1)年初至今(5月30日)A股仍取得了正收益，期间上证综指、中小板、创业板指分别上涨了16.52%、16.52%、18.77%，上述三大主要股指PE(TTM)分别由年初的11.26、20.05、28.95倍回升至了13.02、24.19、39.01倍，上述三大指数估值修复幅度分别为15.63%、20.64%、34.74%，这也就表明了这一轮A股市场指数的上行，估值修复贡献度更大，而企业盈利尽管较去年Q4有所改善，但改善的幅度远不及A股指数上行的速度。再则，市场步入六月份，英国首相特蕾莎梅将于6月7日结束她的任期，“英国退欧”再升变数；A股今年6月份潜在解禁压力较大，截至最新收盘价(5月30号)A股潜在解禁规模约3342亿，处于年内第二高的解禁潮。综合上述因素，我们预计6月A股风险偏好延续5月相对低迷态势，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧。对于下一阶段何时参与A股市场反弹？“A股整体估值足够便宜”是我们参与下一轮反弹的最主要考虑的因素，从时间窗口来看，我们偏向于6月底或7月初。

2)6月行业(个股)配置上，我们仍维持对“消费”板块的配置，对弱周期且有政策红利的“新能源(光伏)”板块我们亦给予推荐评级。

风险提示：海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)。