对于威廉·欧奈尔，我想大部分投资者都不陌生，这位世界上首屈一指的投资大师，21岁白手起家，30岁就买下纽约证券交易所的席次。他不仅在股市中获取了超额利润，他还是一名非常成功的企业家。他创办的《投资者商业日报》是《华尔街日报》的主要竞争对手。

不得不说，威廉·欧奈尔的成功，就像是一场电影，充满了美国式的传奇，他本身的经历也是他理论最为生动的证明。

笔者今天要分享的书籍《股票投资的24堂必修课》，就是威廉·欧奈尔著作，也是投资者进行股票投资的必读书之一。欧奈尔在书中，通过24堂股票投资必修课，为投资者提供了易于操作、独到的投资策略和建议。

《股票投资的24堂必修课》

作者：威廉·欧奈尔

内容简介：

《股票投资的24堂必修课》是投资者进行股票投资的必读书之一。投资大师威廉·欧奈尔在本书中，通过24堂股票投资必修课，为投资者提供了易于操作、独到的投资策略和建议，帮助投资者正确认识股市，在最佳时机买入和卖出股票，利用共同基金的潜力，成功管理自己的资产，取得可观的利润。

威廉·欧奈尔简介：

华尔街经验最丰富、最成功的资深投资人之一，21岁白手起家，30岁就买下纽约证券交易所的席次，并在洛杉矶创办专业投资机构威廉·欧奈尔公司。他还是全球600位基金经理人的投资顾问，并担任资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理人。他创办的《投资者商业日报》是《华尔街日报》的主要竞争对手。

股票投资的24堂必修课

第一课 投资者入市须知

本课要点

作为新投资者，准备承受少量的损失。

总是在亏损达到8％的时候止损。

学习投资时坚持不懈是很关键的，不要灰心。

成功投资不可能一夜之间学会．这需要时间和努力。

第二课 开始投资：现在就是最佳时机!

本课要点

开始投资时，选好经纪公司很重要，应选择有良好记录的经纪人。

新手应开立现金账户而不是信用账户。

要500到1000美元就可以开始投资了。经验是最好的老师。

避免投资于波动性较大的证券，如期货、期权和外国股票。

集中投资于少量质地优良的股票。没有必要持有20只以上的股票。

第三课 遵从一定之规，勿被情绪左右

本课要点

买卖股票切勿感情用事，应遵循一定的买卖规则，别让情绪左右你的决定。

不要投资于15元以下的股票，最好的公司不会低价发行其股票。

分析过去的绩优股可指导你挖掘到将来的丰厚收获。

经常对自己的交易作出分析以从中汲取经验教训。

第四课 基本面分析与技术分析

本课要点

同时运用基本面分析和技术分析的投资风格是发现胜出股票的法宝。

基本面分析关注的是公司的盈利及增长、销售额、利润率和股东权益收益率。它帮助

你缩小选股范围并选出那些质地良好的股票。

技术分析包括学会阅读量价图表并择机买卖。

第五课 基本面分析的第一步：销售和盈利

本课要点

要赚大钱，必须选择在合适的时机购买最好的公司的股票。

使人赚大钱的股票最重要的特征是有良好的销售和盈利。

寻求那些每季盈利持续有力增长的股票。年盈利增长率在30％以上也是必要的。每股

收益评价体系综合了这些指标从而能告诉你同其它公司相比，你所投资的公司表现如

何。

寻求那些股东权益收益率在17％以上的股票。

要赚大钱，必须在股票从底部启动时投资。

第六课 相对价格强度：一个关键的技术分析工具

本课要点

相对价格强度是告诉投资者市场自身是如何为某股票定价的关键性技术指标。

选股时，剔除那些相对价格强度在80以下的股票。

如果某股票的相对价格强度下降，不要再买进；如果其价格已跌去8％，则全部卖出。这样做能使你免于遭受重大损失。

第七课 通过行业板块来分析股票

本课要点

总是选择那些处于领导性行业中的股票，这是已被市场所证实的。

许多大热门股票都产生于医药、计算机、通信技术、软件、专业零售、休闲娱乐行业中。

行业相对价格强度指标能帮助你鉴别股票是否处于领导性行业中。

第八课成交量和庄家的相关性

本课要点

成交量是实际被交易的股份数。

股票价格的上升不是偶然的。价格上升的背后一定有大量的买入，买单典型地来自于例如公共基金和养老基金这样的大型机构投资者。

《投资者商报》的“交易量变化百分比”栏目对每只股票过去五十个交易日内的平均日交易量进行追踪，并告诉你其当日交易量对其平均交易量的偏离程度。

运用建仓/减仓指标来找出某只被大型机构投资者交易的股票。

知道最好的共同基金正在买卖哪些股票是很重要的。庄家指标可以帮助你进行判断。

第九课 如何在有利时机买进

本课要点

在对过去四十五年股票市场的研究中，我发现了一些特别的底部形态。这些底部形成于股票价格创新高并大幅上扬之前。最常见的形态是“有柄的杯子”，因为其从形状上来看类似一个咖啡杯。

任何股票的最佳买入点均位于其底部运动结束，股票价格创出新高之际。

在股票价格有效突破的当天，其成交量应较以往放大50％以上。

98％的个人投资者从不在最佳买入点买入，这就是为什么只有极少数人能拥有股票大赢家的原因。

价升量增是上升趋势确立的信号。

价升量减通常是趋势反转的信号。

价跌量减表示卖压不重。

第十课 如何利用形态分析获取巨额利润

本课要点

常见的可供选择的形态有：“有柄的杯子”、“双底”、“平底”。

以下的形态是错误的：1)过宽或过散的柄；2)向上倾斜的柄；3)整体形态过宽或松散；4)在同行业中最后突破形态的股票；5)突破时无成交量配合；6)笫四个阶段性底部；7)短时间内形成的底部

抛弃旧的“高抛低吸"观念，代之以“高买，然后在高得更多时卖出”。

当股票价格超过其正确买点的5％时不应再追高。

第十一课 图表分析是最难掌握的技巧之一

本课要点

人多数成功的股票在其价格上升期间都经历过数次筑底的过程，每一个底部均是阶段性底部。第三尤其是第四个底部常常会失效。

图表上所显示的价量运动通常可以帮助你判断某股票是否已经见顶并应将其卖出。

通过研究过去那些成功股票的形态，你能学会将来应如何挑选股票，股市上历史总会重演。

寻求那些柄部位于整个形态上半部分的底部形态。

一个有效的底部应当具备如下的条件：高于平均交易量所对应的价格上升的时间要长于高于平均交易量所对应的价格下降时间。

大多数在市场上领先的股票在其从有效底部首次突破后，会在八周内上涨20％，因此我绝不会在一到四周内就卖山那些具有成为市场领导者潜力的股票。

第十二课 如何把握大盘趋势

本课要点

大盘由市场指数代表。大多数股票是随大盘方向运动的，因此把握好大盘走势很重要；

不要理会别人的意见，而应花时间每日研究指数的价量变化；

一次典型的熊市其指数将下跌20％到25％。经济和政治环境的负面影响能导致更深程度的下跌。

第十三课 如何判断大盘是否见顶

本课要点

掌握好买卖股票的时机是很关键的；

因为大多数股票都会随大盘运动，所以学会判断大盘何时见顶很重要；

在两到三周内如果出现了四到五个出货日，大盘通常会走软；

指数放量收低或指数放量收、平均为出货的标志，在此情况下，你应审视你的投资组合以决定卖出哪些股票或将哪些股票减仓。

第十四课 如何判断大盘已经见底

本课要点

熊市造成恐慌和犹豫，当股市已经见底，充满了机会的新一轮牛市即将到来时，大多数人仍然不敢相信。

股市在下滑的过程中常常会出现反弹；

熊市通常由两到三浪组成，其间的反弹一般持续两到三个星期，偶尔也会持续五到六个星期；

最终会有一个反弹会确立上升趋势。当股指较前一交易日放量收高1％或更多，上升趋势得以确立。趋势确立日一般出现在反弹的第四到十天。

道指、标准普尔、纳斯达克指数和共同基金指数是分析大盘的最好的信息来源。观察领先股票的运动也有助于判断股指是否已经见顶：

大多数技术指标根本没用。

第十五课 选股原则的综合运用

本课要点

一旦你确认市场处于上升趋势之中，你所需要的就是选择质地较好的股票；

潜力股应当是那些销售和盈利都有强劲增长的公司，并有增长的利润率和较高的股东权益收益率(17％以上)；

第十六课 如何在证券媒体上寻找投资机会

本课要点

应当避免投资于EPS和RS得分在70以下的公司。如果某股票的得分中有几个D或E，也不应投资。

留意那砦价格上涨了一美元以上或是创了新高的股票，这有可能是将来进一步研究的好起点。

利用图表服务可以帮助你判断股票的买入时机是否合适。

第十七课 成长型投资和价值型投资

本课要点

投资者可以分为两种基本类型：成长股投资者和价值型投资者。

成长型投资者寻求的是有强劲销售和盈利增长，有超额利润和股东权益收益率在17％以上的公司。

价值型投资者寻求的是那些价值被低估的、低市盈率的公司。

我们通过研究发现市场潜力股在其大涨之前的平均市盈率就已经高于市场平均市盈率了。

共同基金也是很好的投资工具。而共同基金投资成功的关键是买入后永久持有。

第十八课 不要试图成为万能的投资者

本课要点

刚开始投资的时候，尽量进行简单的投资，只投资于国内股票或共同基金。你投资的类型越多，越难以对其进行跟踪。

你在市场上所得的就是你所付出的。低价证券的低价格往往都是有原因的。

期权的风险较高，因为投资者对股票价格的运动方向和时间都必须作出准确的判断。

由于期货的高度投机性，因此只有具备了数年成功的投资经验的投资者才应当涉足这个领域。

第十九课 什么是正确的投资组合

本课要点

过度分散投资是没有必要的。把你的鸡蛋放在较少的篮子里，然后对它们进行小心的照看。如果你只有5000美元或更少的资金，那么你应持有不超过两只股票；如果你还有10000美元，两到三只股票是比较合适的；如果有25000美元，也许可持有四到五只股票；如果有50000美元，五到六支；如果有100000美元，持有五到六支也是适合的。

如果你的预算内资金已经投入在股市里，而你又想买入一支新的股票，那么，强迫你自己卖出目前对你吸引力最小的股票，用变现的钱来买这支新股票。

当初次买入时，最好是半仓。如果股票价格上涨了2％到3％，可以小量跟进。向上平均成本，而不要向下平均成本。

第二十课 每个投资者都应掌握的卖出原则(一)

本课要点

头号的原则是要及时止损以避免更大的损失G如果某只股票价格在你的买入价格的基础上跌去了8％，则应卖出。

不要卖出在两到三周内就上涨了20％的领导市场的股票“获利了结。这是真正强势的信号，你有可能持有的是一个大黑马。

不要让已经到手的利润溜走。

股票中大约有40％其价格会回落到你最初买入的价位，这种情况会维持一到两天，有时还伴随着巨大的成交量。不要因此而被震仓出局。

有30％领导市场的股票在经历了数月的价格上升后会迎来其价格顶峰。此时股价上升速度较以前加快。注意自股价上升以来的最大涨幅日，这通常意味着每个人都为这只股票而疯狂从而使其股价急剧上升。由于市场运动通常与大众的看法相左，所以此时最好卖出股票。

第二十一课 每个投资者都应掌握的卖出原则(二)

本课要点

如果某只股票的每股收益连续两个季度有明显的下降，应考虑卖出。

如果你手中的股票已经在好几个月中涨了可观的一段，并在此过程中形成了几次底部，那么当该股票第四次从底部突破时，你应当考虑卖出。

有时候某只股票的价格上升幅度不及你持有的另一只股票高，则你应将其卖出，然后用变现所得投入表现更好的股票。

第二十二课 如何在共同基金上赚得百万

本课要点

分散投资于美国股票的基金，无论是成长型的还是价值型的，都是你最好的选择。

选择那些在《投资者商报》中等级为A+或A的基金，它们足过去36个月来表现最好的。

永远不要卖出一支分散投资于国内一些成长型股票的基金。

不要买太多种基金，过度分散投资只会降低你的总体收益。

不断地再投资于共同基金是令你成为百万富翁的关键。

第二十三课 如何快速获取证券媒体的有效信息

本课要点

《投资者商报》的专门设计可以节省你的时间和帮助你了解每日重大新闻；

“新美国”、“计算机和科技"、“投资者一角”等栏目中有许多投资的新点子；

《投资者商报》有独特的股票列表，其易读易用的分析数据，能帮助你找到潜在的市场领导者；

在选股之前，你必须对大市作出判断。“市场和行业”专版能告诉你目前市场走势如何。

第二十四课如何利用信息时代的证券媒体

本课要点

如今在互联网上可以获得如此多的信息，人们很容易被淹没其中。在访问网站寻求进一步的信息之前，先使用《投资者商报》以找出最好的股票。

考虑互联网上的信息提供者潜在的偏见。

成功人士的十大特征：

1．正面的想法。几乎毫无例外，成功人士均正面看待事物。

2．领导者对于他们追求的是什么有清醒的认识。

3．领导者和成功的个人很善于行动。如果没有切实的行动，目标就等于零。

4．成功人士从不停止学习。

5．毫无疑问，成功是坚持不懈和勤奋工作的结果。领导者将成功看作马拉松，而不是全速跑。

6．成功人士懂得分析小节和寻求所有真相。

7．集中时间和财力是成功人士的又一特征。成功人士懂得不断地积蓄财力和集中时间干事。

8．成功常常意味着与众不同，具有革新精神。大多数成功人士都找到了更好的和与众不同的做事的方式——而在其过程中常常受到指责。

9．成功人士能够和其他人进行有效的沟通和很好地相处。

1O．长期的成功来自自尊自爱。成功人士诚实、可靠、勇于承担责任。他们为周围的人树立了榜样，从不违反原则。没有这最后一条．前面的一到九条都不管用。

书评：

CarrieYe：进入股市有一些经验后，欧奈尔的书都非常超级值得推荐。

Yan：非常初级的股票投资的知识普及书，不过作者用了很多真实的例子，更容易理解，较之中国的教科书生动些。其实这些东西网络上应该都能找到。

Picogiga：很深入浅出，很多实在工具的书。附录里《成功人士具备的10大特点》是意外收获。

vivivin：内容有些少，基本上是欧奈尔思想的一个简要版，都是比较定性的描述。

Amber月亮妈妈：其他已经不大记得，不过，如果一本书教会你投资最重要的不是赚钱而是止损，是不是也该算是收获？

伊尹：这本书比较简短，阅读起来也很流畅。虽然以美国股市被背景书写，和国内A股市场有很大的不同，但是股票投资的很多共同性，规律是可以学习的，也是有意义的。

波士顿的影迷：这是一本好书。值得看4-5遍，之后每过一年再翻出来复习一遍。

Isabella：入门级不错的书，就是有很多内容是推销他的报纸的，还有很多不适合中国股市。不过我比较认同的是，股市不靠聪明而靠勤奋不断总结，勇于面对自己的优缺点并不断调整改正至越来越好。同时止损点很重要，而且一定要执行！

Sunshine：可以初步构建投资系统的书。

本书适合：

1、在股市里赔过大钱

2、追涨杀跌并赔了钱

3、刚止损完股票就涨上去了

4、下次想止损又心里担惊受怕，导致又赔了钱

5、在A股里应用价值投资赔了钱

6、发现PE/PB等选股标准完全不管用

总体来说，欧奈尓的方法是基本面选股，技术面选入场点和抛售店，结合大盘局势研判。

以下分四个部分，分别说一下。

一、选股规则

1、每股收益（EPS）

1.1、EPS与上年同一季度比较同比上涨至少25%（年度与季度都极为优秀）

1.2、EPS同比增速较前几个季度扩大（收益大幅增加）

1.3、利润增幅大幅度上升的季度达到六个月以上（最好连续数年）

1.4、前几个季度EPS超预期

1.5、前三年每年平均EPS涨幅超过25%

1.6、股价转跌回升时，EPS大幅增加以至于回到前期高点，超过高点

2、销售额

2.1、销售额与EPS同步大幅增长（25%以上）

2.2、同比增速较前几个季度扩大（6个季度以上）

3、利润率

3.1、税后利润处于峰值（业内最高）

3.2、税前利润率在18%以上（零售企业较低）

3.3、ROE（净资产收益率）至少20%以上（业内最高）

3.4、ROE稳定且持久、连续

4、NEW

4.1、公司有新产品问世或有新管理层

4.2、新的产业环境（供给短缺，价格提高，新技术引入）

4.3、革命性变化的新产品

5、机构认同度（基金持仓）

5.1、近期有一两家表现优异的基本增持或买入

6、供给、需求

6.1、管理层持股

6.2、公司回购行为出现，10%就属于大规模回购

6.3、负债率低或负债率近几年不断降低（负债占所有者权益的比例）

7、领军板块中的领军股

7.1、强势行业

7.2、在季度、年度收益率，股权收益率，利润率增幅来看前三甲

7.3、销售额增幅前三甲

7.4、最先创新高（下跌结束后）

二、买入规则

1、股票形态满足杯柄、双底、平底形态

2、突破形态关键点时，成交量增加超过50%或以上

3、避免买入跌过猛或无回调的股票

4、股价较首次买入价位上涨2.5%—3%时加仓

5、增持表现最好的股票，卖出表现最差的股票

6、以上均发生在200天均线以上才有效

三、卖出规则

1、坚决止损（平均5%-6%，底线是7%-8%）

2、抛售在股价仍在上升的阶段

3、获利20-25%卖出原则

4、如3周内股价涨幅超过20%，则持有超过8周，并观察是否应持有至6个月以上

5、技术性原则：

5.1、涨幅一定时间后，出现最大的涨幅及日成交量（顶峰前的疯狂）

5.2、涨幅一段时间后，跳空高开缺口

5.3、股价未上涨同时有巨额成交量（出货行为）

5.4、突破上轨道线或跌破下轨道线（几个月内最低的三个点连线及最高的三个点连线）

5.5、价格创新高却低成交量

5.6、日K线上影线过长（收盘靠近当日低点连续数天）

6、熊市时，现金为王，上涨获利点15%，止损点3%

7、有大量利好消息，并且人人都判断它会继续上涨时卖出

四、大盘规则

顶部判断：

1、四至五周内特定的四至五天，出现出货行为，大盘向下概率较大

2、出货行为指股指下跌同时成交量放大或股指未上涨同时成交量放大

3、股指同经济指标比具有前瞻性

4、出货日——成交额大于前一日同时指数跌幅超0.2%

失败的反弹：

1、反弹DAY1后的几天，股指上涨但成交量却下降

2、股指涨幅一日不如一日

3、反弹未超过跌幅的50%以上

底部反转：

1、反弹DAY1股指收盘时高涨（或开盘低开后大幅上涨）

2、在DAY4-7天，量价齐飞

3、反弹应给人以强势、真实、果断的感觉。

总之，本书适合初步构建一个人的投资系统。《笑傲股市》可以看作是本书的解释性版本，如果看本书看不懂可以先买《笑傲股市》去理解。

七禾网研究中心唐正璐根据网络综合整理

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