大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 周四港口现货成交113.05万吨，价格小幅下降，采购反映现货资源仍然偏紧，近期到港资源不理想，部分船期有推后可能，从近期发货情况来看，后期供给有可能叠加出现，因此价格继续冲高概率不大，但短期可能仍较抗跌，中性；

2、基差：日照港PB粉现货763，折合盘面850.2，基差113.2，贴水率13.31%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格748，折盘面826.8，基差89.8，贴水率10.86%，偏多；

3、库存：港口库存12398万吨，环比减少370万吨，较去年同期减少3642万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：昨日公布的钢材数据来看，螺纹需求出现回落后导致厂库累计，社库下降放缓，螺纹库存已经高于去年同期，这将加重市场对经济下滑的担忧，当前铁矿日耗仍处高位，现货可售资源偏紧，现货短期仍较坚挺，基差也在高位，考虑到后期供给资源较多，现货难以持续维持当前高价，建议盘面维持震荡思路。铁矿1909：730-750区间震荡。

焦煤：

1、基本面：低硫优质主焦煤依旧紧俏，供应偏紧，其他配煤需求相对一般，市场观望为主；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差138.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.71万吨，港口库存498万吨，独立焦企库存793.23万吨，总体较上周增加49.18万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：优质煤种市场需求较好，出货顺畅，个别煤矿仍有小幅上涨预期，市场整体需求较好预计短期焦煤价格仍将稳重偏强运行。焦煤1909：日内逢低试多。

螺纹：

1、基本面：近期受原材料大涨影响，成本有所增加，钢厂利润有所收缩，受限产不及预期影响，本周螺纹实际产量继续维持四年高位，钢材供应压力继续存在，需求方面近期下游成交量有走弱迹象且本周去库速度不及去年同期；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4150.9，基差373.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存552.47万吨，环比减少3.05%，同比增加4.42%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线走平；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续小幅回调，本周建材下游成交量有所走弱，各地现货及钢坯价格继续小幅回落，在上周大涨之后，基差大幅修复，上方压力较大，淡季预期逐渐兑现，操作上日内短空为主。

热卷：

1、基本面：近期受原材料大涨影响，成本有所增加，受唐山限产不及预期等因素影响，热卷产量继续回升，但供应压力小于螺纹，需求方面总体消费出现季节性走弱，汽车销量同比继续下跌，挖掘机销量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：热卷现货价3950，基差310，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存205.28万吨，环比增加1.34%，同比增加4.8%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅回调，目前库存开始累积，短期缺乏上涨驱动，预计接下来以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空操作为主。

焦炭：

1、基本面：第四轮提涨焦钢仍在博弈中，对于提涨焦企，下游终端钢厂暂无回复，目前钢材价格回落，钢企利润被压缩，部分钢厂对焦炭涨价表示抵触情绪，目前暂无终端接货；中性

2、基差：现货市场价2400，基差195；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存439.56万吨，港口库存488万吨，独立焦企41.23万吨，总体较上周增加17.53万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：市场对后市需求分歧较大，钢厂接受第四轮提涨难度增大，整体对后市多持观望态度，预计短期市场将偏稳运行。焦炭1909：2200-2250区间操作。

动力煤：

1、基本面：主产区煤价下调，港口价格继续下跌，日耗季节性大幅下挫，近期电厂累库比较明显偏空

2、基差：现货594，主力合约基差18.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存646万吨，环比增加3.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1740.76万吨，环比减少3.44万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数30.68天，环比增加0.54天中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：市场整体情绪悲观，贸易商积极出货 郑煤1909：前期空单继续持有 

2

---能化

原油1907：

1.基本面：美国国务卿蓬佩奥宣称，伊朗乃5月份稍早阿联酋附近海域油轮遇袭的幕后主使，那是伊朗推高油价的表现；路透调查结果显示，5月份，OPEC石油产出环比下降6万桶/日，至3017万桶/日，创2015年以来新低。OPEC成员国的石油减产协议执行率为96%，相比之下，4月份高达132%。由于受到特朗普政府的制裁，成员国伊朗石油产出下滑最为明显。沙特增产幅度最为突出，利比亚、伊拉克、以及安哥拉也增产石油；中性

2.基差：5月30日，阿曼原油现货价为67.25美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.54美元/桶，基差7.24元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至5月24日当周API原油库存减少527万桶，预期减少85.7万桶；美国至5月24日当周EIA库存预期减少136万桶，实际减少28.2万桶；库欣地区库存至5月24日当周减少1.6万桶，前值增加126.6万桶；截止至5月30日，上海原油库存为306.6万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止5月21日，CFTC主力持仓多减;截至5月21日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油受到EiA库存不及预期影响大跌，此外路透报道部分OPEC成员国开始因伊朗问题增产，但伊朗原油仍存在输出途径，长线观望，短线452-460区间逢高做空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇内地稳中小涨，港口震荡运行。港口随期货震荡运行，业者随行就市。山东早间开盘，甲醇市场暂稳运行，观望情绪不减，华中地区稳中小跌，出货一般、华北地区涨跌不一；西北地区甲醇市场坚挺运行，稳中有升，心态积极；中性

2、基差：现货2350，基差-89，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月30日，江苏甲醇库存在54.30万吨（不加连云港地区库存），较上周四（5月23日）上调1.60万吨，涨幅在3.04%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续上涨至82.55万吨，与上周四（5月23日）相比上调1.70万吨，涨幅在2.10%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：原油隔夜原油大跌，能化板块较为悲观，甲醇整体仍处于弱势震荡阶段，长线多单持有，短线小单2380-2440逢高做空

沥青：

1、基本面：上周国内沥青市场主流成交价格走稳，个别炼厂价格小幅调整。其中，东北地区近期个别炼厂低价非标沥青对市场较有冲击，主力炼厂库存压力增大，带动高标号沥青价格率先走跌，不排除短期道路沥青价格下行的可能。山东地区，个别炼厂库存压力较大，后期沥青价格或优惠下跌。南方地区，需求一般，但炼厂整体库存中低，短期利好沥青价格走稳。整体看，市场资源供应充裕，需求跟进缓慢，悲观情绪及观望较多，部分地区沥青价格承压风险较大。中性。

2、基差：现货3545，基差333，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为42%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：逢高抛空。

PVC：

1、基本面：昨日陕西电石采购价继续下调，山西、河南部分推出了跟降计划。PVC检修企业恢复不多，电石货源消化速度慢，价格重心仍在下移。中性。

2、基差：现货6940，基差90，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少5.12%至32.45万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1909：6800-6950区间操作。

纸浆：

1、基本面：国外供应商降价销售，进口木浆价格仍处下行通道，国内纸浆库存依旧高企，纸制品利润率整体不佳，贸易摩擦加深下游消费悲观预期；偏空

2、基差：5月30日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为4875元/吨，SP1909夜盘收盘价为4882元/吨，基差为-7元，期货升水现货；中性

3、库存：据卓创，5月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约157.50万吨，较4月减少0.81%，库存连续三个月去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：库存持续去化，但下游纸制品市场整体仍较为悲观，在需求无明显改善背景下，浆价预计震荡为主。SP1909：震荡为主，日内轻仓试多

燃料油：

1、基本面：国际原油下挫，成本端支撑走弱；新加坡燃油市场需求低迷、库存高企，预计6月套利货量将减少；BDI指数创新高，未来需求或将好转；中性

2、基差：舟山保税燃料油为419美元/吨，FU1909夜盘收盘价2730元/吨，基差为188.28元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月22日当周，新加坡燃料油库存数量为345.69万吨（2247万桶），环比减少5.47%，同比增加22%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：国际原油下挫，新加坡燃料油供应收缩、需求低迷，沪燃短线预计震荡为主。FU1909：剩余空单持有

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11800，基差-230，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 11800附近短多交易。

PTA：

1、基本面：目前PTA主要受供需走弱累库压力增加打压价格，临近月底，现货供应仍偏紧，价格暂有支撑，不过成交量已有缩减，成交氛围偏淡。总体偏弱。偏空。

2、基差：现货5625，基差227，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：供需走弱下PTA延续震荡偏弱为主。PTA1909:短线空单操作为主，关注5250一线支撑。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，国内检修装置复产延迟，供需有所好转驱动价格反弹。但是港口库存高位，且下游需求偏弱，压制价格。中性。

2、基差：现货4325，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约131.1万吨，环比上期减少2.8万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动依旧偏弱，总体进入筑底阶段。EG1909:反弹依旧抛空操作为主.

塑料

1、  基本面：国际原油夜间下跌，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润增加，进口乙烯单体有反弹，现货价格较上一交易日涨，石化库存中性，当前去库加速，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率79%，LLDPE华北成交7940，华东成交无，华南成交无，偏空；

2、  基差：LLDPE华北现货7950，主力合约1909基差155，期货贴水1.9%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存73.5万吨，中性；

4、  盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6、  结论： L1909短期震荡，日内震荡思路，中线逢高抛空操作；

PP

1、  基本面：国际原油夜间下跌，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，二季度检修期来临开工率下降较快，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯略涨，现货价格较上一交易日稳，石化库存中性，当前去库加速，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率78%，均聚拉丝华北成交8560，华东成交无，华南成交无，偏空；

2、  基差： PP华东现货8500，主力合约1909基差252，期货贴水3.0%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存73.5万吨，中性；

4、  盘面：主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、  主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；

6、  结论：PP1909短期震荡，日内震荡思路，中线逢高抛空操作；

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆反弹走势延续，美国大豆产区降雨阻碍播种进程刺激盘面回升，短期低位反弹。国内豆粕震荡整理，表现整体强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但正值巴西大豆到港旺季，压制价格上升空间。偏多

2.基差：现货2935，基差-49，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存61.28吨，上周61.66万吨，环比减少0.62%，去年同期115.61万吨，同比减少46.99%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕震荡上行，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆出口进程和消息面变化。

豆粕M1909：短期2900上方震荡偏强，回落做多为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2500，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存库存3.45万吨，上周2.89万吨，环比增加19.38%，去年同期4.3万吨，同比减少19.8%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500上方震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆反弹走势延续，美国大豆产区降雨阻碍播种进程刺激盘面回升，短期低位反弹。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种开始，播种面积预计增长较多。近期盘面震荡回升，受消息面刺激，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3600，基差-27，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存417.96万吨，上周459.41万吨，环比减少9.02%，去年同期537.09万吨，同比减少22.18%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3650附近震荡偏强，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加8.3%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5240，基差-236，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月24日豆油商业库存145万吨，前值145万吨，环比+0万吨，同比+7.88% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加8.3%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4440，基差-22，现货贴水期货。中性

3.库存：5月24日棕榈油港口库存76万吨，前值82万吨，环比-6万吨，同比+11.35% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。 Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再增加了去库压力，马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加8.3%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7190，基差104，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月24日菜籽油商业库存45万吨，前值43万吨，环比+2万吨，同比+55.99%%。偏空  

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。近日中加方面，孟晚舟听证会推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

白糖：

1、基本面：分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。巴西中南部5月上半月产糖159万吨，同比下降16%。印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月30日产糖1456万吨，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1068.15万吨；全国累计销糖576.94万吨；销糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中国进口食糖34万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5255，基差309（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底18/19榨季工业库存491.2万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面远期利好。09短期在4900-5000小区间震荡，方向不明。

棉花：

1、基本面：5月30日国储拍卖成交90.41%，成交均价12958元/吨，折3128价格14221元/吨。中国农业部5月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。4月进口棉花18万吨，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价14581，基差1121（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度5月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：前期恐慌情绪得到缓解。反弹之路注定坎坷，短期如能有效站稳13600上方，则14000可期，反之有效跌破13400，目标直指前低。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货46655，基差105，升水期货；中性。

3、库存：5月30日LME铜库存增27450吨至212450吨，上期所铜库存较上周减15697吨至172266吨  ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：昨日沪铜再破新低，宏观悲观持续发酵，沪铜1907:空单部分离场。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14140，基差50，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减29929吨至539202吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1907：反弹做空。  

镍：

1、基本面：短期：镍矿供应增加不变，但进一步向下空间变小，加上人民币汇率变化，可能短期维稳。镍铁产量增加趋势不变，近期镍铁价格没有进一步下跌，这从另一个角度对镍价形成了支撑。不锈钢库存来看下游消费依然不佳，库存创出新高，仍是一个较利空的因素。纯镍进口窗口关闭，保税区库存等出现了回落，现货成交清淡，总库存有所增加。宏观因素不确定性较大，短期可能因为事件会有大幅波动，但不会持续长久。偏空

2、基差：现货98575，基差385，中性，俄镍98250，基差60，中性。

3、库存：LME库存160290，-2814，上交所仓单8068，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线拐头向下运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1907：区间内高抛低吸，震荡操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月22日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-3月全球锌市场供应过剩9.64万吨，去年全年为供应过剩7.39万吨；偏空。

2、基差：现货21040，基差+315；偏多。

3、库存：5月30日LME锌库存减少450吨至100850吨，5月30上期所锌库存仓单较上日减少303吨至14905吨；偏多。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1907：空单持有。

黄金

1、  基本面：美股收涨，油价重挫近4%；特朗普宣布将对墨所有商品加征5%关税；美国一季度GDP下修至3.1%，下修幅度小于预期；进出口双双下降，美国4月商品贸易逆差扩大至721亿美元；美联储副主席表示如果经济前景面临下行风险，可能意味着需要更多宽松政策；中性

2、基差：黄金期货290.1，现货287.13，基差-2.97，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2730千克，增加60千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国经济数据再次加强了市场的降息预期，美债收益率下跌，美元依旧在高位；COMEX金大幅上涨至1290以上，沪金大幅上涨至292以上；今日将公布中国5月官方PMI，或将回落至荣枯线以下，美国4月个人收入、个人消费支出将公布，金价或将波动。美国经济数据影响强美元下金价走强，强美元压制金价大幅走强。沪金1912：290-293区间操作。

白银

1、基本面：美股收涨，油价重挫近4%；特朗普宣布将对墨所有商品加征5%关税；美国一季度GDP下修至3.1%，下修幅度小于预期；进出口双双下降，美国4月商品贸易逆差扩大至721亿美元；美联储副主席表示如果经济前景面临下行风险，可能意味着需要更多宽松政策；中性

2、基差：白银期货3555，现货3483，基差-72，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1123448千克，增加11386千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美国经济数据再次加强了市场的降息预期，美债收益率下跌，美元依旧在高位；COMEX银大幅回升至14.5以上，沪银小幅回升至3570以上，银价上涨仍较弱，但短期仍震荡偏多。沪银1912：3550-3600区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：易纲表示，确保实现今年国有大型银行小微企业贷款余额同比增长30%以上，小微企业信贷综合的融资成本降低1%的目标。

2、资金面：央行周四开展300亿逆回购操作，无逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.3689，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1949，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.8144，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：反弹多单减持。