橡胶早评：期现价差大幅收窄橡胶急跌后或有修复，空单宜逢低减仓

要闻：泰国政府将在本周四（5月16日）组织召开会议，商议限制出口事宜。根据三国橡胶理事会之前会议决议，泰国限制出口将在5月20日执行，此次泰国政府已通知相关天然橡胶生产工厂于周四开会讨论相关事宜，具体限制出口细节尚未确定。昨日国务院关税税则委员会宣布，6月1日起对美部分进口商品提高加征关税税率，全球股市大跌。

期货报价：沪胶主力1909报价11540（-270）；沪胶1905报价11310（-190）；东京期胶最新报价185.9（-1.4）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11400（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1695（-5），泰国STR20现货报价1485（-35）。泰国混合胶报价11550（-350），SCR5全乳胶-主力合约基差-140（365），泰国混合胶-主力合约基差10（115），STR20#外盘与内盘价差10（-5）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11300（0），丁苯（1502）山东11100（0）。全乳胶-顺丁价差100（0），全乳胶-丁苯（1502）300（0）。

原料价格：海南胶水12700（0），云南胶水10300（0），泰国合艾白片50.3（-0.5）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存42.9万吨（-0.11）；注册仓单42.2万吨（0.08）。半钢胎开工率68.21%（-3.55），全钢胎开工率69.38%（-5.2）。

持仓与技术分析：1909合约震荡下行，夜盘偏弱震荡。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD红柱缩小。成交量增加、持仓量减少，仓差-11270。前20名会员持仓，多单102647（-2914），空单137327（-3085），净多单38412（-5008），净空单73092（-5179）。周线维持底部震荡，重心持平，MACD绿柱缩小。

小结：橡胶昨日震荡下行，混合胶现货价格大幅下跌350元，混合胶与主力合约价差大幅缩小至10元，1-9价差缩小至955元。昨日受贸易战升级，商品集体走弱，橡胶震荡下行。套利盘获利减仓，净空单减少5179手，现货释放流动性，价格大幅下跌；夜盘空头减仓，价格小幅反弹。从盘面上看，海关事件基本反映，市场对于泰国出口限制较为谨慎，市场逐步转向由需求、宏观主动的逻辑中。轮胎开工率同比下滑，重卡、汽车销量走弱，4月社融数据下滑明显，M1回落2个百分点，均表明二季度经济面临进一步调整的压力，叠加中美贸易战的升级，对于盘面压力较大。近几日泰国降雨增多，胶水、白片价格边际走弱，且考虑今年价格同比增长、胶农割胶意愿较强，未来产量或释放，预计对盘面支撑作用边际走弱。综上，我们认为橡胶逐步转向弱需求的逻辑，但在产区短期供应偏紧且库存下降的支撑下，或表现为抵抗式下跌。在昨日情绪释放后，胶价或有修复，前期空单建议减仓，让利润落袋为安。