大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面:港口价格回落，全港成交122.45万吨，最新调研数据显示全国高炉开工率下降1.51至81.88，产能利用率下降0.53至83.43，幅度并不是太大，铁矿日耗仍处高位，宏观风险未解除，中性；

2、基差：日照港PB粉现货673，折合盘面751.3，基差106.8，贴水率14.21%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格645，折盘面716，基差71.5，偏多；

3、库存：港口库存13330万吨，环比减少107万吨，较去年同期减少2546万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：市场宏观氛围发生大幅转变，产业基本面驱动由强转为中性，铁矿绝对价格处于高位，市场选择跟随宏观回调概率较大，建议维持宽幅震荡思路，参考区间620-650。铁矿1909：日内640空，目标625，止损647。

焦煤：

1、基本面：焦炭首轮提涨落地后，焦企焦煤采购积极性增加，矿上焦煤库存不高，部分煤种资源供应偏紧，价格出现不同幅度上涨；偏多

2、基差：现货市场价1381.5，基差24.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存839.15万吨，港口库存382.5万吨，独立焦企库存769.50万吨，总体较上周增加5.47万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦市情绪向好，煤矿近期试探性涨价意愿较强，短期焦煤大概率稳中偏强运行。焦煤1909：多单持有。

焦炭：

1、基本面：晋中个别焦企开启第二轮提涨100元/吨，已有贸易商和钢厂接受，市场心态较为乐观，唐山地区高炉限产情况不及预期，需求上升；偏多

2、基差：现货市场价2000，基差-156；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存452.17万吨，港口库存453万吨，独立焦企56.97万吨，总体较上周减少10.54万吨，整体库存依旧高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：随着市场情看涨绪的进一步升温，近日焦企陆续提涨，预计近期焦炭将稳中偏强运行。焦炭1909：多单持有。

动力煤：

1、基本面：上游陕西主产区煤价继续走强，港口价格弱稳，cci内外价差持续收敛，日耗维持低位运行 中性

2、基差：现货614，主力合约基差12.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存661万吨，环比增加12.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1546.6万吨，环比减少5.9万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数28.07天，环比增加0.25天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：下游需求维持弱稳，港口询货冷清，上下游分歧严重 郑煤1909：预期600附近震荡，观望为主

螺纹：

1、基本面：上周螺纹实际产量再次增长继续创新高，钢材供应压力加大。不过五月份总体限产政策较四月有所收紧，且假期唐山地区传出限产消息，预计接下来继续产量增长空间不大，需求方面本周下游成交量均值小幅走弱，预计五月份整体需求将缓慢下行，但短期韧性仍存；中性

2、基差：螺纹现货折算价4243.6，基差506.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存632.72万吨，环比减少2.72%，同比减少3.02%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格低开后全天维持震荡盘整，各地现货及钢坯价格总体小幅回落，下游建材成交量继续低于上周均值，市场观望情绪较重，加上淡季预期，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：近期热卷产量继续回升，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计接下来钢材产量增长空间不大，需求方面总体消费情况较为一般，汽车销量在连续同比下跌之后，近期家电汽车消费刺激政策存在加码预期；中性

2、基差：热卷现货价4050，基差381，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.72万吨，环比增加0.86%，同比减少3.76%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格低开后全天维持震荡横盘，总体继续小幅下行，热卷本周库存均略有增长，供应压力较大，操作上建议日内逢高短空为主。

2

---能化

塑料 

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润下降，进口乙烯单体继续走弱，现货价格较上一交易日降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率8%，LLDPE华北成交8150，华东成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货8100，主力合约1909基差100，期货贴水1.2%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存96万吨，偏空；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论： L1909短期弱势，日内逢高抛空操作；

PP

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯降，现货价格较上一交易日降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率18%，均聚拉丝华东成交0，华南成交8700，偏空；

2、 基差： PP华东现货8605，主力合约1909基差201，期货贴水2.3%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存96万吨，偏空；

4、 盘面： 主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论：PP1909短期弱势，日内逢高抛空操作；

原油1906：

1.基本面：路孚特数据显示，4月份中国从伊朗进口石油83万桶/日，远高于3月份的54万桶/日。但5月来自伊朗的石油进口量似乎出现断崖式下降。到目前为止，只交付了一批货物，后续预料也只是还有三批，总计约为26万桶/日；俄罗斯通过波罗的海港口出口的UST Luga石油质量进一步改善，但目前仍然达不到欧洲炼厂的质量要求，预计到5月11日前后，石油质量可能会达标；中性

2.基差：5月9日，阿曼原油现货价为70.04美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.20，基差-0.05元/桶，贴水期货，中性

3.库存：美国截至5月3日当周API原油库存增加281万桶，预期增加74.4万桶；美国至5月3日当周EIA库存预期增加121.5万桶，实际减少369.3万桶；库欣地区库存至5月3日当周增加82.1万桶，前值增加26.5万桶；截止至5月9日，上海原油库存为316.1万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；偏多

5.主力持仓：截止4月30日，CFTC主力持仓多减;截至4月30日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：美国有意派航母穿过霍尔木兹海峡，中东局势继续紧张，短期内地缘风险主导原油价格变化，长线多单持有，短线481-490小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场盘整运行，港口随期货报盘盘整，业者随行就市，略低亦有，山东早间开盘暂稳运行，市场重心上移，心态尚可，华中地区稳中小涨，出货尚可、华北地区整体小幅上行；西北地区弱势整理运行，陕西、内蒙古地区甲醇局部出货积极，执行长约为主。预计本周或震荡运行为主，或存在区域性走势；中性

2、基差：现货2330，基差-119，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月9日，江苏甲醇库存在53.28万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月25日）下调7.02万吨，跌幅在5.67%，整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至80.93万吨，与上周四（4月25日）相比下降5.92万吨，跌幅在6.02%；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：港口库存有明显下降但下半月预期到港船货将增加，甲醇预计先强后弱，长线多单观望，短线2430-2480区间逢高试空

燃料油：

1、基本面：地缘政治因素或导致中东出口至亚洲燃料油持续压缩，BDI指数处相对高位，燃料油夏季旺季需求浮现，新加坡市场好转迹象增多；偏多

2、基差：5月8日舟山保税燃料油为428美元/吨，FU1909夜盘收盘价2801元/吨，基差为95.06元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月1日当周，新加坡燃料油库存数量为371.28万吨，环比上周下降3%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：受需求增加而供应收紧的预期影响，新加坡高硫燃料油市场有所复苏，短期沪燃预计震荡为主。FU1909：剩余多单持有

纸浆：

1、基本面：国内纸浆库存仍处高位但正逐步去化，下游消费依旧偏弱，纸制品利润率整体不佳，各环节对未来预期不乐观；偏空

2、基差：5月9日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5200元/吨，SP1909夜盘收盘价为5074元/吨，基差为126元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，4月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158.786万吨，较3月下旬减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：目前国内纸浆消费整体偏弱，在需求无明显改善背景下，浆价预计震荡偏弱为主。SP1909：空单持有

PTA：

1、基本面：PX新装置投产对下半年PX供应压力担忧犹在，PX价格偏弱为主，目前预计5月供需偏平衡，去库库存较小，后期关注PX端及聚酯现金流压缩对其负荷的反馈。偏空。

2、基差：现货6630，基差746，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA短线震荡偏弱运行为主。PTA1909:反弹6000上方偏空操作为主。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，随着煤制MEG装置检修，供需有所好转，乙二醇港口库存回落，利多价格。但是港口库存偏高和下游需求负反馈还在积累，也压制价格上涨空间，预计短期乙二醇震荡为主。中性。

2、基差：现货4510，基差-192，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约136.1万吨，环比上期减少0.7万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：远月乙二醇升水，震荡偏弱为主。EG1909:偏空操作为主。

沥青： 

1、基本面：近期国内沥青市场弱势走稳，南方地区受降雨天气影响，下游需求回升受限，但库存压力尚可，支撑沥青价格保持稳定。东北地区，受焦化需求带动以及执行部分道路沥青合同，炼厂出货改善，库存下降明显，利好沥青价格走高，部分地炼合同价有所上涨，同时高标号沥青价格也走高。山东及华北地区，终端需求较弱，加上市场低价资源较多，多数炼厂出货不畅，但成本支撑较强，沥青价格暂时走稳。后市：虽然原油走势强劲，但南方雨季影响需求，北方需求释放缓慢，炼厂及社会库存保持增长，短期沥青价格大概率继续持稳。中性。

2、基差：现货3545，基差59，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为39%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：逢高轻仓抛空。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱延续。国内豆粕低位回升，表现强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但巴西大豆到港旺季到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2618，基差-162，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存65.76吨，上周62.22万吨，环比增加5.69%，去年同期121.58万吨，同比减少45.91%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期偏弱，预计800关口上方震荡，南美大豆丰产压制价格；国内豆粕低位震荡回升，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和消息面变化。

豆粕M1909：短期2700附近震荡偏强，观望为主。期权买入宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2230，基差-40，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存3.67万吨，上周4.3万吨，环比减少14.65%，去年同期4.57万吨，同比减少19.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM909：短期2250附近震荡偏强，短线观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱延续。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回升，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-68，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存425.66万吨，上周372.8万吨，环比增加14.18%，去年同期397.74万吨，同比增加7%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡偏弱延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3450附近震荡偏强，短线观望为主。

白糖：

1、基本面：印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月15日产糖1442万吨，同比增加4%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1068.15万吨；全国累计销糖576.94万吨；销糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5295，基差161（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。白糖连续下跌之后回到前期震荡区间，不可盲目杀跌，短期5100附近支撑较强，多单可逢低吸纳。

棉花：

1、基本面：5月9日国储拍卖成交100%，成交均价14634元/吨，折3128价格15896元/吨。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。3月进口棉花15万吨，同比增加40%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15599，基差469（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：轮储100万吨，增发80万吨，近期政策偏空。短期震荡回落，快速下探15000附近，建议中线多单可逢低吸纳。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加2.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5150，基差-274，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月3日豆油商业库存140万吨，前值138万吨，环比+2万吨，同比+8.61% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，马盘大幅下跌，等待反弹信号出现。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加2.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4290，基差-142，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月3日棕榈油港口库存78万吨，前值78万吨，环比+0万吨，同比+10.9% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，并且Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再次增加了去库压力，马盘大幅下跌，外围影响棕榈油最弱，等待反弹信号出现。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加2.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7070，基差51，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月3日菜籽油商业库存40万吨，前值40万吨，环比+0万吨，同比+37.62%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，马盘大幅下跌，等待反弹信号出现。近日中加方面，孟晚舟听证会传言推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货47590，基差30，升水期货；中性。

3、库存：5月9日LME铜库存减9225吨至217975吨，上期所铜库存较上周减17055吨至219679吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：隔夜起底反弹，短期获得支撑，沪铜1907:逢低做多。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14090，基差85，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减27037吨至638030吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1906：多单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢消费不佳，接下来可能会有检修与减产，对镍铁需求可能减弱。纯镍自身进口窗口打开，低库存的情况有所改变，对价格支撑力度减弱。硫酸镍产量近期上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。偏空

2、基差：现货97200，基差2070，偏多，俄镍96700，基差470，中性。

3、库存：LME库存170436，-672，上交所仓单8324，+752，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1906：震荡运行，少量空单持有，关注97000一线压力。

沪锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21230，基差+140；偏多。

3、库存：5月9日LME锌库存较上日增加2725吨至97025吨，5月9上期所锌库存仓单较上日增加395吨至36562吨，偏空。

4、盘面：今日震荡走势走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：空单持有

黄金

1、基本面：美股大跌后收复部分失地，标普500指数收跌0.3%；美债收益率曲线盘中短暂倒挂；离岸人民币兑美元日内跌超300点；美国3月对华商品贸易逆差创3年来最低；美国4月PPI弱于预期，显示通胀压力低迷；菲律宾央行把关键利率下调25个基点，至4.5%；中性

2、基差：黄金期货287.2，现货283.36，基差-3.94，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：消息面影响，避险情绪继续升温，美债收益率继续大幅下跌，金融市场大幅波动； COMEX金继续小幅震荡，人民币继续贬值，沪金换月，震荡回升；今日关注美国4月CPI，今日受消息影响日间金融市场波动或将较大，金价仍将震荡回升。沪金1912：逢低做多。

白银

1、基本面：美股大跌后收复部分失地，标普500指数收跌0.3%；美债收益率曲线盘中短暂倒挂；离岸人民币兑美元日内跌超300点；美国3月对华商品贸易逆差创3年来最低；美国4月PPI弱于预期，显示通胀压力低迷；菲律宾央行把关键利率下调25个基点，至4.5%；中性

2、基差：白银期货3600，现货3525，基差-75，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1082528千克，减少300千克；偏多

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：消息面影响，避险情绪继续升温，美债收益率继续大幅下跌，金融市场大幅波动；COMEX银小幅下跌至15以下，沪银换月继续震荡，消息面影响，整体仍震荡为主。沪银1912：3580-3630区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：4月金融数据不及预期，央行货币政策委员马骏：中国经济和金融市场抵御外部冲击的韧性增强，货币政策有充足空间应对。隔夜欧美股市下跌，昨日两市继续调整，消费和金融板块跌幅居前，沪股通持续净流出；偏空

2、资金：两融9445亿元，减少45亿元，沪深港股通净卖出49亿元；偏空

3、基差：IF1905贴水3.46点，IH1905升水8.36点， IC1905贴水74.54点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：受到内外因素影响，A股破位下跌，外资连续净流出，两融减少，短期指数波动加大，处于回落调整态势。期指：观望为主，日内轻仓逢高试空。

国债：

1、基本面：4月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨0.9%、社融同比增长10.4%。

2、资金面：央行周四无逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0122，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2591，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.0053，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：反弹小仓位试多。