今年5月，来自20个国家的1000多名矿商、钢铁生产商、经销商、代理商、航运商、分析人士以及行业专家齐聚新加坡，参加第7届“新加坡铁矿石周”。

图片来源：新交所

以下是本次活动的十大焦点。

矿商面临多重挑战：各类风险及不断上升的技术成本

英美资源集团前首席执行官辛西娅•卡罗尔（Cynthia Carroll）表示，采矿业正面临着前所未有的挑战。由于中国正在收紧环境法规，所以尽管废钢在二级市场得到了更多的消耗，中国仍将持续需要更高品位的矿石。卡罗尔还表示，铁矿石价格可能会随时间推移从95美元/吨回落至65美元/吨左右，但供应冲击、日益严格的采矿法和环境监管政策可能会持续推高铁矿石价格。

普氏能源资讯亚洲金属定价总监朱利安•霍尔（JulienHall）补充说，预计实体大宗商品交易的各个方面都将实现数字化，区块链的普及或许能降低成本、减少文书工作并提高铁矿石交易透明度。

“波动性回归”

铁矿石市场价格因受供应侧冲击而上涨近50%

在2018年的大部分时间里，铁矿石价格一直受适量供应与稳定需求的影响，在每吨64-74美元的小范围内徘徊。然而1月25日，巴西铁矿石巨头淡水河谷的一处铁矿大坝出现坍塌，使铁矿石出口减少了5000万吨—占全球供应的2%。受这一冲击的影响，加上巴西和西澳大利亚在2019年第一季度发生的天气事件，铁矿石价格持续走高。铁矿石衍生品的短期波动幅度已飙升至40%，达到2017年年中以来的最高水平。经销商和钢铁制造商们不得不及时止损，或在2019年剩余时间内对自己重新定位，以适应更高的价格环境。

矿商在经历长时间低迷后受到价格上涨的鼓舞

新加坡交易所主席柯宗盛（Kwa Chong Seng）指出，尽管受贸易摩擦不确定性以及亚洲大选季期间经济增长放缓的影响，铁矿石供应商已经恢复了乐观情绪。尤其是澳元和货运疲软、铁矿石价格居高不下以及巴西相关法规增加等因素正在为澳大利亚矿商创造机会。即使在钢铁需求下降的情况下，矿商们仍认为炼钢原材料价格将保持在高位。

力拓集团铁矿石销售和营销副总裁西蒙•法瑞（Simon Farry）表示，力拓等主要矿商的销售反应更为灵活，减少低品位铁矿石供应，运用一篮子指数进行销售，同时为客户提供更多选择。

中国短期钢材价格、利润率及需求均出现意外上涨

长期和短期信号的相互矛盾，给分析人士解读今年中国铁矿石需求和钢铁产量增加了难度。一方面，中国2019年一季度的钢铁产量为2.31亿吨，较2018年增长了10%，是有史以来第一季度的最高记录。

与此同时，作为地方政府和企业信贷的一种可得途径，中国的金属需求在第一季度得到了国家批准的强劲信贷注入，较去年增长了40%。随着房价的上涨和对中国6.4%GDP增长的强力预测，分析人士预计中国的铁矿石需求将受到经济刺激的提振。一部分人认为，如果中国政府在“一带一路”倡议下继续推行减税、发行基础设施债券、建设钢铁密集型港口、高速公路和铁路，则钢铁需求、价格和利润率都将得到提升。

美国关税、中国蓝天保卫战环保政策、新增产能长期给钢铁行业造成压力

同时，钢铁行业的长期前景却远非乐观。中美在关税方面再度产生摩擦可能会影响全球经济增长。分析人士认为，虽然贸易摩擦打击了中国消费者的信心，但它不会对中国钢铁行业产生直接影响。中国钢铁工业协会表示，中国的钢铁需求不太可能维持在第一季度的水平，并认为中国的经济结构调整将导致钢铁需求的下降。

而其他分析人士则更进一步指出，中国面临着宏观和地缘政治的交叉风险，例如债务累积、人口老龄化以及矿业、钢铁等重工业面临的环境压力等。市场人士预计，北京的污染控制措施将逐年严格，未来几个月将采取防雾霾措施，从而导致钢材供不应求。

向品质的转变促使新交所承接含铁量65%的高品位铁矿石期货合约

中国目前已将蓝天保卫战的重点从此前的燃煤电厂转向了钢铁行业。中国不断提高的环境标准推动了对高品位铁矿石的需求增加，进而对进口焦煤的需求减少，以及对高品位矿石套期保值工具的需求增加。

新加坡交易所新推出的含铁量65%高品位铁矿石期货合约已有50个市场参与者，交易量达500万吨。含铁量在65-62%的铁矿石之间的价差交易已成为炼钢厂保证金对冲的有效手段。英美资源集团市场部分析经理SiddarthAggarwal补充说，铁矿石质量差异现在有不同的驱动因素，使得含铁量65%的铁矿期货合同成为一种有价值的工具。同时，中国大连商品交易所驻新加坡首席代表李宁表示，中国大连商品交易所正在探索更多面向国际参与者的铁矿石选择、更多保税交货点和更多可交付的铁矿石等级。

目前炼焦煤价格将维持在200美元/吨

自1月底以来，澳大利亚优质硬冶金（炼焦）煤炭离岸价一直保持在约每吨200美元以上，且有望维持这一水平，为成本低于150美元/吨的矿商带来可观的利润率。从供应方面看，澳大利亚矿业自年初以来一直举步维艰，产量仍低于飓风黛比发生前（飓风黛比发生于2017年3月）。随着全球对“脏”燃煤投资的减少，以及对焦煤投资的连续减少，澳大利亚对优质硬焦煤的垄断可能会持续存在，从而使行业容易受到集中供应链冲击的影响。

中国国内焦煤产量4年来并没有实现增长，而需求却在攀增，因此进口同比增长35%。南亚煤炭进口需求预计也将增加。然而中国增加使用废金属代替高炉法进行钢铁生产的政策成为焦煤需求量增长的桎梏。如果中国政府提前推进这一计划，焦煤需求将迅速下降。因此，预计未来几年焦煤价格将出现波动，而风险管理至关重要。

新交所考虑钢铁衍生品的第三次上市

新交所大宗商品衍生品主管William Chin表示，新交所正考虑钢铁衍生品的第三次上市。此次上市将创建一个“虚拟钢铁厂”，以帮助投资者获得参与中国市场活动的机会。他在接受路透社采访时表示，市场高度分散，但钢铁是一种非常大的产品。我们希望能够利用我们目前对原材料的参与，开始交易钢铁衍生品。”

鉴于新交所已经提供铁矿石、煤炭及货运产品，新上市产品将首次通过新交所这一单一平台获得钢铁行业的关键投入和产出。William Chin表示，拟议中的上市计划预计将吸引来自钢铁行业以外的投资者，这些投资者希望在中国更广泛的建筑、制造和环境清洁行业中获得投资机会。他补充到，“很明显，中国的长期计划是要有干净的空气，蓝天…因此，废钢将成为中国钢铁生产的基本原料来源。”

中国废钢市场的历史结构演变与印度崛起

中天钢铁集团有限公司副总裁周国全解释称，使用废铁作为生产原料是中国减轻环境负担和钢铁生产过剩的方式之一。中国更高效的转炉已经能够使用30%至40%的废钢来炼钢，不过废钢价格较高，只要利润率良好，中国钢铁出口顺差只是一种短期战术。

随着印度的取缔，中国很快将不再是钢铁增长的驱动力。但印度钢铁资讯研究和出版机构SteelMint数据显示，印度的粗钢产量只有1.065亿吨，即使以5%的速度增长，也无法轻松填补与中国的差距。

国际海事组织2020年低硫令将进一步对干散货航运施压

从巴西运往亚洲的铁矿石产量出现损失以及中国反复出现的猪流感疫情使干散货货运市场遭受双重打击。3月，在巴西-中国C3航线上，货运价格下降了40%，至11.40美元/湿吨，预计第二季度价格将“正常化”，但无法保证来自巴西的基本货物供应量。对于船东来说，这造成了一个艰难的局面，包括好望角型油轮在内的许多船舶类别供过于求和需求不足。

FIS商业主管Tom Lloyd Hughes表示，好望角型和巴拿马型船舶远期运费合约(FFAs) 30天的剧烈波动吸引了新的机构投资者，其波动幅度远大于大宗商品或股票。干散货大宗商品和航运市场参与者还预计国际海事组织（IMO）从2020年起削减船用燃料油含硫量这一十年一次的风险事件。国际海事组织的规定还承诺提高干散货货船全球载运矿石、煤炭和钢材的燃油价格。新加坡海事及港务局在Tradewinds船东论坛上警告称，使用不符合IMO 2020标准的燃料抵达新加坡的非洗涤设备船舶，必须进行成本高昂的IMO 2020标准燃料更换才能获准离开港口。

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