3月中旬在干旱的炒作之下，菜籽油期货出现了两天的“大红”行情，期价逼近8200元/吨一线，之后随即又恢复了平静。从K线图上来看，目前菜籽油横盘整理数日，在8200附近。笔者认为这与豆棕两兄弟不跟盘上涨的因素之外，也反应了当前菜籽油的市场情况。但从中长期来看，笔者认为在成本支撑之下菜籽油易涨难跌，而当前横盘整理或是蓄势等待行情启动，但若出现利空期价重心下移将会带来买入套期保值的机会。

强势粕价抑制油价上涨
 
　　随着天气转暖，国内部分地区已逐步启动了新一年的水产养殖。而在国内菜粕需求旺季到来之际，国内多数地区无充裕的菜粕供饲料企业采购。一方面，国产菜粕库存较低。2009年国内实行了油菜籽收储政策，代收储企业在将菜籽加工完毕之后，即将菜籽油转交给国储系统，油厂自行处理菜粕。另一方面，检验检疫制度限制了油菜籽进口。自去年施行油菜籽进口检验检疫制度后，油菜籽进口管理效果已得到了显现。从海关公布的数据来看，近三个月油菜籽进口量大幅下滑。从市场了解的情况来看，现货市场菜粕库存较低。面对日益紧俏的菜粕市场，在3月初期油厂寄希望于进口油菜籽。然而3月中旬一批进口油菜籽在检验检疫制度实施后首次试水江苏未能通过，表明了国家对进口油菜籽的坚定立场。据市场人士分析，未来6个月国内将停止进口油菜籽，2010年国内油菜籽进口将减少四成。随着水产养殖启动，目前国内菜粕已全面进入供应紧张的状态。节后现货市场菜粕价格一路走高，目前产区价格已至2400元/吨，预计后期价格还有上抬的空间。油粕价格向来都是呈“跷跷板”的关系，当菜粕价格保持强势的时候菜籽油价格就会受到抑制。
 
　　成本抬升菜籽油易涨难跌
 
　　首先，陈菜籽油成本高企。按照2009年1.85元/斤收储价格和0.1元/斤的补贴，油厂加工菜籽油的成本在8000元/吨，成为菜籽油的底部支撑。而未获得国家补贴的中储系统的菜籽油加工成本高过8500元/吨。按照国家顺价销售原则，目前市场价格国家放储的概率不大，起码在8500元/吨下方不会不规模的进行。其次，进口方面。从现货市场了解，目前进口菜籽油运至湖北宜昌地区的成本价在7900元/吨左右。在现货市场成交不旺的情况下，国内大型油脂企业在8200元/吨上方进行套期保值锁定利润。再次，收储价格预期增加。从今年农业政策动向来看，国家相关部门已宣布对稻谷和小麦主产区实行最低收购价，并大幅提高了最低收购价格。如果从农民种植收益来看，最低收购价不均衡很可能会改变农民种植意向。因此，在小麦、稻谷的最低收购价提高的情况下，国家也有可能调高油菜籽的最低收储价格。从种植成本提高的角度考虑，笔者也倾向于今年收储价格会有所提高。据我们在湖北主产区的调研了解，市场预期今年的托市收购价在1.95-2.00元/斤。若最低收购价进一步提高，这在一定程度上抬升新季菜籽油的成本，增强市场对后期菜籽油的信心。
 
　　从近期盘面走势来看，包括菜籽油在内的油脂市场横盘整理缺乏明确的方向指引。美豆种植意向报告公布日益临近，目前机构预测数据增减分歧较大，而国内关于干旱是否引发油菜籽产量减少的争论也是目前市场谨慎的主要原因。若周三晚间公布的面积报告如市场预期大幅增加，那么将会给油脂市场带来利空，包括菜籽油在内的油脂期价中心将会下移，这也将会给菜籽油市场带来套期保值的机会。