昨日沪深两市窄幅振荡，上证指数收跌0.69%，创业板指数收跌0.56%，两市成交额不足5000亿元。个股弱势振荡为主，涨跌停比例及赚钱效应与前一交易日相差不大。板块上，区块链、5G、创投等概念板块领涨，农业、ST板块、机场航运等板块跌幅明显。三大指数均收跌且跌幅相近，上证50沪深300指数跌幅0.6%左右，中证500指数跌幅0.8%。期指合约表现一致，三大期指各合约均强于现货指数贴水收敛，目前三大期指无一合约呈升水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌0.62%收于2.708，平值期权隐含波动率回落。

期权市场持仓量再创新高。当日期权总持仓358.06万张，较前一交易日大幅增加7.21万张。其中，认购合约持仓213.81万张，增加5.40万张，认沽合约持仓144.25万张，增加1.81万张。持仓量PCR 值0.67小幅减小。成交量方面，当日全市场合计成交253.89万张，较前一交易日增加8.21万张。其中，认购期权成交141.26万张，较前一交易日增加3.42万张，认沽合约总成交112.63万张，较前一交易日增加4.78万张。日成交量PCR值0.80，变动不大。 

期权当月合约有向次月合约移仓迹象。昨日当月合约成交量增加4.58万张，持仓量减小1.26万张，次月合约成交量增加32.81万张，持仓量增加7.41万张。其中，当月认沽持仓减持更多，次月认购则增持近5万张，远高于次月认沽的2.42万张。从当月持仓结构看，2.95至3.40虚值认购减持超6万张，而次月在认购虚值则明显增持。当月认沽实值减持而虚值增持不明显。整体看，当月虚值认购逐步移仓至次月，认沽实值减持，市场预期偏中性。

近期上证50指数宽幅振荡，隐含波动率波动加大。目前平值认购隐含波动率25.98%，认沽24.66%，跌幅分别为6.52%和15.12%。历史波动率从前期23%左右逐步上行至当前的28.52%，略高于平值期权隐含波动率。从当月合约波动率微笑曲线看，各执行价上波动率在25%至55%之间，认购高执行价波动率偏大，认购隐含波动率仍大于认沽。

综合来看，短期市场波动加大，做多波动率窗口或开启。A股表现相对抗跌，后期若下探2800一线投资者可择机试多。