大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：受限产不及预期影响，本周螺纹实际产量再次增长继续创新高，钢材供应压力继续存在，需求方面本周去库速度较上周略有减缓，不过由于房地产开工数据亮眼，淡季预期迟迟未兑现；中性

2、基差：螺纹现货折算价4233.3，基差352.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存569.83万吨，环比减少4.66%，同比增加0.69%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位小幅下跌，各地现货价格小幅回落，不过钢坯价格继续上调，下游商家情绪预期有所转强，短期成交量回升，不过在本大涨之后，基差大幅修复，上方压力较大，操作上不建议追多，高位区间操作为主。

热卷：

1、基本面：近期受唐山限产不及预期等因素影响，热卷产量继续回升，供应压力继续存在，需求方面总体消费开始出现季节性走弱，不过上周库存继续下降，市场心态有所好转；中性

2、基差：热卷现货价4010，基差285，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存202.56万吨，环比减少0.92%，同比增加0.87%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续回落，现货亦有所下跌，由于目前下游需求表现不佳，上涨主要系上游原材料驱动，预计继续上涨概率不大，以震荡为主，操作上建议日内区间操作为主。

铁矿石：

1、基本面: 昨日现货市场价格仍小幅上涨，成交量150万吨，成交尚可，远期美元货成交升温，普氏下跌1.15至102.45美元，人民币汇率暂稳，钢材价格高位震荡，成交下滑，铁矿及钢材整体成交料不如上周，盘面受系统性风险影响高位震荡，涨势较前期趋缓，目前未形成明显的顶部形态，中性； 

2、基差：日照港PB粉现货735，折合盘面819.4，基差90.9，贴水率11.09%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格713，折盘面789.2，基差60.7，贴水率7.69%，偏多；

3、库存：港口库存12767万吨，环比减少440万吨，较去年同期减少3122万吨，64家样本钢厂库存上升118万吨，库存有向钢厂转移因素，中性；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：系统性风险加大情况下，铁矿价格高位风险加大，钢厂6月面临着检修及环保限产影响，边际上日耗有下降可能，钢厂前期进行过一轮补库后库存情况尚可，下周到港开始回升，市场仍显强势，主要原因还是供给减少及需求稳定的预期影响，我们认为当前价格已经包含了供给实际减少带来的影响，因此不建议追高。铁矿1909：日内交易参考710-730区间操作。

焦煤：

1、基本面：受焦炭涨价影响，部分地区焦煤价格继续小幅回调20-30元/吨，主焦市场需求偏好，贫瘦煤等配煤市场需求暂稳，焦企及贸易商采购积极性高；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差143；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存848.26万吨，港口库存466万吨，独立焦企库存788.50万吨，总体较上周增加65.84万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：在焦炭上涨、需求旺盛支撑下，煤矿订单、出货状况良好，精煤库存处在较低水平，短期焦煤价格或将跟随焦炭继续上涨。焦煤1909：多单持有。

焦炭：

1、基本面：整体呈现供需两旺状态，市场整体情绪稳中向好。焦企库存维持低位，下游钢厂焦炭库存增加并不明显，采购需求相对较好；偏多

2、基差：现货市场价2400，基差136；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存440.26万吨，港口库存464.5万吨，独立焦企46.54万吨，总体较上周减少10.23万吨；中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢厂高炉开工仍在高位，采购需求良好，对提涨抵触情绪不强，预计短期市场仍将稳中偏强运行。焦炭1909：逢低做多。

动力煤：

1、基本面：主产区煤价持稳，港口价格继续持弱，日耗季节性回升告一段落，由于雨水天气影响，近期三峡出库流量大幅增加 偏空

2、基差：现货612，主力合约基差18.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存631.5万吨，环比减少2万吨；六大发电集团煤炭库存总计1615.9万吨，环比增加37.27万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数27.3天，环比增加0.79天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：港口价格维持弱势，基本面整体没有大的改变 郑煤1909：前期空单继续持有

2

---能化

塑料 

1、 基本面：国际原油夜间大跌，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润负，进口乙烯单体有反弹，现货价格较上一交易日跌，石化库存中性，当前去库加速，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率22%，LLDPE华北成交7950，华东成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货7950，主力合约1909基差140，期货贴水1.8%，偏多 ； 

3、 库存：石化厂家库存75万吨，中性；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1909短期走弱，日内逢高抛空操作； 

PP

1、 基本面：国际原油夜间大跌，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，二季度检修期来临开工率下降较快，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体走弱、山东丙烯弱势震荡，现货价格较上一交易日跌，石化库存中性，当前去库加速，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率39%，均聚拉丝华东成交无，华南成交8600，偏空；

2、 基差： PP华东现货8505，主力合约1909基差241，期货贴水2.8%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存75万吨，中性；

4、 盘面： 主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论：PP1909短期走弱，日内逢高抛空操作；

PTA：

1、基本面：下游和终端的需求担忧明显，加之PTA偏高高负荷，整体供需有走弱。偏空。

2、基差：现货5680，基差316，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：PTA下挫明显，加工费进入900下方，空单逐步止盈。PTA1909:5300附近空单止盈操作为主。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，煤制MEG装置检修，供需有所好转。但是港口库存高位，且下游需求负反馈积累，压制价格。中性。

2、基差：现货4215，基差-188，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约131.1万吨，环比上期减少2.8万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动依旧偏弱，总体进入筑底阶段。EG1909:空单减持观望为宜.

纸浆：

1、基本面：外商报价进一步下跌，国内纸浆库存仍处高位，纸制品利润率整体不佳，贸易摩擦加深下游消费悲观预期；偏空

2、基差：5月23日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为4925元/吨，SP1909夜盘收盘价为4924元/吨，基差为1元，期货贴水现货；中性

3、库存：据卓创，4月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158.786万吨，较3月下旬减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：贸易商主动去库叠加国内纸浆消费整体偏弱，在需求无实际改善背景下，浆价预计震荡偏弱为主。SP1909：空单持有，突破10日均线止盈

燃料油：

1、基本面：国际原油跳水，成本端支撑走弱；地缘政治局势紧张导致中东出口至亚洲燃料油收缩，贸易摩擦加剧影响进出口或导致燃料油需求减少；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为432美元/吨，FU1909夜盘收盘价2678元/吨，基差为347.39元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月15日当周，新加坡燃料油库存数量为365.69万吨（2377万桶），较上周减少10.30%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：原油端支撑走弱，新加坡燃料油供应收缩但需求低迷，短线沪燃预计震荡走弱。FU1909：空单持有

原油1907：

1.基本面：欧元区5月制造业PMI初值为47.7，低于预期的48.1，前值为47.9；数据显示，二叠纪产区特拉华盆地盈亏线在49美元/桶，米德兰盆地在48美元/桶。鹰福特产区和俄克拉荷马产区则分别在51、53美元/桶；中性

2.基差：5月23日，阿曼原油现货价为69.24美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.15美元/桶，基差-7.00元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至5月17日当周API原油库存增加240万桶，预期减少239万桶；美国至5月17日当周EIA库存预期减少59.9万桶，实际增加474万桶；库欣地区库存至5月17日当周增加126.6万桶，前值增加180.5万桶；截止至5月23日，上海原油库存为136.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止5月14日，CFTC主力持仓多减;截至5月14日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜市场受到EIA库存刺激，欧元区经济下滑，全球贸易担忧影响大幅下跌，超预期大跌后预计有小幅技术性反弹，长线多单观望，短线465-474小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲甲醇市场弱势运行，心态一般。港口随期货报盘走软，业者随行就市，山东早间开盘，甲醇市场暂稳运行，心态尚可，华中地区暂稳运行，出货一般、华北地区暂稳运行；西北地区甲醇市场持稳运行，心态积极，部分企业停售，部分企业仍出检修中，执行长约为主；中性

2、基差：现货2390，基差-75，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月16日，江苏甲醇库存在52.80万吨（不加连云港地区库存），较上周四（5月9日）下调0.48万吨，跌幅在0.90%，整体来看沿海地区甲醇库存继续下降至79.45万吨，与上周四（5月9日）相比下降1.48万吨，跌幅在1.83%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格下穿均线；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多翻空；偏空

6、结论：隔夜原油大跌，带动能化板块走弱，甲醇整体仍处于弱势震荡阶段，长线多单观望，短线2390-2440逢低做多

PVC：

1、基本面：昨日各地电石采购价随行就市下调，电石出厂价格部分跟降。PVC检修集中，市场货源消化速度慢，下游压车现象屡见不鲜，电石厂家压力增加。中性。

2、基差：现货6940，基差110，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少3.93%至34.2万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1909：6700-6860区间操作。

沥青： 

1、基本面：上周国内大部分地区及炼厂沥青价格稳定，但部分地区沥青需求呈现小幅回升迹象，加上少部分炼厂前期沥青价格相对周边略低，因此沥青价格小幅推涨50元/吨。但目前工程项目尚未大规模启动，沥青刚性需要一般，加上社会库存普遍略高，同时沥青供应偏高，炼厂库存难现下降，沥青价格整体推涨动力不强，预计近期沥青价格仍以稳为主。中性。

2、基差：现货3545，基差265，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为40%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：空单离场。 

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆弱势震荡，技术性整理，短期低位震荡延续。国内豆粕震荡回落，表现强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但巴西大豆到港旺季到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2813，基差-48，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存61.66吨，上周59.07万吨，环比增加4.38%，去年同期115.13万吨，同比减少46.44%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计800关口上方震荡；国内豆粕低位震荡偏强，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆出口进程和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800下方震荡偏强，短线交易。期权买入宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2380，基差-32，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存2.89万吨，上周3.12万吨，环比减少7.37%，去年同期4.4万吨，同比减少34.3%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM909：短期2400附近震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆弱势震荡，技术性整理，短期低位震荡延续。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种开始，播种面积预计增长较多。近期盘面震荡回升，受消息面刺激，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3500，基差-75，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存459.41万吨，上周470.2万吨，环比减少2.29%，去年同期515.63万吨，同比减少10.9%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3600下方震荡偏强，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加13.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5100，基差-250，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月17日豆油商业库存145万吨，前值140万吨，环比+5万吨，同比+9.80% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加13.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4300，基差-66，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月17日棕榈油港口库存82万吨，前值83万吨，环比-1万吨，同比+18.80% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。。 Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再增加了去库压力，4马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加13.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7100，基差118，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月17日菜籽油商业库存43万吨，前值43万吨，环比+0万吨，同比+49.86%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。近日中加方面，孟晚舟听证会推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

白糖：

1、基本面：巴西撤销wto诉讼，预计未来配额外（目前最后一年85%，明年这个时候到期恢复至50%）关税不再执行，远月偏弱。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度渠口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。巴西中南部4月产糖137.5万吨，同比下降38.9%。印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月30日产糖1456万吨，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1068.15万吨；全国累计销糖576.94万吨；销糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5330，基差399（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底18/19榨季工业库存491.2万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖一年后撤销对外增加关税，目前消息对远月利空，近月影响不大。宏观氛围偏空，价格偏弱。09反弹关注短期压力位5000附近。

棉花：

1、基本面：5月23日国储拍卖成交87.69%，成交均价12938元/吨，折3128价格14310元/吨。中国农业部5月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。3月进口棉花15万吨，同比增加40%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价14703，基差1323（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度5月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：外部环境和近期政策偏空。棉花再创新低，市场极度悲观，从价格上看，09已经具备买入价值。激进投资者分批轻仓入多，保守投资者暂时观望等待企稳。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货46695，基差15，升水期货；中性。

3、库存：5月23日LME铜库存减1225吨至186475吨，上期所铜库存较上周减6245吨至187963吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜继续延续下行，隔夜跌破47000关口，短期维持弱势震荡，沪铜1907:空单离场。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14110，基差50，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减32231吨至569131吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1907：空单离场。 

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应增加不变，但进一步向下空间变小，加上人民币汇率变化，可能短期维稳。镍铁产量增加趋势不变，近期镍铁价格没有进一步下跌，这从另一个角度对镍价形成了支撑。不锈钢库存来看下游消费依然不佳，库存创出新高，仍是一个较利空的因素。纯镍进口窗口关闭，保税区库存等出现了回落。如果人民币汇率进一步上升，那么对于镍来说，进口成本会越来越高，有利于上升。偏空

2、基差：现货97525，基差885，偏多，俄镍96900，基差260，中性。

3、库存：LME库存165036，-96，上交所仓单8068，-60，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1907：区间震荡，向下考验支撑，日内短线交易. 

沪锌:

1、基本面：伦敦5月22日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-3月全球锌市场供应过剩9.64万吨，去年全年为供应过剩7.39万吨；偏空。

2、基差：现货20760，基差+490；偏多。

3、库存：5月23日LME锌库存较上日减少500吨至103225吨，5月23上期所锌库存仓单较上日减少2011吨至16540吨；偏多。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1907：空单持有。 

黄金

1、 基本面：市场再现恐慌，纳指跌近1.6%，美油一度跌逾6%，内盘油夜盘跌近7%，10年期美债收益率下行8.5个基点，关键美债收益率曲线盘中倒挂，日元黄金涨；全球5月PMI数据惨淡，欧元区、日本处于荣枯线以下，美国Markit制造业PMI创2009年来新低；脱欧风险再次加剧，英国首相梅或周五给出辞职时间表；执政党印度人民党大选获胜，莫迪将连任；中性

2、基差：黄金期货289.35，现货286.78，基差-2.37，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国欧洲经济数据表现不佳，脱欧再次动荡，消息面继续升级，避险情绪升温，美债收益率再次倒挂，黄金大涨；美元大幅下跌， COMEX金大幅上升至1280以上，沪金大幅回升至291以上；今日英国首相梅或将公布辞职时间，市场将继续动荡，避险情绪升温，金价将震荡上升。沪金1912：逢低做多。

白银

1、基本面：市场再现恐慌，纳指跌近1.6%，美油一度跌逾6%，内盘油夜盘跌近7%，10年期美债收益率下行8.5个基点，关键美债收益率曲线盘中倒挂，日元黄金涨；全球5月PMI数据惨淡，欧元区、日本处于荣枯线以下，美国Markit制造业PMI创2009年来新低；脱欧风险再次加剧，英国首相梅或周五给出辞职时间表；执政党印度人民党大选获胜，莫迪将连任；中性

2、基差：白银期货3572，现货3502，基差-70，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1099056千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美国欧洲经济数据表现不佳，脱欧再次动荡，消息面继续升级，避险情绪升温，美债收益率再次倒挂，黄金大涨；美元大幅下跌， COMEX银大幅上涨至14.5以上，沪银跳空上涨逼近3600，银价跟随金价上涨，短期宏观因素影响较大，银价震荡回升。沪银1912：逢低做多。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中国央行副行长刘国强：应对汇率波动经验丰富，政策工具储备充足，没有也不允许“出事”。全球PMI 惨淡，隔夜欧美股市大跌，昨日两市缩量下跌，消费板块跌幅居前，市场情绪较弱；偏空

2、资金：两融9311亿元，减少17亿元，沪深港股通净流出41亿元；偏空

3、基差：IF1906贴水26.36点，IH1906贴水19.53点， IC1906贴水84.72点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：贸易事件压制A股风险偏好，目前国内指数处于缩量调整，下方考验2800支撑，操作上建议多看少动。期指：日内逢高抛空。

国债

1、基本面：发改委表示，对存在企业债券违约或违约后处置协调工作不到位的省、区、市，实行企业债券“直通车”评选一票否决，将进一步加强企业债券领域信用体系建设和信用管理。

2、资金面：央行周四不开展逆回购操作，无逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.3432，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.248，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.7151，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净空，空翻多。

7、结论：国债多单逢高止盈离场。