹信号出现。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加2.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货6980，基差100，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月3日菜籽油商业库存40万吨，前值40万吨，环比+0万吨，同比+37.62%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，马盘大幅下跌，等待反弹信号出现。近日中加方面，孟晚舟听证会传言推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡

豆粕：1.基本面：美豆震荡走低，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱延续。国内豆粕低位回升，表现强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但巴西大豆到港旺季到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应中期维持充裕预期。中性2.基差：现货2565，基差-133，基差调整后贴水。偏空3.库存：豆粕库存65.76吨，上周62.22万吨，环比增加5.69%，去年同期121.58万吨，同比减少45.91%。偏多4.盘面：价格20日均线上方但方向向下。中性5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空6.结论：美豆短期偏弱，预计800关口上方震荡，南美大豆丰产压制价格；国内豆粕低位震荡回升，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和消息面变化。豆粕M1909：短期2600附近震荡偏强，观望为主。期权买入宽跨式策略。

菜粕：1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性2.基差：现货2190，基差-25，贴水期货。偏空3.库存：菜粕库存库存3.67万吨，上周4.3万吨，环比减少14.65%，去年同期4.57万吨，同比减少19.7%。偏多4.盘面：价格20日均线上方但方向向下。中性5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。菜粕RM909：短期2200附近震荡偏强，短线观望。

大豆：1.基本面：美豆震荡走低，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱延续。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回升，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性2.基差：现货3350，基差-65，贴水期货。偏空3.库存：大豆库存425.66万吨，上周372.8万吨，环比增加14.18%，去年同期397.74万吨，同比增加7%。偏空4.盘面：价格20日均线上方但均线方向向下。中性5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空6.结论：美豆震荡偏弱延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。豆一A1909：短期3400附近震荡偏强，短线观望为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢消费不佳，接下来可能会有检修与减产，对镍铁需求可能减弱。纯镍自身进口窗口打开，低库存的情况有所改变，对价格支撑力度减弱。硫酸镍产量近期上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。偏空

2、基差：现货98300，基差1980，偏多，俄镍96700，基差380，中性。

3、库存：LME库存171108，-1680，上交所仓单7572，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1906：震荡偏空，少量空单持有，关注97000一线压力。

沪锌:1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。2、基差：现货21600，基差+390；偏多。3、库存：5月8日LME锌库存较上日增加6550吨至94300吨，5月8上期所锌库存仓单较上日1吨至36167吨，偏空。4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：破位下行，空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货47930，基差90，升水期货；中性。

3、库存：5月8日LME铜库存减2875吨至227200吨，上期所铜库存较上周减17055吨至219679吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏增。

6、结论：隔夜沪铜延续下跌，宏观面比较悲观，沪铜1906:逢高做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14090，基差45，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减27037吨至638030吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1906：逢低做多。

黄金

1、基本面：美股低开后一度转涨，尾盘跳水，离岸人民币上扬；恐慌指数VIX跌超5%，刷新日低至18.29，美债收益率下行；首个发达国家新西兰联储降息25个基点；特朗普对伊朗制裁再度升级，伊朗和欧洲关系也可能恶化；10年期美债拍卖遇冷；中性

2、基差：黄金期货283.95，现货282.80，基差-1.15，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：消息面影响，避险情绪有所升温； COMEX金小幅回落结束三连涨，人民币继续贬值，沪金冲高回落；避险情绪回升，但消息面基本消化，金价仍震荡偏强，合约即将换月。沪金1912：逢低做多。

白银

1、基本面：美股低开后一度转涨，尾盘跳水，离岸人民币上扬；恐慌指数VIX跌超5%，刷新日低至18.29，美债收益率下行；首个发达国家新西兰联储降息25个基点；特朗普对伊朗制裁再度升级，伊朗和欧洲关系也可能恶化；10年期美债拍卖遇冷；中性

2、基差：白银期货3607，现货3530，基差-77，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1082828千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：消息面影响，避险情绪有所升温；COMEX银继续震荡收于15以下，沪银换月冲高回落，消息面影响，整体仍震荡偏强。沪银1912：3650-3550区间操作

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国4月出口（以人民币计）同比增3.1%，预期增8%，前值增21.3%。

2、资金面：央行开展100亿7天期逆回购。

3、基差：TS主力基差为-0.9234，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.2204，现券升水期货，偏多。T主力基差为

-0.6138，现券贴水期货，偏空。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：反弹小仓位试多。

期指

1、基本面：4月进出口数据整体略低于预期，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市午后跳水，成交量进一步减少，目前板块热点减少，情绪较弱；偏空

2、资金：两融9445亿元，减少45亿元，沪深港股通净卖出49亿元；偏空

3、基差：IF1905贴水3.46点，IH1905升水8.36点， IC1905贴水74.54点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：短期受到内外因素影响，A股破位下跌，外资连续净流出，两融减少，短期指数波动加大，处于回落调整态势。期指：观望为主，日内轻仓逢高试空。