今日上午开盘不久，棉花期价全线直接跌停。截止下午收盘，棉花期货仍未打开跌停板，主力合约报14560元/吨，跌幅为4.02%，成交41万手，持仓近61万手，减仓1.2万手。

其实自4月16日以来，棉花期货就一直处于震荡下跌的行情中，那么造成郑棉“跌跌不休”的因素有哪些？今日全线跌停的原因又是什么？后市我们该怎么看？对此，我们来看看分析师怎么说。

郑棉主力合约日线走势图

贸易战再起波澜 棉花跌停

南华期货研究所棉花分析师万晓泉认为，今日棉花跌停，主要是中美贸易摩擦再起波澜，周末美国方面有传闻将对剩余约3000亿美元商品加征关税，市场对下游纺织品服装出口以及宏观经济平稳运行的担忧加剧市场悲观情绪；再者是美国农业部（USDA）5月全球棉花产需报告偏空，上周五晚美国农业部预测2019/20年度美国印度棉花产量大幅增加，全球棉花产消缺口缩窄，外盘美棉于周五率先大幅下跌。

短期棉价偏弱运行的概率偏大

万晓泉称，在棉花工商业库存偏高，套保压力偏大的背景下，4月中旬发改委增发2019年棉花进口滑准税配额80万吨，4月下旬公布了2019年储备棉轮出公告计划轮出100万吨国储棉，使得短期供给压力进一步增加，与此同时，清明过后下游需求走淡，纺织企业库存增加利润缩窄，运营压力逐步显现，而5月初中美贸易摩擦又起波澜，对纺织品服装出口与经济发展的担忧进一步引发市场对消费的担忧，造成棉花价格持续下跌。

短期来看悲观情绪仍将主导棉花价格，棉价偏弱运行的概率偏大，但是具体还是要看中美贸易谈判的进展以及下游终端消费的反馈。

关注后续中美贸易磋商的进展

对于中长期棉花会如何演变，需要关注哪些因素？万晓泉表示，目前国内棉花长期供需偏紧的情况没有改变，在产需缺口常态化的背景下，随着国储库存的下降，进口增加将成为棉花供应的保障，棉花价格重心可能上移，但是如果中美贸易持续发酵，一方面将直接影响纺织品服装出口，加快纺织服装产能向东南亚等地转移，另一方面影响经济平稳发展，使得终端消费萎缩，造成棉花需求下降，价格重心将下移。

未来需要关注的因素：一是后续中美贸易磋商的进展；二是下游终端实际消费情况包括内销与出口；三是要关注新年度棉花产量，主要是全球各主棉区的天气情况；四是国内棉花政策包括进口政策、轮储政策。

南华期货研究所棉花分析师 万晓泉

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