沪铜短期基本面仍有支撑，沪铝冲高后回落

铜

行业要闻： 

1. 【奥尤陶勒盖铜金矿项目虽竖井延期 但进展顺利】蒙古奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)矿场在2019年开局强劲，露天铜矿的铜和金产量强劲增长，使总部位于温哥华的绿松石山(Turquoise Hill)处于有利地位，能够满足该公司今年的生产预期。今年头三个月，奥尤陶勒盖矿的铜产量为45,800吨，黄金产量为12万盎司，而去年同期的铜产量为38,800吨，黄金产量为4.2万盎司。

2. 【KGHM：预计2019年Sierra Gorda铜矿产量高于计划产量】波兰矿商KGHM副总裁Pawel Gruza周四表示，公司今年Sierra Gorda铜矿的产量预计高于预期，同时资本支出维持在目标位之下。

库存变动：LME库存19.05万吨（-0.11），上期所库存18.79万吨（-0.63），上海保税区万吨55.8万吨（-2.1）。

小结：沪铜周五日内回落，夜间拉升后震荡，主力合约收于47800。国内电解铜仍在去库周期中，源于精炼铜集中检修叠加消费旺季，基本面短期偏强下沪铜价格仍有支撑。但从长期来看，检修结束后新产能的释放体现将更为明显，消费年内整体无亮点，铜价无走牛的背景。因而长期我们对铜维持偏空思路，做空CU1907C52000的策略可继续持有，累计收益率2.40%，随着1908逐渐活跃，可选择做空CU1908C50000，入场点建议设于400之上。

铝

行业要闻：

1. 【加拿大和美国就取消钢铝关税达成协议】加拿大和美国就取消钢铝关税达成协议，双方同意在两天内取消已经持续了一年的关税争端；根据加拿大全球事务部(外交部)发表的加美联合声明，两国同意，美国在48小时内取消对加拿大钢铝制品的惩罚性关税，加方同时取消相应的报复措施；此外，美方中止所有根据美国贸易扩张法案232条款在世界贸易组织内发起的针对加拿大的诉讼，加拿大同样中止相关诉讼

2. 【生产禁令解除一半 Alunorte年产620万吨氧化铝厂或能全面复产】外电5月16日消息，挪威金属制造商海德鲁(NorskHydro)周四表示，巴西一家联邦法院解除对该公司旗下一家关键冶炼厂Alunorte的两项生产禁令之一，该厂全面恢复生产的可能性增加。海德鲁在一份声明中称，“根据周三的民事诉讼，巴西贝伦联邦法院解除对Alunorte氧化铝厂的生产禁令。但该厂在一类似的刑事诉讼中仍受同一法院的生产禁令限制。”公司称，“Alunorte厂将继续以50%的产能生产，直到生产禁令解除为止。”

库存变动：LME库存123.99（-0.48）万吨，铝锭社会库存135.7万吨（-1.6），铝棒库存9.8万吨（0.1），铝锭出库量15.1万吨（2.4）。

小结：沪铝周五日内夜盘持续回落，主力合约收于14280。氧化铝价格仍在上行通道中，但目前停产暂未扩散到山西地区其他氧化铝企业，国内新增产能正在按计划投放，海外海德鲁生产禁令被解除1项，海外价格维持低位，整体来看氧化铝未来难有实质性短缺。且电解铝产能维持缓慢增长，对氧化铝需求拉动有限。因而虽然国内氧化铝价格短期仍有上行空间，但对于电解铝价格传导有限，周五价格的回落验证先前我们对于价格顶部的预测，前期空单可以继续持有，鉴于目前电解铝基本面仍然偏强，铝价回落空间亦有限，主力合约或回落至万四附近震荡。