大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：榆林部分煤管票目前已提前用完，上游主产区供应仍旧紧张，港口价格弱势继续保持，cci内外价差持续收敛 偏多

2、基差：现货614，主力合约基差8.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存660万吨，环比减少0.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1586.6万吨，环比增加40.69万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数26.32天，环比增加0.67天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上游供应收紧，下游需求维持弱稳，港口询货继续保持清淡，上下游分歧严重 郑煤1909：600附近可逢低短多

铁矿石：

1、基本面:昨日港口现货价格随盘面小幅回落，全港成交138.8万吨，成交较好，系统风险下股市及商品市场大跌，铁矿自身基本面虽然不错，但短期缺乏上涨动力，钢厂利润下滑下也会打压钢厂采购热情,中性； 

2、基差：日照港PB粉现货676，折合盘面754.6，基差110.1，贴水率14.59%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格652，折盘面723.6，基差79.1，偏多；

3、库存：港口库存13330万吨，环比减少107万吨，较去年同期减少2546万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：市场宏观风险仍未解除，今日将公布城镇固定资产投资，房地产相关数据，当前原料上涨挤占钢厂利润，昨日钢坯下跌20元至3510元/吨，沪螺4020元/吨，钢材价格下跌可能倒逼铁矿价格调整。铁矿1909：650附近空，目标640，止损655. 

螺纹：

1、基本面：上周螺纹实际产量再次增长继续创新高，钢材供应压力加大。不过五月份总体限产政策较四月有所收紧，高炉开工率有所回落，预计本周继续产量将继续维持高位，需求方面本周下游需求小幅走弱，去库速度减缓，市场心态偏空商家以降价出货为主，预计五月份整体需求将缓慢下行；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4140.6，基差477.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存632.72万吨，环比减少2.72%，同比减少3.02%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格出现继续回调，各地现货跌幅有所加大，短期下游市场情绪较为恐慌，加上淡季预期，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议日内继续逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：近期受唐山限产不及预期等因素影响，热卷产量继续回升，供应压力继续存在，需求方面总体消费开始出现季节性走弱，库存环比略有增长，短期市场心态较为看空；偏空

2、基差：热卷现货价4000，基差405，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.72万吨，环比增加0.86%，同比减少3.76%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续破位下行，整体黑色系处于回调阶段，预计本周仍以震荡偏弱走势为主，但受原材料等因素影响不会出现大幅下滑，操作上建议日内逢高短空为主。

焦煤：

1、基本面：受焦炭涨价影响，部分地区焦煤价格继续小幅回调20-30元/吨，主焦市场需求偏好，贫瘦煤等配煤市场需求暂稳，焦企及贸易商采购积极性高；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差198；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存839.15万吨，港口库存382.5万吨，独立焦企库存769.50万吨，总体较上周增加5.47万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：下游焦炭市场已经处于偏强态势，煤矿后市心态偏乐观，部分主焦品种或将继续小幅上调，焦煤或将继续小幅上调。焦煤1909：轻仓逢低做多。

焦炭：

1、基本面：主流代表钢企接受第二轮100元提涨，市场心态较为乐观，唐山地区高炉限产情况不及预期，需求上升；偏多

2、基差：现货市场价2350，基差259；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存444.40万吨，港口库存453万吨，独立焦企56.97万吨，总体较上周减少8.34万吨；中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：市场整体呈现供、需两旺局面，预计短期焦炭现货市场偏强运行。焦炭1909：轻仓逢低做多。

2

---能化

PTA：

1、基本面：宏观风险担忧，下游和终端的需求负反馈传导，加之PTA高利润和高负荷，整体供需有走弱。偏空。

2、基差：现货6630，基差1070，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：PTA短线震荡偏弱运行为主。PTA1909:继续偏空操作为主，5450部分减持。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，随着煤制MEG装置检修，供应边际有所好转。但是港口库存依旧偏高和下游需求负反馈，打压价格。中性。

2、基差：现货4230，基差-207，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约136.1万吨，环比上期减少0.7万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：远月乙二醇升水，震荡偏弱为主。EG1909:继续偏空操作为主。

塑料 

1、 基本面：国际原油弱势震荡，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润下降，进口乙烯单体继续走弱，现货价格较上一交易日降，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率8%，LLDPE华北成交无，华东成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货7800，主力合约1909基差105，期货贴水1.3%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存99万吨，偏空；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1909短期弱势，日内逢高抛空操作； 

PP

1、 基本面：国际原油弱势震荡，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯降，现货价格较上一交易日稳，石化库存高，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率30%，均聚拉丝华东成交无，华南成交8550，偏空；

2、 基差： PP华东现货8405，主力合约1909基差268，期货贴水3.2%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存99万吨，偏空；

4、 盘面： 主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论：PP1909短期弱势，日内逢高抛空操作；

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空

2、 基差：17年全乳胶现货11400，基差-140，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 空单持有。

原油1906：

1.基本面：《纽约时报》称，若伊朗攻击美军或加速研发核武器，美国将调遣至多12万名美军前往中东地区；OPEC月报称，4月原油产量比上月减少3000桶/日，至3003.1万/日，原因是伊朗和减产协议，全球2019年原油需求增速维持在121万桶/日不变。预计2019年对OPEC的原油需求为平均3058万桶/日，较此前预期上涨28万桶/日；中性

2.基差：5月14日，阿曼原油现货价为70.46美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.57，基差-6.40元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至5月10日当周API原油库存增加860万桶，预期减少212.5万桶；美国至5月3日当周EIA库存预期增加121.5万桶，实际减少369.3万桶；库欣地区库存至5月3日当周增加82.1万桶，前值增加26.5万桶；截止至5月14日，上海原油库存为316.1万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月7日，CFTC主力持仓多减;截至5月7日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：中东局势部分升级，据传胡赛武装袭击沙特输油设施，地缘风险为油价支撑，但API库存大增，本周波动较大，长线多单持有，短线496-502小单逢高试空

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场震荡整理，局部坚挺运行，港口随期货报盘震荡偏弱，业者心态观望，山东早间开盘局部上调，下游补货一般，心态一般，华中地区稳中小涨，出货尚可、华北地区整体暂稳运行；西北地区甲醇市场坚挺运行，部分企业新价未出台，执行长约为主；中性

2、基差：现货2285，基差-89，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月9日，江苏甲醇库存在53.28万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月25日）下调7.02万吨，跌幅在5.67%，整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至80.93万吨，与上周四（4月25日）相比下降5.92万吨，跌幅在6.02%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：连续两日甲醇弱势下行，下游需求弱势叠加预期到港货物增加使得多头难以招架，但空方下方利润有限，长线多单2370以下小幅增持，短线2350-2400区间小单逢低试多 

纸浆：

1、基本面：国内纸浆库存仍处高位但正逐步去化，下游消费依旧偏弱，纸制品利润率整体不佳，各环节对未来预期不乐观；偏空

2、基差：5月14日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5125元/吨，SP1909夜盘收盘价为4986元/吨，基差为139元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，4月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158.786万吨，较3月下旬减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：贸易商主动去库叠加国内纸浆消费整体偏弱，在需求无明显改善背景下，浆价预计震荡偏弱为主。SP1909：空单持有

燃料油：

1、基本面：地缘政治因素或导致中东出口至亚洲燃料油收缩，BDI指数处相对高位，燃料油需求或逐步恢复；偏多

2、基差：5月13日舟山保税燃料油为432美元/吨，FU1909夜盘收盘价2827元/吨，基差为116.11元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月8日当周，新加坡燃料油库存为407.69万吨，较上周增加12.38%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：受需求增加而供应收紧的预期影响，新加坡高硫燃料油市场有所复苏。FU1909：多单减持

PVC：

1、基本面：昨日电石市场采购价陆续下调，或是推出了跟降计划。PVC企业陆续有检修现象，电石需求下降，其余无检修计划企业电石到货量增多，所以价格陆续跟降。中性。

2、基差：现货6990，基差135，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少2.73%至35.6万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：多单离场。

沥青： 

1、基本面：上周东北、山东、华南、西南云贵及川渝地区沥青价格上涨10-165元/吨，其他地区价格稳定。其中东北地区虽然道路沥青需求清淡，但焦化及调船燃需求支撑主力炼厂库存低位，沥青价格上调。华东、华南及西南地区炼厂整体库存上涨，但部分炼厂库存较低，沥青价格推涨。山东地区终端需求清淡，但加工马瑞油成本攀升，沥青价格以稳为主。整体看，近期南北市场终端需求释放缓慢，大部分炼厂库存上涨，但库存仍在中等略低水平，短期沥青价格将继续持稳。中性。

2、基差：现货3545，基差135，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为39%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：逢高轻仓抛空。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆低位回升，美豆播种进程低于预期和消息面刺激豆类反弹，短期低位震荡。国内豆粕震荡回升，表现强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但巴西大豆到港旺季到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2644，基差-113，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存59.07吨，上周65.76万吨，环比减少10.17%，去年同期120.74万吨，同比减少51.07%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期技术性反弹，预计800关口附近震荡；国内豆粕低位震荡回升，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和消息面变化。

豆粕M1909：短期2700下方震荡偏强，短线交易。期权买入宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2230，基差-31，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存3.12万吨，上周3.67万吨，环比减少15%，去年同期10.7万吨，同比减少70.84%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM909：短期2250上方震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆低位回升，美豆播种进程低于预期和消息面刺激豆类反弹，短期低位震荡。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回升，受消息面刺激，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-116，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存470.2万吨，上周425.66万吨，环比增加10.46%，去年同期491.1万吨，同比减少4.25%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡偏弱延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3500附近震荡偏强，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：巴西中南部4月产糖137.5万吨，同比下降38.9%。印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月30日产糖1456万吨，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1068.15万吨；全国累计销糖576.94万吨；销糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5320，基差232（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底18/19榨季工业库存491.2万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。近期广西部分地区干旱，可能会有减产炒作，价格继续在5000-5200区间震荡。

棉花：

1、基本面：5月14日国储拍卖成交76.46%，成交均价13443元/吨，折3128价格14838元/吨。中国农业部5月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。3月进口棉花15万吨，同比增加40%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15323，基差1503（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度5月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：轮储100万吨，增发80万吨，近期政策偏空。棉花两天连续冲击跌停，价格回落到14000下方，恐慌情绪得到释放，目前价格较为合理，建议中线多单分批介入。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加14.4%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5100，基差-274，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月10日豆油商业库存140万吨，前值140万吨，环比+0万吨，同比+6.67% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，马盘大幅下跌，等待反弹信号出现。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加14.4%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4230，基差-144，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月10日棕榈油港口库存83万吨，前值78万吨，环比+5万吨，同比+16.52% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，并且Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再次增加了去库压力，马盘大幅下跌，外围影响棕榈油最弱，等待反弹信号出现。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加14.4%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7080，基差79，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月10日菜籽油商业库存43万吨，前值40万吨，环比+3万吨，同比+44.39%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，多空交替，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕首次去库低300万吨，后续印尼B20计划及马来B10计划，对近月出口利多，但实际出口不及预期，马盘大幅下跌，等待反弹信号出现。近日中加方面，孟晚舟听证会传言推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货47480，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：5月14日LME铜库存减5100吨至198650吨，上期所铜库存较上周减17422吨至194208吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜大幅下跌以后，有望短暂企稳，沪铜1907:低位试多。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14230，基差40，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减20545吨至601362吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1907：多单持有。 

沪锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21110，基差+40；中性。

3、库存：5月14日LME锌库存较上日减少75吨至105325吨，5月14上期所锌库存仓单较上日减少1180吨至35666吨，偏多。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：空单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢库存来看下游消费依然不佳，后期可能会减产检修，对镍铁影响较大。纯镍自身进口窗口打开，进口利润较好，库存明显有所回升，但需求没有增加，略显偏空。偏空

2、基差：现货98250，基差2600，偏多，俄镍96875，基差1225，偏多。

3、库存：LME库存168744，-474，上交所仓单8229，+35，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1907：宽幅震荡运行，关注97000一线压力。

黄金

1、基本面：美股大反弹收复上日约一半失地，大豆等美农产品期货大涨，沙特关键油气设施遭袭，油价涨超1.2%；特朗普积极言论的影响，市场担忧迅速降低，美债下跌；特朗普再呼吁美联储施加宽松刺激，以“匹配”中国做法，但美联储官员继续表示保持耐心；中东局势紧张和意大利财政问题的担忧推高美元；中性

2、基差：黄金期货292.75，现货288.64，基差-4.11，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：积极消息影响，避险情绪有所消退，美元上涨，美债下跌； COMEX金下跌至1300以下，黄金期货未平仓合周一创下近三年最大升幅，达到7周多以来的最高水平。人民币维持低位，沪金小幅回落至292；消息面影响减弱，黄金投资热情较高，今日中美经济数据扎推公布，料将有所回落，消息影响有所减弱，金价继续大幅上行的空间有限。沪金1912：290-294区间操作。

白银

1、基本面：美股大反弹收复上日约一半失地，大豆等美农产品期货大涨，沙特关键油气设施遭袭，油价涨超1.2%；特朗普积极言论的影响，市场担忧迅速降低，美债下跌；特朗普再呼吁美联储施加宽松刺激，以“匹配”中国做法，但美联储官员继续表示保持耐心；中东局势紧张和意大利财政问题的担忧推高美元；中性

2、基差：白银期货3628，现货3551，基差-77，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1088616千克，减少590千克；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：积极消息影响，避险情绪有所消退，美元上涨，美债下跌；COMEX银继续小幅震荡，沪银仍在高位小幅震荡，人民币将继续贬值，但银价上行空间有限。沪银1912：3580-3650区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中国央行增量续作2000亿元MLF，利率不变；隔夜欧美股市反弹，昨日两市缩量下跌，市场热点减少；中性

2、资金：两融9382亿元，减少32亿元，沪深港股通净流出109亿元；偏空

3、基差：IF1905贴水6.55点，IH1905贴水3.33点， IC1905贴水26.81点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：受到内外因素影响，A股破位下跌，外资连续净流出，两融减少，海外市场下跌后有所反弹，短期指数有望企稳。期指：震荡思路操作，逢低轻仓试多。

国债：

1、基本面：今年4月份民营企业发行债券规模达661亿元，环比增长10%；当月民企发债净融资规模159亿元，实现2019年以来的首次转正。

2、资金面：央行周二开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，比当日到期量多440亿元，此外周二不开展逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.005，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1812，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.15，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，相等。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：多单继续持有