铝

国内氧化铝价格受环保减产提振，氧化铝库存持续回落，电解铝成本端止跌企稳，消费端逐渐好转，铝锭库存下降明显，对铝价起到提振，预计沪铝震荡偏强，关注14000元/吨支撑，盈利多单谨慎持有。

少量多单持有

锌

近期LME精锌库存连续回升，同时国内主要炼厂复产进度快于市场预期，精锌供应有望持续回升，建议沪锌空单持有，关注境内外库存变动

沪锌空单持有，关注境内外库存变动

镍

供应端，印尼金川首台转炉投产，镍铁供应继续增加，需求端，钢厂挺价令不锈钢价格持稳，但需求低迷及库存高企料将拖累不锈钢价格，建议逢高试空。

建议逢高试空

黄金

欧美经济总体稳健，美元指数宽幅震荡。美联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。中美经贸磋商受阻，中美双方均强硬行动，局势有升级风险。美股大跌后反弹，金价避险特性回落。当前金价随风险情绪波动，建议投资者保持观望。

建议投资者保持观望

钢铁

供需两旺格局维持，本周库存数据继续表现好于预期，中长期来看，地产需求依旧保持强劲，我们对二季度地产需求依然较为乐观。受原料大涨影响，盘面钢厂利润已经偏低，成材易涨难跌，长线交易者逢低布局多单头寸。

成材易涨难跌，长线交易者逢低布局多单头寸

铁矿石

Vale上周确认GONGO SOCO溃坝风险事件，引发市场担忧，GONGO SOCO自16年起就已经停产，相关溃坝风险对产量的直接影响不大，但不排除间接影响。眼下看矿石高需求延续的确定性高于成材，且近期人民币贬值幅度较大支撑矿石进口价，矿石库存易去难起。短期矿石有回落风险，但中长期依然建议逢低买入铁矿。

短期矿石有回落风险，但中长期依然建议逢低买入铁矿

焦炭

焦企利润好转，主动减产意愿有限，短期焦炭供应仍处高位，不过本周焦化行业的环保情况成为市场关注重点，生态环境部点名山西焦化行业环保、去产能存在问题，地方多次召开会议讨论，后期环保将逐渐趋紧；钢厂高炉继续复产，钢厂内焦炭库存水平下降，补库需求边际增强，虽然唐山等地的非采暖季限产情况仍不明朗，市场普遍反映限产执行情况不及预期，支撑焦炭需求。港口货大量被期现套利盘锁定，短期无法转化为有效供给，因此钢厂-焦化链短期仍将主导焦炭市场价格行情，从近期钢厂、焦企库存持续下降的情况看，焦企仍有提涨的底气，港口市场小幅跟涨，准一仓单目前2220～2250，随着盘面上涨，低价资源消失，三轮涨价预期兑现，但山西焦化行业或发生较大变化，短期不建议做空J09。

短期不建议做空J09

焦煤

供应方面，国内煤矿供应整体稳定，蒙古煤供应近期受车队罢工影响，通关车辆回落至700-800车；需求方面，下游焦企开工率维持在80%附近，但由于山西地区或面临限产，焦企并未加大补库力度。现货市场行情较好，山西主流市场煤价继续上调。若后市焦企出现限产，那么焦企利润将保证焦煤价格至少维持在当前位置，中长期偏多对待。

中长期偏多对待

动力煤

铁路调度逐渐恢复，港口库存压力继续增大，而且重点电和六大电厂的库存均持续回升至同期高位，煤价短期将承压。供给端扰动有限，需求端表现不佳。ZC1909剩余空单继续持有。

ZC1909剩余空单继续持有

天胶

泰南迎来降雨，不过泰北以及国内产区降雨仍偏低，混合胶关税事件暂未落定，基差走强不过成交转差，建议RU09暂时观望。

建议RU09暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

目前中美两国关系持续升温，受此影响，豆粕内强外弱格局或将重新形成。从时间窗口来讲，现为南美大豆上市阶段，供应暂充裕，而油厂压榨利润受益于豆粕上涨持续抬升，猪瘟疫情不断发酵影响饲料需求，豆粕远月基差近期虽略有走高，但仍处于低位。整体而言，短期国内豆粕受情绪影响出现大幅上涨，但继续上行的压力较大

暂观望

豆油/棕榈油/菜油

从基本面来看，油脂供应压力仍大，基差维持弱势，整体偏弱运行，菜油相对偏强，目前盘面价格接近欧盟非转菜油进口成本，短期存在一定的压力，不过菜籽供应问题仍未得到实质性解决，5月之后暂无菜籽到港预报，菜油易涨难跌，关注政策端的变化

oi09多单持有

玉米/玉米淀粉

目前基层余粮早已见底，玉米的供求关系发生改变，现价稳中走强。5月14日下午，临储玉米抛售消息终于落地，将在5月23日启动国家临储玉米竞价销售，首次投放数量400万吨，提价200元/吨，拍卖时间较历年晚一个月左右。受此影响，多家企业上调玉米收购价格，已超过一元价位；临储的后续通告偏中性，稳住了玉米的价格。非洲猪瘟5月后逐渐平稳，热度下降。中美贸易磋商突发波折，玉米进口的可能性进一步下行，影响了人们的心理预期。两大利空因素的热度放缓减轻了玉米上方的压力，此外，第三季度若贪夜蛾治理不力，扩散至北方，则玉米价格会进一步抬升。目前玉米偏强运行，预计仍有上涨空间。

玉米偏强运行，09合约上方关注2010压力位

鸡蛋

目前鸡蛋现价上涨幅度减缓，或将迎来拐点，无法对09合约起到拉升期价的作用。目前，养殖户对市场充满信心，积极补栏，芝华数据显示2019年3月在产蛋鸡存栏量为10.54亿只，环比增加2.41%，同比减少2.31%，鸡蛋的后期供应将增大。五月鸡蛋市场将步入淡季，蛋价将回落，但非洲猪瘟或对鸡蛋产生影响。目前生猪价格在较高位置，略有回调，若在三四季度迎来价格大幅上涨的拐点，或拉升鸡蛋期价，因此1909合约存在炒作机会，目前偏弱运行，需关注资金动向。

鸡蛋短期震荡运行，关注资金动向，1909合约关注上方4350压力位

白糖

UNICA称中国同意在2019年5月保障措施关税到期后不再延长征收期限，关注官方公布的消息以及具体时间点，如果消息属实，取消保障措施关税后巴西配额成本将下降至4400元/吨。云南仅剩3家糖厂仍在开榨，甘蔗糖压榨基本结束，目前已进入去库存阶段。近期云南干旱情况较为严重，或影响新年度产量，关注天气变化。SR005偏空操作为主，关注官方对保障措施税的通知，谨慎投资者暂观望。

SR005偏空操作为主，关注官方对保障措施税的通知，谨慎投资者暂观望

棉花、棉纱

国内方面，市场对中美贸易争端悲观情绪有所缓解，但忧虑犹存，关注贸易磋商进展。储备棉轮出第三周的销售底价为13893元/吨，较前一周下调579元/吨，储备棉成交价格偏低，将进一步压制郑棉上方空间。进口量增加叠加国储棉轮出量，本年度棉花供应量充裕，然而下游订单不足、需求不佳。近期新疆大风和霜冻天气对棉花等作物产生不利影响，或损及新年度的棉花产量。基本面不佳，储备棉成交价偏低，CF909短空为主。

CF909短空为主

苹果

近期苹果现货价格仍在走高，远近月合约整体走强，市场对于远月合约的开秤价预期有所抬升，新季合约ap10稳中走强。目前苹果价格上涨主要受极端性天气影响，且适逢季节性冲击，苹果价格难以保持在高位。预计本年度苹果的供应将恢复正常，将限制新季合约上行空间。

ap10关注上方10200压力位，建议暂观望

原油/燃料油

OPEC未就增产做出决定，并将减产会议从6月延长至7月初，减产时间延长，油价高位震荡为主，建议暂时观望

建议暂时观望

PTA

成本端PX利润已压缩至成本线，下行空间或有限，供需结构来看，本周PTA开工仍有回升预期，聚酯负荷下行令TA库存去化放缓，当下供需驱动仍不乐观，短期TA上行动力不足。

短期TA上行动力不足

沥青

沥青利润亏损令炼厂挺价意愿强烈，且6月马瑞油贴水仍将维持高位，沥青成本端支撑较强，但6月之前沥青需求仍维持季节性淡季，短期沥青维持震荡思路，中长期来看，在成本端支撑维持以及基建预期下，沥青仍可作为多头配置。

沥青仍可作为多头配置

LLDPE、PP

PE端，生产利润大幅压缩，进口窗口关闭，计划外检修增加，L建议空单离场；PP端，利润中性，产能压力仍存，估值中性，建议PP空单底仓持有

L建议空单离场, PP空单底仓持有

纸浆

当前宏观经济数据不及预期，贸易战升温使得经济前景预期变差，在宏观背景下，纸浆需求端表现较差；另外，纸浆外盘价格大幅下跌，内盘现货价格也持续下跌，纸浆基本面整体较弱。建议SP09剩余空单可继续持有。

建议SP09剩余空单可继续持有

玻璃

沙河地区厂家出库情况尚可，大部分厂家基本能够实现产销平衡，仅有部分大型厂家出库八成左右。沙河地区采购的纯碱价格从月初开始上涨50元。华南地区某生产企业在马来西亚生产的玻璃运输到广东2万吨的海运船已经到港，正在卸货。造成华南地区市场价格出现回落。玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业出库情况一般，市场信心平平。短线操作

短线操作

甲醇

短期甲醇市场延续反弹势头，西北主产区本周新价走强，对市场支撑明显，港口方面，受烯烃装置投产预期支撑，亦偏强走势，但仍需关注前期检修装置重启带来的供应增量对市场的影响，操作上建议甲醇多单谨慎持有。

操作上建议甲醇多单谨慎持有

乙二醇

高库存下MEG无大涨驱动，维持空头思路不变。

维持空头思路

股指

继续关注贸易摩擦对风险偏好的影响，A股纳入富时罗素第一阶段第一步名单将在本月24日确认带来资金流入预期，指数延续调整，建议暂观望

建议暂观望

国债

央行明确5月初宣布的对中小银行定向降准将分三次实施，期债等待做空机会。风险为中美贸易摩擦再升级和5月经济数据不及预期。供参考

期债等待做空机会